شركة السمسرة المالية الصينية الشرقية: إذا استمر ارتفاع أسعار النفط في التسبب في ركود عالمي، فقد تستفيد كل من الصين والولايات المتحدة بشكل أكبر من المناطق الأخرى

6 أبريل، أشارت مذكرة بحثية صادرة عن شركة إيستِرن سيكيوريتيز إلى أن أوجه التشابه والاختلاف بين التوتر بين إيران والولايات المتحدة وأزمة قناة السويس، ومن زاوية أوجه التشابه، فإن تصعيد الصراع بين إيران والولايات المتحدة على الأرجح سيتجه إلى نتيجة مماثلة لأزمة قناة السويس، أي أن الإمبراطورية لن تكون قادرة على التحكم في الممرات الحيوية لعنق الطاقة، وبالتالي تصبح محفزًا لتسريع التحولات في اتجاهات السياسة والاقتصاد؛ أما من زاوية أوجه الاختلاف، ففي ذلك الحين واجهت بريطانيا وضعين أكثر سوءًا:

أولًا، بعد نهاية الحرب العالمية الثانية كان العالم قد أصبح يمتلك بالفعل نظامين متوازيين لتسوية النفط، وهما على التحديد “دولار النفط” و"جنيه النفط"؛ إذ إن أيًا من الجانبين كان بإمكانه استبدال الآخر. اعتمدت بريطانيا على “نظام الامتيازات الإمبراطورية” الذي بُني في ثلاثينيات القرن العشرين، وعلى ما تَطور لاحقًا إلى “منطقة الجنيه”، وكانت تستخدم في المقام الأول الجنيه لشراء النفط المستورد من الشرق الأوسط، بينما كانت الولايات المتحدة تستخدم في المقام الأول الدولار لشراء النفط من أمريكا اللاتينية، وكانت الدول الصناعية الأخرى تمتلك الاثنين معًا؛

ثانيًا، والأهم، فإن بريطانيا دولة مستوردة كبيرة للنفط؛ إن أخطر مشكلة واقعية بالنسبة لبريطانيا جراء إغلاق قناة السويس هي عدم القدرة على الحصول على “جنيه النفط” من الشرق الأوسط، ولا يكون بإمكانها إلا شراء “دولار النفط” الأكثر تكلفة عبر استهلاك احتياطياتها من النقد الأجنبي بالدولار، ولذلك فور إغلاق القناة، تتعرض الجنيه على الفور لعمليات بيع مكثفة على نطاق واسع من المؤسسات الدولية، فينخفض الجنيه بشكل حاد وتحدث له خسائر كبيرة.

وبمقارنة النقطتين السابقتين، يتضح أن أوضاع الولايات المتحدة الحالية أفضل كثيرًا، وهو أيضًا السبب الرئيسي الذي يجعل الدولار مختلفًا تمامًا عن الجنيه في ذلك الوقت بعد اندلاع الصراع. فمن ناحية، وعلى الرغم من أن نظام دولارات النفط قد شهد شقوقًا، فإن نسبة تسوية تجارة النفط العالمية بالدولار لا تزال مرتفعة، ولا يوجد منافس قوي بقدرات منافِسة؛ ومن ناحية أخرى، وباعتبار أن الولايات المتحدة دولة مُصدِّرة صافية للنفط، فإنها أصلًا تستورد كمية قليلة من النفط من الشرق الأوسط، كما أن ارتفاع أسعار النفط يؤدي كذلك إلى زيادة كمية الدولارات اللازمة لشراء النفط.

استنادًا إلى العوامل المذكورة أعلاه، نعتقد أنه على المدى الطويل فإن الصراع بين إيران والولايات المتحدة هو حدث نموذجي يرمز إلى تراجع سيادة الدولار؛ ومن ثم يكون من المتوقع أن تحصل الرنمينبي على حصة أعلى في تسوية نفط الشرق الأوسط؛ ولكن لا ينبغي أيضًا إظهار توقعات مفرطة بشأن سرعة دفع عملية “إزالة الدولرة”. ففي الأجل القصير، قد يستمر نمط ارتفاع مركز أسعار النفط المرتفع نسبيًا، وقد يستمر أيضًا انعكاس توقعات تخفيف السياسات النقدية العالمية، ما قد يعكس استمرار سِمة قوة الدولار.

إذا ترتب على استمرار ارتفاع أسعار النفط في المدى اللاحق حدوث معاملات انعكاسية من نوع تراجع عالمي، فإن السوق قد يقوم بالتسعير بدرجة أكبر من زاوية “مرونة الطاقة”، وباعتبار كل من الصين والولايات المتحدة هما الممثلان النموذجيان للمرونة في الطاقة الجديدة والطاقة التقليدية على التوالي، فقد تكون الدولتان، مقارنةً بالأسواق غير التابعة للدولار، أكثر استفادة. إن التقلبات التي شهدتها الأصول الخطرة العالمية في شهر مارس كانت أكثر بسبب تفضيل المخاطرة وصدمة السيولة الناتجة عن الصراع؛ وبمجرد أن يخفف الصراع تدريجيًا، سيعيد السوق تقييم أثر ارتفاع أسعار النفط من منظور الأساسيات. وبوصف الصين -التي تعد أنجح دولة في التحول إلى الطاقة الجديدة- والولايات المتحدة -التي تعد الأقوى من حيث مرونة الطاقة التقليدية-، فقد يستفيد كل من الأصول الخطرة نتيجة لذلك.