Фондовые компании активно регистрируют ETF, связанные с аграрной тематикой. Какой сигнал это посылает?

В последнее время несколько инвестиционных фондов подали многочисленные заявки на ETF по сельскохозяйственной тематике, включая производство зерна и животноводство.

31 марта компания Ping An Fund подала заявку на фонд с индексной стратегией, учрежденный на основе индекса сельскохозяйственной тематики CSI. 27 и 26 марта компании Bosera Asset Management и China Southern Fund также подали заявки на ETF по индустрии зерна CSI соответственно. Всего лишь за март было подано более 10 ETF, при этом направление в основном сосредоточено на сельскохозяйственных нишевых сегментах, таких как производство зерна и животноводство. По словам одного из управляющих фондами, недавняя концентрация заявок на такие ETF отражает относительно согласованное суждение институциональных участников о базовой динамике сектора и о триггерах в виде мер политики. Считается, что они обладают ценностью для средне- и долгосрочного размещения капитала, поэтому окна для раннего выстраивания позиций были заняты заблаговременно.

На вторичном рынке соответствующие тематические ETF практически все выросли с начала года. Доля ETF по сельскохозяйственной тематике CSI от Fuidian увеличилась более чем на 1.08B долей; ETF по индустрии зерна CSI от Penghua — более чем на 985 млн долей. Кроме того, доли ETF по сельскому хозяйству, животноводству и рыболовству от Invesco Great Wall и ETF по сельскохозяйственной тематике CSI от Tiahong соответственно выросли более чем на 739 млн долей и на 639 млн долей. Также, в условиях геополитической нестабильности за рубежом с конца февраля до середины марта, сельскохозяйственный сектор A-shares сохранял сильную динамику: у нескольких ETF рост в рамках диапазона превысил 10%, превратившись в «тихую гавань», куда устремились средства.

Несколько публичных фондов заявили, что основная движущая сила опережающего роста сельскохозяйственного сектора в первую очередь связана с сегментом минеральных удобрений. Его сильные результаты — это результат одновременного совпадения трех факторов: «сезонный спрос + ценовое давление издержек + геополитика».

Fuidian Fund отмечает, что в 2026 году Праздник Весны будет более поздним, и в марте официально начнется пик подготовки к весенним сельхозработам, что напрямую поддержит спрос на удобрения и пестициды, а также поднимет цены продуктов и прибыль компаний. Одновременно геополитический конфликт на Ближнем Востоке вызывает колебания цен на энергоресурсы, увеличивая производственные издержки энергоемких удобрений, таких как азотные удобрения. На рынке торговые сделки следуют цепочке передачи «энергия — химическая промышленность — агрохимия», и логика ценовых повышений, опирающихся на издержки, получает подтверждение. Кроме того, такие субсекторы, как фосфорохимия, переходят от чисто циклической логики к логике «ресурс + рост». Некоторые свойства стратегических ресурсов, например фосфорит, в условиях геополитического фона безопасности получают переоценку стоимости, что способствует перестройке оценок сектора.

Invesco Great Wall Fund указывает, что сельхозпродукты также являются ключевым объектом внимания в рамках нынешнего «анти-«перепроизводства» (анти-внутреннего ценового давления)». В ситуации, когда отрасли, включая свиноводство, рыбоводство и зерновые, отзываются на призывы политики и активно снижают производственные мощности, предложение сельхозпродуктов, как ожидается, улучшится, что будет поддерживать возврат к росту прибыли компаний.

Fuidian Fund анализирует: в настоящее время сельскохозяйственный сектор как достаточно широкий концепт предполагает наличие отчетливо дифференцированных логик прогнозирования по базовой динамике его ключевых подсекторов.

В семеноводстве главными драйверами выступают корректировка политики и технологические изменения. В 2026 году центральный «Документ №1» продолжит усиливать укрепление продовольственной безопасности и четко предложит ускорить индустриализацию биоселекции. Fuidian Fund считает, что верхнеуровневое проектирование политики уже сместилось с задачи «стабилизировать производство» к задаче «повышать урожайность». Коммерциализация биоселекции ускоряется. Хотя цены на зерно могут краткосрочно колебаться, ожидания о смягчении глобальной ликвидности и поддержка со стороны сокращения запасов поддерживают среднесрочную ценовую траекторию. Крупные семенные компании, опираясь на технологические барьеры, вероятнее всего смогут реализовать результаты в ходе перестройки отрасли за счет повышения доли рынка.

Сегмент удобрений и пестицидов, как ожидается, сможет продолжать сохранять режим относительно плотного равновесия спроса и предложения. В последнее время цены на фосфорные удобрения удерживаются на высоком уровне, прибыль предприятий обеспечена, и логика поддержки издержек продолжает усиливаться.

Животноводческий сегмент находится в типичной фазе «левостороннего» размещения. Сейчас отрасль свиноводства находится на стадии «проработки дна» убытков: цена на свиней примерно 12–13 юаней/кг, что ниже линии издержек примерно 14 юаней/кг. Накопление продолжающихся убытков в сочетании с направляющим воздействием политики делает тенденцию к сокращению мощностей более определенной. Ключевая логика рыночных сделок основана на ожидании «сокращение мощностей приведет в будущем к сжатию предложения». По мере того как поголовье маток, способных к воспроизводству, приближается к целевым показателям, определенность разворота цикла накапливается, и у сегмента есть отличные характеристики для защитной ответной стратегии.

(Редактор: Сюй Наньнань)

Ключевые слова: