Апрельский твердый валютный показатель: результаты, лидеры отечественного полупроводникового оборудования коллективно достигли новых максимумов

После праздников, в эти дни сектор полупроводникового оборудования растёт особенно уверенно.

Сегодня ETF полупроводникового оборудования 招商（561980）внутри дня прибавлял более 4%, North Industries（北方华创）、AMEC（中微公司）、Haitai Qingke（华海清科）、TOPSIL（拓荆科技）、Hygon Information（海光信息）— все пошли вверх. Сейчас как раз то самое апрельское «окно, где правят результаты»: выбор рынка для основной темы неотделим от самых сильных отечественных решений.

Почему именно оборудование? Потому что во всём полупроводниковом индустриальном цикле определённость по показателям на этапе оборудования — сейчас самая ясная. На этот раз в плотном режиме публикуются годовые отчёты и квартальные отчёты за первый квартал: ответ, который демонстрируют компании по полупроводниковому оборудованию, можно описать четырьмя словами: исторический максимум.

AMEC（中微公司）: выручка за весь 2025 год — 12.39B юаней, рост на 36.62%; чистая прибыль, относимая к акционерам — 2.11B юаней, рост на 30.69%, тоже установив исторический максимум. Параллельно компания объявила о покупке 众硅电子, дополнив карту CMP-（CMP）и влажного оборудования, а также усилив свои платформенные возможности на ещё один шаг.

North Industries（北方华创）: прогноз по результатам продолжает показывать устойчивый высокий рост; заказы на оборудование для травления（刻蚀）и осаждения тонких плёнок（薄膜沉积）полны, при этом компания всё ещё ожидает окончательного годового отчёта — как «старший брат» в сфере оборудования, на неё обращено максимум внимания.

Haitai Qingke（华海清科）、Changchuan（长川科技）、CFC Testing（中科飞测）: в 2025 году темпы роста чистой прибыли, относимой к акционерам, в годовом выражении у всех достигли трёхзначных значений.

SMIC（中芯国际）: в 2026 году капвложения выйдут на уровень без перекоса, планируется добавить мощности по выпуску 12-дюймовых пластин в объёме 40k пластин в месяц. Коэффициент загрузки в 2025 Q1 — 89.6%, ожидается повышение до более чем 96% в 2026 Q1 — почти полная загрузка.

В сегменте вычислительных чипов ETF полупроводникового оборудования 招商（561980） также держит значительные позиции в Hanwang（寒王）и Haiwang（海王）。Haiwang вчера только опубликовала квартальный отчёт за первый квартал: выручка вновь обновила максимум. Cambrian（寒武纪）же напрямую «сняла U»（摘U）, а чистая прибыль взлетела на 500%!

Это не случайный всплеск отдельных компаний. За этим стоит структурный тренд: расширение мощностей фабрик по производству пластин**, первыми выигрывают**** поставщики оборудования**** и материалов****, а**** дизайн также является «душой» — за него отвечает****; всё, что**** выигрывает****, очень**** напрямую.**

Расширение мощностей не останавливается — и эти потребности являются жёсткими. ChangXin Memory Technologies（长鑫存储）в 2026 году вложит 35.0 млрд юаней, делая упор на расширение DDR5 и HBM. HSMC（华虹半导体）、GigaDevice（粤芯）и другие производственные линии в нишевых техпроцессах также продолжают наращивать капиталовложения.

Оборудование — это «лопата» для фабрик по производству пластин（晶圆厂）. Пока расширение мощностей не прекращается, заказы на оборудование не остановятся. Кроме того, по мере продвижения техпроцессов объём инвестиций в оборудование, приходящийся на единицу производственной мощности, будет только расти: интенсивность инвестиций в оборудование для передовых техпроцессов — в несколько раз выше, чем для зрелых.

И это ещё и логика импортозамещения и технологической самодостаточности.

В начале апреля Палата представителей США внесла законопроект MATCH Act: планируется расширить режим контроля с отдельных моделей на все машины DUV для литографии ASML и ввести полный запрет на экспорт для 15 компаний, включая SMIC（中芯国际）и Huawei.

В краткосрочной перспективе это давление. В долгосрочной — это окно эксклюзивного роста отечественного оборудования.

Если отечественные фабрики по производству пластин расширяют мощности, импортное оборудование ограничено, единственный выход — закупать отечественное оборудование. Доля локализации выросла с 13% в 2017 году до 20% в 2024 году, а аналитики ожидают 22% в 2025 году. Этот показатель ещё далёк от настоящей независимости и контролируемости — другими словами, пространство для замещения отечественным оборудованием только начинается.

Будь то по количеству новых фабрик по производству пластин в мире или по темпам расширения мощностей в зрелых техпроцессах и специализированных технологиях: Китай будет продолжать оставаться крупнейшим источником прироста спроса на оборудование в мире.

【определённость по результатам — «твёрдая валюта» апреля】

Рынок апреля находится в окне принятия решений: деньги переходят от «рассказов» к «цифрам». А сектор полупроводникового оборудования — как раз один из самых «твёрдых» по результатам секторов.

На данный момент ETF полупроводникового оборудования 招商（561980） отслеживает индекс CSI（中证）半导, при этом топ-10 долей 75% — это наивысшее значение среди аналогичных полупроводниковых тематических индексов**, 100% охватывая лидеров в оборудовании, материалах, дизайне и производстве, включая AMEC（中微公司）、North Industries（北方华创）、SMIC（中芯国际）、Hygon Information（海光信息）、Nanchang Opto（南大光电）、Cambrian（寒武纪）и др.

Поэтому эластичность тоже самая сильная: с 2020 года по сей день рост — №1 среди аналогов。

Самое важное — доля «фонда национального большого фонда»（国家大基金）в CSI（中证）半导 составляет около 61%, что означает высокую согласованность направления промышленной политики и капитала.

На рынке апреля будет становиться всё яснее только одна линия: победит тот, у кого лучшие результаты — оборудование должно идти впереди. В этом окне возможность показать исторический максимум по результатам — само по себе является самым «железным» доводом.

Источник：三好金融民工

Предупреждение о рисках：у фондов есть риск, инвестируйте осторожно.