لقد أدركت مؤخرًا أن العديد من المبتدئين في سوق العقود الآجلة لا يزالون غير واضحين بشأن ما هو رسوم التمويل، لذلك قررت كتابة هذا المقال لمشاركة الخبرة.

بشكل أساسي، معدل التمويل أو ما يُعرف برسوم التمويل هو آلية للحفاظ على التوازن بين سعر العقود الآجلة والسعر الفعلي في السوق الفوري. عندما تتداول في العقود الآجلة، قد يختلف السعر عن السعر الحقيقي، وهنا تظهر فائدة رسوم التمويل. يتم حسابها استنادًا إلى الفرق بين هذين السعرين وغالبًا ما يُعبر عنها كنسبة مئوية.

طريقة عملها بسيطة جدًا. عندما يكون معدل التمويل إيجابيًا، فهذا يعني أن سعر العقود الآجلة أعلى من السعر الفوري، وفي هذه الحالة يتعين على من يفتحون مراكز طويلة الدفع لمن يفتحون مراكز قصيرة. وعلى العكس، عندما يكون معدل التمويل سلبيًا، فإن سعر العقود الآجلة أقل من السعر الفوري، وسيقوم من يفتحون مراكز قصيرة بالدفع لمن يفتحون مراكز طويلة. أرى أن هذا يشبه آلية ضبط ذاتي لإعادة السعر إلى التوازن.

لماذا نحتاج إلى رسوم التمويل؟ في الواقع، فهي تحل العديد من المشكلات. أولاً، تخلق توازنًا بين المشترين والبائعين، وتقلل من المخاطر على المنصة، وتضمن استقرار السوق. ثانيًا، تحد من استغلال الفروق السعرية لتحقيق أرباح سهلة. ثالثًا، تعالج ظاهرة التباين في الأسعار من خلال تعديل معدلات الفائدة بين الأطراف. وأخيرًا، تحافظ على السيولة واستقرار السوق، وهو أمر مهم جدًا.

أما بالنسبة لصيغة الحساب، فلن أدخل في التفاصيل المعقدة، لكن بشكل أساسي يُحسب معدل التمويل من خلال مؤشر الأقساط (Premium Index)، سعر العلامة (Mark Price)، وفاصل التمويل (Funding Interval). مؤشر الأقساط هو مؤشر يعتمد على الفرق بين سعر العقود الآجلة وسعر السوق. سعر العلامة هو السعر الحالي للعقد الآجل، ويُحسب من المتوسط الحسابي للصفقات الأخيرة. السعر العادل (Fair Price) هو سعر العقود الآجلة إذا لم يكن هناك تأثير من رسوم التمويل، وغالبًا ما يكون مساويًا لسعر العلامة. فاصل التمويل هو فترة الحساب، وغالبًا ما يكون كل 8 ساعات حسب المنصة. وأسرع طريقة لحسابها هي ضرب إجمالي حجم المراكز المفتوحة في معدل التمويل.

لكن رسوم التمويل لها أيضًا قيودها. إذا لم تفهمها جيدًا، قد يخسر المتداول أموالًا كبيرة. هناك من قد يتعمد وضع أوامر كبيرة للتلاعب بمؤشر الأقساط وزيادة معدل التمويل لتحقيق أرباح. قد تتزايد تكاليف التداول بشكل كبير إذا كان معدل التمويل يتقلب بشكل حاد. التغير السريع فيه يمكن أن يؤثر على السيولة. وبالطبع، يخلق ضغطًا على التداول قصير الأمد للأطراف المعنية.

الآن، الجزء الذي أحب أن أشاركه هو كيف تربح من معدل التمويل. المتداولون الذين يفهمون هذا الآلية غالبًا يستخدمونه للحكم على نفسية السوق واتخاذ قرارات تداول أفضل. أحد الأساليب الشائعة هو البحث عن الأصول ذات معدل التمويل الإيجابي العالي، حيث يتعين على من يفتحون مراكز طويلة الدفع لمن يفتحون مراكز قصيرة. أنا عادةً أعمل على النحو التالي: أشتري الأصل في السوق الفوري وأفتح مركزًا قصيرًا في العقود الآجلة بحجم مساوي. على سبيل المثال، أشتري بيتكوين بقيمة 20,000 دولار في السوق الفوري وأفتح مركزًا قصيرًا بقيمة 20,000 دولار في العقود الآجلة. إذا كان معدل التمويل 0.01%، فكل يوم أتلقى 20,000 × 0.01% × 3 = 6 دولارات. وبحساب سنوي، يكون حوالي 2,190 دولارًا مع معدل عائد سنوي (APR) يقارب 10.95%.

لكن يجب الانتباه إلى أن هذه الاستراتيجية تعمل فقط عندما يكون معدل التمويل إيجابيًا. معدل التمويل يتغير باستمرار، لذلك لا يمكن الاعتماد عليها بشكل دائم. من الأفضل استخدام رافعة مالية صغيرة لتجنب مخاطر السعر. هذه الطريقة أيضًا تعتبر وسيلة لحماية وتوازن المحفظة الاستثمارية. يمكن تجربتها عندما يكون للأصل معدل تمويل مرتفع بشكل غير متوقع.

إذا أردت أن تربح من معدل التمويل، فلابد أن تفهم جيدًا كيف يعمل على المنصة التي تستخدمها. كل منصة لها طريقة حساب خاصة وتكرار مختلف، مثلاً كل 8 ساعات أو كل ساعة، وهذا يخلق فرصًا أو مخاطر مختلفة. إدارة المخاطر مهمة جدًا، ويجب عدم وضع كل أموالك في صفقة واحدة، واستخدام أوامر وقف الخسارة في الوقت المناسب. راقب السوق باستمرار لأن معدل التمويل يتغير مع الوقت. قلل من استخدام الرافعة المالية لأنها سلاح ذو حدين، ويجب الحذر الشديد.

وفي النهاية، بعض المصطلحات المتعلقة برسوم التمويل التي يجب أن تعرفها: معدل التمويل هو النسبة التي يدفعها من يفتحون مراكز طويلة لمن يفتحون مراكز قصيرة أو العكس للحفاظ على التوازن. المراكز الطويلة هم من يتوقعون ارتفاع السعر، والمراكز القصيرة هم من يتوقعون انخفاض السعر. التصفية (Liquidation) هي عملية بيع تلقائية للعقود من قبل المنصة. المقايضة الدائمة (Perpetual swap) هي نوع من العقود الآجلة التي لا تنتهي صلاحيتها. التخفيف التلقائي (Auto-deleveraging) هو عملية تصفية المراكز تلقائيًا. فاصل التمويل هو الفترة الزمنية لحساب معدل التمويل.

باختصار، فهم ما هو رسوم التمويل وكيفية عملها سيساعدك على التداول بشكل أكثر ذكاءً. إنها أداة مهمة يجب على كل متداول إتقانها لتحسين استراتيجياته وإدارة المخاطر بشكل فعال.