سوق الأسهم الصينية يرتفع بحجم تداول منخفض، والمؤسسات توصي بالتركيز على خطين رئيسيين

في 7 أبريل، ارتدّت السوق في السوق الصينية (A股) على نحوٍ مصحوب بانخفاض في حجم التداول؛ وقد أظهر عدد من القطاعات، مثل المعادن النادرة والفحم وصناعة الخنازير والكيماويات الفوسفاتية، نشاطًا ملحوظًا، وارتفع مؤشر “科创综指” قرابة 1%. وعلى مستوى السوق ككل، ارتفع ما يزيد على 4000 سهم في إجمالي سوق A股، مع تسجيل أكثر من 100 سهم عند مستوى إغلاق مرتفع “حدّ صعود” (涨停). انخفض حجم التداول، إذ بلغت قيمة التداول 1.62 تريليون يوان. ومن زاوية تدفّق الأموال، ظلت مشاعر الأموال حذرة؛ إذ سجّلت الأموال الرئيسية في أسواق شنغهاي وشنتشن صافي خروج يتجاوز 13.0 مليار يوان، كما سجلت الأموال الرئيسية في مؤشر “沪深300” صافي خروج يتجاوز 5.0 مليار يوان.

يعتقد محللون أن السوق لا تزال في مرحلة تذبذب إلى أن تتبلور حالة عدم اليقين الخارجية فعليًا. وسيصبح أواخر أبريل نافذة زمنية حاسمة لتحسين الظروف على هامش البيئة الداخلية والخارجية. بعد زوال الصدمات الخارجية، سيتحوّل تركيز السوق في منتصف إلى أواخر أبريل إلى مجال نمو قوي لأداء تقارير الربع الأول. ركّز على خطي النمو والطاقة.

أكثر من 100 سهم عند حدّ صعود (涨停)

في 7 أبريل، ارتدّت سوق A股 على نحوٍ مصحوب بانخفاض في حجم التداول. حتى وقت الإغلاق، ارتفعت مؤشرات “上证指数” و“深证成指” و“创业板指” و“科创综指” على التوالي بنسبة 0.26% و0.36% و0.36% و0.85%؛ بينما انخفض مؤشر “北证50” بنسبة 0.34%، وسجل “上证指数” عند الإغلاق 3890.16 نقطة.

أظهرت أسهم الشريحة الصغيرة أداءً نشطًا، بينما تراجعت المؤشرات التي تتركّز فيها الأسهم الكبيرة مثل “上证50” و“沪深300” بمقدار 0.07 نقطة و0.17 نقطة على التوالي. وعلى جانب أسهم الشريحة الصغيرة، ارتفع “中证1000” و“中证2000” و“万得微盘股指数” التي تتركز فيها أسهم الشريحة الصغيرة بنسبة 0.92% و1.37% و3.01% على التوالي.

شهدت سوق A股 انخفاضًا طفيفًا في حجم التداول؛ إذ بلغت قيمة التداول 1.62 تريليون يوان، بانخفاض قدره 45.3 مليار يوان مقارنةً باليوم التداولي السابق. ومن بينها، بلغت قيمة تداول سوق “شنغهاي” 16.2k يوان، بينما بلغت قيمة تداول سوق “شنتشن” 16.2k يوان. بلغ عدد الأسهم المرتفعة في سوق A股 3977 سهمًا، وارتفع 101 سهم عند حدّ صعود (涨停)، وتراجعت 1426 سهمًا، بينما انخفض 18 سهمًا عند حدّ هبوط (跌停).

من منظور لوحة التداول، برزت قطاعات مثل المعادن النادرة والفحم وصناعة الخنازير والكيماويات الفوسفاتية؛ في المقابل ظهر تراجع في قطاعات مثل أدوية النسخ (仿制药) والبنوك والاستهلاك واسع النطاق (大消费). ضمن الصناعات على مستوى “شينوان” (申万) من الدرجة الأولى، تصدّرت قطاعات “الكيماويات الأساسية” و“النفط والغاز والكيماويات” و“صناعة الفحم” الارتفاع، حيث بلغت الزيادات 3.66% و2.85% و2.44% على التوالي؛ بينما تصدّرت قطاعات “البنوك” و“الأغذية والمشروبات” و“السيارات” قائمة التراجعات، حيث كانت نسب الانخفاض 0.94% و0.52% و0.44% على التوالي.

في قطاع الكيماويات الأساسية المتصدّر للارتفاع، سجلت “凌玮科技” و“江天化学” و“东岳硅材” جميعًا حدّ صعود بنسبة 20%، بينما ارتفعت “隆华新材” بأكثر من 11%، و“广康生化” بأكثر من 10%، وارتفع أكثر من 20 سهمًا عند حدّ صعود مثل “兴化股份” و“赤天化” و“亚邦股份” و“尤夫股份” وغيرها. ومن بينها، أعلنت “东岳硅材” في مساء 3 أبريل عن توقعات أداء للربع الأول، وذكرت أنه من المتوقع أن يرتفع أداء الربع الأول من عام 2026 بشكل ملحوظ؛ إذ سيكون صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة بين 183M يوان و2.03 مليار يوان، بزيادة نسبتها 397.02% إلى 451.34% على أساس سنوي.

وفي قطاع النفط والبتروكيماويات (石油石化)، سجلت “恒逸石化” و“和顺石油” و“齐翔腾达” حدّ صعود، بينما ارتفعت “广汇能源” بأكثر من 8%.

كما شهد قطاع الإلكترونيات ارتفاعًا؛ إذ سجلت “同宇新材” حدّ صعود بنسبة 20%، وارتفعت “中英科技” بأكثر من 14%، وبلغت “福蓉科技” و“康强电子” و“深圳华强” و“宏昌电子” حدود صعود عند إغلاق. كما ارتفعت “寒武纪” بأكثر من 9%.

صرّح “金益腾”، كبير محللي قطاع الكيماويات في “开源证券”، بأن الصراع الجغرافي يشتدّ على المدى القصير، وقد تتحول الطلبات الخارجية إلى السوق المحلية، ما قد يدعم طلب المنتجات الكيماوية في الداخل ويقود ارتفاع أسعار المنتجات الكيماوية؛ ومن منظور الأجل المتوسط والطويل، إذا باتت إمدادات النفط الخام العالمية طبيعية في المستقبل، فإن إعادة تشغيل المنشآت المتأثرة في الخارج ستحتاج أيضًا إلى وقت، ومن المتوقع أن تشهد الأسواق العالمية على الأقل جولة واحدة من احتياجات “إعادة تعبئة” المخزون للمنتجات الكيماوية، وهو ما يجعلنا نتفائل بأن أصول الكيماويات في الصين ستشهد إعادة تقييم لقيمتها.

استمرار مشاعر الأموال بحذر

من زاوية تدفّق الأموال، ومع استمرار التذبذبات المتواصلة في السوق خلال الفترة الأخيرة، ظلت مشاعر الأموال حذرة. ففي 7 أبريل، تجاوز صافي خروج الأموال الرئيسية في أسواق شنغهاي وشنتشن 13.0 مليار يوان.

وبشكل أكثر تحديدًا، تُظهر بيانات “Wind” أن صافي خروج الأموال الرئيسية في أسواق شنغهاي وشنتشن في 7 أبريل بلغ 203M يوان، وقد استمر صافي الخروج لثلاث جلسات تداول متتالية، بما في ذلك صافي خروج الأموال الرئيسية في مؤشر “沪深300” البالغ 13.82B يوان. بلغ عدد الأسهم التي شهدت صافي دخول للأموال الرئيسية 1937 سهمًا، بينما بلغ عدد الأسهم التي شهدت صافي خروج للأموال الرئيسية 3244 سهمًا.

على مستوى قطاعات الصناعة، في 7 أبريل، ضمن صناعات “شينوان” من الدرجة الأولى، سجلت 10 قطاعات صافي دخول للأموال الرئيسية؛ وتصدّرت قطاعات “الكيماويات الأساسية” و“الزينة المعمارية” و“المرافق العامة/المرافق المساعدة” في صافي دخول الأموال الرئيسية، حيث بلغت 5.95B يوان و0.873 مليار يوان و1.25B يوان على التوالي. ومن بين 21 قطاعًا شهد صافي خروج للأموال الرئيسية، تصدّرت قطاعات “معدات الكهرباء” و“الاتصالات” و“الحوسبة/الكمبيوتر” في مبلغ صافي خروج الأموال الرئيسية، حيث كانت صافي الخروج 873M يوان و516M يوان و3.44B يوان على التوالي.

على مستوى الأسهم الفردية، في 7 أبريل، تصدّرت “蔚蓝锂芯” و“中际旭创” و“协鑫能科” و“通鼎互联” و“深圳华强” في صافي دخول الأموال الرئيسية، حيث بلغت 727 مليون يوان و721 مليون يوان و637 مليون يوان و577 مليون يوان و505 ملايين يوان على التوالي. وتصدّرت “金风科技” و“天孚通信” و“宁德时代” و“通宇通讯” و“光迅科技” في صافي خروج الأموال الرئيسية، حيث بلغت 2.97B يوان و1.33B يوان و0.650 مليار يوان و1.18B يوان و650M يوان على التوالي.

السوق لا تزال في مرحلة تذبذب

وفيما يتعلق بسوق A股، قال “张夏”، كبير محللي الاستراتيجية في “招商证券”، إن المخاطر الخارجية التي تواجه A股 لم تُعالج فعليًا بعد، ولا يزال هناك خطر لزيادة التصعيد غير المتوقع في الصراع بين الولايات المتحدة وإيران. في ظل هذا السياق، سيؤدي ضغط إضافي على رفع أسعار النفط إلى زيادة قلق السوق بشأن ركود التضخم عالميًا. وسيصبح أواخر أبريل نافذة زمنية حاسمة لتحسن الظروف على الهامش داخليًا وخارجيًا. بعد زوال الصدمات الخارجية، سيتحول تركيز السوق في منتصف إلى أواخر أبريل إلى مجال نمو مرتفع لأداء تقارير الربع الأول. وبناءً على البيانات الحالية، يُتوقع أن تصبح قطاعات الموارد مثل “المعادن غير الحديدية” و“النفط والبتروكيماويات” إضافة إلى قطاعات مثل “الطاقة الجديدة” و“الاتصالات الضوئية” و“سلسلة صناعة أشباه الموصلات” من أكثر القطاعات التي يتوقع أن تسجل نموًا ملحوظًا في الأداء.

قال “李延峥”، مدير صندوق “富荣基金”، إنه من منظور تجسيد السوق، ما زال المستثمرون ينتظرون وضوح النقطة الحاسمة في الصراع بين الولايات المتحدة وإيران. لم يهزّ الصراع بين الولايات المتحدة وإيران المنطق الأساسي الذي تقوده الصين في دفع السياسات داخليًا وموجة ابتكار الذكاء الاصطناعي. ما يزال السوق في الأجل القصير داخل نطاق تقلب مرتفع؛ لذا يُنصح بالحفاظ على الصبر.

“قبل أن تتجسد حالة عدم اليقين الخارجية، لا تزال السوق في مرحلة تذبذب.” صرّح “何康”، كبير محللي الاستراتيجية في معهد الأبحاث في “华泰证券”، بأنه على مستوى نمط الاستثمار، قد يظل “قيمة المؤشرات الكبيرة” (قيمة الشركات الكبيرة) أفضل نسبيًا في الأجل القصير، لكن “القيمة النسبية” للنمو قد تحسن في كفاءة السعر؛ وبعد استقرار شهية المخاطر ثم ارتفاعها تدريجيًا، قد تعود تدريجيًا إلى تفضيل النمو.

“على المدى القصير، لا يزال هناك اختلاف مقارنةً بالشكل القاعدي الذي خرج منه السوق في العام الماضي عبر ‘انعكاس V-شكل’.” قال “刘晨明”، كبير محللي الاستراتيجية في “广发证券”، إن الوضع الجغرافي الحالي ما يزال يتضمن عدم يقين. كما أنه خلال مرحلة الهبوط السابقة، لم يكن واضحًا أن السوق شهد تضخمًا في حجم التداول. وبناءً عليه، نتوقع أن السوق ستحتاج إلى بعض الوقت للتذبذب و“التمهيد قرب القاع” من أجل استيعاب المشاعر والتبديل في التداول بصورة كافية.

وبخصوص توزيع الأصول في السوق، قال “何康” إنه على مستوى القطاعات، في الأجل القصير يُنصح بالتحكم في حجم المراكز وترك مساحة، مع الحفاظ على التكوين الدفاعي وذو الارتباط المنخفض، مثل “أسهم العائد/الأرباح المستقرة (红利)” و“جزء من أسهم الذكاء الاصطناعي منخفضة التقييم نسبيًا لقوة الحوسبة” و“الابتكار الدوائي” وغيرها. وفي الأجل المتوسط، يتمحور التمركز حول خطي الطاقة (مثل مواد بطاريات الليثيوم ومعدات توليد/إمداد الكهرباء ومشغلي الطاقة الكهربائية… إلخ) وخطي تحسن/الطلب (景气度)، مع اتخاذ مواقع عند المستويات المنخفضة.

يقترح “李延峥” التركيز على خطين رئيسيين: أولًا، خط النمو، مع التركيز على اتجاهات مثل حوسبة الذكاء الاصطناعي وتطبيقاته وأشباه الموصلات وغيرها. ثانيًا، خط الطاقة، مع التركيز على فرص الاستثمار في بدائل الطاقة الجديدة.