Аналитик Bitunix: Перемирие смягчает шок предложения, но не меняет структурные давления, расхождения в политике увеличиваются, рынок входит в фазу «доминирования премии неопределенности»

8 апреля рынок за короткий период претерпел резкий сдвиг от «риска полномасштабной эскалации» к «двухнедельному окну прекращения огня». На первый взгляд, принятие Ираном прекращения огня и ожидание возобновления работы Ормузского пролива привели к незначительному смягчению крайнего шока для поставок энергии; однако с точки зрения принятия решений этот сдвиг основан не на завершении конфликта, а скорее на временной уступке под политическим давлением, необходимости стабильности на финансовом рынке и специфике переговорной динамики, что указывает: риски для поставок лишь отложены, но не устранены. Тем временем внутри Федеральной резервной системы по-прежнему подчеркивается рост рисков инфляции и ослабление занятости, показывая, что условия политики остаются в состоянии «пассивного реагирования на шоки предложения». С точки зрения политики и международной реакции структурные расхождения расширяются. С одной стороны, должностные лица Федеральной резервной системы пришли к согласию, что энергетические шоки будут подталкивать инфляцию вверх, сохраняя логику удержания процентных ставок на высоком уровне; с другой стороны, заработная плата в Японии достигла максимума за несколько десятилетий, подкрепляя ожидания повышения процентных ставок, что указывает на одновременное ужесточение ликвидности крупнейшими мировыми экономиками. Это «некоординированное ужесточение» в сочетании с геополитическими неопределенностями не позволяет рынку сформировать устойчивый ориентир ожиданий по процентным ставкам. В то же время атаки на российские энергетические объекты и сохранение Ираном переговорных рычагов для закрытия Ормузского пролива представляют собой крайне уязвимое состояние для цепочки поставок энергии, где любое событие потенциально может снова привести к росту цен.