Сценарий TACO как и планировалось! Трамп «предупреждение о вымирании цивилизации» превращается в двухнедельное перемирие, а супернаступление технологического сектора вот-вот начнется

ЧжиТун Финанс APP сообщает, что, как будто в соответствии с тем, как инвесторы фондового рынка в понедельник начали агрессивно делать ставки, еще один «момент TACO», который, как ожидается, станет катализатором мощного разворота рынка глобальных риск-активов, включая популярные акции технологических компаний, криптовалюты и облигации компаний с высокой доходностью, судя по всему, уже вовремя наступил. После завершения обычных торгов на бирже США во вторник, президент США Дональд Трамп в утреннем сообщении во вторник по местному времени в социальной сети написал: «Я согласен приостановить бомбардировки и атакующие операции против Ирана сроком на две недели».

После того как и США, и Израиль заявили о согласии на временное прекращение огня, менее чем через 12 часов после того, как Трамп выпустил яростную угрозу «дать Ирану исчезнуть в рамках всей цивилизации», напряженность между США и Ираном, как считается, пережила драматический разворот. После публикации последних новостей о прекращении огня падение фьючерсов на нефть WTI в США уже расширилось до 17%. Однако чтобы снижение продолжилось, трейдерам, возможно, нужно будет увидеть, что морские перевозки через Ормузский пролив действительно и немедленно возобновятся. Тем временем три основных фондовых индекса США в торговле после закрытия во вторник резко отскочили вверх; индекс Nasdaq 100, которого называют «барометром» настроений в технологических акциях, в какой-то момент взлетал почти на 3%.

Последнее решение Трампа об отсрочке соответствует его неизменной модели предельного давления/угроз: сначала устанавливается крайний срок, а затем он переносится или срок ослабляется — то есть так называемый классический «момент TACO». В своем последнем посте в соцсети Трамп написал: «Премьер-министр Пакистана Шехбаз и генерал-ассим Мунир армии этой страны в ходе диалога попросили отложить план действий по отправке Соединенными Штатами в 7-е число по американскому восточному времени “разрушительной военной силы” в Иран на основании нашего разговора, а также, учитывая то, что правительство Ирана согласилось на “полное, немедленное и безопасное” повторное открытие судоходства через Ормузский пролив, тем самым я согласен приостановить бомбардировки и нападения на Иран сроком на две недели».

Далее в этом посте говорится, что «это будет соглашение о прекращении огня на двустороннем уровне». Трамп заявил, что принял решение о прекращении огня потому, что «мы достигли и даже перевыполнили все наши военные цели», и подчеркнул, что в отношении «долгосрочного мира, который построит Иран», а также достижения «мира на Ближнем Востоке» окончательное соглашение уже достигло существенного прогресса.

Трамп заявил, что Соединенные Штаты получили предложение от Ирана, включающее десять пунктов, и считает, что «это обеспечивает осуществимую базовую рамочную структуру для переговоров обеих сторон».

«Это будет двустороннее прекращение огня! Причина в том, что мы уже достигли — и даже превзошли — все военные цели, а также добились существенного прогресса в достижении долгосрочного соглашения о мире с Ираном и соглашения о мире на Ближнем Востоке. Мы получили десять предложений, выдвинутых Ираном, и считаем, что это осуществимая переговорная основа. Почти все прошлые спорные моменты между США и Ираном уже согласованы, и две недели позволят окончательно согласовать и привести соглашение в действие. Как президент США, и как представитель стран Ближнего Востока, я по-настоящему очень горд тем, что мне удалось добиться прогресса в решении этого долгосрочного вопроса». Как видно из последних опубликованных Трампом твитов.

Последний ультиматум Трампа превращается в реалити-шоу «Волки пришли»! На сцену вовремя выходит рыночная азартная ставка по сценарию «TACO»

Исторический опыт подсказывает инвесторам, что начиная с 23 марта Трамп неоднократно переносил сроки, связанные с Ираном. Последние динамичные новости по геополитике в целом показывают, что функция реакции Белого дома в настоящее время больше похожа на «угроза на грани, наблюдение за ходом переговоров, сохранение опции для отсрочки», и именно эти, казалось бы, противоречивые сигналы объясняют, почему рынок начинает закладывать в цену еще одну краткосрочную версию «момента TACO», которая должна подтолкнуть акции и другие риск-активы к масштабному развороту и ралли — особенно из-за недавних высказываний Трампа в стиле «бросание из стороны в сторону», рынок все больше убеждается, что как минимум в краткосрочном плане время для сделки «TACO» уже не за горами.

Еще одна стратегия трейдинга, которая становится все более популярной на Уолл-стрит, — TACO (Trump Always Chickens Out / Трамп всегда отступает в последний момент): она родилась в период 2025 апреля, когда Трамп начал беспрецедентную во всем мире кампанию «ответных тарифов». Тогда трейдеры делали ставки на то, что либо правительство США отзовет угрозу тарифов, либо даже в случае их введения они будут намного менее жесткими, чем те, которыми угрожал Трамп, и не смогут существенно затормозить расширение экономики США.

Слово TACO было придумано автором колонки в Financial Times, чтобы описать метания Трампа по вопросу тарифов после его выступления 2 апреля 2025 года в «День освобождения», однако в итоге он выберет отступление, и фондовый рынок будет резко отскакивать вверх. Когда на пресс-конференции его спросили о «TACO», Трамп пришел в ярость и сказал, что этот вопрос «злонамеренный».

Сейчас стратегию «TACO» широко используют трейдеры как самую популярную текущую стратегию: каждый раз, когда Трамп выдает новую, более агрессивную угрозу тарифов или выбрасывает другие крупные угрозы, которые вызывают падение рынка, инвесторы глобального рынка акций и облигаций делают ставку на то, что в итоге он отступит или фактически внедрит политику, которая намного слабее его словесных угроз, и затем в подходящий момент спада выбирают «докупать» — делая крупные ставки на то, что вскоре на фондовом рынке начнется мощный отскок.

После того как президент США Трамп согласился приостановить бомбардировки Ирана на две недели, цена нефти рухнула; американский рынок увидел резкий рост трех основных фьючерсных индексов акций, что позволило рынку на время уйти от резкого нисходящего траектории, вызванной продолжающимся уже шесть недель ближневосточным конфликтом, и от редкой волатильности.

Известный инвестор хедж-фонда Thomas Hayes как раз является одним из институциональных инвесторов, которые в начале этой недели рискнули поставить на возвращение «момента TACO» Трампа. «Асимметричный перекос вверх», — заявил председатель нью-йоркской Great Hill Capital Hayes. Если Трамп «завалит» все по-дурацки и «сделает глупость», тогда фондовый рынок США «заново протестирует недавние минимумы, примерно еще на 4% вниз», — сказал он. «Если мы получим решение или соглашение о прекращении огня, то этот рынок будет как пружина, которая уже сжата; будет по крайней мере 10% места для мощного роста».

Стратег Michael Brown из Pepperstone в отчете для клиентов написал: «Как мы много раз отмечали, в течение нескольких недель участники жаждали услышать любые позитивные обновления о прекращении огня и еще сильнее хотели бы увидеть, что обе стороны предпринимают конкретные шаги для разрядки обстановки».

Техакции готовятся к супер-мощному развороту и ралли

Для глобальных риск-активов, таких как акции, прямой смысл этой новой новости о прекращении огня можно описать так: риск «хвостовой» эскалации в краткосрочном плане заметно снижается по интенсивности, а риск-активы получают явное «бычье» пространство для выдоха. Для глобальных активов технологического сектора такая разрядка обычно более чувствительна, чем для всего рынка: ранее технологический сектор подвергался более глубокому давлению со стороны геополитических рисков, скачков цены нефти и давления со стороны дисконтной ставки. И как только худший сценарий временно отступает, восстановление склонности к риску зачастую прежде всего возвращается в высокобетта технологические растущие акции.

Команда стратегов по акциям инвестиционного гиганта Goldman Sachs заявила, что по мере того, как оценка глобальных технологических акций опустилась ниже уровня, используемого как оценочный ориентир для MSCI World Stock Market, технологический сектор для инвесторов становится все более привлекательным. В последнее время Goldman Sachs по общему направлению будущих тенденций на фондовом рынке, по сути, перешел от осторожной позиции к бычьей: ранее в исследовательском отчете Goldman Sachs о потоках денежных средств за понедельник было показано, что систематическое давление распродаж, которое доминировало на падении, ослабевает; в следующем месяце «быстрые деньги» (то есть крупные средства вокруг стратегий CTA) с высокой вероятностью перейдут от пассивного сокращения позиций к чистым покупкам. Это означает, что механические продажи, которые ранее сдерживали рынок, постепенно превращаются в попутный фактор, поддерживающий ралли.

В исследовательском отчете, опубликованном во вторник по местному времени, стратеги Goldman Sachs во главе с Peter Oppenheimer написали: «На фоне новой волны ближневосточного геополитического шторма, который сильно ударил по рынку, в последние годы акции технологического сектора, которые сильно выросли и чья оценка находится рядом с исторически максимальными уровнями, демонстрировали в последнее время в целом слабые результаты. Однако после снижения оценок, вызванного этой геополитической конфронтацией, технологический сектор начинает приносить инвесторам крайне привлекательные долгосрочные возможности для инвестиций». Стратеги, включая Oppenheimer, отметили: «По сравнению с консенсусными ожиданиями Уолл-стрит относительно роста прибыли, его оценка упала ниже уровня всего глобального фондового рынка».

В начале этой недели в понедельник команда трейдеров Goldman Sachs в исследовании показала: «Одно из самых важных изменений на рынке на предельной границе уже позитивно развивается в направлении, благоприятном для быков». Бычиная логика команды стратегов Goldman Sachs во главе с Oppenheimer основана на бычьем взгляде с точки зрения оценки и логики средне- и долгосрочного распределения активов: подчеркивается, что после отката глобальные технологические акции стали дешевле и привлекательнее по сравнению с перспективами роста. А это систематическое исследование потоков средств — более бычье на уровне трейдинга, в рамках краткосрочного цикла: подчеркивается, что если ралли продолжится, то средства «быстрых денег» по стратегиям, включая CTA и стратегии с целями по волатильности, могут продолжить докупать, усиливая наклон роста. Поэтому первая логика больше похожа на позицию «Комитета по распределению активов» Уолл-стрит, а вторая — на последний взгляд «тактической торговой площадки».

А внутри техсектора — акции, напрямую связанные с инфраструктурой ИИ-вычислений: так называемый «суперсостав по ИИ-вычислениям», возглавляемый NVIDIA, TSMC и AMD, Broadcom. Именно они обычно наиболее чувствительны в логике разворота всего рынка и технологического сектора, первыми начинают движение и также демонстрируют наибольший размах роста. Ключевая логика при этом крайне «жесткая»: эта прослойка напрямую завязана на продолжающиеся рекордные капитальные затраты технологических гигантов на ИИ, а не просто на рассказы.

В последние годы этот под-сектор «цепочки ИИ-вычислений» был наиболее чувствителен к логике рыночного отскока и реагировал быстрее всего; и то, насколько сильным был размах ралли, наглядно проявлялось в предыдущие отскоки риск-активов 16 марта и 31 марта. Иными словами, в сценарии «отскока с разрядкой рисков» технологические акции, тесно связанные с инфраструктурой ИИ-вычислений, в будущем с высокой вероятностью станут одним из самых ключевых направлений атакующего бычьего настроя рынка. Эта потенциальная тенденция также означает, что подцепная прибыльность, максимальная по чувствительности к изменениям капзатрат на ИИ, выше всего как раз в тех поднаправлениях, где высокая видимость прибыли и где заказы, а также рекордные AI capex, тесно связаны с ними: AI GPU/ASIC, коммутаторы OCS и оптические interconnect, оптические модули/фотонные схемы на кремнии, HBM/память, передовые 2.5D/3D advanced packaging, а также цепочка электропитания для дата-центров. Именно их проще всего будет сначала пополнить деньгами, когда предпочтение к риску вернется.

Команда трейдеров Goldman Sachs на уровне потоков «быстрых денег» в краткосрочных стратегиях вроде CTA увидела заметные признаки точки разворота для покупок на снижениях по глобальному фондовому рынку; а на уровне средне- и долгосрочного распределения активов команда стратегов во главе с Oppenheimer считает, что сам технологический сектор уже обладает очень прочной оценочной привлекательностью.

Команда стратегов Goldman Sachs во главе с Oppenheimer в последнем исследовательском отчете заявила, что если иранская война нанесет глобальной экономике любой устойчивый удар, это также может в долгосрочной перспективе поддержать этот сектор, потому что чувствительность технологической отрасли к экономическому росту со стороны денежного потока ниже. Аналитики, включая Oppenheimer, подчеркнули, что по мере того, как оценка становится ниже, чем в целом по рынку акций, технологическая отрасль для инвесторов становится все более привлекательной в плане инвестирования.

«Ветеран Уолл-стрит» Yardeni и еще один финансовый гигант на Уолл-стрит — Bank of America — поддерживают бычью позицию Goldman Sachs: технологический сектор постепенно вернулся из «переполненной сделки с завышенной оценкой» в диапазон «имеющий привлекательность для средне- и долгосрочного размещения». Ветеран-стратег Ed Yardeni отметил, что хотя технологические акции в краткосрочной перспективе по-прежнему подавляются давлением настроений и геополитическими возмущениями, исходя из логики устойчивости прибыли, переваривания оценок и долгосрочного внедрения ИИ, долгосрочные деньги получают более выгодное по цене окно для размещения.

(Редактор: Ван Чжичэн HF013)

     【Дисклеймер】Эта статья отражает исключительно мнение автора и не связана с Hexun. Сайт Hexun сохраняет нейтралитет в отношении сделанных в тексте утверждений и оценок, и не предоставляет явных или подразумеваемых гарантий относительно точности, надежности или полноты содержащейся информации. Пожалуйста, читатели рассматривают это только как справку и принимают на себя всю ответственность самостоятельно. Email: news_center@staff.hexun.com

Сообщить