130 триллионов звездных банков движутся к возрасту неразвязанности, взгляд на три «выражения» председателя банка Китая Ван Ляна

Вопрос AI·Как стратегия ценностного банка повлияет на динамику ROE?

После двух лет снижения выручки вновь начался рост: какие ключевые сигналы передал China Merchants Bank в годовом отчете за 2025 год? 30 марта, на пресс-конференции по итогам деятельности за 2025 год в CMB председатель Миу Цзяньминь вместе с президентом Ван Ляном, заместителем председателя и финансовым директором, секретарем компании Пэн Цзяьвэнь, заместителем председателя и главным директором по рискам Сюй Миньцзе, главным директором по информационным технологиям Чжоу Тяньхун и другими руководителями представили публичную интерпретацию годового отчета.

Согласно опубликованным China Merchants Bank за 2025 год показателям, выручка составила 337.53B юаней, +0,01% г/г; чистая прибыль, относимая акционерам, — 150.18B юаней, +1,21% г/г. Чистая процентная маржа (NIM) — 1,87%, снижение на 0,11 процентного пункта. Средняя рентабельность средних чистых активов (ROE) — 1,19%, что на 0,09 процентного пункта ниже, чем в 2024 году. К концу 2025 года совокупные активы — 13,07 трлн юаней, +7,56%.

Миу Цзяньминь считает, что на фоне множества вызовов — изменений внешней среды, предложения выше спроса при слабом спросе внутри страны, а также более частых рисковых скрытых угроз в ключевых областях — этот «флагманский банк» в целом демонстрирует «достаточно высокую устойчивость развития и операционную активность».

С лицом к инвесторам, аналитикам и СМИ, руководство China Merchants Bank глубоко разъяснило вопросы от однородной конкурентной борьбы и денежной дивидендной политики до давления на розничный бизнес и роста недепроцентных доходов; от снижения ROE и «провалов» в бизнесе до сужения спреда и снижения резервов на покрытие убытков (provisioning); от внедрения больших моделей в сценарии до показателей умного банка, а также коэффициента затрат на технологии по сравнению с отдачей. При этом репортер Nandu Bay Finance & Finance Society также заметил, что у президента Ван Ляна есть три типа «выражений лица», которые тоже заслуживают внимания.

Зал пресс-конференции (слева направо соответственно Ся Янфан, Пэн Цзяьвэнь, Миу Цзяньминь, Ван Лян, Сюй Миньцзе, Чжоу Тяньхун)

С лицом к давлению на выручку — честность Ван Ляна

Первое «выражение лица» — искренность. «Выручка за последние годы в самом деле сталкивалась с большим давлением.», — так признался Ван Лян на месте. Будучи ветераном банковского дела, Ван Лян сказал это открыто.

Согласно китайским стандартам бухгалтерского учета, выручка CMB в 2025 году показала положительный рост на 0,01% (на уровне группы). Это впервые положительный результат после того, как в 2023 и 2024 годах показатель снижался на 1,64% и 0,48% соответственно. По мнению Ван Ляна, пусть прирост и был совсем небольшим, но он все равно дается непросто — это отражает устойчивость общего роста выручки.

Почему в последние годы давление на рост выручки было столь сильным? Он объяснил: прежде преимущество CMB заключалось в розничном банковском бизнесе, но в эти годы розничный бизнес сильнее всего подвергался ударам со стороны внешней политики и рыночных изменений. За счет компенсации дефицита розничного бизнеса другими сегментами наконец в прошлом году удалось добиться положительного роста выручки.

Но, оценивая, сможет ли в 2026 году сохраниться относительно хороший темп роста, по-прежнему существует несколько неблагоприятных и неопределенных факторов. Ван Лян подробно разложил по полочкам: с точки зрения чистого процентного дохода: в прошлом году чистая процентная маржа CMB составила 1,87%, -11 базисных пунктов г/г; ожидается, что в 2026 году чистая процентная маржа будет оставаться под давлением и, вероятно, продолжит слегка снижаться, но величина снижения по сравнению с прошлым годом может оказаться меньше. Со стороны активов он считает, что в этом году Народный банк Китая может дополнительно понизить процентные ставки и коэффициенты резервирования, что повлияет на доходность по кредитам; с другой стороны, сейчас общий спрос на кредитование недостаточен, а конкуренция по кредитам особенно жесткая — тенденция снижения доходности на стороне активов еще не изменилась, что может оказать более существенное негативное влияние на чистую процентную маржу. На стороне обязательств: в прошлом году стоимость фондирования CMB снизилась на 38 базисных пунктов. Это означает, что текущая стоимость фондирования уже низкая, и поэтому сложно, как в прошлом году, снизиться столь же заметно; следовательно, в этом году давление на чистую процентную маржу будет очень большим.

В качестве взаимного подтверждения он одной фразой подвел итог в обращении с приветствием к годового отчета: низкие ставки стали самым крупным для банков отраслевым «серым носорогом», а рисковая обстановка сложна и сурова — это напрямую проверяет способность банка выживать и развиваться.

Недепроцентные доходы также сталкиваются с задачей дефицита. В прошлом году CMB быстро нарастил доход от крупного финансового управления (wealth management), особенно комиссионные доходы от розничного wealth management, чем компенсировал дефицит других чистых доходов. Но новые правила по снижению комиссий для публичных фондов, введенные в этом году, окажут определенное влияние на бизнес по реализации паевых фондов агентом; рост недепроцентных доходов также будет испытывать определенное давление.

Третьим неблагоприятным фактором является риск. Ван Лян считает, что общий риск по корпоративным кредитам в настоящий момент контролируем и при этом снижается, но давление риска по розничным кредитам не уменьшается, особенно по микрокредитам и потребительским кредитам.

Постоянное снижение ROE (рентабельности по чистым активам) также несет скрытые опасения. Как указали участники отрасли, ROE является ключевым показателем для оценки прибыльности банка: он измеряет эффективность, с которой банк, используя собственный капитал (чистые активы), получает отдачу; высокий и стабильный ROE — это комплексное отражение конкурентного преимущества банка, способности к риск-ценообразованию и эффективного управления. Годовой отчет за 2025 год показывает: ROE China Merchants Bank — 13,44%, -1,05 процентного пункта г/г, находясь на минимальных уровнях за последние годы.

Относительно показателя ROE Ван Лян прямо сказал: из-за замедления темпов роста чистой прибыли при более быстром росте чистых активов скорость роста знаменателя ROE опережает рост числителя, из-за чего в последние два года ROE демонстрировал нисходящую динамику. Он прогнозирует, что в ближайший период ROE, возможно, сохранит тенденцию к снижению, поэтому будет усилено управление, чтобы повысить общий уровень капиталовой отдачи и, насколько возможно, контролировать темп ухудшения. Но он также отметил: изменения ROE зависят от будущих изменений в обстановке, особенно от изменений спреда. Банку удается создать хорошую отдачу для акционеров только тогда, когда он может удерживать ROE на уровне выше 10%.

«Выше перечисленные неблагоприятные факторы показывают, что рост выручки и чистой прибыли CMB по-прежнему под давлением», — сказал Ван Лян. «Мы постараемся продолжить тенденцию к улучшению, наметившуюся с прошлого года: за счет активных действий в операционном управлении компенсировать негативное влияние изменений рынка и политики, и приложим усилия для достижения цели — удержать рост выручки и чистой прибыли в сторону стабильного улучшения».

«Король розницы» по-прежнему хранит первоначальный замысел

Рассеяв плотные облака неблагоприятных факторов, на этой пресс-конференции второе «выражение лица» Ван Ляна — «твердость».

Как наблюдал репортер, начиная с 2004 года, когда CMB внедрил трансформацию розничного банка, компания постепенно оттачивала свой имидж «короля розницы». Доля вклада розничного бизнеса в выручку и прибыль превышает 50%, и в целом розница считается одной из его «защитных крепостей» (moat).

Однако в последние годы качество этой «визитной карточки» немного ухудшилось: например, резкое падение темпов роста кредитования, уменьшение доли выручки и прибыли по направлению кредитных карт и т.д. В 2025 году до налогообложения прибыль розничного финансового бизнеса CMB составила 130.7k юаней, -0,65% г/г; операционная выручка розничного финансового бизнеса — 87.42B юаней, -3,74% г/г, что составляет более 60% общей выручки. Объем операций по кредитным картам — 185.29B юаней, что примерно на 3300 млрд юаней меньше, чем годом ранее. Доля проблемных розничных кредитов — 1,06%, +0,10 процентного пункта к концу прошлого года.

Как руководителю, который участвовал и наблюдал рост «короля розницы», сохранить первоначальный замысел розничной специфики? Ван Лян также дал сравнительно ясный и твердое ответ.

«В последние годы розничный банковский бизнес China Merchants Bank сталкивается с вызовами», — сказал он. В ходе реализации многоаспектного развития банк не забывает первоначальный замысел развития розничного бизнеса. Нужно продолжать укреплять системные конкурентные преимущества розничного финансового бизнеса; сейчас уже сформирована атмосфера «каждый говорит о рознице, каждый понимает розницу, каждый занимается розницей». Розничная культура проникла в идеи и действия каждого руководителя и сотрудника. В будущем будет продолжено укрепление и расширение преимуществ розничного банковского бизнеса.

При твердом удержании первоначального замысла: как «король розницы» модернизирует розничный бизнес и сформирует новые барьеры конкуренции?

По этому вопросу Ван Лян дал подробный анализ: в последние несколько лет доля вкладов розничного финансового бизнеса CMB в общую выручку и прибыль до налогообложения в целом оставалась стабильной и не росла так быстро, как раньше, но структура претерпела большие изменения. Среди них: розничных клиентов — 224 млн, при этом темпы роста клиентов с высокой ценностью быстрее. На конец прошлого года розничный AUM (активы под управлением) достиг 17,08 трлн юаней, годовой прирост — 2,16 трлн юаней, а темп роста обновил максимум. Хотя темпы роста розничных кредитов резко снизились, доля рынка продолжает увеличиваться. Все это указывает на то, что общая конкурентоспособность розничного финансового бизнеса CMB растет. В розничных кредитах CMB принимает изменения, при которых снижается доля вкладов дохода от кредитных карт, чтобы управлять качеством активов. Уровень NPL по кредитным картам на конец прошлого года — 1,74%, и по группе аналогов он сохраняется на сравнительно хорошем уровне.

Как стало известно репортеру, по состоянию на конец прошлого года остаток розничных кредитов CMB (корпоративная трактовка) составил 3,65 трлн юаней, что составляет более 50% от общего объема кредитов; это по-прежнему важный сегмент в структуре размещения активов.

По мнению Ван Ляна, поскольку розничный банковский бизнес является преимуществом банка и сильнее всего подвержен ударам со стороны внешней политики и рыночных изменений, CMB всегда компенсирует дефицит за счет других сегментов, добиваясь положительного роста выручки. Один из ключевых рычагов — wealth management. В 2025 году доход от крупного wealth management China Merchants Bank составил 330B юаней, +16,89% г/г — развернув спад, который продолжался три года подряд. На это Ван Лян отметил: нужно воспользоваться текущим ростом благосостояния домохозяйств и потребностями в размещении средств в управлении активами, продолжать укреплять преимущества CMB.

Твердость Ван Ляна также согласуется с тем, что ранее председатель Миу Цзяньминь выдвинул тезис о «новом старте розницы». На этой пресс-конференции Миу Цзяньминь объяснил: «новый старт розницы» в двух словах — а точнее, тремя фразами — можно суммировать так: активы должны «стать качественнее», обязательства нужно «укреплять», а wealth management — «выводить на новый уровень». Главный прорыв для розничного бизнеса в будущем лежит в wealth management.

«守正创新» — рациональное «выражение лица» за этим

Третье «выражение лица» Ван Ляна — «рациональность». В последние годы CMB выдвигал концепцию «ценностного банка», и она стала своего рода пометкой к его «守正创新» (сочетание следования принципам и инновациям).

«Текущее снижение ставок, снижение комиссий и уменьшение платы для клиентов, а также сужение процентного спреда создают для China Merchants Bank большое давление на рост», — сказал Ван Лян. В такой среде CMB предлагает стратегию ценностного банка; ее ключевая идея — создавать комплексную ценность для акционеров, клиентов, сотрудников, партнеров и общества, добиваясь взаимовыгодного сосуществования и процветания всех сторон.

По его мнению, это одновременно и концепция, и методология. Под методологией понимается соблюдение принципов создания ценности, предотвращение слепой экспансии масштаба; в ходе ведения бизнеса и обслуживания клиентов оценивать клиентов и бизнес через цепочку ценностного цикла «увеличение объема (增量), рост доходов (增收), повышение эффективности (增效), рост стоимости (增值)», избегая превращения управленческих действий в искажения и деформации поведения. Одновременно следует придерживаться логики коммерческого банка — вести бизнес в соответствии с закономерностями развития банка. Итак, какие изменения стратегия ценностного банка принесла CMB в ходе продвижения бизнеса? Ван Лян сказал, что изменения заключаются в том, что «операционная концепция и методы China Merchants Bank стали более рациональными, а также более твердо придерживаются логики и закономерностей ведения бизнеса коммерческого банка».

Слово «ценность» в устах Ван Ляна также стало высокочастотным. Репортер обратил внимание: на этой пресс-конференции «ценность» упоминалась 13 раз. А в годовом отчете CMB за 2025 год — «ценность» появляется 632 раза, «стабильность» 45 раз, «высококачественное развитие» 50 раз, что передает еще более глубокий рациональный подход.

От «приближения к зрелости» к «рову-барьеру»****

Фактически, из годовых отчетов CMB за последние годы также просматривается самосовершенствование и тонкие изменения в ценностях председателя/президента Ван Ляна. В целом в качестве главной линии выступают: стремление к идеалу, удержание базовой устойчивости, «делать свое дело долго и последовательно», а также долгосрочная ценность.

Репортер, изучив материалы, увидел, что в полугодовом отчете 2022 года CMB упоминал «создание бастионной комплексной системы управления рисками и комплаенсом». Со стороны внешних наблюдателей «бастион» в определенной мере означает «оборону» и «удержание позиций».

В обращении президента в годовом отчете 2023 года слово «высококачественное развитие» стало высокочастотным. Ван Лян предложил формулировку «широкое — и при этом точное» (致广大而尽精微): каждая добавка в качестве управления и каждое микро-инновационное улучшение, сделанные последовательно и длительно, приведут к эффекту сложного процента в создании ценности. Он считает, что высококачественное развитие проявляется не только в масштабной истории о трансформации управленческой концепции банка, но и в повседневных мелких деталях — в формировании выдающейся стойкости. В обращении президента в годовом отчете 2024 года у Ван Ляна тоже есть крылатая фраза: банковский бизнес — это марафон без финиша, «победа» не в том, чтобы выигрывать день за днем, а «процветание» — в долгосрочном.

А в опубликованном в конце марта этого года годовом отчете за 2025 год Ван Лян объяснил свой рациональный подход через «теорию о зрелости (不惑)».

Так называемые «сорок — без сомнений» (四十不惑): 2026 год — это 39-я годовщина основания CMB и год, когда он «переходит к зрелости». Какой позой следует встретить «зрелость»?

«“Не сомневаться” — это более ясная спокойная уверенность и более твердая поступательная дорога», — считает Ван Лян. Он полагает, что 2026 год — стартовый год плана «15-я пятилетка» («十五五»): в банковской отрасли одновременно существуют и стратегические возможности, и риски и вызовы, при этом возможностей больше, чем вызовов. По его мнению, двигаясь к зрелости, следует удерживать первоначальный замысел и отвечать на неопределенность внешней среды за счет собственной определенности. Постоянно придерживаться согласованного развития качества, эффективности и масштаба; придерживаться инновационного привода и дифференцированного развития;坚持（поддерживать) технологическое усиление через развитие технологий и усиление кадрами; придерживаться рыночного пути профессионализации и специализации; сохранять устойчивую и осторожную риск-ориентированную философию; следовать долгосрочности. И идти к卓越 — в модели «чуть раньше, чуть быстрее, чуть лучше и чуть дольше».

Взаимно откликается этому и то, что если «不惑» — это духовное содержание, то «ров-барьер» (护城河) — это внешнее проявление ценности. Репортер обратил внимание: председатель CMB Миу Цзяньминь заявил, что нужно ускорить формирование «рва-барьера» с дифференцированным конкурентным преимуществом; на пресс-конференции по итогам деятельности он многократно подчеркивал, что самый фундаментальный ров-барьер — это встроить «клиент-ориентированность» (以客户为中心) в корпоративную культуру.

Сбор и подготовка материалов: репортер Nandu Bay Finance & Finance Society Лу Лянь