Tenho pensado recentemente no panorama de investimento em ações de IA, e há algo que vale a pena prestar atenção aqui.

Portanto, a IA é claramente a história da década — estamos a vê-la a ser adotada muito mais rapidamente do que a internet ou os smartphones alguma vez foram. Dados do JPMorgan de início de 2025 mostraram que o capex em IA por si só contribuía com mais de 1% para o crescimento do PIB. Isso é enorme. Mas a questão que todos estão a fazer é onde realmente investir neste espaço.

Continuo a voltar à Nvidia porque é muito mais difícil de competir do que as pessoas percebem. Claro, pode-se construir chips de IA personalizados mais baratos, mas a Nvidia possui toda a cadeia de valor — as GPUs, as CPUs, a rede, e este ecossistema enorme de ferramentas de software que basicamente não podem ser replicadas da noite para o dia. A abordagem verticalmente integrada deles significa que os clientes acabam com um custo total de propriedade mais baixo, mesmo que o custo inicial do chip seja mais elevado. A Broadcom e outros continuam a tentar minar esta posição, mas o progresso é lento. Os lucros do terceiro trimestre aumentaram 60%, e os analistas estavam a projetar um crescimento anual de 67% até ao exercício fiscal de 2027. Com um rácio de 46x lucros, as contas começaram a parecer bastante razoáveis para um capital paciente.

Depois há a Meta, que é muito mais interessante do que as pessoas lhe dão crédito. Eles possuem quatro das seis maiores plataformas sociais, o que lhes dá uma vantagem de dados insana para treinar modelos de IA. Construíram chips personalizados para reduzir a dependência da Nvidia, desenvolveram aprendizagem automática proprietária para segmentação de anúncios — basicamente usando IA para tornar a sua tecnologia de publicidade mais eficaz. Zuckerberg tem falado sobre como uma melhor classificação de conteúdo está a impulsionar o envolvimento no Facebook e Instagram. Os lucros aumentaram 20% no terceiro trimestre (excluindo um item fiscal único), com expectativas de crescimento de 21% em 2026. Com um rácio de 29x lucros, parecia uma entrada justa para quem estiver disposto a esperar.

A Pure Storage é aquela que as pessoas subestimam. Eles estão a construir sistemas de armazenamento totalmente em flash com esta tecnologia DirectFlash que basicamente reconfigura a forma como as unidades de estado sólido funcionam ao nível do array. Resultado? Densidade de armazenamento duas a três vezes maior e consumo de energia 40-50% menor do que os concorrentes. A Gartner chamou-os de líder tecnológico em plataformas de armazenamento empresarial. O mercado de armazenamento em flash deve crescer 16% ao ano até 2033, à medida que a construção de infraestruturas de IA continua. Os seus lucros aceleraram para um crescimento esperado de 23%, e com um rácio de 39x lucros, a avaliação parecia razoável, dado o impulso do mercado.

O que é interessante nesta tese de investimento em ações de IA é que não se trata apenas de escolher o vencedor óbvio. Trata-se de entender quais as empresas que têm vantagens competitivas genuínas que são difíceis de replicar. A Nvidia tem a barreira de entrada, a Meta tem os dados e o motor de publicidade, a Pure Storage tem a vantagem tecnológica. Três ângulos diferentes sobre o mesmo boom de IA.

Se estiver a olhar para este espaço, estas são as empresas que vale a pena investigar na Gate ou onde quer que acompanhe as suas participações. A jogada de infraestruturas, a jogada de publicidade e a jogada de armazenamento. Perfis de risco diferentes, mas todas a aproveitar a mesma onda.