Китайский рынок акций в конце торговой сессии снизился: индекс Shanghai Composite опустился ниже уровня 3900 пунктов, в то время как банковские акции выросли в противоположном направлении

Крупнейшие три биржевых индекса A-акций 31 марта на открытии торгов показали разнонаправленную динамику. После кратковременного подъёма утром обе торговые площадки снова перешли в снижение, а в конце торгов падение заметно расширилось.

С точки зрения торговой картины, акцентированные на вычислительных мощностях отраслевые цепочки вроде модулей памяти и CPO опустились, заметно откатились акции в сегментах фотовольтаики, литиевых батарей, полупроводников и концепции AI-приложений; лидирующие по величине снижения были химическая отрасль, электроэнергетика, уголь, нефть и газ, а также сельскохозяйственный сектор. Напротив, высокоскоростные железные дороги и акции по концепции CRO росли вопреки рынку, а крупное потребление и большая финансовая сфера усиливались.

По итогам закрытия: Shanghai Composite снизился на 0,8%, до 3891,86 пункта; индекс STAR Market 50 упал на 2,59%, до 1256,33 пункта; Shenzhen Component снизился на 1,81%, до 13478,06 пункта; индекс ChiNext упал на 2,7%, до 3184,95 пункта.

Согласно статистике Wind, на двух биржах и на Шэньчжэньской бирже (North Exchange) в общей сложности 1008 акций выросли, 4372 акции снизились, а 108 акций закончили торги без изменения котировок.

Совокупный объём торгов на рынках Shanghai и Shenzhen составил 1.99T юаней, что на 766 млрд юаней больше, чем 1.92T юаней в предыдущую торговую сессию. При этом объём торгов на Шанхайской бирже составил 76.6B юаней против 891.9B юаней днём ранее — плюс 52.1B юаней; объём торгов на Шэньчжэньской бирже составил 1.1T юаней.

По данным Dа Da Wisdom VIP, на двух биржах и на Шэньчжэньской бирже (North Exchange) было 71 акция, рост которых составил более 9%, и 22 акции, снижение которых составило более 9%.

Банковские акции росли вопреки рынку, угольные бумаги лидировали в падении

По секторам: банковские акции росли вопреки рынку; акции Agricultural Bank of China (601288), Bank of China (601988) и др. прибавили более 3%, а акции Ningbo Bank (002142), Pudong Development Bank (600000), Huaxia Bank (600015), Industrial and Commercial Bank of China (601825), China Construction Bank (601939) и др. выросли более чем на 1%.

Бытовая техника лидировала в двух рынках: Max Chang Technology (301008), Chun Guang Technology (603657) и др. закрылись на «лимите роста» (涨停), Midea Group (000333), Hisense Visual (600060) и др. прибавили более 5%, Sichuan Jiu Zhou (000801), Boss Electrical (002508), Reweijie (603075) и др. — более 2%.

Продукты питания и напитки пошли в рост вопреки рынку: Anyi Food (603345), Huangtai Wine Industry (000995) и др. прибавили более 3%, Kweichow Moutai (600519), Qingdao Food (001219), Jinzhongzi Wine (600199), Haitian Flavor (603288) и др. — более 1%.

Угольные акции лидировали в падении на обоих рынках: Shaanxi Heitan (601015), Zhengzhou Coal and Power (600121), Yunmei Energy (600792) и др. упали более чем на 8%; Kailuan股份 (600997), Liaoning Energy (600758), Luanan Huaneng (601699), Shanxi Coking (600740), Antai Group (600408) и др. — более чем на 6%.

Электроэнергетическое оборудование падало больше всего: Haibo S 创 (688411), Yiwei Lithium Energy (защита прав) (300014) и др. снизились более чем на 9%; Tongda Power (002576), Weilan Lixin (002245), Keweil (688551), Haili Wind Power (301155), Shouyang New Energy (301658) и др. — более чем на 6%.

Электронный сектор показал слабую динамику: Helin Weina (688661), Sihui Fushi (300852), Kaiweit (688693), Jinhong Qiti (688106), Yak Technology (002409), Boweicunchu (688525) и др. снизились более чем на 8%.

Перед и после праздника Цинмин рынок с большей вероятностью войдёт в этап бокового накопления сил и консолидации

Huailong Securities считает, что в краткосрочной перспективе Шанхайский индекс (沪指) с высокой вероятностью будет колебаться в диапазоне 3794—4000 пунктов, а вероятность закрытия (возврата к) верхнего гэпа — высокая. Слабая ротация «горячих» тем по секторам продолжается, и средства по-прежнему ориентированы на оборону; рынок A-акций всё ещё находится в логике восстановления/ремонта на фоне бокового движения.

Caitxin Securities считает, что, с одной стороны, изменения в ситуации на Ближнем Востоке заметно ослабили своё влияние на A-акции; по сравнению с рынками Японии и Кореи рынок A-акций постепенно возвращается к собственному ритму и выходит на независимый сценарий. С другой стороны, эффект «схожей со стагфляцией» реакции глобального масштаба, вызванный зарубежным энергетическим кризисом, а также риски по результатам в сезон отчётности A-акций будут сдерживать темпы входа дополнительного капитала. Во время отскока крупного рынка возможны определённые колебания; желание «догонять» рост капиталом может быть недостаточным. При этом стиль рынка также изменится. Исходя из этого, в краткосрочной перспективе крупный рынок может демонстрировать структурный сценарий: объём торгов удерживается относительно низким, а тематики по секторам расходятся. В стратегии основной акцент — «убирать слабых, оставлять сильных», «входить на откатах» и «сокращать на повышении». Из-за сильного влияния ликвидности, а также из-за того, что для акций с относительно высокими позициями риск повышается, нужно действовать осторожно. В центре внимания — бумаги с ростом прибыли и относительно низкими оценками. В среднесрочной перспективе рынок с высокой вероятностью будет в широком диапазоне бокового движения; амплитуда колебаний может увеличиться. Рекомендуется разумно контролировать долю/позиции и ждать появления сигналов самопроизвольного разворотного момента на рынке. Однако фундаментальная основа текущей конъюнктуры A-акций остаётся крепкой: ожидается, что конфликт на Ближнем Востоке повлияет на A-акции лишь краткосрочно — на рыночные настроения и ритм торгов, но не изменит направление рынка. К долгосрочной тенденции к улучшению рынка по-прежнему стоит относиться с уверенностью, чрезмерно волноваться не следует.

Oriental Securities считает, что март почти завершён, и картина движения «сначала подавление, затем рост» отчётливо проявилась. Взгляд на приближающийся апрель: «медленный бычий тренд с накоплением сил» станет главной темой следующего месяца. Ситуация на Ближнем Востоке пока не утихла, и на этой неделе всё ещё есть риск эскалации; восстановление склонности к риску на рынке не произойдёт мгновенно. Но неизменным остаётся режим «внешние факторы — наружу, внутренний порядок — стабилен»: не стоит беспокоиться о том, что риск снижения выйдет из-под контроля. Перед и после праздника Цинмин рынок, скорее всего, войдёт в этап бокового накопления сил.

CITIC Securities выпустила исследовательский отчёт: конфликт между Ираном и США выявил уязвимость энергетических цепочек поставок. Стратегическая ценность электроэнергетики как «опорного груза» для энергетической безопасности Китая, как ожидается, получит переоценку. На фоне улучшающейся предельной позиции политики и того, что ожидания по тарифам на электроэнергию заранее достигли дна, сектор электроэнергетики может получить возможность двойного восстановления — по фундаментальным показателям и по оценкам. Рекомендуются лидеры в атомной энергетике, для которых характерна стандартизация процедуры утверждения энергоблоков и которые могут выиграть от механизма тарифных гарантий; лидеры в гидроэнергетике с качественными базовыми активами и стабильными выплатами дивидендов; предприятия электроэнергетики и угледобычи в формате «интеграции» (coal power and coal-to-power), имеющие преимущества по upstream-ресурсам и эффективно хеджирующие колебания цен на топливо; а также H-акции в «зелёной» электроэнергетике и H-акции в «тепловой» электроэнергетике, чья оценка ниже, а дивидендная доходность — привлекательна.

CITIC Jian Tou Research Report указывает, что у сектора ценных бумаг складывается тройной позитивный предельный импульс, и в 2026 году можно ожидать результаты выше консенсус-прогнозов. В страховом секторе прослеживается проявление ценности для размещения капитала; рекомендуется следить за инвестиционными возможностями в акциях с высокой дивидендной доходностью, низкой оценкой и с меньшей чувствительностью к результатам. Для компаний не-банковского финансового сектора на Гонконгской бирже (подкатегория non-banks) средне- и долгосрочная инвестиционная ценность выделяется на фоне сочетания низкой оценки и ожиданий улучшения прибыльности. В многоотраслевом финансовом секторе: регуляторная логика стабилизируется, ориентация на стимулирование потребления становится ясной, а на фоне того, что технологии AI повышают эффективность, сектор потребительских финансов находится в периоде действия двойного драйвера — «политический бонус + технологический бонус».

China Merchants Securities заявляет, что в последнее время рынок подвергался сильному удару со стороны ликвидности, но, с точки зрения фондовых потоков, серьёзных рисков не видно. Во-первых, в текущем цикле основное увеличение финансирования приходится на маржинальные источники и частные размещения, которые находятся в состоянии прибыли и имеют высокий запас безопасности, поэтому негативной нисходящей обратной связи не произойдёт. Во-вторых, в последнее время ETF продолжают иметь чистые оттоки, а важные институциональные инвесторы ещё не вышли на рынок. В-третьих, возврат средств с Ближнего Востока будет поддерживать движение рынка вверх на уровне нарратива; это событие с высокой вероятностью в средне- и долгосрочной перспективе и его невозможно быстро опровергнуть в краткосрочном периоде. «Верить или нет» здесь важнее, чем «появится или нет»; в определённой степени нарратив будет реализовывать себя. В дальнейшем пространство для дальнейшего резкого снижения A-акций ограничено. Ключевой сигнал для наблюдения за потенциальным промежуточным дном — в том, когда механизмы стабильности на рынке капитала начнут реальное, ощутимое действие.

Огромный поток новостей и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance