عند النظر إلى عام 2023، كان بالفعل عامًا مذهلًا جدًا لسوق الأسهم إذا فكرت في الأمر حقًا. بعد أن تضرر 2022 بشكل كبير للغاية، عاد مؤشر S&P 500 بقوة محققًا مكاسب بلغت شيئًا مثل 21% حتى نهاية العام. نعم، حدث معظم ذلك في وقت مبكر، لكن مع ذلك - فهذا أعلى بكثير من متوسط 10% السنوي المعتاد الذي نراه عادةً.

ما برز لي حقًا هو مقدار تغيّر السرد طوال العام. كان الجميع في حالة هلع بشأن أسعار الفائدة والتضخم في البداية، ثم فجأة بدأ السوق بأكمله في تسعير تخفيضات لأسعار الفائدة في أوائل 2024. هذا التحول الواحد غيّر كل شيء. انفجرت أحوال ناسداك بشكل جنوني - بارتفاع يقارب 37% خلال العام. حتى Dow، الذي يراه الناس أكثر استقرارًا، كان مرتفعًا بنحو 11%.

لكن دعني أقول لك ما هي الحقيقة التي سيطرت فعلًا على 2023 - تلك أسهم التكنولوجيا فائقة الضخامة في القيمة السوقية. Apple، Amazon، Nvidia، Meta، Microsoft، Alphabet، Tesla. ما يُسمى بـ Magnificent 7. هذه الأسهم السبعة تضاعفت تقريبًا مكاسب السوق الإجمالية. Nvidia وحدها كانت مرتفعة بنسبة 220% بسبب طفرة AI. ارتدت Meta بنسبة 172% بعد أن تعرضت لضربة في العام السابق. بصراحة، كان من الصعب جني الأموال في 2023 إذا لم تكن ضمن قطاع التكنولوجيا.

ثم كانت هناك أزمة البنوك في الربيع التي اعتقد الجميع أنها قد تقضي على كل شيء. Silvergate، Silicon Valley Bank، Signature Bank، First Republic - جميعها انهارت خلال بضعة أسابيع فقط. كان Fed مضطرًا للتدخل عبر قروض طارئة وبشكل أساسي ضمان الودائع بما يتجاوز حدود التأمين العادية. استحوذ JPMorgan وبعض البنوك الكبرى الأخرى على الأصول. كان الأمر فوضويًا، لكنهم احتووه بشكل جيد إلى حد كبير. سوق الأسهم لم يتلعثم بالكاد بعد بضعة أسابيع صعبة.

لكن التباين بين الرابحين والخاسرين كان قاسيًا جدًا. أسهم الطاقة الشمسية تعرضت لسحق كامل - Solaredge انخفضت 72%، وEnphase انخفضت 62%. كما تراجعت المواد الكيميائية الزراعية، حيث انخفضت FMC بنسبة 56%. وفي المقابل، كانت شركات الرحلات البحرية مثل Royal Caribbean مرتفعة بنسبة 117% لأن الناس بدأوا أخيرًا السفر مجددًا بعد الجائحة. كان عليك اختيار القطاعات الصحيحة.

في الأساس، كان سوق الأسهم بالكامل في 2023 يدور حول محورين كبيرين - AI وتوقعات أسعار الفائدة. كان الجميع يتزاحمون نحو أي شيء لديه تعرّض لـ AI لأنه بدا كأنه الشيء الكبير التالي. وبدأ سوق العملات الرقمية أيضًا بالانتعاش، مع ارتفاع Bitcoin بنسبة 128% بعدما بدأ الناس يراهنون على spot Bitcoin ETFs. وحتى أسهم الدفاع حصلت على دفعة بسبب كل ما يحدث من أمور جيوسياسية.

لكن التضخم كان القصة الحقيقية. كان Fed يرفع أسعار الفائدة بشكل عدواني منذ مارس 2022، وبحلول 2023 كان بإمكانك بالفعل أن ترى أن ذلك يعمل. بلغ مؤشر CPI ذروته عند 9.1% في يونيو 2022 لكنه انخفض إلى 6.4% بحلول يناير 2023، ثم استمر في الهبوط إلى 3.2% بحلول أكتوبر. لا يزال أعلى من هدف 2% target الخاص بـ Fed، لكن اتجاه الأمور كان واضحًا. لهذا السبب واصل السوق تحقيق الصعود - أدرك المستثمرون أن أسوأ ما يمكن كان على الأرجح قد انتهى.

وبحلول التوجه نحو 2024، كانت التوقعات إيجابية جدًا. كان المحللون يتوقعون نموًا في أرباح S&P 500 companies بنسبة 11.6%، وكان متوسط هدف السعر حوالي 5,029، بما يوحي بمكسب آخر بنحو 10%. كان الناس يعتقدون أن أسعار الفائدة ستبدأ بالانخفاض، وهو ما سيساعد أسهم النمو ودافعي الأرباح. بدا إعداد سوق الأسهم كله جيدًا إذا كنت تؤمن بأن Fed قد أنهى فعليًا معركته مع التضخم.

وعند النظر إلى الأمر الآن من منظور 2026، كان عام 2023 بالفعل نقطة التحول التي انقلبت فيها كل الأمور بعد كارثة 2022. لقد كافأ سوق الأسهم الصبر في ذلك العام.