التضخم أم الركود؟ صراع القوة في أسواق السندات

قد تكون عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات هي أهم رقم في العالم، وخلال أسابيع كانت تتقلب بشكل كبير. فمئات من نقطة مئوية مئوية (نقاط أساس، كما يُقال في لغة التمويل) تهم في هذا السوق، لأن تكاليف اقتراض الخزانة تدعم تلك الخاصة بكل شيء بدءًا من الرهون العقارية إلى السندات الشركاتية. فقد كانت دون 4% في 27 فبراير، عشية الحرب الأمريكية-الإسرائيلية على إيران، ثم قفزت فوق 4.4% بحلول 27 مارس، ومنذ ذلك الحين عادت إلى الانخفاض. بالنسبة لكثير من الأمريكيين، فإن الفارق بين 4% و4.4% هو الفارق بين القدرة على تحمل شراء منزل جديد وعدم القدرة.

ليس الأمر مقتصرًا على أمريكا فقط: تكاليف اقتراض الحكومات في حالة تقلب تقريبًا في كل مكان. ففي وقت ما في 23 مارس، تجاوز عائد بريطانيا لأجل عشر سنوات 5.1%، وهو أعلى مستوى منذ 2008. وبلغت ألمانيا 3.1%، وهو أعلى مما كان عليه في أي وقت منذ أزمة الديون السيادية في منطقة اليورو. كما وصلت اليابان إلى 2.4% لأول مرة منذ 1997. وقد شهد الجميع ارتفاعًا حادًا في عوائد السندات عقب حرب إيران، ثم تراجعًا خلال الأيام القليلة الماضية (انظر الرسم 1).