تزايد بشكل كبير توجه صناديق الاستثمار العامة نحو تخصيص أصول الأسهم الصينية A في عام 2025

انتهى الإفصاح عن التقارير السنوية لمنتجات الصناديق الاستثمارية العامة لعام 2025، وانكشفت بنية توزيع الأصول.

استفادةً من التطور المستقر لسوق رأس المال في الصين خلال عام 2025، واصلت القيمة الصافية لأصول الصناديق الاستثمارية العامة الارتفاع بشكل مستمر، مع نمو سريع في القيمة الصافية لأصول صناديق الأسهم. تُظهر البيانات أنه حتى نهاية عام 2025، بلغت القيمة السوقية للأسهم بأنواعها التي تملكها الصناديق الاستثمارية العامة 9.03 تريليون يوان، بزيادة قدرها 2.26 تريليون يوان مقارنةً بـ 6.77 تريليون يوان في نهاية عام 2024، وبمعدل نمو 33.38%. ومن بين ذلك، تُظهر صناديق الفئة الحقوقية اتجاهاً واضحاً لتحسين تخصيص الأصول تجاه A股، حيث ارتفع من 5.89 تريليون يوان في نهاية عام 2024 إلى 7.48 تريليون يوان في نهاية عام 2025، بمعدل نمو 26.99%. إن حجم تخصيص الصناديق الاستثمارية العامة لأصول A股 قد ارتفع أكثر، ما يعكس تعزيز ثقة الأموال في إصلاح تقييمات سوق رأس المال الصيني.

فيما يتعلق بصناديق السندات، تُظهر البيانات أنه حتى نهاية عام 2025، بلغ إجمالي القيمة السوقية للسندات التي تملكها الصناديق الاستثمارية العامة 21.11 تريليون يوان، أي ما يمثل 53.44% من إجمالي قيمة الأصول؛ وبالمقارنة مع 18.87 تريليون يوان في نهاية عام 2024، زادت بمقدار 2.24 تريليون يوان، وبمعدل نمو 11.87%. إن زيادة التخصيص لفئة الأصول المرتبطة بالسندات تعكس أنه في بيئة يتجه فيها سعر الفائدة إلى الانخفاض وتتقارب شهية المخاطرة في السوق، تم تعزيز دور أصول السندات كـ“مُثبّت” بصورة أكبر.

ومن خلال النظر إلى توزيع الأصول كما ورد في التقارير السنوية للصناديق الاستثمارية العامة لعام 2025، يتضح أن الصناديق الاستثمارية العامة قد عززت جهودها في تخصيص أصولها للأسواق الفئوية الحقوقية، مستفيدةً من فرص هيكلية.

وفي الوقت نفسه، ومن خلال تغير أحجام صناديق الأسهم الفئوية، فإن الصناديق المؤشرة أصبحت تشكل “المفضلة” لدى المستثمرين. تُظهر البيانات أن منتجات ETF (الصناديق المتداولة المتخصصة المؤشرة على مؤشر، الصناديق المتداولة ذات الفتح على أساس المؤشر) التي تهيمن عليها صناديق المؤشرات، قد زاد إجمالي حجمها خلال عام 2025 بمقدار 2.29 تريليون يوان، بنسبة نمو 61.29%، وبحلول نهاية العام الماضي تجاوز إجمالي حجمها 6 تريليون يوان؛ كما أُصدر خلال العام 350 منتجاً، ليصل العدد الإجمالي إلى أكثر من 1400 منتج.

إضافةً إلى ذلك، ومن منظور بنية توزيع الأصول للصناديق الاستثمارية العامة، ما زال قطاع التصنيع مجال التخصيص الأساسي. تُظهر البيانات أنه حتى نهاية العام الماضي، بلغت القيمة السوقية للأسهم التي تملكها الصناديق الاستثمارية العامة في قطاع التصنيع 55% من إجمالي القيمة السوقية، لتصل إلى ما يقارب 5 تريليون يوان؛ وباعتباره قطاعاً يُعد عماداً للاقتصاد، فإن تحسّن ظروف التصنيع ما زال مستمراً، وتحظى بدعم تخصيص طويل الأجل من الصناديق الاستثمارية العامة. كذلك، تميل استراتيجيات بعض مديري الصناديق إلى اختيار قطاعات تتسم بنمو مستقر، بما يتماشى مع احتياجات المستثمرين لعوائد مستقرة. تعكس تدفقات الأموال أيضاً الاعتراف بمرونة قطاع التصنيع.

وبشكل شامل، استمرت الصناديق الاستثمارية العامة في عام 2025 في زيادة تخصيصها لأصول الأسهم، وبخاصة من خلال تسريع الدخول إلى السوق عبر الصناديق المؤشرة، ما يعكس نظرتها الطويلة الأجل المتفائلة تجاه تعافي الاقتصاد الصيني وتطور القطاعات.

وتشير تقارير سنوية لعدة صناديق إلى أن عام 2026، في الصين، سيستمر في التحسن، وأن القطاعات التي تتحسن فيها توقعات الأرباح ما تزال الخط الرئيسي للاستثمار خلال فترة أطول نسبياً.

وتذكر التقارير السنوية لصندوق الربط المُنشأ للاستثمار في ETF لرقائق شركة 嘉实 على مؤشر شنغهاي-كِشْو تشيبس (المدرَّج في سوق 科创板) أن سوق الأسهم الصينية في 2026 من المتوقع أن يواصل جولةً هيكلية من خلال تفاعل عوامل إيجابية متعددة؛ وسيكون الدافع الرئيسي قد انتقل من إصلاح التقييمات إلى تحسن الأرباح. كما يُتوقع أن تحافظ السياسات الاقتصادية الكلية على نهج ميسّر، بما يوفر دعماً للسوق. وفي الوقت نفسه، ومع اتجاه السياسة النقدية العالمية إلى التيسير وتراجع توقعات الدولار، فمن شأن ذلك أن يحسن سيولة الأسواق الناشئة، ويجذب الأموال العالمية لزيادة تخصيصها لأصول الصين؛ كما سيوفر انتقال أصول المقيمين المحليين إلى سوق الأسهم، ودخول صناديق التأمين وصناديق الأموال طويلة الأجل الأخرى إلى السوق، سيولة إضافية مهمة.

(المحرر: شونانان)

الكلمات المفتاحية：