صندوق النقد الدولي: الأسواق الناشئة بحاجة إلى الحذر من مخاطر تقلب رأس المال غير المصرفي

ذكرت وكالة أنباء شينخوا أن صندوق النقد الدولي (IMF) أصدر، في السابع من هذا الشهر، مبكرًا الفصل الثاني من تقرير “الاستقرار المالي العالمي”. ويؤكد هذا الفصل، رغم أن مؤسسات الاستثمار غير المصرفية قادرة على تزويد الاقتصادات الناشئة بكمية كبيرة من التمويل، فإن هذه المؤسسات شديدة الحساسية تجاه المخاطر العالمية، وتكون تقلبات الأموال لديها أعلى بكثير من المؤسسات المصرفية التقليدية، ما يخلق تحديات للاقتصادات الناشئة.

عادةً ما يركز الفصل الثاني من تقرير “الاستقرار المالي العالمي” على مشكلات هيكلية في مجال معيّن أو مخاطر مالية في طليعة التطورات، وغالبًا ما يصدر قبل تقرير “الاستقرار المالي العالمي” نفسه. ويحدد صندوق النقد الدولي يوم 14 من الشهر موعدًا للإعلان رسميًا عن أحدث نسخة من تقرير “الاستقرار المالي العالمي”.

يركز محتوى الفصل الثاني الذي تم الإعلان عنه في ذلك اليوم على المخاطر التي تنشأ عن مؤسسات الاستثمار غير المصرفية. وقال صندوق النقد الدولي في هذا الفصل إن الاقتصادات الناشئة، في السنوات الأخيرة، تميل عند سعيها إلى التمويل الخارجي إلى استخدام قنوات غير مصرفية، غير أن هذا الاتجاه يفضي أيضًا إلى مخاطر مالية جديدة. وبخاصة عند حدوث صدمات عالمية، تكون تقلبات رأس مال المؤسسات غير المصرفية أكبر، وتؤدي التغيرات في اتجاهاتها الاستثمارية إلى إحداث قدر أكبر من الهشاشة للاقتصادات الناشئة.

وتشير البيانات إلى أنه منذ الأزمة المالية الدولية في 2008، نما حجم الاستثمارات المتدفقة إلى الاقتصادات الناشئة بمقدار 8 أضعاف، بإجمالي يقارب 4 تريليونات دولار أمريكي، وقد وفّر 80% من هذه الأموال مؤسسات غير مصرفية مثل صناديق الاستثمار وصناديق التحوط وصناديق التقاعد وشركات التأمين. ويرجع ظهور هذه الظاهرة، جزئيًا، إلى أن إصلاحات الرقابة العالمية بعد الأزمة المالية حدّت من نطاق تحمل البنوك للمخاطر، ما دفع عددًا من المقترضين إلى التوجه إلى التمويل عبر مؤسسات غير مصرفية.

يقلق صندوق النقد الدولي من أن مؤسسات غير مصرفية تكون شديدة الحساسية لتغيرات المخاطر العالمية، وقادرة على سحب الاستثمارات فجأة عند حدوث تبدلات في البيئة الخارجية. وسيؤدي ذلك في فترة قصيرة إلى زيادة ضغوط التمويل الخارجي على الاقتصادات الناشئة، ورفع تكاليف الاقتراض، وإثارة هبوط قيمة العملة، وبالتالي الإضرار بنمو الاقتصاد. وأشار صندوق النقد الدولي إلى أنه في ظل استمرار القتال في الحرب بين أمريكا وإسرائيل وإيران، فإن بعض الاقتصادات الناشئة تشهد خروجًا لرأس مال المؤسسات غير المصرفية، وتستحق المخاطر المالية التي ينتج عنها التنبه.

يوصي صندوق النقد الدولي بأن يحتاج صانعو القرار في الاقتصادات الناشئة عند تقييم مخاطر الاستقرار المالي إلى مراقبة كثيبة لتكوين استثمارات المؤسسات غير المصرفية، واتخاذ إجراءات للتخفيف من الصدمات الناجمة عن تدفقات رأس المال، وجذب المزيد من الاستثمارات الخارجية الأكثر استقرارًا وطويلة الأجل.

(المحررون: دونغ بينغبينغ)

     [إخلاء المسؤولية] لا يعبر هذا المقال إلا عن آراء كاتبه الخاص، ولا علاقة له بأي جهة مع موقع Hexun. يحافظ موقع Hexun على الحياد تجاه ما ورد في المقال من تصريحات وآراء وتقديرات، ولا يقدم أي ضمان صريح أو ضمني بشأن دقة أو موثوقية أو اكتمال ما يتضمنه. يُرجى من القراء اتخاذ المعلومات الواردة هنا على سبيل المرجع فقط، ويتحملون مسؤوليتهم الكاملة بأنفسهم. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com

الإبلاغ