【الكيمياء-وانغ هوا بينغ】جيان بانغ جروب: جيان شينغ وي بانغ، "صغير وجميل" في مسار المواد المساعدة البيئية هو بطل خفي

（المصدر: شركة الاستثمار في الأوراق المالية - تقرير الأبحاث）

[الكيماويات-وانغ هوا بينغ] شركة جيانغبانغ: جيانغ شينغ ويه بنغ، بطل خفي في مسار إضافات بيئية “صغيرة لكن مميزة”

تاريخ إصدار التقرير: 2026-4-1

■ بطل خفي في إضافات بيئية، رائد رفيع المستوى في مجال سايك. تركز الشركة على البحث والتطوير وإنتاج وبيع إضافات بيئية للمواد عالية البوليمر لأكثر من عشرين عامًا، وقد أنشأت بالفعل نظام منتجات أساسي يضم سايك وحمض التيتانيك (تايتانات) وDBM وSBM وملح الأسيتيل أسيتون وغير ذلك. تُستخدم منتجاتها كمُثبِّتات ومُحفزات ومُليّنات وعوامل اقتران وغيرها من الإضافات الوظيفية، وتُطبق على نطاق واسع في قطاعات الدهانات العازلة وPVC ومواد بطاريات الليثيوم وغيرها. وباعتبارها شركة رائدة في سوق سايك وحمض التيتانيك (تايتانات) المتخصصة، وحتى سبتمبر 2025، بلغ حجم الطاقة السنوية لإنتاج سايك وتايتانات نحو 34.5k طن و8k طن على التوالي. وفيما يتعلق بمنتجات سايك، تصل الحصة السوقية عالميًا إلى 60%، والحصة داخل الصين إلى 80%. كما تتجاوز الحصة السوقية المحلية لمنتجات تايتانات أيضًا 40%. وبفضل ميزات القدرة الإنتاجية الواضحة، رسخت الشركة موقعًا رياديًا في السوق.

■ انعكاس صعوبات قطاع PVC، والإضافات مرجّح أن تستفيد بالتزامن. منذ عام 2026، وبسبب مجموعة عوامل متعددة دافعة معًا مثل تعميق سياسات “مكافحة التكدس الداخلي” تدريجيًا، وتطبيق تجارب التسعير التفاضلي للكهرباء بشكل تدريجي، وإلغاء سياسة ردّ ضريبة التصدير وغيرها، شهد سوق PVC المحلي تحسنًا تدريجيًا في المزاج/الترغيب مع استقرار يعود. ووفقًا لـ Baichuan Yingfu، اعتبارًا من 30 مارس 2026، بلغ سعر PVC 5483 يوان/طن، بزيادة قدرها 28.77% عن بداية العام. وكعنصر رئيسي لا غنى عنه في تصنيع PVC، تلعب الإضافات دورًا محوريًا في تحسين الأداء الشامل للمنتج، وتحسين عمليات المعالجة، وتوسيع سيناريوهات الاستخدام. مع تحسن مزاج PVC، يُتوقع أن تزداد نية شركات المنتجات النهائية في التشغيل، ما قد يؤدي إلى إطلاق تدريجي لطلب مشتريات الإضافات عالية الأداء، ومن ثم من المتوقع أن تستفيد صناعة الإضافات أيضًا بالتزامن مع هذا التعافي في ظروف السوق. نعتقد أن ضغوط الربحية المستمرة داخل الصناعة في الفترة السابقة قد تدفع تدريجيًا إلى إتاحة التخلص من الطاقات عالية التكلفة ومنخفضة الكفاءة، وتسريع دخول الصناعة إلى مرحلة تصفية وفرز ثم دمج. وبالنظر إلى المستقبل، ومع استمرار ارتفاع تركّز جهة الإمداد، وبالتزامن مع اشتداد سياسات حماية البيئة بما يسرّع إطلاق الطلب البديل على أملاح الرصاص وغيرها من المثبتات الحرارية التقليدية، يُتوقع أن تتحسن تدريجيًا بنية العرض والطلب في صناعة إضافات PVC على الهامش، وتظهر فرصة لإصلاح مرحلي للأسعار.

■ وضع توريد سايك ممتاز، والطلب عالي المستوى يزدهر في عدة نقاط. يُعرف سايك أيضًا باسم ثلاثي(2-هيدروكسي إيثيل) إيزوسيانورات. وبفضل بنيته ثلاثية التريازين (حلقة ثلاثية) التي توفر تثبيتًا، يمتلك سايك استقرارًا كيميائيًا واستقرارًا حراريًا ممتازين. ويُستخدم أساسًا كمُثبِّت في مجالات مثل الدهانات العازلة، وأسلاك الطلاء المغلفة المقاومة للحرارة، وPVC وغيرها، كما يتوسع في مجالات جديدة مثل البولي يوريثان وعوامل مثبطات اللهب. من جانب التوريد، يتميز نمط توريد سايك بدرجة عالية من التركّز. فكون الشركة رائدة عالميًا في سايك، تبلغ طاقتها الإنتاجية الحالية 34.5k طن، وتشكل 60%/80% من السوق العالمية/المحلية على التوالي. ومن جانب الطلب: ① يُستخدم سايك كمُثبِّت في الدهانات العازلة وأسلاك الطلاء المغلفة المقاومة للحرارة وغيرها. ومع توسع الأسواق النهائية في سيناريوهات تطبيقات عالية المستوى مثل السيارات الكهربائية الجديدة، والروبوتات الإنسانية، والفضاء التجاري، والاقتصاد منخفض الارتفاع، وقدرات الذكاء الاصطناعي (AI) للحوسبة، يُتوقع أن يستمر نمو الطلب في السوق. ② يُستخدم سايك كإضافة بيئية في مجال PVC، مستفيدًا من اتجاه استبدال الإضافات التقليدية غير البيئية مثل مثبّتات أملاح الرصاص. ووفقًا لـ China Chlor-Alkali، ففي عام 2020، كانت المثبتات عالية التلوث مثل فئة أملاح الرصاص لا تزال تمثل حوالي 41.5% من حصة الاستهلاك في قطاع البلاستيك PVC. وبالتالي فإن مساحة الاستبدال لـ إضافات بيئية من فئة سايك وSBM/DBM (النوع الكالسيوم/الزنك) واسعة. ③ يقوم سايك حاليًا بتوسيع تطبيقاته في مجالات جديدة مثل البولي يوريثان (إنتاج 2023 بلغ 16.5 مليون طن، والحجم السوقي قريب من PVC) ومثبطات اللهب. وبشكل شامل، فإن جانب توريد سايك قد أصبح عالي التركّز بالفعل، كما أن مجالات الطلب عالية المستوى يُتوقع أن تزدهر في عدة نقاط.

■ تنبيه بالمخاطر: خطر تقلب أسعار المنتجات؛ خطر تغيّر أسعار المواد الخام والطاقة؛ خطر أن لا يكون الطلب لدى الجهات النهائية كما هو متوقع؛ مثل أن لا تكون وتيرة التقدم في تنفيذ المشروعات كما هو متوقع، إلخ.

كمّ هائل من الأخبار، تفسير دقيق، وكل شيء متاح على تطبيق Sina Finance APP