تصاعد "حرب الطاقة" في الشرق الأوسط، وارتفاع كبير في أصول النفط والغاز والكيماويات على جميع الأصعدة

سؤال إلى الذكاء الاصطناعي · متى سيتم رفع حصار مضيق هرمز، وهل سيواصل سعر النفط الارتفاع بشكل جنوني؟

تعرضت سلسلة الإمداد البتروكيميائية العالمية مجددًا لضربة قوية، ولا تزال آفاق إعادة تشغيل مضيق هرمز غير واضحة، كما شهدت الأصول في النفط والكيماويات موجة جديدة من الارتفاعات المدوية.

في 7 أبريل، تصدر قطاع النفط والبتروكيماويات في أسهم A-share الصينية المشهد من حيث الارتفاع. وحتى إغلاق السوق، ارتفع مؤشر Wind للنفط والكيماويات بأكثر من 5%. وكانت وتيرة صعود الأسهم داخل قطاعات البتروكيماويات الفرعية أكثر وضوحًا؛ حيث شهدت شركة دونغيويه للسيليكون (300821.SZ) وشركة جيانغتيان للكيماويات (300927.SZ) قفزة بنسبة 20% وبلغتا حد الارتفاع اليومي. كما شهدت شركات مثل هينغيي للبتروكيماويات (000703.SZ) و شينغخوا للورق (002109.SZ) نحو 20 سهمًا بحد الارتفاع. أما من ناحية الصناديق المتداولة (ETF)، فقد ارتفعت صناديق: ETF للقطاع الكيميائي من إيفيندا (516570)، وETF للقطاع الكيميائي من هوا باو (516020)، وETF للقطاع الكيميائي من تيان هونغ (159133) جميعها بأكثر من 3%.

بحسب ما نقلته وكالة أنباء شينخوا، في ساعات الفجر من يوم 7 بالتوقيت المحلي، استشهدت إيران بمصادر غير مسماة تزعم أن انفجارًا وقع في منطقة جوبايـل الصناعية في شمال شرق السعودية، وهي منطقة يشارك في رأس مالها الأمريكيون، وكان ذلك نتيجة لتعرضها لهجوم واسع النطاق.

وبسبب ذلك، اندفع سعر النفط للارتفاع خلال الجلسة؛ إذ وصل أعلى سعر لعقود خام برنت القياسي الأمريكي (WTI) إلى 116.5 دولارًا/للبرميل، بينما بلغ وقت نشر الخبر 115 دولارًا/للبرميل. وفي أسواق السلع المحلية، تبعت العقود الآجلة أسعار النفط بالارتفاع كذلك؛ وحتى إغلاق السوق، جاءت المواد الكيميائية في مقدمة الارتفاعات، إذ ارتفع الإيثيلين جلايكول بنسبة 10.99%، والميثانول بنسبة 8.69%، ومؤشر الشحن الموحد (خط أوروبي) بنسبة 2.73%.

ترى شركة هوايتاي للعقود الآجلة أن الوضع في الشرق الأوسط ما زال يتسم بدرجة كبيرة من عدم اليقين، وأن إعادة فتح الممر البحري لا تزال بعيدة جدًا ولا توجد لها مسار واضح. فقد تعطل وصول نفط الشرق الأوسط إلى آسيا بالفعل. يتحقق التوازن على المدى القصير عبر استهلاك مخزونات النفط وكذلك نفط العقوبات وتقليل أحمال المصافي، لكن سوق المنتجات النفطية يفتقر إلى فائض في الإمداد، وهو ما يعني أنه يدخل مرحلة تدمير الطلب. وإذا ظل المضيق محاصرًا، فسيخترق سعر النفط الخام الفعلي 200 دولار/للبرميل، ومن الممكن أن يخترق سعر المنتجات النفطية 300 دولار/للبرميل.

استهداف متتابع لمنشآت بتروكيميائية في الشرق الأوسط

تتزايد سخونة مشهد الحرب في الشرق الأوسط مرة أخرى. وتُعد منطقة جوبايـل الصناعية التي تعرضت للهجوم من بين أهم قواعد إنتاج البتروكيميائيات عالميًا، إذ تبلغ طاقتها الإنتاجية السنوية قرابة 60 مليون طن من المنتجات البتروكيميائية، أي 6% إلى 8% من إجمالي الإنتاج العالمي.

وتتجمع داخل المنطقة عدة شركات ومشروعات بتروكيميائية كبيرة. ومن بين أكبر المساهمين في الاستثمار شركة سابك (SABIC)، كما أن مشروع سدرا (Sadara) الذي يشارك فيه شركة داو للتكنولوجيا الكيميائية الأمريكية، إضافة إلى مشروع تموله كل من شركة أرامكو السعودية وشركة توتال إنرجيز الفرنسية، يقعان داخل هذه المنطقة الصناعية.

وقبل ذلك، ذكرت وكالة أنباء شينخوا أنه في 6 من الشهر، أعلنت قوات الدفاع الإسرائيلية أن يومها شنّ غارة جوية على منشأة بتروكيميائية متكاملة كبيرة في منطقة عسالويوي في جنوب إيران. وتُعد هذه المنشأة أكبر مجمع بتروكيميائي من حيث الحجم في إيران. وذكرت التصريحات أن القوات الإسرائيلية استهدفت مجمعين بتروكيميائيين كبيرين في إيران، ما أدى إلى تدمير قدرة تصدير المنتجات البتروكيميائية الإيرانية بأكثر من 85%.

وبحسب إحصاء غير كامل أجراه مراسل الشؤون المالية الأولى (First Financial)، منذ اندلاع حرب إسرائيل وإيران بين 28 فبراير، تعرضت مرافق النفط والكيماويات في الشرق الأوسط لهجمات منهجية متتابعة، ما يضع سلسلة الإمداد العالمية للطاقة أمام اختبار شديد.

وقبل وقت أبكر، في 4 أبريل، شنت إسرائيل والولايات المتحدة بالفعل هجومًا جويًا واسع النطاق على محور بتروكيميائي في إيران. وبحسب ما ذكرت قناة (CCTV) للأخبار، شنت إسرائيل والولايات المتحدة في 4 أبريل هجومًا على المنطقة الاقتصادية الخاصة للبتروكيميائيات في ماه شهار (Mahshahr) بإيران، وتم إجلاء العاملين في جميع الوحدات الصناعية النشطة داخل المنطقة.

وبعيدًا عن قطاع الطاقة، لا ينبغي تجاهل تأثير اضطراب إمداد الغاز الطبيعي أيضًا. بالعودة إلى 18 مارس، ذكرت قناة (CCTV) للأخبار أن قوات الدفاع الإسرائيلية شنت في ذلك اليوم هجومًا على “أكبر منشأة للغاز الطبيعي” تقع في جنوب إيران في بوشهر. وتقوم هذه المنشأة بمعالجة 40% من الغاز الطبيعي في إيران. وبعد ذلك، أصدرت إيران تحذيرًا جاء فيه أن منشآت الطاقة في السعودية والإمارات وقطر أصبحت “أهدافًا مشروعة للهجوم”.

وأشار تقرير بحثي صادر عن شركة جينسن للورق/الأوراق المالية (国信证券) إلى أن أكثر من 90% من صادرات الغاز الطبيعي المسال في قطر والإمارات تمر عبر مضيق هرمز، وهو ما يمثل 19% من التجارة العالمية في الغاز الطبيعي المسال. وفي الوقت نفسه، تضرر كل من حقول الغاز الطبيعي المهمة في قطر وإيران بدرجات مختلفة، ما أدى إلى تقليص الإنتاج أو حتى إيقافه. وفي الوقت الراهن، لا يمكن نقل الغاز الطبيعي المسال إلى أسواق أخرى عبر مسارات بديلة. ومن شأن ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي أن يؤثر بشدة على القدرة التنافسية لقطاع التصنيع في أوروبا.

ضرب قاسٍ لسلسلة الإمداد البتروكيميائية العالمية

والأشد خطورة هو أن آفاق مرور مضيق هرمز لا تزال غير واضحة.

وبحسب ما ذكرت قناة (CCTV) للأخبار، بدأت لجنة الأمن القومي في البرلمان الإيراني مناقشة خطط السيطرة على مضيق هرمز. وصرّح متحدث باسم لجنة الأمن القومي في البرلمان الإيراني بأن خطة الإجراءات الاستراتيجية لضمان أمن مضيق هرمز وخليج فارس تم إدراجها في جدول الأعمال.

وقال أحد محللي العقود/المنتجات الآجلة (Futures) لمراسل First Financial: “تعرضت منشآت الطاقة في دول الخليج لهجمات متتالية خلال أكثر من شهر، إلى جانب استمرار تعطل المرور عبر مضيق هرمز. وهكذا تواجه سلسلة إمداد المنتجات الكيميائية العالمية اختبارًا مزدوجًا: انكماش في الإمداد وتدمير للطلب”. وأضاف أن تطور المشهد الجيوسياسي يظل حتى الآن أكبر متغير بالنسبة للسوق على المدى القصير. كما يتعين لاحقًا إيلاء اهتمام وثيق بمدى التقدم في استعادة الملاحة عبر المضيق وتقييم درجة الضرر الذي لحق بالمرافق ذات الصلة.

وذكر هؤلاء أيضًا أنه حتى إذا أعيد فتح مضيق هرمز، وبسبب احتياج نقل النفط إلى دورات زمنية، فستحتاج السوق إلى عدة أسابيع كي تعود إلى التوازن مرة أخرى، كما ستأخذ سلسلة الإمداد ذات الصلة وقتًا لاستعادة طبيعتها.

وتحلل شركة جينسن للورق/الأوراق المالية (国信证券) قائلة إنه منذ نهاية فبراير 2026 حين شنّت إسرائيل والولايات المتحدة هجومًا عسكريًا مشتركًا على إيران، وبعد أن أغلقت إيران مضيق هرمز، بلغ حجم إجمالي خفض إنتاج النفط الخام في الشرق الأوسط نحو 10 ملايين برميل يوميًا، أي ما يعادل 10% من الطلب العالمي. وفي الوقت الحالي، يصل فجوة إمداد النفط الخام عالميًا إلى نحو 5 ملايين برميل يوميًا. ومع استمرار انخفاض السعات المتبقية، من المتوقع أن تتوسع نطاقات تخفيض الإنتاج لدى دول الخليج أكثر، وأن يمتد زمن إعادة التشغيل من عدة أسابيع إلى عدة أشهر.

ومع ذلك، فإن تأثير ارتفاع أسعار النفط ليس “غير تمييزي”. ترى شركة سينغتشوان للاستثمار (CICC) أن: أولًا، تمتلك الدول التي لديها مصادر طاقة متنوعة وخيارات بديلة (مثل الصين والولايات المتحدة) مناعة طبيعية؛ وثانيًا، الشركات التي لديها قدرة قوية على امتصاص التكاليف ومرونة عالية في سلسلة الإمداد يمكن أن تستفيد من خلال توسيع حصتها في السوق عندما يتم تصفية الطاقات لدى المنافسين.

وعلى صعيد السوق المحلية، يرى تحليل من صندوق إيفيندا أنه مع ارتفاع أسعار الطاقة في أوروبا واليابان وكوريا الجنوبية بشكل كبير ودفع تكاليف الإنتاج إلى الأعلى، فمن المحتمل أن يدفع ذلك الطاقات الكيميائية الخارجية إلى الخروج بوتيرة أسرع. وبفضل تنوع مصادر المواد الخام، وتكنولوجيا بديلة ناضجة في الصناعات القائمة على الفحم، وتأثير وفورات الحجم ومزايا التكلفة، تظل الصناعة الكيميائية في الصين هي الجزء الأكثر قدرة على مقاومة المخاطر ضمن سلسلة الإمداد الكيميائية العالمية، ويُتوقع أن يؤدي خروج الطاقات الخارجية إلى تعزيز إيجابي طويل الأجل لحصة الصين في سوق المواد الكيميائية وقدرتها على المساومة.

بنوك أجنبية ترى أن سعر النفط قد يصل إلى 200 دولار

لا تهدأ الحرب ولا يطمئن المضيق، ويتم دفع أسعار النفط مرارًا إلى الأعلى.

منذ اندلاع الصراع، ارتفع عقد خام برنت (WTI) القياسي الأمريكي التابع للولايات المتحدة (WTI) التراكمي بأكثر من 64%. وفي شهر مارس وصل مرة إلى قرابة 120 دولارًا للبرميل. وفي 7 أبريل، كانت عقود خام برنت وعقود خام WTI تتذبذب في نطاق مرتفع عند 111 دولارًا/للبرميل و115 دولارًا/للبرميل على التوالي.

وبناءً على ذلك، تتوقع شركة جينسن للورق/الأوراق المالية (国信证券) أن هناك احتمالًا كبيرًا لوجود استمرار في التسارع نحو الارتفاع في أسعار النفط الدولية خلال أبريل؛ وقد تتجاوز الأسعار على المدى القصير 120 دولارًا/للبرميل. كما رفعت الشركة متوسط أسعار خام برنت وخام WTI لعام 2026 إلى 80 دولارًا/للبرميل إلى 90 دولارًا/للبرميل.

وتتسم توقعات البنوك الأجنبية أكثر جرأة في سيناريوهات قصوى. فقد توقع بنك ماكغاري (Macquarie) في أحدث تقديراته أنه إذا استمرت الحرب في إيران حتى يونيو، وكان مضيق هرمز ما يزال مغلقًا، فقد يصل سعر النفط إلى 200 دولار للبرميل، وهو مستوى قياسي قياسي. وشدد ماكغاري على أن توقيت إعادة فتح المضيق والضرر المادي الذي لحق بالبنية التحتية للطاقة هما العاملان الرئيسيان اللذان يحددان التأثير الطويل الأمد على السلع الأساسية.

وتتوقع سيتي بنك (Citi) أنه إذا استمرت قطيعة الإمداد حتى نهاية يونيو، فقد يقفز سعر النفط إلى مستوى “التكلفة الكاملة” البالغ 200 دولار للبرميل. وما يُقصد بـ"التكلفة الكاملة" هو ليس فقط سعر النفط الخام بحد ذاته، بل أيضًا علاوة سعر المنتجات النفطية محسوبة وفق أوزان الاستهلاك.

وترى غولدمان ساكس أن السوق خلال فترة انقطاع الإمداد بحاجة إلى رفع علاوة المخاطر باستمرار من أجل خلق انكماش في الطلب الوقائي، بهدف التحوط من مخاطر العجز طويلة الأجل في سيناريو الانقطاع. وتقدّر هذه المؤسسة أن متوسط سعر خام برنت بين مارس وأبريل سيصل إلى 110 دولارات/للبرميل (كان التوقع السابق 98 دولارًا/للبرميل)، أي بزيادة قدرها 62% مقارنة بمتوسط أسعار خام برنت خلال عام 2025.

وتقدم شركة قوانغتشو للعقود الآجلة تقديرات بشأن بعض المنتجات تحديدًا. بالنسبة للإيثيلين جلايكول، فإن تصاعد الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط ما زال يولّد أثرًا. ومع دفع عوامل انكماش الإمداد وارتفاع التكاليف فضلاً عن دعم السيولة المالية، تكون تكاليف الإنتاج القائم على النفط الخام مقابل التصنيع من النفط (oil-based) ومن الفحم (coal-based) قوية. وعلى المدى القصير، لم تختفِ مخاطر الجغرافيا السياسية، ومن ثم تعمل الأسعار الآجلة بقوة نسبيًا. وبالنسبة للنفط الخام وPX، ومع انخفاض إمدادات العقود الطويلة الأجل في اليابان بالتزامن مع تعطل تصدير نفط الراسبا (naphtha) من الشرق الأوسط، تعلن مصانع آسيا من مادة PX تباعًا حالة القوة القاهرة، وتستمر حالة شدّ الإمداد. أما بالنسبة للزفت (الأسفلت)، وحتى يهدأ الوضع فعليًا وتستعيد الملاحة عبر المضيق، فإن بنية سوق الزفت ستعمل بنبرة تميل إلى القوة.

ومن زاوية أكثر شمولًا لدى شركة سيتيك للسمسرة للأبحاث (CITIC Jianan/证券) أن هناك مخاطر ينبغي التنبيه إليها على مستوى أوسع. إذ تتواصل ترقية وتطور الأحداث في إيران بصورة مستمرة ومعقدة ومتغيرة، ويتذبذب السوق حول إشارات التفاوض مرارًا. وما زالت الأسابيع الـ2-3 المقبلة فترة عالية المخاطر التي قد تسوء فيها الأوضاع بسرعة. ويتجه السوق إلى انتظار توقيت أفضل لعمليات الشراء بسعر منخفض (تصفية/التهدئة)، كما أن اتجاهات السيولة في المدى القصير تميل إلى الترَقب.

(تأتي هذه المقالة من First Financial)