سيتيك جينتو: آفاق الاستثمار في صناعة الفضاء التجاري

استثمر في سوق الأسهم وانظر إلى تقرير محلل شركة الذهب الصيني (金麒麟)، فهو موثوق واحترافي، في الوقت المناسب وشامل، يساعدك على اكتشاف الفرص والمواضيع ذات الإمكانات!

الأبحاث في شركة سيتيك سيكيوريتيز (CITIC Securities) - الصين

مستقبل الفضاء التجاري هو بحر من النجوم. ستضع الصين والولايات المتحدة الفضاء التجاري على مستوى استراتيجي مرتفع للغاية. ففي الخطة الخمسية “الخمس عشرة (15-5)” تم لأول مرة طرح “صناعة الفضاء بقوة دولة”، ثم صدرت تفاصيل السياسات تباعًا بكثافة، بما يدعم تطوير صناعة الفضاء التجاري من جهتي الصناعة ورأس المال، وقد دخل تطوير الصناعة في مسار سريع.

هناك محفزات لاحقة بكثافة. ومع إصلاح تفضيلات السوق (risk appetite)، نرى تفاؤلًا بشأن الأداء اللاحق لقطاع الفضاء التجاري. وقد أصدرت فرق سيتيك سيكيوريتيز للأمن العسكري والمواد الجديدة، وفريق الحوسبة في الشركة تقريرًا بعنوان 【فرص الاستثمار في قطاع الفضاء التجاري: آفاق التوقع】:

استراتيجية استثمار الفضاء التجاري لعام 2026: بحر من النجوم، وقد بلغ المنعطف نهايته

أبرز عشرة اتجاهات صناعية لقطاع الفضاء التجاري

تنص خطة “الخمس عشرة (15-5)” على تطوير صناعة الطيران والفضاء، مع التركيز على فرص الاستثمار في تحويل الصناعات العسكرية إلى مدنية

السياسات تدعم “الذكاء الاصطناعي + الفضاء”، وGTC ستُعقد قريبًا

شهدت أنشطة الفضاء التجاري عالميًا في 25 عامًا رقمًا قياسيًا جديدًا، مع التركيز على فرص إنترنت الأقمار الصناعية وفرص الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام

التقرير التسلسلي عن الفضاء التجاري 3: يُتوقع أن يتسارع تطوير الاتصالات عبر الأقمار الصناعية

التقرير التسلسلي عن الفضاء التجاري 2: نظرة شاملة على مسار تطور الفضاء التجاري في الخارج

التقرير المتعمق عن الفضاء التجاري 1: النجوم طريقًا، يقود عصرًا جديدًا

01 استراتيجية استثمار الفضاء التجاري لعام 2026: بحر من النجوم، وقد بلغ المنعطف نهايته

مستقبل الفضاء التجاري هو بحر من النجوم. تضع الصين والولايات المتحدة الفضاء التجاري على مستوى استراتيجي مرتفع للغاية. تتقدم SpaceX في مراحل نشر الكوكبات، وطاقة الصواريخ وتكاليفها، وحجم الإيرادات وحجم التقييمات. وبناءً على القيمة الاستراتيجية للتموضع على ترددات ومسارات مدارية محجوزة (占频保轨) والقيمة التجارية لعمليات وخدمات التشغيل، تدعم السياسات الصينية تطور الفضاء التجاري من جهتي الصناعة وسوق رأس المال معًا. ويظهر في الداخل اتجاه تسارع اللحاق بالركب. وتبدأ الصواريخ الكبيرة القابلة لإعادة الاستخدام في القيام برحلات أولية بكثافة. ومن المتوقع أن يتم تدريجيًا سد الاختناقات الأساسية في الصناعة، وتسريع تحقيق حلقة مغلقة لتطوير صناعة الفضاء التجاري. وننظر بتفاؤل إلى الأداء اللاحق لقطاع الفضاء التجاري. وفي جزء الأقمار الصناعية، نركز بشكل خاص على: إجمالي الحمولة، والهوائيات والملحقات، ومحطات اتصالات الليزر والملحقات، والأجنحة الشمسية وأنظمة الطاقة ذات الصلة. وفي جزء الصواريخ، نركز بشكل خاص على المحركات وطباعتها ثلاثية الأبعاد، وقطع هياكل جسم الصاروخ ذات الصلة. وفي جزء المعدات الأرضية، نركز بشكل خاص على المحطات الطرفية المدنية والاتصال المباشر للهاتف. وفي جزء خدمات التشغيل، نركز بشكل خاص على الشركات التي تمتلك شهادات مؤهلات نادرة.

1． من منظور الأهمية الاستراتيجية: ترفع الصين والولايات المتحدة الفضاء التجاري إلى مستوى استراتيجي عالٍ جدًا. حاليًا، يكمن جوهر تطوير الفضاء التجاري في الصين في مسألة حجز الترددات والمدارات. فقد اقترحت الولايات المتحدة “ضمان التفوق في الفضاء”، ويمضي مشروع Starship لدى SpaceX بسلاسة. كما نجحت عملية استرجاع صاروخ New Glenn لدى Blue Origin. وتصبح احتياجات الصين في “حجز الترددات والمدارات” أكثر إلحاحًا. وتطرح “الخمس عشرة (15-5)” لأول مرة “دولة قوية في الفضاء”، ثم صدرت تفاصيل السياسات تباعًا بكثافة. ويدعم ذلك تطوير صناعة الفضاء التجاري من جهتي الصناعة ورأس المال، لتدخل الصناعة مسارًا سريعًا.

2． من منظور القيمة التجارية: مساحة الفضاء التجاري هي بحر من النجوم. في حلقة تصنيع الأقمار الصناعية، يؤدي بناء كوكبات ضخمة مكوّنة من عشرات الآلاف من الأقمار الصناعية، إلى جانب احتياجات مستمرة لإضافة التغطية، إلى حجم سوق على مستوى تريليون (مليارات) بحدود المئات. كما تفتح مراكز بيانات الفضاء مساحة تخيل إضافية. وفي حلقة إطلاق الصواريخ، إضافة إلى احتياجات إطلاق الأقمار الصناعية، ومع تحسين طاقة الصواريخ وانخفاض تكاليف الإطلاق، ستُجرى بشكل منظم أنشطة مثل السياحة الفضائية والنقل السريع عالميًا والتجارب الحيوية في الفضاء وتطوير الموارد واستغلالها. وفي حلقة المعدات الأرضية وخدمات التشغيل، تولّد احتياجات مثل خدمات تشغيل إنترنت الأقمار الصناعية، والاتصال المباشر لكافة أنواع المحطات الطرفية بالأقمار الصناعية، مساحة سوق على مستوى تريليون.

3． من منظور المقارنة بالتقييمات: يُحتمل أن تصبح SpaceX شركة مدرجة في 2026، مع تقييم مستهدف يبلغ 1.25 تريليون دولار أمريكي. تجاوزت قيمة ASTS وRKLB 30 مليار دولار أمريكي. إن مجموع تقييمات الشركات الأمريكية المرتبطة بالفضاء التجاري يتجاوز بكثير القيمة السوقية للشركات الصينية المدرجة ذات الصلة. ويدعم توجه السياسات في الصين شركات الفضاء التجاري على التوسع في الخارج. وفي المستقبل، يُتوقع أن تحتل الصين حصة أكبر في السوق العالمية، كما أن إمكانات نمو السوق كبيرة، وفرص نمو تقييمات الشركات أكبر.

4． من منظور التقدم الصناعي: يتم سد الاختناقات الأساسية للصواريخ في الصين تدريجيًا بشكل مستمر. فقد نجحت الرحلة الأولى لزوباك (朱雀) 3 والصاروخ Long March 12 (长征十二号甲) في الوصول إلى المدار. وتم تحقيق اختراق كبير في استرجاع المرحلة الأولى. كما نجحت مرحلة الهبوط/السقوط في البحر للمرحلة “Long March 11” (长十一子级) مع الاسترجاع عبر إسقاط في البحر. ونجحت الرحلة الأولى لصاروخ Lijian 2 (力箭二号) في الوصول إلى المدار. وفي 2026، ستُجرى بكثافة رحلات أولى وتجارب استرجاع لعدة صواريخ سائلة كبيرة قابلة للمقارنة مع “Falcon 9” لدى شركات خاصة ومعاهد، وسيستمر توسيع منصات الإطلاق، مما سيقلل بشكل واضح دورة الدوران. ومن المتوقع أن يتم حل اختناقات الصناعة تدريجيًا. وبالأجلين القصير والمتوسط، من شأن ذلك أن يسرع جدًا من وتيرة بناء الكوكبات في الصين. وعلى المدى الطويل، سيحفز أيضًا حدوث انفجار في تطبيقات مثل السياحة الفضائية والنقل الفضائي.

5． من منظور المحفزات اللاحقة: حدوث تزامن بين الصين والولايات المتحدة، ومحفزات صناعية كثيفة داخلية وخارجية. ستواصل الصين إجراء رحلات أولى وتجارب استرجاع لمختلف نماذج صواريخ الإطلاق. ومن المتوقع تحقيق استرجاع الصواريخ هذا العام. كما يجري التقدم في IPO للشركات الصاروخية التجارية بشكل مطرد. ومن المتوقع أن تنتهي الشركات الرائدة إلى الإدراج خلال العام. ومن المتوقع أن يبدأ إصدار نسخة V3 من Starship تجارب الطيران خلال الفترة القريبة، ومن المتوقع إدراج SpaceX خلال العام.

توصيات الاستثمار: يتأثر قطاع الفضاء التجاري مؤخرًا بعوامل مثل فشل/تأجيل بعض عمليات إطلاق الصواريخ وتغيرات في تفضيلات السوق، ما أدى إلى تراجع ملحوظ. وحتى 2026.3.30، بلغ متوسط حجم التراجع أكثر من 30%. وبالنظر إلى أن المحفزات اللاحقة ستكون كثيفة، ومع إصلاح تفضيلات السوق، نرى تفاؤلًا بشأن الأداء اللاحق لقطاع الفضاء التجاري. وفي حلقة الأقمار الصناعية، نركز على إجمالي الحمولة، والهوائيات والملحقات، ومحطات اتصالات الليزر والملحقات، والأجنحة الشمسية وأنظمة الطاقة ذات الصلة. وفي حلقة الصواريخ، نركز على المحركات وطباعتها ثلاثية الأبعاد، وقطع هياكل جسم الصاروخ ذات الصلة. وفي حلقة المعدات الأرضية، نركز على المحطات الطرفية المدنية والاتصال المباشر للهاتف. وفي حلقة خدمات التشغيل، نركز على الشركات التي تمتلك مؤهلات نادرة.

تنبيه بشأن المخاطر: 1． عدم تحقق توقعات بناء إنترنت الأقمار الصناعية. إن صناعة إنترنت الأقمار الصناعية تُعد من الصناعات الاستراتيجية الناشئة التي تدعمها الدولة على نحو كبير. ومع تطور صناعة إنترنت الأقمار الصناعية، قد تصدر الدولة سياسات ولوائح جديدة لتنظيم وتوجيه التطور الصحي للصناعة. وقد يؤدي تعديل هذه السياسات واللوائح إلى تأثير على إنتاج وتشغيل الصناعة وعلى قرارات الاستثمار. 2． عدم تحقق اختراقات تقنية كما هو متوقع. على الرغم من أن الصين حققت سلسلة من التقدم في مجال إنترنت الأقمار الصناعية، إلا أنه لا يزال هناك فارق تقني معين مقارنةً بأفضل مستوى عالمي. وبالخصوص، فإن نقص الاختراقات في التقنيات الأساسية مثل “إطلاق قمرات متعددة بصاروخ واحد (一箭多星)”، واسترجاع وإعادة استخدام الصواريخ، والتصنيع منخفض التكلفة، ما زال يمثل الاختناق الرئيسي الذي يحد من التطور السريع للصناعة. 3． تصاعد المنافسة على ترددات الطيف والموارد المدارية. مع الزيادة الحادة في عدد أقمار المدار المنخفض، ستشتد المنافسة على موارد الطيف والمدارات الفضائية بشكل متزايد. إن كيفية التنسيق والمطالبة بموارد طيف ومدارات إضافية على المستوى الدولي لضمان التشغيل المستقر لنظام إنترنت الأقمار الصناعية في الصين هو تحدٍ طويل ومعقد. 4． عدم تحقق توقعات تقدم IPO للشركات ذات الصلة. تتأثر وتيرة IPO لشركات الصواريخ التجارية الرائدة داخل الصين وشركة SpaceX بالخارج بعوامل متعددة. قد توجد حالة تظل فيها مواعيد مفصلية غير مؤكدة، مع احتمال أن يكون التقدم أقل من المتوقع.

مصدر التقرير

اسم تقرير أبحاث الأوراق المالية: 《استراتيجية الاستثمار في الفضاء التجاري لعام 2026: بحر من النجوم، وقد بلغ المنعطف نهايته》

تاريخ النشر الخارجي: 2026年3月31日

جهة إصدار التقرير: شركة سيتيك سيكيوريتيز المحدودة للأوراق المالية (中信建投证券股份有限公司)

محلل هذا التقرير:

رين هونغداو SAC رقم: S1440523050002

وانغ تشينغ شين SAC رقم: S1440525040001

02 أبرز عشرة اتجاهات صناعية لقطاع الفضاء التجاري

دخل الفضاء التجاري العالمي مرحلة جديدة تتمحور حول النشر على نطاق واسع وبناء النظام البيئي. تتولى الصين والولايات المتحدة، بوصفهما ثنائية قطبية، قيادة عملية التطور. حددت الشركات الأمريكية ممثلةً بـ SpaceX معيارًا عالميًا للقطاعين التجاري والتقني عبر الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام والكوكبات العملاقة. وفي الصين، تُعد السياسات الداعمة الشاملة لتمكين الصناعة وثغرات نظام رأس المال (مثل مجموعة المعايير الخامسة للوحة العلوم والتكنولوجيا والابتكار) محركًا يدفع الصناعة إلى قفزات نوعية بنيوية، وقد عبر التقييم الإجمالي مستوى تريليون. حاليًا، لم تعد المنافسة مقتصرة على اختراق تقني واحد، بل ارتقت إلى منافسة شاملة تضم “هندسة الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام”، و“تصنيع الأقمار الصناعية بشكل صناعي”، و“تسويق تجاري لاندماج القمر والأرض”. وبالتعاون الفعال بين الشركات المملوكة للدولة والشركات الخاصة، تسرع سلسلة التوريد من أجل الاستحواذ على موارد الترددات والمدارات، والتنافس على حق الكلام في معايير نظام الفضاء والاتصالات المتكاملة لعصر 6G. وفي المستقبل، سيتوسع نطاق الصناعة نحو مجالات متعددة مثل “قوة حسابية في الفضاء” و“السياحة”، ما يشير إلى أن الفضاء التجاري ينتقل من مشروع وطني شامل إلى كونه منظومة حاسمة تقود نمو الاقتصاد المستقبلي والمنافسة الاستراتيجية.

1． منظومة السياسات تواصل التحسن: يُعد عام 2025 عامًا محوريًا لنضج منظومة سياسات الفضاء التجاري في الصين. أنشأت الإدارة الوطنية للفضاء (National Space Administration) إدارة خاصة بالفضاء التجاري وأصدرت خطة عمل مخصصة. وهذا يشير إلى أن تنظيم القطاع قد انتقل من “تشجيع الاستكشاف” إلى مرحلة جديدة من “الحوكمة المنهجية والمعايير المتخصصة المعيارية”، لتوفير توجيه واضح لتنفيذ التقنيات الأساسية وتطبيقاتها على الأرض.

2． عهد جديد في رأس المال وتجاوز عائق IPO: أصدرت بورصة شنغهاي للأوراق المالية (Shanghai Stock Exchange) إرشادات خاصة، لتفتح لأول مرة قناة الإدراج للشركات الصاروخية التجارية (التي تنطبق عليها مجموعة المعايير الخامسة للوحة العلوم والتكنولوجيا والابتكار). في عام 2025، بلغ إجمالي التمويل في قطاع الصناعة 18.6 مليار يوان. وتجاوز إجمالي القيمة التقييمية للشركات TOP100 عتبة تريليون، ما يُظهر أن رأس المال يقود الصناعة من مرحلة النمو إلى مرحلة تحويل القدرات إلى واقع.

3． إنترنت الأقمار الصناعية في المدار المنخفض يدخل مرحلة التنظيم الاعتيادي لبناء الشبكات: بفضل قاعدة ITU “أسبِق من يَصِل يَستَحوِذ”، دخلت كوكبات المدار المنخفض الصينية ممثلةً بـ “星网” و“千帆” مرحلة النشر الدفعي. وأصبحت عمليات الإطلاق عالي التواتر “إطلاق قمرات متعددة بصاروخ واحد” أمرًا اعتياديًا، بهدف السيطرة على موارد الترددات والمدارات الاستراتيجية النادرة.

4． تصنيع الأقمار الصناعية يدخل عصر “المصانع العملاقة”: تركز نقطة التنافس على كفاءة الإنتاج على دفعات والتجانس. وباستثناء المصنع الفائق للأقمار الصناعية في هاينان (Hainan Wenchang Satellite Super Factory) كمثال، تعتمد خطوط إنتاج نبضية آلية، وتستهدف قدرة إنتاج سنوية قد تصل إلى ألف قمر، محققين مفهوم “الإطلاق فور خروج المصنع”، مما يدفع ثورة في نموذج التصنيع.

5． استكشاف تطبيقات اندماج القمر والأرض وفق حلقة تجارية مغلقة: تتبع التوجهات التجارية مسار “الاحتياج الفعلي أولًا”، من أسواق ToB/ToG إلى اختراق أسواق ToC. أصبح الاتصال المباشر للأقمار الصناعية عبر الهواتف (DTC) محور اهتمام. كما حدد وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات هدفًا لتجاوز عدد المستخدمين العشرة ملايين بحلول 2030، لتأسيس شبكة متكاملة بين السماء والأرض في عصر 6G.

6． الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام تدخل مرحلة التسلق الهندسي: من “هل يمكن استرجاعه؟” إلى “هل يمكن إعادة استخدامه بتواتر مرتفع؟”. ستنفذ الصين في 2025-2026 رحلات أولى مكثفة لصواريخ سائلة متوسطة وكبيرة متعددة الأنواع، بهدف معالجة تقنيات إعادة الاستخدام لمواجهة الضغوط الهائلة على قدرة الإطلاق وتكاليفها الناجمة عن بناء الكوكبات.

7． 3D الطباعة تصبح ثورة في العمليات الأساسية: تنتقل هذه التقنية من تصنيع النماذج الأولية إلى التصنيع المباشر لمحركات صواريخ وأقمار صناعية وغيرها من المكونات الحاملة الرئيسية. ومن خلال دمج الأجزاء وتحسين التصميم، يتم تحقيق خفض كبير للتكاليف وتسريع التطوير التكراري، لتصبح مقياسًا محوريًا لقياس قدرات الشركة في التصنيع على المستوى الهندسي.

8． 　تشكّل الشركات المملوكة للدولة والشركات الخاصة تعاونا عميقا: تجاوزت بنية الصناعة كونها “تكاملًا بسيطًا”، ودخلت مرحلة “قيادة استراتيجية مع دورات دفع ثنائية من حيث المرونة في السوق”. تضمن الشركات المملوكة للدولة الأمن الاستراتيجي والقدرات الأساسية، بينما تتمتع الشركات الخاصة بزخم الابتكار وكفاءة التكلفة، لتشكل معًا “تتابعًا” فعّالًا في مواجهة تحديات التوسع على نطاق واسع.

9． 　تصاعد المنافسة إلى نمط “مواجهة نظام الدولة الجديد لتعبئة الموارد”: توسعت المنافسة عالميًا من حيازة موارد التردد والمدار إلى وضع حق صياغة معايير الاتصالات المدمجة في 6G ومواقع في نظام المواهب في المستقبل. تبني الصين والولايات المتحدة في مجال الفضاء تحالفات سياسية وتقنية وسلاسل توريد لكل منهما.

10． اقتصاد الفضاء يفتح انفجار مسارات متعددة: يتوسع نطاق الصناعة إلى حد كبير. وتشمل المجالات الأمامية: قوة حسابية في الفضاء (مثل مراكز بيانات مدارية)، السياحة الفضائية (سياحة دون مدارية ومدارية ورحلات إلى أعماق الفضاء)، تطوير وسائل نقل ثقيلة، وأفكار بعيدة المدى مثل الهجرة إلى المريخ، متجهة نحو عصر جديد من “بحر من النجوم”.

تنبيه بشأن المخاطر: يلزم الانتباه إلى مخاطر محتملة مثل: عدم تحقق توقعات بناء إنترنت الأقمار الصناعية، وعدم تحقق تطور التقنيات الأساسية (مثل “إطلاق قمرات متعددة بصاروخ واحد”)، وتصاعد المنافسة الدولية على الترددات والموارد المدارية.

مصدر التقرير

اسم تقرير أبحاث الأوراق المالية: 《أبرز عشرة اتجاهات صناعية لقطاع الفضاء التجاري》

تاريخ النشر الخارجي: 2026年2月2日

جهة إصدار التقرير: شركة سيتيك سيكيوريتيز المحدودة للأوراق المالية (中信建投证券股份有限公司)

محلل هذا التقرير:

لي تاو يانغ SAC رقم: S1440516090001

وانغ زيه جين SAC رقم: S1440525080004

03 تنص خطة “الخمس عشرة (15-5)” على تطوير صناعة الطيران والفضاء، مع التركيز على فرص الاستثمار في تحويل العسكري إلى مدني

تنص خطة “الخمس عشرة (15-5)” على تطوير صناعة الطيران والفضاء، مع التركيز على فرص الاستثمار في تحويل العسكري إلى مدني

تم الإعلان خارجيًا عن نص خطة “الخمس عشرة (15-5)” التفصيلية. وتعمل الخطة على زيادة حجم وتطوير صناعات الطيران والفضاء واقتصاد المحيطات. وتقترح تسريع تطوير الصناعات الاستراتيجية الناشئة مثل الجيل الجديد من تقنيات المعلومات، والطاقة الجديدة، والمواد الجديدة، والسيارات الذكية المتصلة بالشبكات، والروبوتات، والطب الحيوي، والمعدات عالية المستوى، والطيران والفضاء. كما تقترح بناء تكتلات لصناعات استراتيجية ناشئة بخصائص مميزة وتكامل في المزايا. كما تركز على تشكيل مجموعة من الصناعات الدعامة الناشئة ذات إمكانات نمو كبيرة، ومحتوى تقني مرتفع، ومجالات اختراق واسعة. ومن خلال توسيع مساحة تطوير اقتصاد المحيطات، يتم دفع التنمية الصحية والمنظمة لاقتصاد الطيران منخفض الارتفاع. ويتم تنفيذ إجراءات توضيحية بنطاق واسع لتطبيق “تقنيات جديدة ومنتجات جديدة وسيناريوهات جديدة”، مع زيادة تنمية السيناريوهات ورفع مستوى الانفتاح. ومن ثم يتم تسريع التطور على نطاق واسع للصناعات الناشئة. كما يتم تشجيع تطوير المنتجات والخدمات الاستراتيجية، ودفع التطور واسع النطاق للتصنيع والإنتاج على دفعات لطائرات الشحن والطيران المحلية كبيرة الحجم. وتعزيز تطبيقات نظام “بيدو” (北斗)، ودعم الابتكار المتقن في تقنيات رئيسية مثل القيادة الذكية، والبطاريات الشمسية الجديدة، والتخزين الجديد للطاقة، ودعم الاستخدام السريري للأدوية المبتكرة.

في المستقبل، أشارت الخطة الصناعية إلى مجالات مثل التكنولوجيا الكمية، والطاقة الهيدروجينية، والطاقة الناتجة عن الاندماج النووي. ومن خلال التركيز على المجالات الأساسية التي تقود التطور المستقبلي، سيتم بناء نظام لتربية سلسلة كاملة للصناعات المستقبلية، ودفع التكنولوجيا الكمية، والتصنيع الحيوي، والهيدروجين، والاندماج النووي، وواجهات الدماغ والحاسوب (BCI)، والذكاء الجسدي، والاتصالات المتنقلة للجيل السادس إلى أن تصبح نقاط نمو اقتصادية جديدة. سيتم تعزيز تحديد الصناعات المستقبلية والتعديل الديناميكي، وتقوية وضع تقنيات أساسية وواعدة ومُزعِزة. كما سيتم إنشاء آلية لزيادة استثمارات الصناعات المستقبلية وتقاسم المخاطر، وتنظيم تنفيذ مشاريع示范 (تجارب/نماذج) لتطوير الصناعات المستقبلية، واستكشاف مسارات متعددة للتقنيات، وسيناريوهات تطبيق نموذجية، ونماذج أعمال قابلة للتنفيذ، وقواعد تنظيم السوق. وسيجري تخطيط لبناء عدد من معاهد الأبحاث الخاصة بالصناعات المستقبلية ومراكز إثبات المفهوم على مستوى الدولة، مع الاعتماد على مزايا الموارد التعليمية والبحثية والتركيز على المناطق التي تتمتع بقاعدة صناعية قوية، لبناء مناطق رائدة للصناعات المستقبلية.

في عمود التربية والتطوير لصناعات ومسارات جديدة في خطة “الخمس عشرة (15-5)”، تم ذكر مسارات مرتبطة بالطيران والفضاء مثل الفضاء التجاري، والطائرة المحلية الكبيرة (国产大飞机) والمعدات الخاصة بالطيران منخفض الارتفاع. كما أشارت الخطة بشكل خاص إلى أنه يجب تحسين مستوى الإدارة الدقيقة للمجالات الجوية منخفضة الارتفاع، وتعزيز بناء قدرات اعتماد الصلاحية للطيران (适航审定). وتعزيز ضمان سلامة الطيران منخفض الارتفاع. كما يتم دفع التشريع في المجالات الناشئة مثل الطب الحيوي، والقيادة الذكية، واقتصاد الطيران منخفض الارتفاع.

تنبيه بشأن المخاطر: 1、 النمو في ميزانية الدفاع لا يرقى إلى التوقع؛ خلال السنوات الأخيرة حافظت ميزانية الدفاع على نمط نمو مستقر نسبيًا، وكانت سياسات الصناعات العسكرية إيجابية، لكن توجد إمكانية أن يؤدي تغيير السياسات الوطنية أو الاستراتيجيات الوطنية إلى تقليل الإنفاق على ميزانية الدفاع. 2、 تسليم معدات الأسلحة لا يرقى إلى التوقع؛ في فترة ما بعد الجائحة، ومع إضافة عوامل توتر إقليمي، تعرضت سلاسل التجارة والاقتصاد العالمي لصدمة كبيرة، فهناك صناعات مثل السفن قد تواجه مخاطر عدم القدرة على إكمال الأعمال في الوقت أو تمديد التسليم. 3、 التقدم في الإصلاحات ذات الصلة لا يرقى إلى التوقع؛ تحدد تقديرات الدولة للوضع المستقبلي والفكرة الإرشادية للاعتماد على الصناعة آفاق تطوير القطاع. كما تؤثر السياسات الاقتصادية الكلية والسياسات التطويرية للصناعة تأثيرًا كبيرًا على تحديد الاتجاه الاستراتيجي لشركات الصناعات العسكرية، وعلى اختيار الصناعة واتجاهات الاستثمار والاندماج والاستحواذ.

مصدر التقرير

اسم تقرير أبحاث الأوراق المالية: 《تنص خطة “الخمس عشرة (15-5)” على تطوير صناعة الطيران والفضاء، مع التركيز على فرص الاستثمار في تحويل العسكري إلى مدني》

تاريخ النشر الخارجي: 2026年3月25日

جهة إصدار التقرير: شركة سيتيك سيكيوريتيز المحدودة للأوراق المالية (中信建投证券股份有限公司)

محلل هذا التقرير:

لي تاو يانغ SAC رقم: S1440516090001

وانغ تشون يانغ SAC رقم: S1440520090001

04 السياسات تدعم “AI + الفضاء”، وGTC ستُعقد قريبًا

يعزز تقرير أعمال الحكومة تحديد موقع الذكاء الاصطناعي والصناعة الفضائية. هذا الأسبوع، اجتمع المؤتمر الوطني الرابع للجمعية الشعبية الصينية في قاعة الشعب الكبرى، حيث قدم رئيس مجلس الدولة لي تشيانغ تقرير أعمال الحكومة (يُشار إليه فيما بعد بـ“التقرير”). أظهر التقرير مواقف إيجابية تجاه تطوير صناعة الذكاء الاصطناعي وصناعة الفضاء. وفيما يخص الذكاء الاصطناعي، اقترح “بناء شكل جديد للاقتصاد الذكي”، و“تعميق وتوسيع ’الذكاء الاصطناعي +‘”، و“تنفيذ مشاريع البنية التحتية الجديدة مثل تجمعات ضخمة جدًا للحوسبة الذكية والتنسيق بين الحساب والطاقة الكهربائية، وتعزيز المراقبة والتنسيق الموحد لقدرات الحوسبة الوطنية، ودعم تطوير السحابة العامة”. وبذلك يتم ترقية الذكاء الاصطناعي من كونه جزءًا من الاقتصاد الرقمي إلى جوهر الاقتصاد الذكي. وفيما يخص الفضاء، سيتم ترقية “تربية الفضاء التجاري كصناعة ناشئة” إلى “تجعل الطيران والفضاء من الصناعات الدعامة الناشئة”. ومن ناحية، يتم توسيع بُعد الصناعة، ومن ناحية أخرى يتم رفع مستوى توجيه تحديد موقع الصناعة.

من المتوقع أن تتشكل في نهاية خطة “الخمس عشرة (15-5)” صناعات بمقياس 10 تريليونات على مستوى الذكاء الاصطناعي والفضاء. وتستثمر الدولة بقوة في المشاريع الرئيسية لخطة “الخمس عشرة (15-5)”. صرح رئيس لجنة التنمية والإصلاح الوطنية تشنغ شان جيه في مؤتمر صحفي حول موضوع الاقتصاد ضمن الجلسة الرابعة للمجلس الوطني الرابع عشر للأعوام 4 (المؤتمر) هذا الأسبوع بأنه سيتم تعميق “إجراء ’الذكاء الاصطناعي +‘”، وبحلول نهاية “الخمس عشرة (15-5)” سيصل حجم الصناعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي إلى أكثر من 10 تريليونات. ستقوم الصين بالتركيز على تشكيل ست صناعات دعامة ناشئة وست صناعات مستقبلية. تشمل الصناعات الست الدعامة الناشئة: دوائر متكاملة، الطيران والفضاء، الطب الحيوي، اقتصاد الطيران منخفض الارتفاع، التخزين الجديد للطاقة، والروبوتات الذكية. ووفق حسابات أولية، كانت القيمة الصناعية المرتبطة بذلك قد اقتربت في 2025 من 6 تريليونات. ومن المتوقع أن يتضاعف ذلك مرة أخرى أو أكثر بحلول 2030، ليصل إلى أكثر من 10 تريليونات. وسيتم كذلك مواصلة دفع مشروع تطبيق نظام “بيدو” على نطاق واسع، ودفع أن تتجاوز صناعة “بيدو” عتبة 1 تريليون خلال خمس سنوات. بالإضافة إلى ذلك، سيتم تنفيذ مجموعة من إجراءات توسيع استثمارات فعالة ضمن 109 مشاريع وهندسات رئيسية في خطة “الخمس عشرة (15-5)”. ويتضمن ذلك “ست شبكات” (شبكة المياه، وشبكة الكهرباء، وشبكة القدرة الحوسبية، وشبكة الاتصالات الجديدة، وشبكة الأنابيب تحت الأرض للمدن، وشبكة الخدمات اللوجستية)، إلى جانب البنية التحتية مثل اقتصاد الطيران منخفض الارتفاع و“الذكاء الاصطناعي +”. ومن المتوقع أن يتجاوز حجم الاستثمار في هذه المجالات في العام الحالي 7 تريليونات. ولتيسير قنوات خروج الاستثمار المبكر، ستقوم لجنة التنمية والإصلاح هذا العام أيضًا بالتنسيق مع وزارة المالية، وبنك الشعب، وغيرها من الجهات لتأسيس صناديق استحواذ ودمج على مستوى الدولة. ومن المتوقع أن توجه وتهيل استثمارًا من كافة الأنواع بحجم يتجاوز 1 تريليون.

تنبيه بشأن المخاطر: (1) مخاطر هبوط الاقتصاد الكلي: يمتد مجال أسفل صناعة الكمبيوتر إلى آلاف الصناعات والقطاعات. ومع ضغوط الهبوط على الاقتصاد الكلي، فإن عدم وصول نفقات تكنولوجيا المعلومات في الشركات الصناعية إلى التوقعات سيؤثر مباشرة على الطلب في صناعة الكمبيوتر. (2) مخاطر الديون المعدومة في الحسابات المدينة: تعتمد معظم الشركات في صناعة الكمبيوتر على توقيع عقود بنظام المشاريع، وتتطلب تحصيل المستحقات بعد اجتياز قبول/استلام المشروع. وقد يؤدي طول دورة دفع العملاء إلى زيادة مخاطر الديون المعدومة في الحسابات المدينة، وقد يؤدي ذلك أيضًا إلى خسائر انخفاض قيمة الأصول. (3) شدة المنافسة في الصناعة: الطلب في صناعة الكمبيوتر محدد نسبيًا، لكن اشتداد المنافسة على جانب العرض قد يؤدي إلى تغيير شكل التنافس في الصناعة. (4) تأثير تغير البيئة الدولية (في الوقت الحالي، تستمر الولايات المتحدة في رفع الفائدة، ما يؤثر على تقييمات شركات التكنولوجيا، كما تزداد توقعات تراجع الاقتصاد في الخارج، ما قد يؤثر على الشركات التي تعتمد عائداتها على الخارج بشكل كبير، بالإضافة إلى أن الولايات المتحدة تفرض باستمرار ضغوطًا على التكنولوجيا الصينية).

مصدر التقرير

اسم تقرير أبحاث الأوراق المالية: 《التقرير الأسبوعي لسنة 26 العدد 9: السياسات تدعم “AI + الفضاء”، وGTC ستُعقد قريبًا》

تاريخ النشر الخارجي: 2026年3月8日

جهة إصدار التقرير: شركة سيتيك سيكيوريتيز المحدودة للأوراق المالية (中信建投证券股份有限公司)

محلل هذا التقرير:

ينغ يين SAC رقم: S1440521100010

رقم SFC: BWB917

وانغ جيا هاو SAC رقم: S1440524030002

05 2025 بلغت أنشطة الفضاء التجاري العالمية رقمًا قياسيًا جديدًا، مع التركيز على فرص إنترنت الأقمار الصناعية والصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام

في 2025 بلغت أنشطة الفضاء التجاري العالمية رقمًا قياسيًا جديدًا، مع التركيز على فرص إنترنت الأقمار الصناعية والصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام

في المشهد العالمي تقود الصين والولايات المتحدة، وتبرز الطبيعة التجارية. في 2025، تم إطلاق 329 صاروخًا عالميًا، بمعدل نجاح 97.5% (321 إلى المدار). تهيمن الصين والولايات المتحدة بنسبة 83% من إجمالي الإطلاقات عالميًا. تتصدر الولايات المتحدة بـ181 مرة. وتأتي الصين في المرتبة التالية بـ92 مرة، تليها مباشرةً روسيا ونيوزيلندا بواقع 17 مرة لكل منهما، وأوروبا بواقع 8 مرات.

تتصدر الولايات المتحدة بقيادة، وتبني SpaceX ميزة رائدة. قامت Falcon 9 لدى SpaceX بتنفيذ 165 مهمة إطلاق خلال العام، بما يتجاوز 50% من إجمالي إطلاقات الصواريخ عالميًا. في 2025، تم نشر 4517 قمرًا صناعيًا في الإجمال. نشرت الولايات المتحدة 3724 قمرًا، بينما نشرت الصين 372 قمرًا. وقد تجاوز عدد الأقمار الصناعية التي أُطلقت عبر Starlink لدى SpaceX 10 آلاف قمر، وتشكل حوالي 2/3 من الأقمار الصناعية في المدار على مستوى العالم.

اختراق الصين، وبداية مرحلة قفزة منهجية. بحلول نهاية 2025، تقدمت الصين بطلب إلى ITU للحصول على ترددات ومدارات تتجاوز 200 ألف قمر. ودخلت عدة كوكبات مدار منخفض مثل كوكبة GW وكوكبة “千帆” (Qianfan) وكوكبة Jilin-1 وكوكبة 吉利星座 (Geely) وكوكبة Tianqi (天启) إلى مرحلة النشر الدفعي.

يتسارع التنافس متعدد الأقطاب في النظام البيئي العالمي نحو التوسع التجاري. بلغ عدد الإطلاقات التجارية عالميًا 215 عملية (بنسبة 65%). وفي تشغيل الأقمار الصناعية، وباستثناء SpaceX Starlink، ظهرت منافسة من عدة أطراف مثل الاتحاد الأوروبي IRIS²، وبريطانيا OneWeb، وشركة Amazon Project Kuiper.

شهد الفضاء التجاري في الصين تغييرات بنيوية في عدة أبعاد محورية: تشكل منظومة التنظيم، ودخول الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام مرحلة التحقق الهندسي، وفتح بوابة أسواق رأس المال رسميًا، ودخول بناء الكوكبات والتطبيق إلى مرحلة جديدة.

1） قدرات الإطلاق: تم إطلاق 92 مهمة في العام، وهو رقم قياسي جديد. نجحت الرحلات الأولى لزوباك 3 وLong March 12A في الوصول إلى المدار. ورغم فشل استرجاع المرحلة الأولى، تم التحقق الكافي من خوارزميات التحكم. حققت منصة إطلاق الفضاء التجاري في هاينان إطلاقًا تجاريًا بنمط اعتيادي، وتمت أيضًا إضافة منصات إطلاق وبناء نظام استرجاع بحري وغيرها من البنى التحتية الرئيسية.

2） اختراقات سياسات: أنشأت الإدارة الوطنية للفضاء التجارية مكتبًا للفضاء التجاري (商业航天司)، وأصدرت《خطة عمل لدفع تطوير آمن عالي الجودة للفضاء التجاري (2025—2027年)》. وعلى المستوى الوطني، تم توضيح الدعم لإصدار تراخيص إنترنت الأقمار الصناعية، وإطلاق تجارب تجارية متنوعة مثل إنترنت الأشياء عبر الأقمار الصناعية (satellite IoT).

3） سوق رأس المال: أصدرت بورصة شنغهاي للأوراق المالية《إرشادات مراجعة معايير الإدراج في اللوحة الخامسة للعلوم والتكنولوجيا والابتكار للشركات الصاروخية التجارية》، ما يفتح قناة تمويل طويلة الأجل مؤسسية ومستدامة لهذه الشركات ذات رأس مال استثماري مرتفع ودورات طويلة.

4） نشر الكوكبات: تم إطلاق 16 مجموعة من الأقمار عبر “星网” بإجمالي 126 قمرًا. بلغ عدد الأقمار في مدار كوكبة “千帆” 108 أقمار. وأصبح الإطلاق عالي التواتر “إطلاق قمرات متعددة بصاروخ واحد” أمرًا اعتياديًا. كما دخلت الأقمار منخفضة الارتفاع مرحلة جديدة من النشر الدفعي إلى المدار على نطاق واسع.

قد تكون 2026 سنة انطلاق الفضاء التجاري نحو التوسع الصناعي، حيث تصبح الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام المحرك الأساسي. تقنيات الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام تتحرك من التحقق الهندسي نحو تطبيق واسع النطاق، لتصبح نقطة دعم محورية تقود خفض التكلفة وزيادة الكفاءة والإطلاق عالي التواتر في الفضاء التجاري عالميًا.

تحديد الاستراتيجية على مستوى الدولة: تقدم “الجبهة المزدوجة” بين تخطي الصعوبات التقنية والتنفيذ الهندسي. أكدت جمعية العمل السنوية لمجموعة علوم وتكنولوجيا الفضاء الصينية لعام 2026 أن هذه ستكون سنة افتتاح خطة “الخمس عشرة (15-5)”. وبما أنه عام بدء الخطة، سيتم تنسيق مشاريع كبرى مثل تسيير طاقم بشري إلى القمر والبحث في أعماق الفضاء مع التحول نحو التصنيع. وسيتم بذل جهود كبيرة لتحقيق اختراق في تقنية الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام، وتسريع بناء نظام صناعي للفضاء يتم التحكم فيه ذاتيًا وقابلًا للضبط، لتقديم دعم محوري لبناء دولة قوية في الفضاء.

تطبيقات الشركات تتكثف على أرض الواقع: اختبارات الاسترجاع + اختراقات البنية التحتية للإطلاق في وقت واحد.

تحت تأثير المحركات الأربعة: ارتفاع قدرات الإطلاق، وتحسن منظومة السياسات، وتمكين رأس المال المستمر، وتوسيع سيناريوهات التطبيق. أصبحت البنية التحتية لإنترنت الأقمار الصناعية (تصنيع الأقمار، ومحصمات/محطات طرفية أرضية، وخدمات البيانات) وكذلك التصنيع الصناعي لتقنيات الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام (تقنيات الاسترجاع، وخدمات الإطلاق، وسلاسل الإمداد) هي الخط الرئيسي الأكثر وضوحًا في مجال الفضاء التجاري. ويُقترح التركيز على الشركات الرائدة التي تتميز بالسبق في التحقق التقني، وتمتلك ميزة في موارد الترددات والمدارات، والمسار التجاري واضح.

تنبيه بشأن المخاطر: 1、 النمو في ميزانية الدفاع لا يرقى إلى التوقع؛ خلال السنوات الأخيرة حافظت ميزانية الدفاع على نمط نمو مستقر نسبيًا، وكانت سياسات الصناعات العسكرية إيجابية، لكن توجد إمكانية أن يؤدي تغيير السياسات الوطنية أو الاستراتيجيات الوطنية إلى تقليل الإنفاق على ميزانية الدفاع. 2、 تسليم معدات الأسلحة لا يرقى إلى التوقع؛ في فترة ما بعد الجائحة، ومع إضافة عوامل توتر إقليمي، تعرضت سلاسل التجارة والاقتصاد العالمي لصدمة كبيرة، فهناك صناعات مثل السفن قد تواجه مخاطر عدم القدرة على إكمال الأعمال في الوقت أو تمديد التسليم. 3、 التقدم في الإصلاحات ذات الصلة لا يرقى إلى التوقع؛ تحدد تقديرات الدولة للوضع المستقبلي والفكرة الإرشادية للاعتماد على الصناعة آفاق تطوير القطاع. كما تؤثر السياسات الاقتصادية الكلية والسياسات التطويرية للصناعة العسكرية بشكل كبير على تحديد الاتجاه الاستراتيجي لشركات الصناعات العسكرية، وعلى اختيار الصناعة واتجاهات الاستثمار والاندماج والاستحواذ.

مصدر التقرير

اسم تقرير أبحاث الأوراق المالية: 《بلغت أنشطة الفضاء التجاري العالمية في 25 عامًا رقمًا قياسيًا جديدًا، مع التركيز على فرص إنترنت الأقمار الصناعية والصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام》

تاريخ النشر الخارجي: 2026年2月7日

جهة إصدار التقرير: شركة سيتيك سيكيوريتيز المحدودة للأوراق المالية (中信建投证券股份有限公司)

محلل هذا التقرير:

لي تاو يانغ SAC رقم: S1440516090001

وانغ زيه جين SAC رقم: S1440525080004

06 التقرير التسلسلي عن الفضاء التجاري 3: يُتوقع أن يتسارع تطوير الاتصالات عبر الأقمار الصناعية

تقنيات الاتصالات عبر الأقمار الصناعية تشهد تحولات صناعية. ومن خلال ابتكارات تقنية مثل خفض ارتفاع المدارات، وتطبيق مصفوفات هوائيات موجَّهة (相控阵) وشروط استخدام وسائط الليزر، يتم تحسين سرعة النقل بشكل ملحوظ وتقليل التأخير، وتوسيع سيناريوهات التطبيق. ويؤدي الازدهار في صناعة الفضاء التجاري، خصوصًا الشركات التي تمثلها SpaceX، إلى دفع تقنيات الصواريخ القابلة للاسترداد والنشر على نطاق واسع للكوكبات، ما يؤدي إلى تقليص تكاليف الإطلاق. وبذلك يصبح تكوين شبكة من مستوى “10 آلاف قمر” ممكنًا، ما يرفع الطلب المتنوع مثل إنترنت الأقمار الصناعية وإنترنت الأشياء. وفي المستقبل، سيولد ذلك أيضًا أسواقًا واسعة مثل “قوة حسابية في الفضاء”. وتُتوقع أن ينمو سوق الاتصالات عبر الأقمار الصناعية العالمي من 25.2 مليار دولار أمريكي في 2025 إلى 83 مليار دولار أمريكي في 2035، بمعدل نمو سنوي مركب يقارب 13%. يمكن تقسيم سلسلة صناعة تقنيات الاتصالات عبر الأقمار الصناعية الجديدة إلى: منتجات/مكونات في المنبع مثل الشرائح والمكونات الإلكترونية، وفي منتصف السلسلة وحدات الاتصال، وفي المنبع الأسفل محطات الاتصالات عبر الأقمار الصناعية. وتستكشف الشركات الرائدة في المجال بنشاط تطبيق تقنيات ومنتجات جديدة في الاتصالات بين الأقمار وبين القمر والأرض. ومن المتوقع أن تستفيد من سوق زيادة إضافي في الاتصالات عبر الأقمار الصناعية الناتج عن تطور صناعة الفضاء التجاري.

ترقية تقنيات الاتصالات عبر الأقمار الصناعية تعد القوة المحركة الأساسية لدفع تطور الصناعة. تواجه أقمار GEO التقليدية مشكلة تأخير مرتفع ونطاق ترددي ضيق بسبب المدارات العالية، ما يجعلها صعبة لتلبية احتياجات التطبيقات الحديثة. أما LEO، فسينخفض الارتفاع بشكل كبير، ويُضغط التأخير ليصبح ضمن 50 مللي ثانية. وتحقق هوائيات مصفوفة مرحلية (相控阵) تتبع حزم متعددة عبر المسح الإلكتروني وتبديلًا على مستوى الملي ثانية، ما يحسن موثوقية الاتصال ومرونته. وتستغل وسائط الليزر خصائصها عالية التردد لدعم نقل على مستوى Tbps، مما يوفر قدرة قوية على مقاومة التشويش للربط بين الأقمار الصناعية. وتعمل هذه الاختراقات التقنية معًا على معالجة نقاط الألم المتعلقة بالتأخير والنطاق الترددي والاستقرار، لتضع أساسًا لتطبيق الاتصالات عبر الأقمار الصناعية في نطاق أوسع من السيناريوهات.

يسهم ازدهار صناعة الفضاء التجاري في توليد طلب إضافي لسوق الاتصالات عبر الأقمار الصناعية. تؤدي تقنية الصواريخ القابلة للاسترداد إلى انخفاض كبير في تكاليف الإطلاق. ففي 2025، أكملت SpaceX 167 عملية إطلاق، بينما تجاوز عدد الأقمار الصناعية في مدار Starlink 9300 قمر، تغطي أكثر من 150 دولة، وتجاوز عدد المستخدمين المدفوعين 9 ملايين. كما تم إطلاق باقة منخفضة السعر جديدة بقيمة 50 دولارًا شهريًا بهدف تسريع التغلغل. تطورت سيناريوهات تطبيق الاتصالات عبر الأقمار الصناعية من البث التقليدي واتصالات السفن إلى إنترنت للمناطق النائية، وإنترنت الأشياء، والإغاثة الطارئة في الكوارث، ومجالات الدفاع. ومن المتوقع أن يصل حجم السوق العالمي في 2035 إلى 83 مليار دولار أمريكي. وعلى المستوى المحلي، قد قدمت عدة جهات طلبات إلى ITU لخطة تتضمن أكثر من 200 ألف قمر. ويجري تحسين الملحقات الصناعية تدريجيًا، ومن المتوقع أن ترتفع قدرات الإطلاق إلى معدل سنوي يبلغ عشرة آلاف قمر، مما يدفع استمرار نمو السوق.

سلسلة صناعة الاتصالات عبر الأقمار الصناعية تشمل شريحة المنبع ووحدات الاتصالات في الوسط ومحطات الطرف السفلي. حاليًا، تكون أقمار “链路” (星链) مزودة بهوائيات مصفوفة مرحلية محمولة على القمر ومحطات روابط ليزر. وقد تحقق الإنتاج واسع النطاق على مستوى سلاسل التوريد العالمية بما يخص الشرائح والوحدات والمحطات وتشغيلها في المدار. وفي الصين، قامت الشركات الرائدة في المجالات الفرعية بوضع تخطيط نشط في مجالات مثل شرائح مصفوفة T/R للهوائيات المرحلية، ورقائق الاتصالات الضوئية، ومكبرات ألياف ضوئية محمولة على القمر، ومستشعرات نجوم (星敏感器)، ومحطات اتصالات عالية السرعة محمولة على القمر. وقد تم التحقق من قابلية تطبيق الاتصالات الضوئية عالية السرعة بين الأقمار وبين القمر والأرض، ما يوفر القدرة على نقل المعلومات بسرعة وباستقرار وأمان لدعم تطور صناعة الفضاء التجاري.

تنبيه بشأن المخاطر: (1) مخاطر هبوط الاقتصاد الكلي: يغطي قطاع الاتصالات عبر الأقمار الصناعية في سلاسل الصناعة بشكل رئيسي شركات التصنيع. ومع مواجهة الاقتصاد الكلي لضغوط هبوط، فإن عدم وصول نفقات IT في شركات التصنيع إلى التوقعات سيؤثر مباشرة على الطلب في السوق. (2) مخاطر ديون معدومة في الحسابات المدينة: أعمال الاتصالات عبر الأقمار الصناعية في الفضاء التجاري تعتمد على نظام المشاريع، وقد تكون دورة الدفع أطول، وقد تنشأ في بعض المشاريع مخاطر ديون معدومة في الحسابات المدينة؛ (3) شدة المنافسة في الصناعة: لا يزال سوق الاتصالات عبر الأقمار الصناعية والصناعات الداعمة في مرحلة التطوير المبكرة، ومن الممكن دخول لاعبين جدد لاحقًا، ما قد يؤدي إلى تدهور المشهد التنافسي؛ (4) عدم تحقق التقدم في السياسات والتقنيات كما هو متوقع: حاليًا، تحصل صناعة الفضاء التجاري على دعم كبير من الدولة والحكومات المحلية. فإذا لم تستمر السياسات والدعم المالي ذات الصلة بما يتجاوز التوقعات، فقد يؤدي ذلك إلى تباطؤ تطور الصناعة؛ وتظل الاتصالات عبر الأقمار الصناعية، وخاصة الصواريخ القابلة للاسترداد وقوة الحساب في الفضاء، في مرحلة التجارب. وتوجد درجة كبيرة من عدم اليقين في التكاليف وموثوقية النظام. قد يؤدي أن تكون سرعة الابتكار أقل من المتوقع إلى تباطؤ تطور الصناعة.

مصدر التقرير

اسم تقرير أبحاث الأوراق المالية: 《التقرير التسلسلي عن الفضاء التجاري 3: يُتوقع أن يتسارع تطوير الاتصالات عبر الأقمار الصناعية》

تاريخ النشر الخارجي: 2026年1月25日

جهة إصدار التقرير: شركة سيتيك سيكيوريتيز المحدودة للأوراق المالية (中信建投证券股份有限公司)

محلل هذا التقرير:

ينغ يين SAC رقم: S1440521100010

رقم SFC: BWB917

وانغ جيا هاو SAC رقم: S1440524030002

07 التقرير التسلسلي عن الفضاء التجاري 2: نظرة شاملة على مسار تطور الفضاء التجاري في الخارج

نظرة شاملة على مسار تطور صناعة الفضاء التجاري في الخارج

تحديدًا، تتضح مفاتيح نجاح تطوير صناعة الفضاء التجاري في الخارج من خلال التوافق بين السياسات والتقنيات ونماذج الأعمال. ففي الولايات المتحدة، تم ضمان التحول الجريء من قيادة الدولة إلى خصخصة شاملة للمدار المنخفض من خلال التشريع، والعقود الضخمة للشراء لدى NASA، وتخفيف القيود التنظيمية. أما أوروبا، فتعتمد على ESA لتجميع الموارد واستكشاف نموذج سوق متكامل. ومن منظور تقني، فإن تقنيات خفض التكاليف وزيادة الكفاءة، مثل الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام، وتصنيع الأقمار الصناعية بطريقة وحدات، وخدمات ما بعد الإطلاق في المدار، تعد جوهر تحقيق توسع الصناعة على نطاق واسع. وفي نموذج العمل، تحقق SpaceX الربحية عبر حلقة مغلقة لسلسلة الصناعة كاملة، بينما تقدم Planet Labs وغيرها من الشركات خدمة اشتراك بيانات قياسية لتكوين تدفقات نقدية مستقرة. وبالمقارنة مع الخارج، يحتاج تطوير الفضاء التجاري في الصين إلى تعزيز التشريعات ودعم المشتريات على مستوى السياسات، والاعتماد على مزايا التصنيع لسد فجوات تقنيات خفض التكاليف مثل الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام، وبالاستفادة من تمكين سوق رأس المال، تسريع نضج سلسلة الصناعة وبناء النظام البيئي.

في الخارج، تشكلت ملامح واضحة للمشهد التنموي ومسار نضج صناعة الفضاء التجاري. ففي الولايات المتحدة تم كسر العوائق عبر سلسلة تشريعات مثل《قانون إطلاق الفضاء التجاري》، وقامت NASA بتقديم عقود ضخمة ودعم تقني من خلال برامج COTS وCRS وCCP، مما دفع صعود شركات مثل SpaceX وBlue Origin، وتحقيق خصخصة شاملة للفضاء في المدار المنخفض. وتؤكد أوروبا على التنسيق بين الدول، وتدفع وكالة الفضاء الأوروبية عبر دمج الموارد وبناء سوق متكامل من خلال خطط دعم تمويلي لتحفيز شركات محلية على تطوير صواريخ قابلة لإعادة الاستخدام. تستمر روسيا في نموذج تقوده الدولة، مع التركيز على تطوير كوكبة وطنية. بينما تنتقل الهند، من خلال ISRO التي تحتكر البداية، تدريجيًا نحو فتح رأس المال الخاص، لتتكون دورة “محورين” للتقدم. وتدفع هذه النماذج المختلفة معًا الفضاء التجاري العالمي إلى مرحلة تطوير على نطاق واسع.

يُعد الاختراق التقني المحرك الأساسي لدفع خفض التكاليف وزيادة الكفاءة وتحقيق حلقة تجارية مغلقة في الفضاء التجاري. لقد شكلت تقنية الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام مسارات متعددة مثل الهبوط العمودي/الهبوط العملي، والانزلاق الديناميكي الهوائي، والالتقاط عبر المظلات، ما يخفض بشكل كبير تكلفة الإطلاق للوحدة. كما تعمل تقنية الأقمار الصناعية المعيارية والمرتكزة على تعريف البرمجيات على تحسين كفاءة تصنيع الأقمار الصناعية ومرونة تشغيلها، بما يدعم نشرًا سريعًا على دفعات. وفي الوقت نفسه، مع الزيادة الهائلة في عدد الأقمار الصناعية في المدار، ينمو بسرعة سوق خدمات ما بعد الإطلاق مثل إطالة عمر الأقمار وتنظيف الحطام المداري، ما يضمن التشغيل المستدام لأصول الفضاء. وتشكل هذه التقنيات أساسًا صلبًا لتطور الصناعة، وتُتيح إمكانية الوصول إلى الفضاء بتواتر عالي وتكلفة منخفضة.

نجحت صناعة الفضاء التجاري في الخارج في التحقق من نماذج أعمال تجارية مستدامة متعددة. تعتمد SpaceX على تقنية الصواريخ القابلة لإعادة ال