محلل Bitunix: التضخم يُعيد توجيه مسار السياسة، وتَتَسِع آثار صدمات إمدادات الطاقة، و BTC يحافظ على نمط التذبذب

بيتكوين-بيتس رسائل، في 7 أبريل، وفي ظل استمرار تصاعد النزاع بين إيران وكون مضيق هرمز مقيدًا فعليًا، بدأت توقعات السوق السابقة لتحول السياسة خلال العام تتزعزع بشكل واضح. شدد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي، نادرًا، على أنه «يأتي التضخم في المقام الأول على حساب التوظيف»، ما يعني أن إطار السياسة الحالي قد انتقل من «الهدفين المتوازنين» في الماضي، إلى دفاع أحادي الجانب تحت تأثير صدمات العرض. وفي الوقت نفسه، تحاول الإدارة الأمريكية تبرير التخفيضات المحتملة في الفائدة بالتحسين في الإنتاجية الناتج عن الذكاء الاصطناعي، لكن ذلك يعكس في الواقع تباينًا داخل السياسة حول مسار التضخم في المستقبل، وليس نضوج شروط تيسير حقيقية.

ومن منظور السياسات والاستجابة الدولية، حدد صندوق النقد الدولي بوضوح أن العالم يدخل بالفعل مسار «تضخم مرتفع ونمو ضعيف». إن انكماش إمدادات الطاقة لا يقتصر على النفط والغاز وحدهما، بل بدأ بالتسرب إلى قطاع الأسمدة والنقل وسلاسل الصناعة، ما يجعل التضخم أكثر قابلية للتمسك. وحتى إذا هدأ الصراع مؤقتًا، فإن دورة إصلاح الإمدادات ستظل أطول، ما يعني أن ضغط التضخم لن ينخفض بسرعة، ويعزز كذلك منطقية الحفاظ على موقف تشديد من جانب البنوك المركزية.

بدأت سلوكيات تدفق الأموال عبر الأسواق تعكس هذا التحول. تم تأجيل توقعات خفض الفائدة، وعاودت أسعار قطاع الخدمات الارتفاع، ما يحافظ على توقعات سعر الفائدة الحقيقي عند مستويات مرتفعة، ويضغط على أساس تقييم الأصول ذات المخاطر. وفي الوقت نفسه، أدى ارتفاع أسعار الطاقة إلى التلاقي مع المخاطر الجيوسياسية، ما يجعل الأموال تميل أكثر إلى الأصول الدفاعية وأصول تدفق النقد، بدلًا من التعرض للمخاطر ذات التقلبات العالية.

وعند العودة إلى بنية سوق العملات المشفرة، لا يزال سعر BTC حاليًا محافظًا على نطاق واضح من السيولة يتحرك داخله. في المنطقة الواقعة تقريبًا عند 69,800 دولار، تتشكل منطقة تراكم عالية الكثافة لتصفية المراكز القصيرة (short) وسيولة سلبية متراكمة، وهي نطاق ضغط نموذجي، كما أنها موقع رئيسي للتعثر الذي شهدته الارتدادات مؤخرًا. فإذا أمكن الثبات فعليًا فوق هذا المستوى، فهذا وحده يعني أن السوق مستعد لإعادة احتضان المخاطر. أما من الأسفل، فإن نطاق 66,000 إلى 65,000 دولار يشهد تراكم تصفيات للمراكز الطويلة (long) واستيعاب سيولة، لتكوين منطقة دفاعية قصيرة الأجل؛ وإذا تم اختراق هذا القاع، فسيؤدي ذلك إلى سلسلة من عمليات تقليل الرافعة المالية. السعر الحالي يعاود اختبار الحد العلوي لكنه لا يتمكن من الاستمرار في الصعود، ما يشير إلى أن الأموال، في ظل عدم اليقين الكلي، ما تزال تميل إلى نهب السيولة داخل النطاق بدلًا من دفع اختراق سعري يدعم اتجاهًا جديدًا.