ارتفاع أسعار النفط بشكل حاد يؤثر على الاحتياطي الفيدرالي، رؤساء الاحتياطي الثلاثة في المناطق: التضخم في الطاقة ينتقل ببطء، لكن المخاطر قد زادت بشكل ملحوظ

قسم رئيسي

المخزون المخصص مركز البيانات مركز الأسعار تدفق الأموال تداول تجريبي

        التطبيق العميل

المصدر: Finansetrading من Huijin

أبدى العديد من رؤساء الفروع الإقليمية للاحتياطي الفيدرالي في الآونة الأخيرة وجهات نظر حول تأثير الارتفاع الكبير الحالي في أسعار الطاقة على الاقتصاد الأميركي والسياسة النقدية. ويرى معظمهم أن ضغوط التضخم الناتجة عن اندفاع أسعار النفط تحتاج إلى فترة من الوقت كي تنتقل بشكل كافٍ إلى الاقتصاد ككل، لكن هذا الصدم قد زاد بوضوح من صعوبة مفاضلة الاحتياطي الفيدرالي بين التضخم والعمالة.

ويليامز: موقع السياسة النقدية جيد، وانتقال تأثير الطاقة يحتاج من عدة أشهر إلى سنة

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز يوم الخميس (2 أبريل) إن السياسة النقدية الحالية في وضع جيد. وأشار إلى أن انتقال أسعار الطاقة إلى أسعار سلع وخدمات أخرى «عادةً يحتاج إلى عدة أشهر، وحتى قد يصل إلى سنة كاملة كي يُظهر تأثيره بالكامل». وأضاف ويليامز أن الاحتياطي الفيدرالي يراقب عن كثب ديناميكيات ارتفاع أسعار الطاقة ذات الصلة وتأثيرها على الاقتصاد ككل.

لوغان: إنتاج النفط الأميركي قد لا يزيد بشكل كبير على المدى القصير، ولا يزال التضخم هو الشاغل الأول

在 اجتماع يوم الخميس، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوغان (Lorie Logan) إن منتجي النفط الأميركي لا يُرجّح أن يُخففوا الضغط الذي يواجهه المستهلكون بسبب ارتفاع أسعار الغازولين في المدى القصير عبر زيادة إنتاج كبيرة. وذكرت أن نقطة التعادل في أسعار النفط اللازمة لبدء الحفر الجديد لدى المنتجين الأميركيين أقل قليلًا من 70 دولارًا للبرميل، وهو ما يبتعد كثيرًا عن مستوى السعر الحالي بنحو 110 دولارات للبرميل. وأضافت لوغان أنه لا يتم اتخاذ الاستثمارات الضرورية إلا عندما يستمر سعر النفط عند أو فوق نقطة التعادل هذه لمدة من الوقت، ما يؤدي في النهاية إلى تخفيف الأسعار بالنسبة للمستهلكين.

وقالت لوغان: «تحتاج شركات النفط الأميركية إلى أن تكون واثقة بأن أسعار النفط المرتفعة ستستمر لفترة، لذلك لم أسمع بعد أي أخبار تفيد بأن الإنتاج سيشهد زيادة كبيرة على المدى القصير». وترى أن الولايات المتحدة، رغم امتلاكها قدرات احتياطية لا تمتلكها الدول القريبة من مناطق النزاع، فإن ارتفاع أسعار الطاقة المرتبط بحرب أميركا وإسرائيل على إيران سيظل يفرض ضغطًا على التضخم والأنشطة الاقتصادية الإجمالية على المدى القصير.

وشددت لوغان على أن التضخم لا يزال من بين المسائل الاقتصادية التي تثير اهتمامها الأكبر. وقالت: «حتى قبل اندلاع الصراع في الشرق الأوسط، لم أكن متأكدًا أننا نتجه بثبات نحو هدف تضخم 2%. ومن الضروري استعادة استقرار الأسعار وخفض معدل التضخم إلى ما بين 2% و3%، لأن التضخم المستقر هو أساس للاقتصاد القوي».

وقد انعكس موقف لوغان على آراء العديد من زملائها، حيث قالت إن عدم اليقين المرتفع في الوقت الحالي يعني أنه ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي أن يبقى في وضع المراقبة، مع التركيز عن كثب على أداء البيانات الاقتصادية. وأشارت إلى: «أنا أميل جدًا الآن إلى التفكير من منظور تحليل السيناريوهات. وأعتقد أن السياسة النقدية أصبحت جاهزة، وستتعدل وفق البيانات التي يتم إصدارها تدريجيًا، ونحن أيضًا مستعدون لتعديل مسار السياسة في الوقت المناسب».

غولزبي: صدمة النفط توقيتها غير مناسب، ما يزيد مخاطر توقعات التضخم

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان غولزبي (Austan Goolsbee) يوم الخميس، إنه في ظل عدم اختفاء ضغوط التضخم التي سببها صدمة التعريفات الجمركية في العام الماضي بالكامل، تعرضت البلاد أيضًا لصدمة نفطية تدفع الأسعار إلى الأعلى، وهو ما جعله يشعر بالقلق من هذا الوضع «غير الملائم للتوقيت».

وقال غولزبي: «عندما ترتفع أسعار البنزين بشكل كبير خلال فترة قصيرة، تزداد بشكل ملحوظ توقعات الناس، وخاصة المستهلكين، بشأن مسار التضخم خلال الـ12 شهرًا المقبلة، وقد يضعنا ذلك في موقف أكثر صعوبة». وأشار إلى أنه منذ اندلاع حرب إيران، أدى الارتفاع الحاد لأسعار النفط أيضًا إلى زيادة عدم اليقين لدى الشركات، ما أدى إلى تباطؤ أنشطة التوظيف.

وأضاف غولزبي كذلك أن ارتفاع أسعار النفط شديد القدر، ويعتمد تأثيره الرئيسي على المدة التي سيستمر فيها هذا الارتفاع. فإذا بقي سعر النفط مرتفعًا لفترة أطول، فسوف ينعكس على ثقة المستهلكين ويرفع أسعار الغذاء وأسعار قطاع التصنيع. وفي الوقت نفسه، قد يؤدي ارتفاع أسعار البنزين بشكل كبير إلى تأثيرات معقدة أيضًا، ما يزيد من توقعات التضخم، وبالتالي يجعل الاحتياطي الفيدرالي يواجه وضعًا سياسياً أكثر صعوبة. وأضاف أنه في السابق أظهر الاقتصاد الأميركي نوعًا من المرونة، لكن صدمة أسعار النفط أضافت طبقة أخرى من عدم اليقين.

يختبر مأزق أسعار الطاقة مهمة الاحتياطي الفيدرالي المزدوجة

أصبحت الزيادة الحادة في أسعار الطاقة أحد التحديات المهمة التي يواجهها الاحتياطي الفيدرالي حاليًا. ففي العام الماضي، وفي ظل استمرار ضغوط الأسعار مرتفعة، خفّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 0.75 نقطة مئوية لتعزيز سوق العمل الضعيف. أما اليوم، فإن هذه الحرب لا تعزز فحسب المخاطر المرتبطة بتصاعد التضخم أكثر، بل تسببت أيضًا في مشكلات جديدة في سوق العمل ونمو الاقتصاد الإجمالي.

وبالتالي يواجه الاحتياطي الفيدرالي مفاضلة صعبة: من جهة، يجب أن يؤدي دوره في كبح التضخم، ومن جهة أخرى، يجب أن يعزز نمو العمالة القصوى المستدامة.

تقليديًا، غالبًا ما يتجاهل الاحتياطي الفيدرالي الارتفاعات قصيرة الأجل في أسعار الطاقة، لأن هذه الارتفاعات عادةً تؤثر مؤقتًا فقط على التضخم الإجمالي، ولأن انتقالها إلى أسعار السلع الأساسية محدود. ومع ذلك، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس موسالِم (Alberto Musalem) يوم الأربعاء إن التضخم الحالي ما زال أعلى من المستوى المستهدف بشكل مستمر، ما يزيد من مخاطر تحول التضخم الناجم عن الطاقة إلى مشكلة اقتصادية طويلة الأمد.

من بين مؤشرات التضخم المفضلة لدى الاحتياطي الفيدرالي مؤشر مصروفات الاستهلاك الشخصي (PCE) ارتفع في يناير بنسبة 2.8%، وإذا استُبعدت تكاليف الغذاء والطاقة فإن الارتفاع الأساسي يصل إلى 3.1% على نحو أكبر، ما يجعل الوضع أشد خطورة. وفي هذا السياق أيضًا، ظهرت تكهنات في السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى معالجة ضغوط التضخم المتزايدة عبر رفع أسعار الفائدة. غير أن الاحتياطي الفيدرالي قرر في اجتماعه الشهر الماضي الإبقاء على سعر الفائدة بين عشية وضحاها عند نطاق 3.50%-3.75%، وتوقع أن يقوم بخفض واحد فقط في عام 2026.

وخلاصة القول، تُظهر التصريحات الأحدث لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي مثل رئيس بنك نيويورك ويليامز ورئيس بنك دالاس لوغان ورئيس بنك شيكاغو غولزبي أن الارتفاع الكبير في أسعار الطاقة يشكل تحديًا واقعيًا للاقتصاد الأميركي. ورغم أن التأثير الشامل لصدمة الطاقة يحتاج إلى عدة أشهر أو حتى وقت أطول كي يتجلى بشكل كامل، فإنه قد زاد بوضوح من عدم اليقين في عملية صنع السياسة لدى الاحتياطي الفيدرالي. ويعتقد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عمومًا أنه ينبغي الحفاظ على الحذر والمراقبة في الوقت الحالي، والقيام بتعديل مرن لمسار السياسة وفقًا لبيانات الاقتصاد اللاحقة، لتحقيق هدفي التوازن بين ضبط التضخم ودعم العمالة.

وفقًا لـ CME «مراقبة الاحتياطي الفيدرالي»: احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة 25 نقطة أساس في أبريل تبلغ 0.5%، واحتمالية الإبقاء على الفائدة دون تغيير تبلغ 99.5%. واحتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة 25 نقطة أساس حتى يونيو تبلغ 6.0%، واحتمالية الإبقاء على الفائدة دون تغيير تبلغ 93.5%، واحتمالية خفض/رفع؟ (مجموع) رفع الفائدة 25 نقطة أساس تبلغ 0.5%. واحتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة 25 نقطة أساس حتى ديسمبر تبلغ 35.1% (في اليوم السابق 25.1%)، واحتمالية الإبقاء على الفائدة دون تغيير تبلغ 50.2% (في اليوم السابق 73%)، واحتمالية رفع الفائدة 25 نقطة أساس على أساس تراكمي تبلغ 14.7% (في اليوم السابق 1.9%).

سيصبح مسار الصراع في الشرق الأوسط في المستقبل واستمرارية أسعار النفط متغيرات رئيسية تؤثر على قرار الاحتياطي الفيدرالي المقبل.

 افتح حساب تداول العقود الآجلة عبر منصة Sina، آمن وسريع ومضمون
![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-84e493ae4e-98347d4b88-8b7abd-badf29)

معلومات هائلة وتفسير دقيق، كل ذلك في تطبيق Sina Finance

مسؤول التحرير: Zhu Hunan