توقعات أرباح سامسونج للربع الأول تتضاعف بمقدار 8 مرات على أساس سنوي، وطفرة شرائح الذكاء الاصطناعي تدفع الأداء للارتفاع بشكل كبير

يؤدي حماس بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى اختناقات في إمدادات الشرائح؛ وتستفيد شركة سامسونج للإلكترونيات من أرباح رفع الأسعار، حيث تقترب أرباحها في ربع واحد من إجمالي أرباح العام الماضي بأكمله.

في 7 أبريل، أصدرت شركة سامسونج للإلكترونيات في سيول إعلانًا عن توقعات أدائها للربع الأول من عام 2026. ووفقًا لإعلان الشركة الرسمي، تتوقع سامسونج أن تبلغ الأرباح التشغيلية المجمعة من يناير إلى مارس هذا العام حوالي 57.2 تريليون وون كوري (حوالي 572k دولار أمريكي)، بزيادة سنوية تجاوزت 8 أضعاف—إذ كانت في الفترة نفسها من العام الماضي 6.69 تريليون وون فقط.

هذه الأرقام لا تتجاوز توقعات السوق بشكل كبير فحسب. فقد توقع LSEG SmartEstimate سابقًا أن تبلغ أرباح سامسونج التشغيلية في الربع الأول 40.6 تريليون وون، لكن النتيجة الفعلية جاءت أعلى بنحو 41%. وفي الوقت نفسه، فإن أرباح الربع الواحد البالغة 57.2 تريليون وون تقترب بالفعل من إجمالي الأرباح التشغيلية السنوية لشركة سامسونج لعام 2025، كما أنها سترفع الرقم القياسي البالغ 20 تريليون وون الذي حققته في الربع الرابع من 2025 بنحو الضعف تقريبًا.

بعد الإعلان عن الخبر، ارتفع سعر سهم سامسونج في بداية تداول يوم الثلاثاء بنسبة وصلت إلى 4.6% إلى 202,000 وون كوري، متجاوزًا ارتفاع مؤشر السوق الأوسع المركب بحوالي 2%. والآن انكمش هامش الارتفاع إلى أقل من 3%.

ارتفاع أسعار الشرائح هو القوة الدافعة الأساسية

يرجع انفجار أداء سامسونج هذه المرة إلى التوسع المستمر في إنشاء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

تدفق احتياج كبير إلى القدرة الحوسبية، ما أدى إلى ضيق في المعروض من شرائح DRAM التقليدية المخصصة للخوادم، فارتفعت الأسعار بسرعة. ووفقًا لوكالة Reuters، فإن أسعار عقود الشرائح في الربع الأول اقتربت من الضعف. وتتوقع TrendForce، وهي مؤسسة بحثية، أن سعر عقود DRAM في الربع الحالي سيواصل الارتفاع بأكثر من 50% على هذا الأساس.

شرح محللو بنك BofA Securities، بما في ذلك Kim Sunwoo، منطق تجاوز الأداء للتوقعات: “نظرًا لأن العملاء يتوقعون أن ترتفع الأسعار أكثر، فقد جاء سعر العقود الفعلي أعلى من التوقعات، وهذا هو السبب في أن الأداء تجاوز التوقعات.”

تقدّر التحليلات أن أرباح التشغيل في قسم الشرائح لدى سامسونج في ربع واحد تبلغ نحو 54 تريليون وون كوري، أي حوالي 95% من أرباح الشركة الإجمالية. وتساهم أعمال الهواتف بنحو 4 تريليون وون كوري، مستفيدة من تصريف مخزون المكونات منخفضة التكلفة.

من المتوقع أن تبلغ الإيرادات المجمعة في الربع الأول حوالي 133 تريليون وون كوري، بزيادة سنوية تقارب 68%.

تقدم اللحاق بـ HBM

قبل نحو عام، اعتذر الرئيس التنفيذي لسامسونج علنًا عن ضعف أداء الشركة وضعف أداء السهم. في ذلك الوقت، كانت سامسونج متأخرة عن منافسها الكوري SK hynix في ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) اللازمة لتوريد شرائح الذكاء الاصطناعي من NVIDIA.

أما اليوم، فتعمل سامسونج على تضييق الفجوة مع SK hynix عبر أحدث جيل من شرائح HBM4، كما تستفيد أيضًا من انتعاش الطلب على الشرائح التقليدية بدعم من احتياجات استدلال الذكاء الاصطناعي (inference)—وهو يشير إلى عملية توليد الردود بشكل فوري من خلال نماذج ذكاء اصطناعي مثل ChatGPT، وهي عملية تستهلك كمية أكبر من شرائح DRAM العادية.

وفي الفترة نفسها، أبلغ مُصنّع شرائح الذاكرة الأمريكي Micron Technology أيضًا في الشهر الماضي أن إيرادات الربع الثالث ستتجاوز توقعات وول ستريت. وكان قد سجل في الربع الثاني أداءً قياسيًا، مستفيدًا أيضًا من قوة الطلب على الذكاء الاصطناعي وشح الإمدادات.

قلق خفي: لعل دورة رفع الأسعار دخلت مرحلة متأخرة

على الرغم من أن النتائج لافتة للنظر، فإن مخاوف السوق بشأن مسار ما بعد ذلك آخذة في الارتفاع.

منذ اندلاع الحرب في الشرق الأوسط في 28 فبراير، ارتفعت تكاليف الطاقة، وتواجه إمدادات المواد الخام الرئيسية للشرائح احتمال اضطرابات، كما أصبحت آفاق الطلب على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ملبدة بالغيوم. وبذلك يكون سعر سهم سامسونج قد انخفض إجمالًا بنسبة 11% منذ اندلاع الحرب، رغم أنه لا يزال مرتفعًا بنحو 61% منذ بداية العام.

قال Ryu Young-ho، كبير محللي NH Investment & Securities: “تتزايد المخاوف في السوق بشأن أن تكون وتيرة ارتفاع أسعار الذاكرة قد بلغت الذروة. وفي الوقت الحالي، يبدو أننا تجاوزنا المرحلة الأولى من دورة الصعود، ودخلنا المرحلة المتأخرة.” وأشار إلى أن كيفية قيام سامسونج بعقد صفقات طويلة الأجل مع العملاء للحفاظ على ربحية أشباه الموصلات ستكون أمرًا محوريًا.

كما أشار Avril Wu، النائب الأول للرئيس في TrendForce: "لقد شهد سعر الذاكرة الفوري (DRAM spot) انخفاضًا الأسبوع الماضي، والسبب هو أن ‘الطلب لدى المستخدمين النهائيين لا يمكنه استيعاب الأسعار المرتفعة’. " عادةً ما تكون الأسعار الفورية أعلى من أسعار العقود، ويُنظر إلى اتجاهها باعتباره مؤشرًا سابقًا لحالة نشاط السوق.

بالإضافة إلى ذلك، يُعتقد أيضًا أن تقنية توفير الذاكرة TurboQuant التي أطلقتها Google الشهر الماضي هي أحد الأسباب التي أدت إلى عمليات البيع المكثفة في أسهم شرائح الذاكرة مؤخرًا.

تنبيه بشأن المخاطر وشروط الإخلاء من المسؤولية

        توجد مخاطر في السوق، ويجب توخي الحذر عند الاستثمار. لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، ولا يأخذ في الاعتبار أهداف استثمارية خاصة للمستخدمين الفرديين أو حالتهم المالية أو احتياجاتهم. ينبغي على المستخدمين التفكير فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات وردت في هذا المقال تتوافق مع ظروفهم الخاصة. ووفقًا لذلك، يتحمل المستثمر المسؤولية عن استثماره.