Рекомендуемые акции брокеров на апрель соответствуют текущему консенсусу

Инвестиционный портфель «золотых акций» брокерских компаний каждый месяц неизменно является одним из индикаторов, на который ориентируются институциональные средства при планировании. По мере открытия инвестиционного окна в апреле, по состоянию на момент выхода материала корреспондента «证券日报» от 6 апреля, 42 брокерские компании уже опубликовали ежемесячные инвестиционные стратегии: в общей сложности 315 акций вошли в список рекомендаций «золотых акций» на апрель. Судя по отраслевому распределению и концентрации отдельных акций, компании-лидеры с глобальными конкурентными преимуществами и отдельные сегменты, соответствующие долгосрочным отраслевым трендам, стали направлением, которое брокеры единодушно признают как приоритет для размещения.

Сфокусироваться на ключевых качественных активах

Среди множества рекомендованных бумаг в апреле лидирует по «теплоте» рекомендаций три акции — CATL, Enst Alpha и BYD: они получили совместные рекомендации от 9, 8 и 7 брокерских компаний соответственно, что подчеркивает тенденцию институциональных средств концентрироваться в наиболее «топовых» качественных активах.

В частности, CATL уже рекомендовали в «твердую» 9 брокерских компаний: Huatai Securities, CITIC Securities, Soochow Securities, Guotou Securities, BOC International Securities, Guotai Junan Haitong, Kaiyuan Securities, Huarong Securities и CICC. Причина, которую указала Kaiyuan Securities, заключается в том, что CATL является глобальным лидером в литиевых батареях; при этом компания обладает крайне высокой устойчивостью прибыли. На фоне дестабилизации из‑за геополитических факторов цены на нефть и газ растут, а стратегическая значимость для сектора новых энергетических решений повышается.

Что касается Enst Alpha, Китайская Гэлакси (China Galaxy) считает, что по мере стремительного продвижения строительства искусственного интеллекта во всем мире компания как глобальный лидер выигрывает от роста спроса на скоростные оптические модули, включая решения на базе 800G. Дополнительно, увеличение уровня проникновения кремний‑фотонных оптических модулей, а также массовое производство и поставки оптических модулей 1.6T на основе кремний‑фотонной схемы создают основу для того, чтобы продукты демонстрировали рост объемов и цен одновременно.

По BYD, CITIC Securities полагает, что внедрение технологии быстрой зарядки (flash charging) откроет новый цикл продуктов и будет стимулировать рост продаж в стране. Одновременно, на фоне роста цен на нефть экспортный бизнес, как ожидается, будет продолжать демонстрировать сильный рост.

С точки зрения отрасли, по данным Guoxin Securities, в апреле приоритетные «золотые акции» брокеров в основном сосредоточены в базовой химии, электронике, цветных металлах, машиностроении, связи и т.п. Брокеры делают более существенные доп. покупки в отраслях связи, банков и транспорта.

Общее мнение аналитиков брокерских компаний относительно рынка A‑акций в апреле заключается в том, что рынок находится в фазе «относительно низкой точки на среднесрочном горизонте»: вероятность того, что после исчерпания риска начнется колебательный подъем, достаточно высока.

«Возможно, сейчас — относительная низкая точка для A‑акций на среднесрочном горизонте». Аналитик CICC Ли Цзинь (Li Jin) отметил, что хотя краткосрочная динамика все еще несет неопределенность, после прохождения стадии коррекции риски на рынке A‑акций высвободились еще в большей степени, а оценка (valuation) находится на относительно разумном уровне. В среднесрочном измерении ключевое макроусловие, в котором находится рынок, не претерпело принципиальных изменений; логика, поддерживающая «стабильное продвижение» рынка A‑акций, по‑прежнему сохраняется. Высвобождение рисков и коррекция вниз могут создать хорошие возможности для размещения капитала.

Стратегический главный аналитик China Galaxy Securities Ян Чао (Yang Chao) дополнительно пояснил, что три основных логики — поддержка со стороны политики, приход средств на рынок и переоценка китайских активов — не изменились. Пространство для снижения рынка A‑акций относительно ограничено; внешние геополитические конфликты не поколебали фундамент долгосрочного «мягкого бычьего тренда» (slow bull) для A‑акций. Рекомендуется придерживаться стратегии, ориентированной на результаты (performance), и воспользоваться возможностями для размещения по мере необходимости.

«Внутри китайских активов есть стабильность; на среднесрочном горизонте ожидается колебательный рост. Рекомендуется использовать возможности для формирования позиций». Стратегический главный аналитик Everbright Securities Чжан Юшэн (Zhang Yusheng) считает, что в стране коэффициент самообеспеченности энергоресурсами высокий, и это дает определенную устойчивость к продолжающемуся росту внешних цен на энергоносители. Кроме того, исходя из опыта нескольких последних раундов колебаний на зарубежных рынках, отечественный экспорт обычно выигрывает при росте внешней неопределенности. В среднесрочной перспективе внутренние китайские активы обладают устойчивостью и, вероятно, смогут продолжать привлекать приток капитала.

В конкретных направлениях размещения, главный стратег A‑акций CITIC Цю Сян (Qiu Xiang) выдвинул три ключевые линии: во‑первых, в прошлом корректировка была довольно значительной; в последние примерно одну неделю цена акций относительно стабилизировалась, но фундаментальные показатели довольно сильные, а также есть категории с подтверждаемым исполнением по прибыли, например хром, медь, редкоземельные элементы; во‑вторых, истории о спросе относительно менее чувствительны к макроэкономике и есть бумаги с независимыми отраслевыми трендами, например ветроэнергетика, карбид кремния, решения для домашнего хранения энергии, инновационные лекарства; в‑третьих, это относительно «абсолютно необходимый» (неэластичный спрос) сегмент, но предложение имеет заметные ограничения: при шоке для прибыли, вызванном ударом по нефти, большая вероятность, что маржа перераспределится в наиболее «затянутые» по спросу и предложению звенья каждой отраслевой цепочки, например глифосат и хладагенты.

У «золотых акциях» за март заметны структурные особенности

Возвращаясь к результатам «золотых акций» брокеров в марте: по данным Wind Information, на фоне усиления волатильности рынка среди 342 «золотых акций» в том месяце 62 акции показали рост цены, что составляет примерно 18.13%; структурные особенности были ярко выражены.

По отдельным акциям: в марте 4 «золотые акции» показали рост более 20%. Среди них «佛塑科技» (Foosun Tech), рекомендованная China Merchants Securities, заняла первое место с ростом на 35.16%. На втором месте — «源杰科技» (Source杰 Tech) с ростом 30.59%, рекомендованная одновременно Pacific Securities, CITIC Securities и Shenwan Hongyuan Securities. Рядом по динамике идут «亚翔集成» (YaXiang Integration), рекомендованная Guoxin Securities, и «宝丰能源» (Baofeng Energy), рекомендованная Soochow Securities: рост составил 24.74% и 21.44% соответственно.

Кроме того, акции с ростом более 15% в этом месяце также включают: «卫星化学» (Satellite Chemical), рекомендованную Donghai Securities; BYD, рекомендованную одновременно AVIC Securities, Yangtze Securities и Haitong International; CATL, рекомендованную совместно Huarang Securities, Guolian Minsheng и CICC; «诺诚健华» (Nuoche… Health/Nocheng Health) — рекомендованную Ping An Securities; а также «华工科技» (Hualong Tech) — рекомендованную CITIC Securities. Эти результаты охватывают множество направлений — от upstream‑материалов до высокотехнологичного производства, информационных технологий и биофармацевтики и т.д. Это показывает, что в боковом (волатильном) рынке точный выбор отраслевой «трассы» (ниши) является ключом к получению избыточной доходности.