Acabei de verificar o que os mercados de previsão estavam a precificar no início de 2026, e a narrativa do risco de encerramento do governo merece ser revista. Antes do prazo de fevereiro, plataformas como Polymarket tinham traders a apostar seriamente nas probabilidades de encerramento do governo — estamos a falar de uma faixa de 70-95% de probabilidade de lapsos no financiamento do DHS. Isto não era ruído de especulação, era dinheiro real em jogo.

O que tornava isto tão tenso na altura: as operações de fiscalização de imigração de Minnesota desencadearam uma grande fricção política. Os democratas do Senado estavam a pressionar fortemente para bloquear o financiamento do DHS como resposta a incidentes envolvendo agentes federais. Esse tipo de impasse político tende a congelar as negociações orçamentais bastante rapidamente. Quando o financiamento do DHS se torna o ponto de discórdia no Congresso, o relógio do encerramento não funciona de forma gradual — ele acelera.

As consequências económicas de um encerramento do mercado dos EUA não são apenas teóricas. Os trabalhadores do governo enfrentam salários atrasados, os contratos federais param, as aprovações acumulam-se e os dados económicos são adiados. Essa incerteza propaga-se pelos mercados mais rapidamente do que a maioria das pessoas espera. Os investidores começam a precificar a volatilidade antes de as notícias reais chegarem.

O que é interessante ao olhar para trás: os mercados provavelmente subestimaram o quanto a fricção política poderia realmente forçar um cenário de encerramento. A situação de Minnesota continuou a alimentar a tensão mesmo quando as operações de fiscalização foram eventualmente encerradas. O impasse no financiamento do DHS permaneceu como o verdadeiro ponto de pressão durante essas negociações.

Para quem acompanha o comportamento do mercado durante esses períodos, o risco de encerramento do governo é um daqueles catalisadores que podem mover o sentimento de forma abrupta. Não é uma reprecificação gradual — é uma volatilidade súbita assim que os traders percebem que a matemática política não está a fazer sentido. É por isso que os mercados de previsão estavam a indicar essas altas probabilidades. O risco de encerramento do mercado dos EUA, quer se concretizasse ou fosse evitado na última hora, mostrou o quão sensíveis os mercados são a esses tipos de prazos fiscais.