فقط أبدأ في غوص مرة أخرى في قصة دو كوون، وبصراحة، قصة الثروة الصافية مذهلة. هذا الرجل انتقل من أن يكون بقيمة أكثر من $3 مليار دولار في ذروة تيرا إلى... حسنًا، لنقل إن الحسابات لم تكن صحيحة. رجل أعمال كوري جنوبي، حاصل على درجة في علوم الكمبيوتر من ستانفورد، عمل في أبل ومايكروسوفت قبل أن يدخل عالم العملات الرقمية. يبدو الأمر متينًا على الورق، أليس كذلك؟

في عام 2018، أسس تيرا لابز وجمع أكثر من $50 مليون دولار من كبار المستثمرين في رأس المال المغامر وصناديق العملات الرقمية. بحلول عام 2020، أطلقوا TerraUSD (UST)، هذا العملة المستقرة الخوارزمية المفترض أن تظل مرتبطة بالدولار، مدعومة برمز LUNA. كانت النظرية أنيقة. التنفيذ؟ ليس كذلك.

إليك الجزء المثير للاهتمام. بينما كان الناس يعتقدون أن اعتماد UST حقيقي، كانت تيرا لابز تدير بشكل أساسي معاملات وهمية عبر Chai لضخ الأرقام. اقترح كوون حرفيًا أن يخلقوا معاملات "تبدو حقيقية" لكنها لم تكن كذلك. كان يلعب لعبته الخاصة طوال الوقت، وصدق الناس ذلك لأن المقاييس كانت تبدو جيدة.

قبل أن ينهار كل شيء، كان كوون واثقًا جدًا لدرجة أنه راهن بمليون دولار على أن لونا لن تنهار. حتى أنه عرض رهانات بعدم فقدان UST لربطها بالدولار. هذا المستوى من الثقة عادة لا يصمد جيدًا في عالم العملات الرقمية.

فما الذي كسره فعلاً؟ في مايو 2022، بدأ بروتوكول أنكور خفض معدلات الفائدة على ودائع UST. بدأ الناس في السحب. آلية الحرق والسك التي كانت من المفترض أن تحافظ على استقرار UST؟ كانت بطيئة، تعاني من مشاكل تقنية، وبدأت البورصات في حظر عمليات السحب. كل لونا يتم سكّه لتثبيت UST يخفف من عرض الرمز، مما أدى إلى انخفاض السعر بشكل أكبر.

مع فقدان UST لربطها، استمرت الآليات الآلية في Curve في زيادة الخصم، مما زاد من ضغط التحكيم. خلال أيام، انهار كل شيء. ذهب مليار دولار من القيمة. انهارت لونا. انهارت UST. وأصبحت قصة ثروة دو كوون عبرة تحذيرية عن أكبر انهيار في عالم العملات الرقمية.

كل هذا يعتبر درسًا في كيف يمكن للمخططات المعقدة أن تبدو شرعية حتى لا يمكنها الاستمرار. من المفيد دراستها إذا كنت تريد فهم ما حدث بشكل خاطئ في 2022.