Hua Qiao Cheng: к 2025 году убытки увеличатся до 14,496 млрд юаней, за год добавлено всего одно земельное резервирование

Вопрос AI · Как стратегия передачи активов China Overseas City влияет на долгосрочные перспективы прибыльности?

30 марта China Overseas City A (000069.SZ) опубликовала годовой отчет за 2025 год.

Согласно финансовым данным, в 2025 году выручка China Overseas City составила около 31,381 млрд юаней, что на 42,32% меньше в годовом исчислении; чистая прибыль, относящаяся к акционерам листинговой компании, — около -144,96 млрд юаней, что на 67,35% ниже; чистая прибыль, относящаяся к акционерам листинговой компании, за вычетом неденежных (разовых) статей — -143,86 млрд юаней, что на 62,92% ниже; чистый денежный поток от операционной деятельности — около 12,5 млрд юаней, что на 133,13% больше; совокупные активы — около 280,3 млрд юаней, что на 13,51% меньше; чистые активы, относящиеся к акционерам листинговой компании, — около 38,723 млрд юаней, что на 27,2% меньше.

В качестве причин убытков China Overseas City в годовом отчете пояснила, что основная причина увеличения убытка — то, что компания, исходя из годовой операционной стратегии, активно адаптируется к изменению рыночной среды и за счет таких мер, как передача активов, прилагает все усилия для ускорения реализации и снижения задолженности по уже имеющимся видам бизнеса, а также для улучшения денежного потока; соответствующие сделки сформировали убыток; суммы доходов при проведении списаний по проектам и валовая рентабельность снизились по сравнению с прошлым годом и т.д.

По состоянию на конец 2025 года совокупные процентные обязательства China Overseas City составляют 118,5 млрд юаней, при этом доля средне- и долгосрочных займов — 69%.

За весь 2025 год China Overseas City добавила только один проект по пополнению земельного банка.

Название проекта — проект в Чунцине, район Шапинба, Сяолункань. Целевое назначение земли — жилье. Площадь участка — 18002 квадратных метра; общая расчетная площадь надземной застройки (планируемая) — 52806 квадратных метров; общая сумма платы за землю — около 457 млн юаней.

В части девелоперского бизнеса за отчетный период компания в совокупности обеспечила заключение договоров на продажу общей площадью 1,206 млн квадратных метров, сумма заключенных продаж — 17,73 млрд юаней.

В сегменте комплексного туризма: в 2025 году выручка составила около 21,371 млрд юаней, доля — 68,1%; выручка в сфере недвижимости — около 9,848 млрд юаней, доля — 31,39%.

Относительно перспектив дальнейшего развития China Overseas City в годовом отчете заявила, что необходимо повысить эффективность рыночного управления, заново сформировать ключевую конкурентоспособность бизнеса в сфере культуры и туризма. В том числе: усилить итерации продуктов и технологическое содействие, повысить ключевую конкурентоспособность; согласовать улучшение качества и повышение эффективности по имеющимся объемам, ускорить планирование и развертывание расширения за счет прироста. В сфере недвижимости — оптимизировать структуру распределения ресурсов и обеспечить высококачественное и устойчивое развитие соответствующего бизнес-сегмента.

Однако China Overseas City также в годовом отчете указала возможные риски, с которыми компания может столкнуться.

Риски эффективности: под влиянием рыночной волатильности и других факторов существует определенная неопределенность в продажах и уровне прибыльности девелоперских проектов; прибыльное пространство сталкивается с давлением на сужение, что создает вызовы для общих показателей деятельности компании. Бизнес в сфере культуры и туризма подвержен влиянию таких факторов, как уровень потребительской способности и желание людей путешествовать/совершать поездки; возможны колебания пассажиропотока и операционной выручки, что может повлиять на устойчивость общей прибыльности.

Финансовые риски: в девелоперском бизнесе требуются большие капитальные вложения и длительные девелоперские циклы, что предъявляет высокие требования к централизованному управлению средствами; если изменение отраслевой среды приведет к замедлению поступления денежных средств от продаж, это может вызвать разовое (стадийное) давление ликвидности. Инвестиции в проекты в сфере культуры и туризма имеют большой масштаб, а срок окупаемости — длительный; если структура финансирования и операционные циклы проектов не будут достаточно согласованы, это может привести к краткосрочному давлению по обслуживанию долга и повлиять на финансовую устойчивость.

Рыночные риски: в настоящее время ускоряется консолидация отрасли недвижимости, а рыночная конкуренция становится все более ожесточенной; конкуренция для компаний в таких аспектах, как комплексная сила, качество продуктов, операционные возможности, еще более усиливается. В сфере культуры и туризма конкуренция за счет схожести (однородности) продуктов в отрасли является достаточно заметной; проекты компании в сфере культуры и туризма сталкиваются с давлением конкуренции со стороны высококачественных брендов в сфере культуры и туризма внутри страны и за рубежом. Если не будет своевременно внедряться инновации в контенте, не будет выполняться модернизация продуктов и улучшение опыта обслуживания, это может негативно сказаться на доле рынка и конкурентоспособности.