Эволюция годового отчета компании Lizhu Group: ИИ переосмысливает бизнес-цепочку, международная «система выхода на рынки»

В 2025 году «постоянный закуп по централизованным закупкам», контроль расходов по системе медицинского страхования и «инновационная гонка до изнеможения» становятся для многих фармацевтических компаний новым «нормальным состоянием», с которым им приходится сталкиваться. На этом фоне компания Zhizhu Group (000513.SZ, 01513.HK) представила отчет о результатах своей способности к эволюции.

Годовой отчет, раскрытый 25 марта, показывает, что в прошлом году выручка Zhizhu Group составила 12,02 млрд юаней, увеличившись на 1,76%; чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, — 2.02B юаней, а прибыль без учета разовых факторов — 2.01B юаней, рост на 1,51%. За словом «стабильность» скрывается эволюция, сформированная совместным действием AI, ускорения международной экспансии и обновления организации.

Если разложить этот финансовый отчет по частям, то на стороне выручки химико-фармацевтические препараты (особенно препараты для пищеварительного тракта и продукты с действием на половую систему/стимуляцией) и препараты традиционной китайской медицины выступают «опорой» результатов, суммарно обеспечивая более 60% выручки. В частности, сегмент препаратов традиционной китайской медицины показал яркий результат: выручка в годовом выражении выросла на 18,81%, что демонстрирует высвобождение рыночного потенциала модернизации традиционной китайской медицины при поддержке политики.

Как кровь для операционной деятельности компании, в прошлом году чистый денежный поток от операционной деятельности составил 3.15B юаней, увеличившись на 5,58%. Обильные денежные потоки, с одной стороны, поддержали крупномасштабный выкуп и выплаты дивидендов: в прошлом году компания в общей сложности использовала около 580 млн юаней для выкупа акций A- и H-акций и их аннулирования; одновременно планируется выплатить всем акционерам 14,30 юаня дивидендов наличными на каждые 10 акций (с учетом налога). С другой стороны, это также поддержало высокие инвестиции компании в НИОКР.

В области НИОКР Zhizhu Group в прошлом году продемонстрировала два важных изменения.

Во-первых, существенно вырос уровень капитализации НИОКР. В прошлом году расходы на НИОКР составили 1.06B юаней, что эквивалентно 8,79% от совокупной операционной выручки; капитализированная сумма инвестиций в НИОКР — 144 млн юаней, что на 293,99% больше в годовом выражении; уровень капитализации увеличился с 3,51% до 13,67%. Это указывает на то, что значительная часть проектов НИОКР компании успешно перешла от стадии исследований к стадии разработки, где определенность трансформации результатов в продукт выше.

Ключевой движущей силой этого является внедрение AI. Это не просто «хайп» на уровне концепций, а «ключевая операционная система», проходящая через весь конвейер НИОКР, производства и маркетинга.

Например, на стороне НИОКР ценность AI уже эволюционировала от вспомогательного инструмента к основному драйверу. Компания создала платформу автоматизированного управления лабораторными данными, разрушив «острова данных» и обеспечив AI высококачественными массивами данных как активом. Эффективность в конкретных проектах подтверждена. Например, четырехвалентная вакцина на основе реассортантного белка вируса гриппа была оптимизирована с помощью AI: срок разработки сократился более чем на 50% по сравнению с традиционной моделью (более полугода), уровень экспрессии антигена вырос в 4 раза, а выход продукта — в 6 раз.

Движок AI, приводящий в действие: у Zhizhu Group период интенсивного исполнения в разработческой линейке. Сформировалась дифференцированная матрица, где в центре — «показания к применению». В трех ключевых направлениях — пищеварительный тракт, GnRH/вспомогательное репродуктивное лечение и психоневрология — углубление продолжается; в областях хронических заболеваний, таких как аутоиммунные/метаболические и сердечно-сосудистые/цереброваскулярные, первые результаты уже проявляются.

Во-вторых, с точки зрения исследовательской команды: в прошлом году численность персонала составила 980 человек, рост на 7,93%; доля исследовательского персонала в общей численности сотрудников выросла с 10,01% до 11,04%. Количество сотрудников 30–40 лет, занятых в НИОКР, в годовом выражении выросло на 14,89%, а 40–50 лет — на 26,37%. Доля молодых и средневозрастных исследовательских ключевых специалистов увеличилась, усилились устойчивость команды и преимущества опыта.

На самом деле обновление организации уже стало важным способом для Zhizhu активировать потенциал. В прошлом году Zhizhu завершила ключевую итерацию на уровне руководства. «Поколение 85-х» Лю Дапинь был назначен генеральным директором; в ключевой слой принятия решений вошла группа более молодых и более профессионализированных руководителей.

Международная экспансия — еще один заметный светлый момент. В прошлом году выручка Zhizhu Group за рубежом составила 1.93B юаней, увеличившись на 11,97%, а доля в совокупной операционной выручке компании выросла до 16,06%. Экспортная модель претерпела качественные изменения. Бизнес субстанций (raw materials for pharmaceuticals) продолжил углубляться и стратегически сотрудничать с глобальными ведущими фармацевтическими компаниями; доля экспорта достигла 60%, а доля продаж на стандартизированных рынках последовательно растет. Строительство завода субстанций в Джакарте (Индонезия) обозначает переход компании от «поставок на экспорт» к «глобальному производству», обеспечивая производственные мощности для прорыва барьеров на рынках высоких категорий за рубежом.

Экспорт готовых лекарственных форм обеспечил системный прорыв. В 2025 году компания официально прошла сертификацию PIC/S GMP в Малайзии; система управления качеством полностью согласована с международными высокими стандартами, и на этой основе компания продвигает регистрацию в ключевых рынках Латинской Америки, включая Бразилию.

Шаг стратегического значения — старт компанией процесса приобретения Imexpharm Corporation (IMP), крупнейшей третьей по величине листинговой фармацевтической компании Вьетнама. Это первая китайская фармацевтическая компания, осуществившая приобретение листинговой компании во Вьетнаме, что означает, что экспорт Zhizhu Group вошел в «глубоководную зону» «локальной операционной деятельности». Благодаря интеграции производственных линий EU-GMP IMP и зрелой сети каналов компания Zhizhu сделает Вьетнам стратегическим опорным пунктом, который будет «облучать» весь рынок Юго-Восточной Азии: от «выйти наружу» к «укорениться».

Предшествующие характеристики взаимосвязаны. Молодые команды более чувствительны к новым технологиям (например, AI), более решительно оценивают тенденции международных рынков, имеют более высокую эффективность принятия решений и исполнения. Поэтому обновление организации способствует усилению глубокой отдачи от AI, реализации инновационной продуктовой линейки и подаче энергии в глобальную стратегию, передавая решимость компании совершить переход к «инновациям высокого качества».

Часть «длинных» институциональных средств рассчитывает на инновационную эволюцию Zhizhu Group. В прошлом квартале в топ-10 акционеров по обороту появились 2 фонда социального обеспечения. Среди них: Citic Securities Co., Ltd. — фонд социального обеспечения 1106 увеличил позицию на 3.63M акций. Кроме того, такие структуры, как Shanghai Bank Co., Ltd. — ETF фонд на индекс индустрии инновационных лекарств CSI (China Securities Index), также провели операции по наращиванию. «Умные деньги» северного направления (Northbound capital) тоже увеличили позицию более чем на 0,5 млн акций.

Масштабные потоки информации и точная интерпретация — в приложении Sina Finance