【HuaChuang JiaoYun* разбор показателей】China Eastern Airlines: чистый убыток за 2025 год составил 16,3 млрд, при этом сокращение убытка год к году — 25,9 млрд; за 25Q4 чистый убыток — 37,4 млрд, сокращение убытка год к году — 3,5 млрд

（Источник：Huachuang Communications and Transport）

Корпоративное объявление: годовой отчет 2025 г.:

1、Финансовые данные：

1）2025：выручка 1399,4 млрд юаней, г/г +5,9%；чистый убыток 16,3 млрд юаней, г/г уменьшение убытка на 25,9 млрд；убыток после вычета недопустимых статей 29,5 млрд юаней, г/г уменьшение убытка на 20,3 млрд；за 25 год курс юаня к доллару США укрепился на 2,2 п.п., курсовая прибыль 2,1 млрд.

2）2025Q4：выручка 335,3 млрд юаней, г/г +13,5%；чистый убыток 37,4 млрд юаней, г/г уменьшение убытка на 3,5 млрд；убыток после вычета недопустимых статей 43,5 млрд юаней, г/г уменьшение убытка на 0,9 млрд.

3）Прочие доходы：в 2025 году прочие доходы составили 58,4 млрд юаней, г/г +6,1%；в Q4 прочие доходы составили 12,4 млрд юаней, г/г +0,8%.

2、Операционные данные：

1）2025：ASK г/г +6,7%, RPK г/г +10,7%, коэффициент загрузки 85,9%, г/г +3,0 п.п.

2）2025Q4：ASK г/г +6,1%, RPK г/г +9,5%, коэффициент загрузки 86,9%, г/г +2,7 п.п.

3）Уровень доходности：

1）2025：рассчитанный доход на пассажиро-километр 0,48 юаня, г/г -3,8%；доход на место-километр 0,41 юаня, г/г -0,3%。2）2025Q4：рассчитанный доход на пассажиро-километр 0,45 юаня, г/г +3,6%；доход на место-километр 0,39 юаня, г/г +8,5%.

4、Затраты и расходы：

1）2025 год операционная себестоимость 1327 млрд юаней, г/г +4,9%。В течение периода внутренняя цена нефти на комплексную разработку и добычу (комплексная разработка и добыча) г/г -9,4%, рассчитанная себестоимость авиакеросина 437 млрд юаней, г/г -4,0%。Себестоимость после вычета нефти 890 млрд юаней, г/г +9,8%。Себестоимость на место-километр 0,419 юаня, г/г -1,8%；себестоимость по топливу на место-километр 0,281 юаня, г/г +2,9%。

2）2025Q4 операционная себестоимость 340 млрд юаней, г/г +11,9%。В течение периода внутренняя цена нефти на комплексную разработку и добычу (комплексная разработка и добыча) г/г +1,4%, рассчитанная себестоимость авиакеросина 109 млрд юаней, г/г +9,9%。Себестоимость после вычета нефти 231 млрд юаней, г/г +12,8%。Себестоимость на место-километр 0,440 юаня, г/г +5,4%；себестоимость по топливу на место-километр 0,299 юаня, г/г +6,3%。

3）2025 год три статьи расходов вместе (за вычетом курсовых) составили 142,8 млрд юаней, г/г -2,6%, ставка трех статей расходов после вычета курсовых 10,2%；2025Q4 три статьи расходов вместе (за вычетом курсовых) составили 35,4 млрд юаней, г/г -5,1%, ставка трех статей расходов после вычета курсовых 10,6% (примечание：не включает расходы на НИОКР）。

5、Ввод в эксплуатацию парка самолетов：прогнозируется чистое увеличение парка на 29, 53 и 6 самолетов в 26-28 годах, г/г темпы роста соответственно 3,5%、6,2%、0,7%。

Инвестиционная рекомендация：

С учетом текущего уровня цен на нефть, мы прогнозируем, что чистая прибыль для акционеров (принадлежащая материнской компании) в 26-28 годах составит 10, 68 и 90 млрд юаней, что соответствует PE 91, 14 и 11 раз соответственно. Сохраняем рейтинг «Рекомендуется».

Предупреждение о рисках：существенное ухудшение экономики, резкий рост цен на нефть, существенная девальвация обменного курса.

Подробности по инвестиционной рекомендации и другим конкретным положениям см. в отчете, опубликованном Институтом исследований Huachuang Securities 5 апреля 2026 года: «China Eastern Airlines: чистый убыток за 2025 год 16,3 млрд юаней, уменьшение убытка на 25,9 млрд г/г, чистый убыток за 25Q4 37,4 млрд юаней, уменьшение убытка на 3,5 млрд г/г»

Юридическое заявление：

Эти материалы подготовлены Институтом исследований Huachuang Securities и уже опубликованы в виде исследовательского отчета; если при выборочном изложении отчета возникнут разночтения, следует руководствоваться полным текстом отчета на дату его публикации. Следует отметить, что эти материалы отражают только оценки на дату публикации отчета; соответствующие аналитические мнения и предположения могут быть изменены без предварительного уведомления в результате дальнейших опубликований исследовательских отчетов Институтом исследований Huachuang Securities. Другие бизнес-подразделения или дочерние структуры Huachuang Securities могут независимо принимать инвестиционные решения, не совпадающие с мнением или рекомендациями, изложенными в настоящих материалах. Цена, стоимость и доходность ценных бумаг или финансовых инструментов, о которых говорится в настоящих материалах, могут как расти, так и снижаться; прошлые результаты не должны рассматриваться как указание или гарантия будущих результатов. Настоящие материалы предназначены только для ознакомления подписчиками; они не являются и не должны рассматриваться как предложение продать, купить или подписаться на ценные бумаги или другие финансовые инструменты, равно как и как приглашение сделать такое предложение. Подписчик не должен заменять собственное независимое суждение, опираясь только на информацию из настоящих материалов; необходимо самостоятельно принять инвестиционное решение и самостоятельно нести инвестиционные риски. Huachuang Securities не несет ответственности за любые прямые или косвенные убытки, возникающие при использовании информации, содержащейся в настоящих материалах, или связанные с ней другие убытки.

Огромный поток новостей и точная интерпретация — в приложении Sina Finance