في الآونة الأخيرة في المجتمع رأيت شخصًا يسأل عن FDV، في الواقع هذا المفهوم مهم جدًا للاستثمار في العملات المشفرة، ويستحق فهمه جيدًا.

ببساطة، التقييم عند التخفيف الكامل (FDV) هو الافتراض بأن جميع الرموز قد تم تداولها، كم ستكون قيمة المشروع. هذا الرقم يشمل العملات الموجودة في السوق بالفعل، وأيضًا تلك التي لم تصدر بعد، أو تم قفلها أو تُحتفظ بها للاستخدام المستقبلي. أما القيمة السوقية، فهي فقط تعتمد على كمية العملات التي يمكن تداولها حاليًا. يبدو أنه شيء واحد، لكنه في الواقع فرق كبير.

لماذا نركز على هذا المؤشر؟ لأن العديد من المشاريع تطلق الرموز على مراحل. البيتكوين يعتمد على التعدين لتحفيز المعدنين، وXRP لديه خطة تخصيص، وTezos يشارك من خلال مكافآت الرهن. كمية العملات المتداولة حاليًا هي فقط قمة الجبل الجليدي، والضغط الحقيقي يأتي من الأجزاء التي لم تصدر بعد. إذا كانت FDV لمشروع معين أعلى بكثير من القيمة السوقية، فهذا يدل على أن هناك كمية هائلة من العملات الجديدة ستدخل السوق في المستقبل، مما قد يؤدي إلى تخفيف قيمة العملات التي تمتلكها.

كمثال، لنفترض أن إجمالي عرض عملة XYZ هو 1 مليار وحدة، وهناك حاليًا 500 مليون وحدة تتداول، وسعر الوحدة 0.5 دولار. إذن، القيمة السوقية هي 250 مليون دولار (500 مليون × 0.5)، لكن FDV هو 500 مليون دولار (1 مليار × 0.5). يبدو أن القيمة السوقية أقل، ويبدو أن السعر أرخص، لكن عليك أن تكون واعيًا للمخاطر هنا.

طريقة الحساب بسيطة جدًا: التقييم عند التخفيف الكامل = إجمالي العرض × السعر الحالي. القيمة السوقية المتداولة = الكمية المتداولة × السعر الحالي. الأمر بسيط.

لننظر الآن إلى بعض الحالات الشائعة. قيمة سوقية منخفضة مع FDV مرتفعة، يدل على أن المشروع رخيص الآن لكنه يواجه ضغطًا كبيرًا في المستقبل، وقد يكون فرصة مخفية أو فخًا. قيمة سوقية عالية مع FDV منخفضة، تعني أنه لن يكون هناك الكثير من العملات الجديدة التي ستصدر في المستقبل، وربما يكون المشروع قد تم تسعيره بشكل كامل. وإذا كانت كل من القيمتين مرتفعة، فهذا غالبًا يدل على أن المشروع ناضج ويستمر في النمو.

بالنسبة للبيتكوين، قبل فترة أظهرت البيانات أن القيمة السوقية حوالي 1.384 تريليون دولار، وFDV حوالي 1.382 تريليون دولار، والرقمين قريبين جدًا. ذلك لأن الحد الأقصى لإمداد البيتكوين هو 21 مليون وحدة، وهو ثابت تقريبًا، ولا يوجد الكثير من المتغيرات. بالمقابل، بعض المشاريع الجديدة لديها فروق كبيرة بين FDV والقيمة السوقية.

لكن يجب أن نحذر، على الرغم من أن FDV مفيد، إلا أنه لا ينبغي الاعتماد عليه وحده. أولًا، لأنه يفترض أن سعر الرموز سيظل ثابتًا، لكن في الواقع، إذا تم إصدار الكثير من العملات الجديدة، فمن المحتمل أن ينخفض السعر. ثانيًا، لم يأخذ FDV في الاعتبار جدول إصدار الرموز الفعلي، فبعض المشاريع قد لا تفتح تلك الرموز لمدة خمس سنوات. بالإضافة إلى ذلك، عوامل مثل المنافسة في السوق، والتغييرات التنظيمية، وتقدم المشروع في التطوير، كلها تؤثر على القيمة الفعلية، ولم يُحتسب ذلك في FDV.

لذا، عند الاستثمار، فإن FDV هو مجرد مرجع، ويجب النظر أيضًا إلى القيمة السوقية، وخطط فتح الرموز، والجانب الأساسي للمشروع. لا تنخدع بقيمة سوقية منخفضة جدًا، ولا تخف من FDV مرتفعة جدًا، المهم هو فهم المعنى وراء هذه الأرقام. مؤخرًا، على Gate، رأيت العديد من المشاريع تقدم معلومات مفصلة عن العرض وخطط الفتح، يمكنك مراجعتها وتحليلها للعثور على الفرص الحقيقية التي تستحق الاهتمام.