جي بي مورغان يكشف عن العوامل التي قد تدفع تعافي العملات الرقمية في 2026

• إعلان -

سلّط محللون في JPMorgan الضوء على نظرة إيجابية لسوق العملات المشفرة خلال بقية عام 2026، متوقعين أن تتجاوز التدفقات الداخلة من المؤسسات الرقم القياسي البالغ 130 مليار دولار المُسجَّل في 2025.

رغم البداية المتقلبة لهذا العام، تتوقع الجهة المصرفية أن تقود المرحلة التالية من التعافي أصولُ رأس المال المُنظَّمَة بدلاً من المضاربة المُحرّكة من الأفراد.

**يضع التقرير عام 2026 ** باعتباره سنة انتقالية تتصبح فيها المشاركة الهيكلية من صناديق التقاعد وشركات التأمين ومديري الأصول هي القوة السائدة التي تشكّل اتجاه الأسعار.

محفزات تنظيمية ومشاركة مؤسسية

تحدد JPMorgan إمكانية وجود وضوح تنظيمي أمريكي محتمل، بما في ذلك احتمال إقرار قانون Clarity Act، باعتباره محفزًا رئيسيًا يمكن أن يحرر رأس المال من المؤسسات التي ظلت حذرة بسبب غموض الامتثال. قد تتيح الأطر الأكثر وضوحًا لصناديق التقاعد وشركات التأمين تخصيص أموال للأصول الرقمية عبر كيانات/مركبات مُنظَّمة.

كما أشارت الجهة المصرفية إلى أن نشاط تقليل المخاطر الذي اشتد في أواخر 2025 يبدو أنه يستقر. تشير بيانات تدفقات الصناديق لشهر فبراير 2026 إلى أن عمليات سحب رأس المال قد تباطأت، ما يدل على تحول من التصفية نحو التجميع.

يُشكّل هذا الاستقرار قاعدة لإعادة تخصيصٍ مجددة إذا بقيت الظروف الكلية داعمة.

تكلفة إنتاج البيتكوين وديناميكيات “أرضية” السوق

سلّط محللون بقيادة Nikolaos Panigirtzoglou الضوء على أن تكلفة إنتاج البيتكوين المُقدَّرة قد انخفضت إلى نحو 77,000 دولار. جاء هذا الانخفاض بعد استسلام المُعدّنين وإجراء تعديلات تشغيلية عقب تقلبات الأسعار.

تاريخيًا، كانت مقاييس تكلفة الإنتاج بمثابة نقاط مرجعية لاحتمالات وجود “أرضيات” في السوق خلال المراحل التصحيحية. ورغم أنه ليس ضمانًا للدعم، فإن مستوى التوازن الأدنى قد يقلل ضغط الهبوط المستمر إذا استقرت ظروف السوق.

تواصل JPMorgan الحفاظ على هدف طويل الأجل للبيتكوين يصل إلى 266,000 دولار، وبهذا تضع الأصل في موقع يجعله أكثر تنافسية من الذهب كمخزن للقيمة ضمن محافظ متنوعة.

                تدفقات المستثمرين الجدد إلى البيتكوين تتحول إلى السلبية مع تراجع سحب رأس المال

ما وراء السعر: العملات المستقرة والتمويل المُرمّز

بالإضافة إلى توقعات الأسعار من حيث الاتجاه، تتوقع الجهة المصرفية توسعًا في العملات المستقرة، والأصول الحقيقية المُرمّزة (tokenized real-world assets)، والبنية التحتية الخاصة بالحفظ. وتُنظر إلى هذه القطاعات باعتبارها طبقات أساسية لكفاءة مالية، وليس مجرد قطاعات استثمارية مضاربة.

يشير التقرير إلى أن نمو إصدار الأصول المُرمّزة وحلول الحفظ المُنظَّمة سيعزز الثقة لدى المؤسسات، بما يدعم مشاركة أوسع في رأس المال.

وبينما تباطأت وتيرة صفقات رأس المال المغامر في مطلع 2026، تتوقع JPMorgan عودة زخم التمويل واحتمال حدوث نشاط طرح أولي للاسهم (IPO) بين مزودي البنية التحتية المتخصصين في قطاع التشفير (crypto-native) لاحقًا خلال العام.

نظرة هيكلية لعام 2026

تتوقع JPMorgan أن تتجاوز التدفقات الداخلة الإجمالية في 2026 رقم 130 مليار دولار المُسجَّل في 2025، مدفوعة في المقام الأول بإعادة التخصيص نحو الأصول الرقمية الكبيرة (large-cap) ومنتجات الاستثمار المُنظَّمة.

تعكس النظرة تحولًا في تركيبة السوق وليس مجرد انتعاش دوري بسيط. إذا استمر تبنّي المؤسسات وتحسن وضوح التنظيم، تتوقع الجهة المصرفية أن تنتقل أسواق العملات المشفرة نحو نموذج نمو مدفوع بالبنية التحتية بشكل أكبر، مدعوم بتدفقات رأس مال مستمرة، بدلاً من زخم تجزئة متقطع.