لاحظت للتو شيئًا مثيرًا للاهتمام يحدث في نسبة البيتكوين إلى الذهب، ربما يكون الكثير من الناس نائمين عليه الآن.

لذا، وصلت النسبة إلى 18.5 أونصة لكل BTC—وهو أساسًا أدنى مستوى رأيناه منذ November 2023. ما يعنيه ذلك بشكل مباشر: أنت تحتاج إلى كمية أقل بكثير من الذهب لشراء بيتكوين واحد مما كنت تحتاجه من قبل. الذهب يتفوق بشكل مذهل، حيث سجل قممًا تاريخية جديدة حول 4,888$ بينما كان البيتكوين يكافح للبقاء فوق 90K. على السطح، يبدو الأمر وكأنه إعداد سلبي إلى حدٍّ ما للعملات الرقمية.

لكن إليك ما يجعل الموضوع ممتعًا. أشار Charles Edwards من Capriole Investments إلى أنه إذا نظرت إلى 100 عام من أسواق الذهب الصاعدة، فقد حققت متوسط مكاسب يتجاوز 150%. إذا استمر هذا النمط، فقد نكون ننظر إلى دفع الذهب نحو $12K خلال 3 إلى 10 سنوات. هذا يعني أن لدينا ما يزال الكثير من المجال أمامنا.

الآن، خرج محلل العملات الرقمية Decode بتحليل لـ Elliott Wave يقترح أن نسبة البيتكوين إلى الذهب قد تُظهر في الواقع علامات على الإرهاق. إنهم يطلقون عليها الموجة الخامسة من موجة تصحيحية C-wave، والتي عادةً ما تشير إلى أننا بالقرب من نهاية الاتجاه الهبوطي، وليس بدايته. بمعنى آخر، الزخم الهبوطي قد يكون أقرب إلى نهايته مما يعتقده معظم الناس.

لكن الرأي الذي لفت انتباهي حقًا جاء من André Dragosch لدى Bitwise. فهو يؤطر كامل وضع نسبة البيتكوين إلى الذهب بوصفه إشارة اقتصادية كلية مضادة للتيار. حجته: أن البيتكوين يتداول الآن بخصم حاد مقارنةً بالذهب، وأن هذه الظروف نادرة للغاية. برأيه، قد نشهد حدوث تحول في دوران رأس المال في Q1 2026.

ما يقوله في الواقع هو أن الذهب التقط الموجة الأولى من تدفقات رأس المال بينما تنتقل الدول بعيدًا عن السندات السيادية وتتجه نحو الأصول الصلبة. كان Ray Dalio يتحدث أيضًا عن هذا التغير الهيكلي في النظام النقدي العالمي. لكن رأس المال لا يتدفق باتجاه واحد في كل مرة—إنه يدور. حصل الذهب على الطلبيّة الأولى، لكن البيتكوين لم يحصل بعد على طلب جدي بسبب المخاطر المتصورة. لذا، عندما يحدث هذا التحول، قد تتأرجح نسبة البيتكوين إلى الذهب بشكل كبير جدًا.

الوضع الكلي هنا غريب لأن قوة الذهب قد تنتهي في النهاية بأن تكون رياحًا داعمة للبيتكوين، وليس رياحًا معاكسة. إذا كنت تفكر فيما سيأتي بعد ذلك في هذه الدورة، فإن انكماش نسبة البيتكوين إلى الذهب قد يكون يخلق بالضبط نوع الترتيب غير المتناظر الذي يسبق تحركات رأس مال كبرى. يستحق المتابعة كيف سيتطور هذا الأمر.