توقف مضيق هرمز، لماذا انخفضت أسواق الأسهم في اليابان وكوريا بشكل كبير؟

تعتمد اليابان وكوريا الجنوبية بشكل كبير على طاقة الشرق الأوسط.

مُعلِّق خاص: هوانغ يانا نان

مع استمرار الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، هبطت بورصة اليابان لعدة أيام متتالية، لينخفض مؤشر نيكّي من 58851 نقطة في آخر يوم عمل من شهر فبراير إلى 54000 نقطة منتصف نهار 4 مارس. ويعبّر المستثمرون عن نظرة متشائمة تجاه بورصة اليابان بشكل عام.

يرجع السبب الرئيسي وراء الهبوط الكبير في بورصة اليابان إلى اعتماد اليابان الشديد على الطاقة المستوردة. ووفقًا لإحصاءات التجارة لعام 2025، وصلت نسبة النفط الذي تستورده اليابان من الشرق الأوسط إلى 94%. ومنذ عام 2019، توقفت اليابان عن استيراد النفط الخام مباشرةً من إيران، لكن بلغت وارداتها من النفط القادمة من الإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية 40% لكلٍ منهما، ولا بد من نقل النفطين عبر مضيق هرمز إلى اليابان. ويمكن القول إن مضيق هرمز هو الشريان الحيوي لاقتصاد اليابان.

وحتى نهاية ديسمبر 2025، كان لدى اليابان احتياطي نفط يكفي 254 يومًا، وإذا تم إغلاق مضيق هرمز، فلن يؤدي ذلك إلى خنق الاقتصاد الياباني فورًا، لكنه على الأرجح سيؤدي إلى قفزة حادة في أسعار موارد الطاقة مثل النفط عالميًا، ما سيُلحق أثرًا عميقًا على اقتصاد اليابان.

يرى بعض المحللين أنه إذا ارتفع سعر النفط الخام إلى 87 دولارًا للبرميل، فسيؤدي ذلك إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لليابان بمقدار 0.18% خلال عام، وارتفاع الأسعار المحلية بنسبة 0.31%. وفي هذه الحالة، سترتفع أسعار البنزين في اليابان بنحو 30%، ما سيُعادل مباشرة تأثير إلغاء معدل ضريبة البنزين المؤقت الذي كان يؤدي إلى انخفاض أسعار البنزين. كما سترتفع فواتير الكهرباء ورسوم الغاز بعد ستة أشهر بأكثر من 10%، وهو ما لا يضع فقط ضغطًا واضحًا على معيشة المواطنين اليابانيين، بل سيؤدي أيضًا إلى ارتفاع تكاليف نقل الشركات وإنتاجها. ستقوم الشركات اليابانية القادرة على استيعاب هذه الزيادة في التكاليف بنقل جزء منها إلى أسعار السلع، بينما ستجد العديد من الشركات الصغيرة والمتوسطة صعوبة كبيرة في القيام بذلك، ما سيؤدي حتمًا إلى تضرر أرباح هذه الشركات، ويجعل من الصعب زيادة رواتب الموظفين.

أما الأسوأ من ذلك فهو أنه إذا ارتفع سعر النفط الخام إلى 140 دولارًا للبرميل، وهو أعلى مستوى قبل الأزمة المالية العالمية في عام 2008، فسيَنخفض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لليابان بنسبة 0.65% خلال عام، وترتفع الأسعار المحلية بنسبة 1.14%. عندها، سيزداد تفاقم ظاهرة الركود التضخمي في اليابان، وسيسوء الاقتصاد، وستتسارع أسعار السلع بشكل جنوني، وقد تدخل اليابان في مرحلة ركود.

وأشار بعض المحللين إلى أنه إذا طال أمد إغلاق مضيق هرمز، فسيصبح المستثمرون أكثر تشاؤمًا بشأن الاقتصاد الياباني. ومع اقتراب فترة تسويات السنة المالية السنوية في اليابان نهاية مارس، سيقوم المستثمرون بمعالجة استثماراتهم بشكل تقني، فضلًا عن وجود أسهم لم تُستهلك بعد، قيمتها تتجاوز 5 تريليون ين، تم شراؤها بضمان ائتماني. ونتيجةً لذلك، قد ينخفض مؤشر نيكّي في الفترة القريبة بما يؤدي إلى تجاوزه/الهبوط تحت مستوى 50000 نقطة.

على الرغم من أن الهجوم الأمريكي والإسرائيلي على إيران قد تسبب فعليًا في دفع الاقتصاد الياباني نحو مزيد من الضغوط، فإن الحكومة اليابانية لا تملك القدرة على إنهاء هذه الأزمة مبكرًا. ففي الوقت الحالي، تعمل الحكومة اليابانية على وضع سياسات مرتبطة بارتفاع الأسعار، ومن المرجح أن تفقد فعاليتها بسبب هذه الأزمة. وبسبب استمرار الجدل داخل البرلمان الياباني حول ما إذا كان يمكن تمرير ميزانية السنة المالية الجديدة، لا تستطيع الحكومة اليابانية صياغة سياسات جديدة فعالة، ولا يبقى لها سوى مراقبة تدهور الأوضاع الاقتصادية في اليابان. وفي الوقت نفسه، لا يُنظر إلى الين في ظل هذه الظروف بوصفه ملاذًا آمنًا، فتستمر قيمة الين في التراجع، لتصل أسعار الصرف للين مرة أخرى إلى مستوى 1 دولار مقابل 157 ينًا منتصف نهار 4 مارس. وفي مثل هذه الظروف، سيتعين على بنك اليابان كذلك أن يكون أكثر حذرًا في النظر إلى خطوات رفع أسعار الفائدة للتعامل مع زيادة مخاطر هبوط الاقتصاد.

أدى الهجوم واسع النطاق الذي شنته الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران إلى صدمة كبيرة أيضًا لكوريا الجنوبية، التي تعتمد بدورها بدرجة عالية على طاقة الشرق الأوسط. ففي 4 مارس، أدى الهبوط الحاد في سوق الأسهم الكورية، بسبب تراجع المؤشرات الرئيسية بأكثر من 8%، إلى تفعيل آلية وقف التداول. وخلال يومين، تبخرت 634 تريليون وون كوري (حوالي 4290 مليار دولار أمريكي). وفي الوقت نفسه، انخفض سعر صرف الوون أيضًا إلى أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2008.

ووفقًا لبيانات إحصائية لعام 2024، تبلغ نسبة النفط الخام الذي تستورده كوريا عبر مضيق هرمز 70%، بينما تبلغ نسبة الغاز الطبيعي 20%. إن الارتفاع المفاجئ في أسعار النفط الدولية، فضلاً عن انقطاع الشحن البحري، قد يؤديان مباشرة إلى زيادة العبء على تكاليف الشركات. ووفقًا لتقديرات جمعية التجارة الدولية في كوريا، إذا ارتفع سعر النفط بنسبة 10%، فإن صادرات كوريا ستنخفض بنسبة 0.39%، بينما ستزداد الواردات بنسبة 2.68%، ما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف إنتاج الشركات الكورية بنسبة 0.38%، وستكون أضرار الشركات الكورية واضحة جدًا. كما أشار بعض المحللين إلى أنه إذا ارتفع سعر النفط الدولي إلى 100 دولار للبرميل، فسيؤدي ذلك إلى انخفاض نمو اقتصاد كوريا بمقدار 0.3 نقطة مئوية.

وبناءً على هذه التطورات، قالت الحكومة الكورية إنها ستقوم بمراقبة الأسواق المالية وأسواق الطاقة على مدار الساعة، وإذا تم رصد أي علامات غير طبيعية، فستطبق بسرعة تدابير استقرار السوق، وعند الضرورة ستوفر أموالًا تتجاوز 100 تريليون وون كوري للسوق. وتكمن المشكلة في أن كوريا، مثل اليابان، يبدو أنها عاجزة أيضًا عن دفع هذه الأزمة إلى نهايتها المبكرة، ليتحول الأمر في النهاية إلى مجرد تحمل الصدمة التي تفرضها الأزمة على اقتصادها المحلي.