ضغط ترامب على الاحتياطي الفيدرالي هو مجرد أحدث قلق في سياسة الولايات المتحدة للمستثمرين العالميين

النتائج الرئيسية

• محاولة الرئيس ترامب لإقالة محافظٍ في الاحتياطي الفيدرالي تثير حالة من القلق لدى مديري الأموال والمحللين خارج الولايات المتحدة.
• تُضيف جهود ترامب للضغط على البنك المركزي إلى قائمة من المخاوف المتعلقة بسياسات الحكومة الأمريكية.
• تُثير الخطوات الرامية إلى تقويض استقلال الاحتياطي الفيدرالي مخاوف بشأن احتمال ارتفاع التضخم على المدى الطويل وتقليص ثقة المستثمرين في الأصول الأمريكية.

محاولة الرئيس دونالد ترامب غير المسبوقة لإقالة محافظٍ في مجلس الاحتياطي الفيدرالي هي مجرد أحدث حلقة في سلسلة من التحركات التي تدفع بعض المستثمرين والاستراتيجيين خارج الولايات المتحدة إلى التساؤل عن كيفية نظرهم إلى الاستثمارات الأمريكية.

في 25 أغسطس، قال ترامب إنه لديه “سببٌ كافٍ” لإقالة محافظ الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، متهمًا المعيّنة من قِبل بايدن دون أدلة بتقديم معلومات مزوّرة في طلب رهن عقاري. وردّت كوك بأن ترامب لا يملك سلطة إسقاطها ورفضت الاستقالة. يبدو أن نزاعًا قانونيًا مطوّلًا بات محتملًا، لكن الأهم، كما يقول المحللون ومديرو الأموال، أن هذا يطرح أسئلة بالغة الأهمية حول استقلال الاحتياطي الفيدرالي.

جاءت محاولة إقالة كوك بعد تصريحات علنية متكررة ومراوغات على وسائل التواصل الاجتماعي من ترامب استهدفت رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول طوال هذا العام. لقد انتقد الرئيس رئيس الاحتياطي الفيدرالي لعدم خفض أسعار الفائدة بسرعة أكبر. كما يأتي ذلك بعد أن أقال ترامب في 1 أغسطس مفوّض مكتب إحصاءات العمل إيريكا ماكنتارفر، عندما طعن في جودة بيانات اقتصادية أمريكية رئيسية دون تقديم أدلة.

تأتي هذه التطورات في أعقاب اضطرابٍ شديد في الأسواق وعدم يقين اقتصادي أثارته أخبار ترامب بشأن فرض رسوم جمركية عدوانية في أبريل. كما أعرب المستثمرون عن قلق متزايد بشأن الانفجار في عجز الموازنة الأمريكي، وهو ما ستفاقمه تشريعات الضرائب والإنفاق التي دفع بها البيت الأبيض وأقرّها الكونغرس هذا الصيف.

كانت الأسواق تمضي قدمًا إلى حد كبير كالمعتاد إزاء محاولة ترامب الأخيرة للضغط على الاحتياطي الفيدرالي، لكن المستثمرين يركزون على الآثار طويلة الأجل. يقول “هناك مخاطر سياسية كبيرة في الولايات المتحدة الآن”، حسبما قال دارين سيسونز، الشريك ومدير المحفظة في شركة Campbell, Lee & Ross Investment Management في أونتاريو بكندا. “لقد أثبتت ولاية ترامب الثانية أنها جاذب للتقلبات، حيث يوميًا توجد مسرحية جديدة. والقضية الأخرى المتساوية في الأهمية هي تفكيك سيادة القانون وأي عائق أمام أجندة الرئيس.”

مخاوف بشأن نمو استقلال الاحتياطي الفيدرالي

على الرغم من أن المستثمرين قد يكونون عطشى إلى تخفيضات أسعار الفائدة على المدى الأقصر، يقول المراقبون إن نهج ترامب التدخلي تجاه الاحتياطي الفيدرالي يهدد استقلال المؤسسات المالية الأمريكية واستقرار أسواق التداول المتقدمة في الولايات المتحدة.

يقول “لا شك في أنه هجوم على استقلال الاحتياطي الفيدرالي”، وفقًا لما قاله جوشوا ماهوني، المحلل البريطاني في Scope Markets. ويشير إلى أوسع فارق بين العوائد قصيرة الأجل وطويلة الأجل (كما يُقاس من خلال سندات الخزانة الأمريكية لمدة سنتين وسندات لمدة 30 عامًا) منذ عام 2022 على أنه يعكس مخاوف المستثمرين. “يوضح هذا أنه في حين ترى الأسواق أن تحركات ترامب ستؤدي إلى المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة في الأجل القريب، فإنه كذلك يجلب مخاوف متزايدة بشأن عدم الاستقرار، لأن الاحتياطي الفيدرالي يبني قرارات السياسة النقدية على رغبات الرئيس بدلًا من النظرية الاقتصادية.”

لماذا يهم استقلال الاحتياطي الفيدرالي الأسواق والاقتصاد ومحفظتك

يقول ديفيد موريسون، المحلل البريطاني في Trade Nation، إن المستثمرين يبدون “قلقًا متزايدًا” بشأن تصرفات ترامب. “أطلق السيد ترامب سلسلة من الهجمات الشخصية على رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، وهو يدعو إلى أن تقطع المصرف المركزي الأمريكي سعر فائدة إلى 1.00% من مستواها الحالي البالغ 4.25%-4.50%. كما أن الرئيس بصدد إدخال قائمة من محافظي الاحتياطي الفيدرالي بترشيحات من اختياره.”

ماذا يعني تسييس البيانات الاقتصادية بالنسبة إلى ثقة المستثمرين

الأمر لا يتعلق بالاحتياطي الفيدرالي فقط. إذ قد ترتد التدخلات السياسية في الهيئات التي تُنشئ البيانات المالية وتنتجها وتستعملها بنتائج عكسية، وفقًا لما يقوله المحللون ومديرو الأموال.

كتب كريس كلاثير، كبير مسؤولي الاستثمار المشارك في CG Asset Management ومقيم في المملكة المتحدة، في مذكرة بتاريخ 13 أغسطس: “كان إطلاق الرئيس ترامب لإقالة رئيس مكتب إحصاءات العمل على خلفية أرقام وظائف ضعيفة أمرًا غبيًا”. “قد يثبت التحرك أيضًا أنه غير مُجدٍ بنتائج عكسية. فإذا تحسّنت بيانات الوظائف في الأشهر المقبلة، فمن المرجح أن يقوم المشاركون في السوق بتقليل أهمية أي تحسن من خلال اعتبار أن هناك ‘إبهامًا غير مرئي’ على موازين الإحصاءات.”

إن موثوقية بيانات الحكومة الأمريكية تؤثر بشكل مباشر على تسعير الأسواق، وقد تترك صناع القرار أمام قدر أكبر من عدم اليقين على المدى الطويل. كتب آن أو. كروغر، كبير الاقتصاديين السابق في البنك الدولي الأمريكي وسابق نائب مدير عام في صندوق النقد الدولي، في منشور على مدونة أن سمعة مكتب إحصاءات العمل بسبب استقلاله ودقته قد تعرضت لـ“أضرار لا يمكن إصلاحها” بعد إقالة رئيسه.

ما الذي سيعنيه إبعاد مفوض مكتب إحصاءات العمل في عهد ترامب بالنسبة إلى المستثمرين

كتب كروغر: “عندما يكون الاعتماد على الأرقام الرسمية موضع شك، ينمو عدم اليقين، ما يؤدي إلى اتخاذ قرارات ضعيفة”. “حتى لو كان [مرشح ترامب إي. جي. أنطونى] مؤهلًا [لتولي المنصب في مكتب إحصاءات العمل]، وهو ليس كذلك، فستظل هناك شكوك جدية بشأن ما إذا كانت تقديرات مكتب إحصاءات العمل يمكن الوثوق بها. إن فقدان الثقة في بيانات الوكالة لن يؤدي إلا إلى تعميق حالة عدم اليقين التي يواجهها صناع القرار في القطاعين الخاص والعام. والأسوأ من ذلك، أن من المرجح أن تمتد هذه الشكوك إلى ما هو أبعد من إحصاءات العمالة، خصوصًا عندما تتعارض أرقام مثل معدلات التضخم مع أجندة ترامب السياسية. وقد تكون العواقب بالنسبة إلى الاقتصاد الأمريكي والاقتصاد العالمي، فضلًا عن الحوكمة الديمقراطية، كارثية.”

تزايد مخاوف الميزانية الأمريكية كذلك

إلى جانب المخاطر المترتبة على تسييس الاحتياطي الفيدرالي وإنتاج البيانات الاقتصادية، يشير المحللون أيضًا إلى طريقة تعامل إدارة ترامب مع السياسة المالية. إن تزايد الدين الأمريكي أيضًا مصدر قلق بعد توقيع قانون الضرائب والإنفاق إلى حيز التنفيذ في يوليو. ويقول العديد من المحللين إن التشريع سيزيد من تفاقم عجز الموازنة الفيدرالية الهائل أصلًا.

يقول سيسونز من Campbell, Lee & Ross: “إن الاستمرار في التبذير المالي يمثل مشكلة تتزايد على نحو متصاعد”. “الولايات المتحدة تبني جبلًا كبيرًا ومتناميًا من الديون الحكومية. إن المحركات موجودة في كل من الإنفاق النقدي والمالي غير المقيّدين. وبينما تشير تجربة استراتيجية الدين الياباني إلى أن مديونية الحكومة الأمريكية لديها مجال للاستمرار، فإن العواقب غير المقصودة لتلك التجربة اليابانية ليست إيجابية: فهي [تعني أ] انخفاض مستوى المعيشة.”

يقول سيسونز: “إن الصورة التجارية للترجيح بأن تكون الولايات المتحدة هي الأوفر هنا، بالنظر إلى مشكلاتها الكثيرة، ليست مقنعة”. “تقدم أسواق أخرى فرصًا كبيرة مُعدّلة بالمخاطر، وفي كثير من الحالات توفر ديناميكيات عائد متفوقة على تلك المتاحة عبر الأسماء الأمريكية التي تُسعّر بعلاوة سعرية.”