تداعيات رسوم ترامب الجمركية: بعض الصناعات لا تزال تواجه الآثار المستمرة بعد مرور عام

شاهد الآن

VIDEO3:2203:22

كيف حال الصناعات بعد عام واحد من رسوم ترامب الجمركية

أصل رقمي

بعد عام واحد من إعلان الرئيس دونالد ترامب “يوم التحرير” وفرض رسومًا جمركية شاملة على الواردات، مما أدى إلى موجة من عدم اليقين الاقتصادي والسياسي، ما زالت بعض الشركات تشعر بآثار ذلك.

في حين أن بعض الصناعات خرجت من الأزمة دون أضرار كبيرة — بعد أن نجت من تقلبات عدة جولات من الرسوم الجمركية — إلا أن غيرها، مثل التجزئة والسيارات والسلع الاستهلاكية المعبأة والأدوية، تتعامل مع واقع جديد في سلاسل التوريد العالمية.

“كان على القيادة في الشركات الأمريكية أن تفكر حقًا في مكان الشراء مقارنةً بما إذا كانت تستطيع الاستيراد أم لا”، قال فينكي راميش، خبير سلاسل الإمداد لدى AlixPartners. “حوالي 80% إلى 85% من التكاليف جرى امتصاصها محليًا، ما يعني أن الشركات الأمريكية إما كان عليها تحمل الصدمة، أو نقلتها إلى العملاء، أو مزيجًا من الاثنين.”

في الثاني من أبريل 2025، وفي حديقة الورود التابعة للبيت الأبيض، أعلن ترامب عن رسوم جمركية واسعة بنظام بلد-ببلد، بالإضافة إلى فرض أساسي بنسبة 10% على البلدان التي لم تُدرج تحديدًا في ذلك الإعلان. وقد تذبذبت سياسات الرسوم تلك بشكل كبير خلال الأشهر التالية، إذ أبرم ترامب صفقات وتراجع عن بعض أكثر الرسوم قسوة.

ومع تغير سياسات التجارة والرسوم الجمركية باستمرار، أُجبرت الشركات خلال العام الماضي على أن تكون أكثر مرونة وأن تُنوّع سلاسل توريدها. نقل العمليات من دول مثل الصين أو فيتنام أو المكسيك يعني تحقيق وفورات في تكاليف الاستيراد، لكن بالنسبة لكثير من الصناعات كان ذلك مهمة شاقة.

قال راميش إنه رأى عملاءه في الأشهر القليلة الأولى وهم يجرون تغييرات “هجومية” للتقدم على تكاليف الرسوم، لكن وبسبب أن تلك السياسات كانت لا تزال تتبدل، بدأت الشركات تتحرك بشكل أبطأ وتستثمر موارد في نمذجة السيناريوهات.

“لا يمكن أن يحدث نقل قواعد الموردين بين ليلة وضحاها”، قال راميش. “أعتقد أن ما تفعله الشركات هو أنها تقوم بذلك تدريجيًا، لذا فهي تريد التأكد من أنها متنوعة بصورة جيدة.”

في 20 فبراير، قضت المحكمة العليا بأن الرسوم الجمركية “التبادلية” الخاصة بكل بلد التي فرضها ترامب بموجب قانون 1977 الخاص بالطوارئ الاقتصادية الدولية، أو IEEPA، كانت غير دستورية. لكن بعد ساعات من صدور الحكم، أعلن ترامب عن معدل جديد لـ"الرسوم الجمركية العالمية" بنسبة 10% بموجب قانون منفصل، المادة 122 من قانون التجارة لعام 1974، لمدة 150 يومًا. وقال لاحقًا إنه سيزيد الرسوم الجمركية العالمية إلى 15%.

وفي الوقت نفسه، لا تزال الرسوم المفروضة بموجب المادة 232 من قانون توسعة التجارة لعام 1962 — والتي تهدف إلى استهداف واردات محددة تهدد الأمن القومي — قائمة. وقد أثرت رسوم المادة 232 بشكل كبير على واردات الصلب والرقائق الإلكترونية (أشباه الموصلات) والألومنيوم ومنتجات أخرى.

ومع ذلك، قال راميش إن إجمالي الواردات إلى الولايات المتحدة في عام 2025 كان أعلى في الواقع من العام السابق، خصوصًا مع قيام الشركات بدفع المخزون للأمام في الأشهر القليلة الأولى من العام.

في النهاية، قال إنه يعتقد أن عام الرسوم الجمركية الماضي قد غيّر ثقافيًا الطريقة التي تعمل بها الشركات الأمريكية.

“الأمر الذي سيبقى هو أن سلسلة الإمداد أصبحت عنصرًا شديد الأهمية للغاية في أي شركة. أعتقد أن هذا قد تغيّر فعلًا خلال العام الماضي”، قال. “لن تتخذ الشركات قرارات متهورة. فهي ليست أكثر عرضة لهذه التغييرات كما كانت قبل عام. لقد استقرت الأمور أكثر.”

ومع دخول الولايات المتحدة عامها الثاني من رسوم ترامب الجمركية، إليك كيف كانت حال بعض القطاعات الموجهة للمستهلك.

التجزئة

إدواردو مونوز ألفاريز | Corbis News | ستيفاني كيث | بلومبرغ | سبنسر بلات | إريك ماكغريغور | لايتروكيت | جيتي إيمجز

بعد عام واحد من حرب ترامب التجارية، تأثرت صناعة التجزئة بشكل غير متناسب بالرسوم الجمركية. فقد ظهرت على نحو شبه غير متضررة سلاسل البيع الكبرى مثل وولمارت، التي لديها مجموعة من مصادر إيرادات مختلفة وقوة تفاوض عميقة، بينما سُحقت الشركات الأصغر.

قال عدد من تجار التجزئة إنه رغم أنهم قدروا في البداية أنهم سيواجهون ضربات كبيرة على الإيرادات والربحية بعد فرض الرسوم الجمركية الجديدة، فقد اتخذوا منذ ذلك الحين نهجًا جديدًا، بهدف ألا يعتمدوا كثيرًا على أي بلد واحد في الاستيراد أو التصنيع. وإلى حد كبير، تمكنوا من تجنب الأثر الضخم الذي كان كثيرون يتوقعونه في بداية حرب التجارة.

قال المدير المالي لشركة Home Depot، المدير المالي CFO ريتشارد ماكفييل، لشبكة CNBC في أواخر فبراير إن الشركة تمضي قدمًا بهدف الحد من أن يمثل أي بلد واحد خارج الولايات المتحدة 10% من مشتريات الشركة. أكثر من نصف ما تبيعه Home Depot مصدره من داخل الولايات المتحدة.

بحسب ماكس كان، رئيس Coresight Research، فقد أُجبرت سلسلة التوريد الخاصة بالتجزئة على أن تصبح أكثر رشاقة خلال العام الماضي.

“من الأمور التي بدأت حقًا مع الجائحة هي أن تجار التجزئة أصبحوا أفضل بكثير في بناء المرونة داخل سلاسل الإمداد لديهم، وقد تسارع ذلك كثيرًا العام الماضي بفضل الرسوم”، قال كان. “الصدمة التي قد تصيب النظام أو الأحداث غير المتوقعة أصبحت الآن أقرب إلى ما يعتاد عليه العمل.”

كما أن الرسوم الجمركية أدت إلى ارتفاع التكاليف للمتسوقين. فقد رفعت شركات مثل Walmart وBest Buy وMacy’s أسعار بعض السلع، كما أنها تبحث عن طرق لتعويض التكاليف.

لكن عندما أعلنت تجار التجزئة عن نتائجهم ربع السنوية خلال الأشهر القليلة الماضية، كان المسؤولون التنفيذيون مترددين في إعلان النصر بشأن السجال بين الرفع والخفض للرسوم الجمركية.

في حين أن قرار المحكمة العليا الصادر في وقت سابق من هذا العام كان بمنزلة مكسب كبير إلى حد كبير، خاصة بالنسبة لشركات الملابس التي تعتمد بشكل أساسي على سلاسل الإمداد عبر شرق آسيا، ما زال هناك الكثير من عدم اليقين، وكانت الشركات متباينة بشأن ما إذا كانت الرسوم المحتملة ستؤثر، وإلى أي مدى، وبأي طريقة يتم تقدير ذلك.

في شهر مارس، قررت شركة Abercrombie & Fitch إدراج افتراض أحدث بنسبة 15% للرسوم الجمركية بشكل صريح في توقعاتها، لتصبح واحدة من أوائل تجار التجزئة الذين قدموا وضوحًا بشأن الإرشادات الجديدة. ومع ذلك، لم تتوقع الشركة أو تقدر أي مبالغ محتملة من رد رسوم قد تحصل عليها بعد إلغاء رسوم IEEPA.

في المقابل، قالت American Eagle Outfitters في مارس إن توجيهاتها للربع الأول وللعام بأكمله كانت مبنية على الرسوم المفروضة بموجب إرشادات IEEPA ولم تأخذ في الاعتبار حكم المحكمة العليا الأخير.

كما أن Gap لم تُدرج التغييرات الأخيرة على الرسوم في توقعاتها لعام 2026، لكنها قد تصدر توجيهات أقوى في الربع القادم لأن معدل الرسوم الذي تم إقراره حديثًا أقل قليلًا من المعدلات السابقة لعدد كبير من البلدان.

حتى Dollar Tree لا تراهن على تحقيق وفورات كبيرة. قال المدير المالي Stewart Glendinning في الشهر الماضي إن الشركة كانت قد دفعت الرسوم على مخزونها الحالي بالفعل قبل حكم المحكمة العليا.

“قد تكون هناك بعض الزيادة في الاتجاه الإيجابي، لكننا نظل حذرين بسبب احتمال حدوث تغييرات أخرى في المدى القريب، وبسبب احتمال تكاليف شحن سلبية وغيرها من التكاليف المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط”، قال Glendinning.

تشير ملاحظته إلى واقع جديد لتجار التجزئة: سياسات الرسوم الجمركية العدوانية التي ينتهجها نظام ترامب أصبحت الآن ثابتًا ضمن القائمة الطويلة من العوامل التي تجعل العام القادم صعبًا على التنبؤ.

السيارات

كانت صناعة السيارات، ولا تزال، من أكثر الصناعات تأثرًا بسياسات التجارة والرسوم الجمركية التي ينتهجها ترامب.

واجه كل من صانعي السيارات المحليين والأجانب تكاليف إضافية بمليارات الدولارات بسبب هذه الرسوم. فعلى سبيل المثال، توقعت Toyota أن يبلغ تأثير رسوم الولايات المتحدة الجمركية خلال سنتها المالية 1.4 تريليون ين ($9.5 مليار). وبحسب الشركات، فقد أدت هذه التغييرات إلى تكلفة مجتمعة بلغت 6 مليارات دولار لصانعي السيارات في ديترويت: General Motors وFord Motor والجهة الأم Chrysler Stellantis العام الماضي.

لقد تضررت السيارات بأكبر قدر من رسوم المادة 232، لكن الأثر لم يكن سيئًا كما كان متوقعًا في البداية. ففي العام الماضي، قرر نظام ترامب منح بعض الإعفاء عبر “تفكيك” الرسوم التي كانت تتراكم على صناعة السيارات، بحيث لا تكون الشركات مضطرة لدفع رسوم متداخلة على أجزاء ومركبات.

“في النهاية، من المفترض أن نصل إلى وضع تكون فيه رسومنا الجمركية الصافية أقل في 2026 مما كانت عليه في 2025”، قال مدير مالي GM Paul Jacobson في 27 يناير، خلال مكالمة الأرباح الربع سنوية الأخيرة للشركة.

قال Jacobson إن رسوم الولايات المتحدة الجمركية كلفت GM 3.1 مليار دولار في 2025، أي أقل من توقعات الشركة السابقة البالغة ما بين 3.5 مليار و4.5 مليار دولار.

وقد قالت شركات، بما في ذلك GM، إنها اتخذت إجراءات مختلفة لتعويض النفقات الإضافية، بما في ذلك إعادة توجيه وتوفير الموارد لسلاسل الإمداد لتلبية المعايير الأمريكية بشكل أفضل.

قال منافس GM الأكبر، Ford، لشبكة CNBC في فبراير، إنها لا تزال تعمل مع إدارة ترامب على سياسات “تعزز قطاع سيارات أمريكي قويًا وقادرًا على المنافسة عالميًا.”

وقد أعلنت شركات دولية مثل Toyota — أكبر شركة لصناعة السيارات في العالم — وشركاؤها اليابانيون Nissan Motor وHonda Motor خططًا لزيادة التصنيع المحلي وتصدير المركبات من الولايات المتحدة إلى اليابان لتهدئة إدارة ترامب.

السلع الاستهلاكية المعبأة

يتحدث الرئيس دونالد ترامب عن خطته الجديدة للرسوم الجمركية في البيت الأبيض، في واشنطن العاصمة، في 2 أبريل 2025.

Brendan Smialowski | Afp | Getty Images

تقوم معظم شركات السلع الاستهلاكية المعبأة بتصنيع منتجاتها في الولايات المتحدة، لكنها تستورد خامات أساسية، مثل اللب المستخدم في الحفاضات وورق التواليت، والألومنيوم المستخدم في علب المشروبات الغازية والبيرة. لا تعد تحويلات سلاسل الإمداد خيارًا لتلك الموارد، كما هو الحال بالنسبة لصناعات التجزئة أو السيارات.

في حين أدت الرسوم الجمركية، بشكل عام، إلى ارتفاع التكاليف لهذه الشركات المصنعة، فقد وجدت بعض الشركات نفسها تحت ضغط فريد.

فعلى سبيل المثال، حذرت شركة صناعة التوابل McCormick في البداية المستثمرين من أن الرسوم قد تكلف 70 مليون دولار في سنتها المالية 2025، إذ كانت أسعار الفلفل الأسود والقرفة والڤانيلا متوقعة أن ترتفع. ومع ذلك، تمكنت من تخفيف أثر رسوم الاستيراد إلى 20 مليون دولار فقط عبر تقليص المصروفات، ورفع الأسعار، والبحث عن بدائل من دول ذات رسوم أقل متى كان ذلك ممكنًا.

قالت شركة Procter & Gamble، في يوليو، إنها اضطرت إلى رفع الأسعار على 25% من منتجاتها بسبب أثر إجمالي سنوي للرسوم بلغ 1 مليار دولار. وقالت شركة صانع الجعة Constellation Brands، في يوليو أيضًا، إنها قدرت أن الرسوم المفروضة على الألومنيوم — وهو مادة حاسمة لصناعة علبها — ستسبب خسارة قدرها 20 مليون دولار في أرباح سنتها المالية 2026.

“عند هذه المستويات، فإن الرسوم الجمركية وحدها تشكل رياحًا معاكسة بمقدار 5 نقاط لنمو الأرباح الأساسية للسهم EPS في السنة المالية 2026”، قال مدير مالي Procter & Gamble Andre Schulten في مكالمة أرباح لشهر يوليو، في إشارة إلى الأرباح لكل سهم. “سنبحث عن كل فرصة للتخفيف من هذه الآثار، بما في ذلك المرونة في التوريد، وتحسينات الإنتاجية، والتسعير بالابتكار في الفئات والأسواق المتأثرة.”

لكن ليس كل شركات المستهلكين اختارت نقل التكاليف الأعلى إلى المستهلكين.

شركة J.M. Smucker، التي تملك Folgers وCafe Bustelo، كانت قد خططت في الأصل لرفع أسعار قهوتها المعبأة استجابةً للرسوم الجمركية — الزيادة الثالثة في تلك السنة المالية بعد حصاد صعب. لكنها تراجعت عن تلك الخطط وبدلًا من ذلك امتصت ضربة بقيمة 75 مليون دولار على هوامش الربح لديها.

ذكر مسؤولون تنفيذيون في Smucker أن أمرًا تنفيذيًا استبعد البن الأخضر ومنتجات زراعية أخرى كان أحد الأسباب التي دفعتها لاتخاذ هذا القرار.

الأدوية

شهدت صناعة الأدوية أداءً أفضل من بعض الصناعات، بفضل اتفاقات تسعير الأدوية الأخيرة مع ترامب.

منذ نوفمبر، وقّع أكثر من اثنتي عشرة شركة أدوية كبرى صفقات بارزة مع ترامب لخفض أسعار الأدوية الجديدة والقديمة. وتشمل شركات تصنيع الأدوية هذه عدة شركات مقرها الولايات المتحدة مثل Pfizer وEli Lilly وMerck وGilead وBristol Myers Squibb، بالإضافة إلى شركات مقرها في الخارج، بما في ذلك Novo Nordisk وGSK وNovartis.

وقال مسؤولون في إدارة ترامب يوم الخميس إن 13 شركة وقّعت تلك الصفقات بالفعل، وتجري المفاوضات مع أربع شركات أخرى.

تأتي تلك الاتفاقات ضمن ما يسمى بسياسة “الأكثر رعاية” للرئيس، والتي تربط أسعار الأدوية في الولايات المتحدة ببدائل أرخص في الخارج. وبمقابل تخفيضات الأسعار، منح ترامب الشركات إعفاءً لمدة ثلاث سنوات من الرسوم الجمركية على الأدوية، طالما أنها تستثمر أكثر في التصنيع داخل الولايات المتحدة.

في يوم الخميس، فرض الرئيس رسومًا جمركية جديدة على الأدوية ذات العلامات التجارية من الشركات المصنِّعة التي لم تبرم صفقات مع الإدارة، لكن من المرجح أن يؤثر هذا التحول الذي طال انتظاره على عدد صغير فقط من الشركات.

سيتم ضرب الأدوية الحاصلة على براءة وموادها الفعالة برسوم جمركية بنسبة 100%، لكن توجد مسارات للحصول على إعفاءات. وستفرض الإدارة رسومًا بنسبة 20% على الشركات التي تخطط لإقامة الإنتاج داخل الولايات المتحدة، على أن ترتفع إلى 100% بعد أربع سنوات من الآن، حسبما قالت هذا الأسبوع.

قبل أشهر من الصفقات مع ترامب، كانت تهديدات الرسوم الجمركية — ومحاولات كسب ود الرئيس — قد أشعلت موجة جديدة من الاستثمارات في التصنيع داخل الولايات المتحدة من جانب صناعة الأدوية بعد سنوات من انكماش تصنيع الأدوية محليًا.

فمثلاً، قالت AbbVie في أبريل الماضي إنها ستضع أكثر من 10 مليارات دولار في التصنيع الأمريكي وقدرات أخرى خلال العقد القادم، بما في ذلك بناء أربع مصانع جديدة. وفي مارس 2025، قالت Johnson & Johnson إنها ستُنفق أكثر من 55 مليار دولار لبناء أربعة مصانع في الولايات المتحدة.

— ساهم في إعداد هذا التقرير Gabrielle Fonrouge من CNBC و__Melissa Repko_ و__Michael Wayland__ و__Amelia Lucas__ و__Annika Kim Constantino__._

اختر CNBC كمصدر تفضله على Google ولن تفوّت لحظة واحدة من الاسم الأكثر ثقة في أخبار الأعمال.