【CICC Fixed Income】Ликвидность в целом остается более свободной, но осторожные настроения по TS продолжают расти — обзор рынка фьючерсов на государственные облигации за неделю 20260405

Инвестиционные тезисы

• 1）В настроениях по фьючерсам на гособлигации с длинной дюрацией на этой неделе наблюдается некоторое восстановление. TL2606 немного отскочил на 0.29 пункта до 111.46, а по другим позициям контракта 2606 сначала рост, затем снижение; в целом изменение невелико.

• 2）По объему открытых позиций: в контракте 2606, за исключением того, что TF на этой неделе показал небольшое сокращение, по остальным видам — небольшое увеличение. По обороту: в центре торгового объема по всем видам также отмечается рост.

• 3）По показателям «фьючерс—спот»: в контракте 2606 наблюдается расхождение динамики базиса; у TS и TF центр базиса растет, у T и TL центр базиса снижается, индикатор IRR ниже стоимости фондирования. По чистому базису: взвешенный чистый базис 10DMA по фьючерсам на гособлигации демонстрирует расхождение — чистый базис TS и TF продолжает расти, при этом чистый базис TL немного откатывается вниз.

• 4）Показатели кросс-сроковой спред также демонстрируют расхождение: TL и TF в целом движутся боком, T и TS немного расширяют спред.

• 5）По кривой: на этой неделе у спот-облигаций гособлигационного рынка наблюдается расширение спреда 30Y-7Y и сужение спреда 7Y-2Y; при этом индикаторы кривой по фьючерсным облигациям фиксируют сужение по всей линии.

1

Цены фьючерсов на гособлигации, изменения по сделкам и позициям

2

Отношение между фьючерсами и спот-облигациями

3

Кросс-сроковые спреды и прогресс ролловера

4

Индикаторы кривой

Примечание: данные по состоянию на 2026/4/3

Контактные лица: Zuo Dayong/ Xiao Yu/ Xu Lin

Данная информация подготовлена только на основе открытых материалов и не затрагивает исследовательские позиции и инвестиционные рекомендации

Юридическое уведомление об отказе от ответственности для новостных медиа, предоставляющих аналитическую/информационную сводку:

На рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Контент и мнения, размещенные на этой платформе, предназначены только для справки и не являются инвестиционной рекомендацией для кого-либо (включая выступления, обмен мнениями или протоколы встреч, и т.п. экспертов, гостей или лиц, отличных от лиц, не являющихся представителями Shingye Securities Co., Ltd.; такие материалы отражают только взгляды соответствующих лиц или их учреждений), а также не представляют собой каких-либо гарантий; получатели не должны полагаться исключительно на информацию из этих материалов, вместо проведения собственного независимого суждения. Инвестор должен самостоятельно принять инвестиционное решение и самостоятельно нести риски. В соответствии с «Положениями об управлении соответствием инвестиционных продуктов для инвесторов рынка ценных бумаг и фьючерсов», контент на этой платформе предназначен только для профессиональных инвесторов, являющихся клиентами Shingye Securities Co., Ltd.; если вы не являетесь профессиональным инвестором, чтобы гарантировать качество услуг и контролировать инвестиционные риски, пожалуйста, не подписывайтесь и не перепечатывайте информацию с этой платформы. Этими материалами сложно управлять доступом; если вам это причинит неудобства, приносим свои извинения. Ни при каких обстоятельствах автор и команда автора, Shingye Securities Co., Ltd. не несут ответственности за любые убытки, понесенные любым лицом вследствие использования любых материалов на этой платформе.

Эта платформа предназначена для обмена исследовательской информацией и общения опытом исследований; она не является платформой для публикации исследовательских отчетов Shingye Securities Co., Ltd. Мнения, публикуемые на платформе, не отражают мнения Shingye Securities Co., Ltd. Любые полные исследовательские позиции должны соответствовать официально опубликованным отчетам Shingye Securities Co., Ltd. Контент на этой платформе отражает только решения автора на дату выпуска полного отчета либо на дату публикации контента на платформе и может быть изменен в любое время без уведомления.

Контент на этой платформе не представляет собой суждение о конкретных ценных бумагах по конкретным ценовым уровням, по конкретным моментам времени, по конкретным рыночным показателям и не является инвестиционной рекомендацией; его нельзя приравнивать к операционным рекомендациям по руководству конкретными инвестициями.

Огромные объемы информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance