Китайская волна искусственного интеллекта зажгла капиталовый рынок, объем финансирования на Гонконгской бирже в первом квартале достиг пятилетнего рекорда

Спросите у ИИ · Как инвестиционная логика Китая в сфере ИИ смещается от косвенной к прямой?

Под влиянием продолжающегося подогрева китайского сектора искусственного интеллекта объем финансирования на рынке Гонконга в первом квартале 2026 года достиг пятилетнего максимума, занимая лидирующие позиции среди ведущих мировых бирж, и вновь закрепляя за ним статус предпочтительного направления для зарубежных листингов китайских компаний.

Согласно данным Dealogic и LSEG, в первом квартале 2026 года общий объем привлеченных средств от IPO и допэмиссий на Гонконгской бирже составил около 14 млрд долларов США — лучший показатель за первый квартал с 2021 года, превзойдя Nasdaq, Нью-Йорк и биржу в Мумбаи. Две самые яркие новые акции этого года — AI-компания Zhipu и MiniMax — после листинга суммарно выросли более чем на 400%, что отражает сильное стремление инвесторов бороться за прямой доступ к китайскому сегменту ИИ.

Руководитель отдела акций и деривативов по Азиатско-Тихоокеанскому региону французского банка BNP Paribas Jason Lui заявил, что когда в 2025 году внимание рынка вызвал DeepSeek, инвесторы в основном получали экспозицию к ИИ через крупные технологические акции Китая в составе индексов; тогда как в этом году уже появились листинги «чистых» AI-лабораторий и AI-оборудования, предоставив более точные инструменты для инвесторов, которые хотят напрямую делать ставку на китайскую индустрию искусственного интеллекта.

Рост «чистых» AI-активов, лидирующие позиции по привлечению средств на Гонконгской бирже среди всех

В статистике IPO на Гонконгской бирже в этом году доминируют компании в сегментах технологий: аппаратное и программное обеспечение, что подчеркивает стратегическую ценность Гонконга как международного центра финансирования для китайских компаний — этим компаниям срочно нужны средства для зарубежной экспансии и инвестиций в исследования и разработки. Яркие результаты Zhipu и MiniMax отмечают углубление трансформации инвестиционной логики по китайскому ИИ: Zhipu с момента листинга в Гонконге в январе этого года выросла в цене более чем на 400%.

Jason Lui отметил, что по сравнению с 2025 годом, когда инвесторы получали экспозицию к ИИ косвенно через индекс крупнокапитализированных технологических компаний, в этом году появились листинговые компании — «чистые» AI-лаборатории и поставщики AI-аппаратного обеспечения — благодаря чему инвесторы, которые хотят занять явно «бычью» позицию по китайской индустрии искусственного интеллекта, получают более целевые инструменты для размещения капитала.

В настоящее время в IPO-«трубопроводе» Гонконгской биржи уже более 400 компаний находятся в процессе подачи заявок, а агрохимическая компания Sinochem Holdings (а также компания Syngenta/先正达) тоже рассматривает возможность листинга в Гонконге, что показывает, что общий рыночный энтузиазм по-прежнему остается на высоком уровне.

Внутренний рынок вновь обретает привлекательность, возврат AI-компаний на Science and Technology Innovation Board

Одновременно внутренний капитал возвращается к перечню альтернативных площадок для листинга некоторых технологических компаний. По данным СМИ со ссылкой на двух консультантов по рынкам капитала, некоторые технологические компании рассматривают возможность переключения места листинга обратно на Шанхай или Шэньчжэнь.

Менеджер по инвестициям одной из венчурных компаний в Пекине заявил, что часть принадлежащих им портфельных компаний — в основном в сферах ИИ, квантовых вычислений и нейротехнологий — оценивают целесообразность выхода на Шанхайскую биржу научно-технических инноваций (科创板). Хотя при листинге в материковом Китае по-прежнему сохраняются более высокие регуляторные барьеры, технологические компании с стратегическими правами на интеллектуальную собственность могут получить «зеленый коридор» для ускоренного одобрения; именно этот перекос политики и усиливает привлекательность科创板 для компаний, работающих с передовыми технологиями.