مايكل سايلور يدعي: «بيتكوين فاز» – لكن السوق لم يحسم بعد

تواجه الآن أطروحة مايكل سايلور الصعودية الأحدث اختبارها الحقيقي.

ومن منظور الاقتصاد الكلي، مع ذلك، لا تبدو رؤيته بشأن البيتكوين [BTC] بعيدة عن المنطق. فكرة أن دورة الأربع سنوات التقليدية لـ BTC قد “انتهت” تحمل بالفعل بعض الوجاهة.

ومن الناحية الفنية، لم تُسفر عملية النصف لعام 2024 عن نوع التعافي بعد النصف الذي شهدته الدورات السابقة، مما أدى إلى تعطيل السردية المعتادة للعرض.

    AD

وهذا يقودنا طبيعيًا إلى زاوية الائتمان الرقمي. جادل مايكل سايلور في منشوره بأن مصداقية بيتكوين تزداد اعتمادًا على التمويل اللامركزي (DeFi) مع قيام مؤسسات التمويل التقليدي (TradFi) بدمج BTC كأصل رقمي وتشكيل مسار تطورها المستقبلي.

بعبارة بسيطة، بدلًا من أن تعمل كأصل مضارب، تضع بيتكوين تدريجيًا نفسها كأداة ائتمان ضمن الأنظمة المالية المؤسسية.

المصدر: X

توقيت التغريدة أيضًا لافت. فمن ناحية الاقتصاد الكلي، ما يزال التقلب حاضرًا بقوة. تحذير الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لإيران بفتح مضيق هرمز من المقرر أن ينتهي يوم الاثنين عند الساعة 10:05 صباحًا بتوقيت ET.

والأهم من ذلك، أنه بعد حوالي 35 دقيقة من إعادة فتح أسواق الولايات المتحدة بعد عطلة نهاية الأسبوع التي استمرت ثلاثة أيام.

في الواقع، يطلب محللون الآن جلسة شديدة الأحداث، إذ يُرجح أن يدفع الغموض الجيوسياسي تحركات حادة عبر أصول المخاطر، بما في ذلك البيتكوين.

وبناءً على هذا السياق، يبدأ منشور مايكل سايلور في تقديم معنى أكبر، خصوصًا عندما يجادل بأن التبني المؤسسي سيقود المرحلة التالية لبيتكوين. وهذا بدوره يطرح السؤال الأكبر: هل ستتحقق حقًا أطروحة “البيتكوين قد فازت” لدى سايلور؟

هل نضجت بيتكوين إلى DeFi؟

لكي تتطور بيتكوين حقًا إلى ائتمان رقمي، يجب أن تُظهر متانةً أمام موجات الخوف وعدم اليقين والشك في الاقتصاد الكلي (FUD). ومع ذلك، تشير حركة الأسعار الأخيرة إلى أن السوق لم يصل بعد بالكامل إلى تلك المرحلة.

لقد سحبت حالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي بيتكوين (BTC) إلى أسفل بنحو 32% تقريبًا من ذروة 97 ألف دولار سنويًا، ما يعزز مدى تأثير ظروف السيولة الخارجية بقوة على سلوك السعر. والأهم من ذلك، أن هذا الاتجاه بات ظاهرًا أيضًا على السلسلة (on-chain).

وعلى مستوى الميكرو، انخفضت رسوم معاملات بيتكوين إلى 2.5 BTC في اليوم، وهي أدنى مستوياتها منذ عام 2011.

وبما أن الرسوم تعمل كإشارة مباشرة إلى نشاط الشبكة، فإن انخفاض الرسوم يشير إلى طلب أضعف وضغط معاملات أقل ومشاركة أقل. وفي الوقت نفسه، لا يبدو أن القناعة خارج السلسلة أقوى كثيرًا أيضًا.

المصدر: Glassnode

وفقًا لبيانات CryptoQuant، لا يزال ضغط البيع من المؤسسات يترجح. إذ يبقى مؤشر Coinbase Premium Index (CPI) في نطاق سلبي، بما يشير إلى استمرار البيع من تدفقات مؤسسية مقيمة في الولايات المتحدة.

وبالفعل، لم يظهر سوى قدر ضئيل من الارتياح المؤقت في هذا الضغط عندما أعاد البيتكوين اختبار مستوى 75,000 دولار.

وفي الوقت نفسه، يُظهر التغير في صافي مركز حاملي الأجل القصير (كلٌ من القراءات اليومية وعلى مدار اتجاه 90 يومًا) توزيعًا، ما يشير إلى أن حاملي الأجل القصير (STHs) ما زالوا يدورون بيتكوين مرة أخرى إلى السوق بدلًا من تجميعها.

وعند جمع هذه المعطيات معًا—انخفاض الرسوم، وضعف التراكم، واستمرار الاستسلام/التصفير (capitulation)، إلى جانب تصحيح بيتكوين بنسبة 22% في الربع الأول، وهبوط إضافي بنسبة 2.04% حتى الآن في أبريل—يتضح أن BTC لم تكن محمية بالكامل من المخاطر المرتبطة بالاقتصاد الكلي.

وهو ما يجعل أطروحة مايكل سايلور الأوسع تخضع الآن للتدقيق الحقيقي في السوق.

الملخص النهائي

• _تزايد زخم السرد المؤسسي حول بيتكوين، لكن التقلبات على مستوى الاقتصاد الكلي ما تزال تهيمن على حركة السعر. _
• تشير الضعف في النشاط على السلسلة والتوزيع المستمر إلى أن BTC ما تزال تتصرف كأصل مخاطرة بدلًا من أن تكون نظام ائتمان رقمي ناضجًا بالكامل، مما يتحدى أطروحة “البيتكوين قد فازت” لدى سايلور.