ارتداد من القاع مع صعود بنسبة 1% لصندوق ETF الرائد للوساطة المالية هوباي، مع إمكانات نمو قوية مدفوعة بارتفاع الأداء واحتمال انفصال عن التقييم المنخفض؛ المؤسسات: نولي اهتمامًا بفرص تخصيص قطاع الوساطة المالية.

27 مارس، افتتح مؤشر SSE Composite على انخفاض ثم اتجه صعوداً بشكل حاد، بينما صعدت المؤشرات الثلاثة الرئيسية جماعياً. كان قطاع شركات السمسرة نشِطاً في مساره؛ وفي وقت مبكر من اليوم تراجع ليختبر أدنى مستوى جديداً في موجة التصحيح الحالية، ثم سرعان ما تحوّل إلى اللون الأخضر، وبعد الظهر واصل الارتفاع، حيث بلغ صندوق ETF لِأفضل شركات السمسرة بقيمة 35B يوان (512000) السعر داخل السوق ذروة ارتفاعٍ تجاوز 1%، وأغلق مرتفعاً بنسبة 0.81%، مع حجم تداول تجاوز 600M يوان. أغلقت أغلب الأسهم الفردية على اللون الأخضر؛ ارتفعت شركة الصين غالاكسي وHunan Caixin بأكثر من 2%، وارتفعت 9 أسهم مثل China Merchants Securities وCITIC Securities بأكثر من 1%.

على صعيد الأخبار، كشف تشينغ هي هونغ، كبير محامي هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية، في منتدى بُواو آسيا 2026 السنوي في جلسة فرعية حول “تهيئة بيئة سوق جيدة، والدعوة إلى الاستثمار طويل الأجل ذي القيمة” أن حجم الزيادة الفعلية في دخول مختلف الأموال المتوسطة والطويلة الأجل إلى السوق في 2025 تجاوز تريليون يوان واحد. ويعد عام 2026 سنة البداية للخطّة الخمسية الخامسة عشرة"؛ ومع التوجيه المزدوج لبناء دولة مالية قوية وإجراء إصلاحات تعميق سوق رأس المال، فمن المتوقع استمرار ارتفاع معنويات قطاع السمسرة.

وبالوقوف عند الوضع الراهن، فإن قطاع السمسرة يقع حالياً في مرحلة مفارقة (انفصال) تتميز بسمات: + إمكانات نمو مرتفعة في الأداء + وقيّمـة (تقييم) منخفضة. فمن ناحية، فإن استمرار إبراز آثار التطوير عالي الجودة للسوق الرأسمالي يُتوقع أن يعزز أيضاً وتيرة التداول في سوق الأسهم، ومن شأن الأعمال مثل التداول الذاتي والوساطة والاستثمار المصرفي وإدارة الأصول أن تدفع النمو المستمر في أداء شركات السمسرة.

ومن ناحية أخرى، فإن التقييم ما زال عند أدنى مستوى تاريخي. وحتى 23 مارس، لم يتجاوز تقييم مؤشر شركات السمسرة بالنسبة إلى沪深300 نسبة PE سوى 1.12 مرة، وهو ضمن النسبة المئوية 6% خلال آخر 10 سنوات؛ كما لم يتجاوز تقييم مؤشر شركات السمسرة بالنسبة إلى沪深300 نسبة PB سوى 0.82 مرة، وهو ضمن النسبة المئوية 2% خلال آخر 10 سنوات.

صرّحت شركة Oriental Securities بأن السوق على المدى القصير يتأثر بالصراعات الجغرافية، وما زال تفضيل المخاطر في السوق لم يرتفع بشكل ملحوظ؛ ومع ضعف التأثير على الهامش الناتج عن الاضطرابات الخارجية، يُتوقع أن يعود تفضيل المخاطر إلى التحسن. ومع امتلاك قطاع السمسرة هامش أمان يتمثل في “زيادة في الأداء + انخفاض في التقييم”، فمن المرجح أن يشهد قطاع السمسرة فرصة لإصلاح التقييم بعد عودة تفضيل المخاطر إلى الارتفاع. *

كما ترى شركة Huatai Securities أن نظرةً مستقبلية تشير إلى أن أداء قطاع السمسرة لديه قابلية جيدة للاستقرار والاستمرارية؛ كما يُتوقع تخفيف عوامل الضغط على السيولة، وأن يصبح نمط السوق أكثر اتزاناً في ظل تذبذبات جغرافية، وأن تزيد السياسات من دعمها لسوق رأس المال. وبالاقتران مع أداء قوي وتقييم منخفض، قد تكون هناك نافذة لإصلاح التقييم، ومن الضروري التركيز على فرص التخصيص الاستراتيجي لقطاع السمسرة.*

مع وجود زخم سعري، اشترِ صناديق السمسرة! صندوق ETF لقطاع السمسرة (512000) وصندوقه المتصل (صنف A 006098؛ صنف C 007531) يتتبّعان بشكل سلبي مؤشر CSMC CSI All مؤشر شركات الأوراق المالية (مؤشر CSI All Securities Companies). توفر محفظة واحدة ترصد 49 سهماً مدرجاً لشركات السمسرة، وهي أداة استثمار عالية الكفاءة تتيح تخصيصاً مركّزاً لروّاد قطاع السمسرة مع مراعاة أيضاً شركات السمسرة المتوسطة والصغيرة. يتمتع صندوق ETF لقطاع السمسرة (512000) بحجم أموال حديث يتجاوز 35B يوان، ويبلغ متوسط حجم التداول اليومي في العام حتى الآن أكثر من 1.1B يوان، وهو صندوق ETF لقطاع السمسرة من “النجوم” لدى A股 من حيث الحجم والسيولة في المقدمة.

تنبيه: قد تكون تقلبات السوق خلال الفترة الأخيرة كبيرة، ولا تشير نسب الارتفاع أو الانخفاض خلال المدى القصير إلى الأداء المستقبلي. يرجى من المستثمرين التأكد من الاستثمار بشكل عقلاني بناءً على أوضاع أموالهم وقدرتهم على تحمل المخاطر، مع إيلاء اهتمام كبير لمستوى المراكز وإدارة المخاطر.

مصدر البيانات من بورصة شنغهاي-شنغتشين، والمواد المتاحة للعامة، وغيرها. يتتبّع صندوق ETF لقطاع السمسرة (512000) بشكل سلبي مؤشر CSI All مؤشر شركات الأوراق المالية. تاريخ الأساس للمؤشر هو 29.6.2007، ونُشر في 15.7.2013. كانت نسب الارتفاع أو الانخفاض السنوية لمؤشر CSI All مؤشر شركات الأوراق المالية في الفترة 2021~2025 على التوالي: -4.95%، -27.37%، 3.04%، 27.26%، 2.54%. يتم تعديل تكوين الأسهم المكوّنة للمؤشر وفقاً لقواعد إعداد هذا المؤشر في الوقت المناسب، ولا تشير نتائج الاختبار الخلفي لأدائه التاريخي إلى أداء المؤشر في المستقبل.

مصادر آراء المؤسسات: Oriental Securities 20260323《كيف ينبغي النظر إلى مفارقة أداء وتقييم قطاع السمسرة الحالي؟》؛ Huatai Securities 20260319《هل لدى أسهم السمسرة فرصة لإصلاح التقييم؟》。

توضيحات متعلقة برسوم صندوق ETF: عند قيام المستثمرين بالاكتتاب أو الاسترداد لأسهم/وحدات الصندوق، يجوز لجهات الوكيل للاكتتاب والاسترداد تحصيل عمولة وفقاً لمعيار لا يتجاوز 0.5%. وتُحدد رسوم التداول داخل السوق وفقاً لما تتحصله شركات الأوراق المالية فعلياً، دون تحصيل رسوم خدمة بيع. توضيحات متعلقة برسوم صندوق الصندوق المتصل: تبلغ نسبة رسوم الاكتتاب (مقدمة) لصندوق Huabao CSI All صندوق اتصال ETF لقطاع شركات الأوراق المالية (صنف A) (التحميل الأمامي) 1000 يوان لكل عملية عندما يكون مبلغ الاكتتاب (مشمولاً) 2M يوان أو أكثر، و0.6% عندما يكون المبلغ (مشمولاً) بين 1 مليون يوان و2M يوان، و1% عندما يكون أقل من 1 مليون يوان؛ وتبلغ نسبة رسوم الاسترداد 1.5% عندما تكون فترة الاحتفاظ أقل من 7 أيام، و0.5% عندما تكون فترة الاحتفاظ (مشمولاً) بين 7 أيام و180 يوماً، و0.25% عندما تكون فترة الاحتفاظ (مشمولاً) بين 180 يوماً و1 سنة، و0% عندما تكون فترة الاحتفاظ 1 سنة (مشمولة) أو أكثر؛ ولا تُحصل رسوم خدمة بيع. صندوق Huabao CSI All صندوق اتصال ETF لقطاع شركات الأوراق المالية (صنف C) لا يتقاضى رسوم اكتتاب، وتبلغ نسبة رسوم الاسترداد 1.5% عندما تكون فترة الاحتفاظ أقل من 7 أيام، و0% عندما تكون فترة الاحتفاظ (مشمولة) 7 أيام أو أكثر؛ وتبلغ رسوم خدمة البيع 0.4%.

تنبيه بشأن المخاطر: يتم إصدار وإدارة المنتجات أعلاه من قبل مدير الصندوق. ولا تتحمل جهات التوزيع مسؤولية الاستثمار أو السداد أو إدارة المخاطر للمنتج. يجب على المستثمرين قراءة بتمعن الوثائق القانونية للصندوق مثل《عقد الصندوق》و《نشرة الاكتتاب》و《ملخص معلومات منتجات الصندوق》وغيرها لفهم خصائص المخاطر والعوائد للصندوق، واختيار المنتج الذي يتناسب مع قدرة المستثمر على تحمل المخاطر. لا تعكس الأداءات السابقة للصندوق بالضرورة أدائه المستقبلي، ويجب التعامل بحذر عند الاستثمار في الصندوق! تقوم المؤسسات البيعية (بما في ذلك مدير الصندوق في قنوات البيع المباشر وغير ذلك من القنوات) بإجراء تقييم للمخاطر لهذا الصندوق وفقاً للقوانين واللوائح ذات الصلة. يجب على المستثمرين الانتباه في الوقت المناسب إلى آراء الملاءمة التي يصدرها مدير الصندوق. ولا يلزم أن تكون آراء الملاءمة الصادرة عن مختلف المؤسسات البيعية متوافقة بالضرورة، كما لا يجوز أن يكون مستوى تقييم مخاطر منتج الصندوق الصادر عن المؤسسات البيعية أقل من نتيجة تقييم مستوى المخاطر التي يصدرها مدير الصندوق. توجد اختلافات في عقد الصندوق حول خصائص المخاطر والعوائد ومستوى المخاطر بسبب اختلاف العوامل التي تؤخذ في الاعتبار. على المستثمرين فهم ظروف المخاطر والعوائد للصندوق، واختيار منتجات الصندوق بعناية بناءً على أهدافهم الاستثمارية ومددهم وخبراتهم الاستثمارية وقدرتهم على تحمل المخاطر، وتحمل المخاطر بأنفسهم. إن تسجيل هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية للصناديق المذكورة أعلاه لا يعني أنها تقوم بتقييم جوهري أو ضمان لقيمة استثمار هذه الصناديق أو آفاق السوق أو العائد. يجب الاستثمار بحذر في الصندوق.