Многие организации положительно оценивают структурные возможности китайских активов

Горячие рубрики

Индивидуальные акции Центр данных Центр котировок Потоки капитала Виртуальная торговля

        Клиентское приложение

Акции смотрите у аналитиков Jin Qilin в обзорах — авторитетно, профессионально, своевременно, всесторонне; поможет вам раскрывать потенциал и возможности по тематическим направлениям!

Журналист: Мао Ижун

В последнее время, несмотря на то что колебания на мировых финансовых рынках усилились, китайские активы демонстрируют уникальную устойчивость и ценность с точки зрения размещения. Ряд организаций считает, что благодаря диверсифицированной структуре энергоснабжения, развитой промышленной системе, стабильной социально-экономической среде и продолжающемуся углублению реформ рынка капитала, ценность китайских активов для размещения в условиях глобальной волатильности становится все более заметной. Основы для долгосрочно благоприятной динамики рынка A-shares по-прежнему прочны, а структурные возможности ускоряют появление.

Если смотреть на мир в целом, такие международные организации, как Goldman Sachs и UBS, уже первыми четко обозначили бычью позицию. Главный стратег по китайским акциям в Goldman Sachs Лю Цзиньцзинь 31 марта опубликовал последние взгляды: он по-прежнему сохраняет стратегию увеличения доли в A-shares и H-shares. Ожидается, что благодаря тому, что китайские компании постоянно повышают рентабельность собственного капитала, отдачу от денежных средств для акционеров и улучшение EPS по A-shares, общая скорость роста прибыли на рынке A-shares и H-shares в 2026 году может достичь 10%. Этот прогноз поддерживается совокупностью факторов, включая искусственный интеллект, «выход за рубеж» и меры политики «против избыточного давления (anti-“напряжения”)».

Фундаментальная поддержка повышает уверенность

На фоне недавней общей нагрузки на рискованные активы в мире фондовый рынок Китая демонстрирует позитивные изменения в структуре капитала. Чжан Юй, главный экономист Huachuang Securities, отметил, что в последнее время, в условиях когда на мировые рискованные активы повсеместно шла распродажа, китайские фондовые фонды по акциям вопреки рынку за одну неделю (с 19 марта по 25 марта, далее так же) получили 690M долларов США чистого притока. Иностранный капитал и пассивные средства стали основными силами поддержки. За одну неделю зарубежный капитал существенно обеспечил чистый приток 1.38B долларов США; в сочетании с возвратом пассивного капитала в размере 980M долларов США это совместно сформировало микроструктуру капитала на рынке китайских фондов по акциям и выстроило силы поддержки. Этот факт показывает, что китайские активы продолжают последовательно попадать в поле зрения глобальных инвесторов для размещения.

Фан И, главный стратег-аналитик Guotai Junrong Securities, считает, что стабильность — это основа китайской экономики и фондового рынка. Китай обладает самой полной в мире промышленной системой: добавленная стоимость в обрабатывающей промышленности составляет около 30% от общемировой. «Вся цепочка поставок + эффективная логистика + контролируемая стоимость производства» — производственная система постепенно переходит от простой роли «площадки с более низкими издержками» к роли «стабилизационного якоря» в глобальной цепочке поставок. В ходе многократных глобальных рисковых событий и шоков спроса китайская обрабатывающая промышленность неизменно демонстрировала сильную устойчивость.

Кроме того, совершенствование механизмов удержания рынка и стабилизации с китайской спецификой повышает способность фондового рынка противостоять рискам. Дополнительно, ценность распределения рисков, возникающая из-за низкой корреляции китайских активов с мировыми активами, может привлечь глобальный капитал. «В ходе наших недавних коммуникаций с долгосрочным зарубежным капиталом мы узнали, что иностранные инвесторы заново пересматривают подъем Китая и его отраслевые преимущества», — отметил Фан И.

Ян Чао, главный стратег-аналитик Galaxy Securities, сказал корреспонденту издания «Сecurities Daily», что в стартовый год реформ пятнадцатого и пятого планов (период «十五五») меры реформ последовательно претворяются в жизнь. Возникший резонанс между «переносом» богатства домохозяйств и выходом на рынок долгосрочных средств обеспечивает улучшение предложения средне- и долгосрочного капитала с высокой степенью определенности. По мере того как в концентрированные сроки будут раскрыты годовые отчеты компаний A-shares за 2025 год и квартальные отчеты за первый квартал 2026 года, отрасли с высокой определенностью по результатам и с продолжающимся улучшением конъюнктуры станут ключевыми направлениями, куда сфокусируется капитал. Согласно данным, в январе—феврале 2026 года прибыль промышленных предприятий страны выше установленного размера выросла на 15,2%. В разрезе структуры наиболее заметно ускорилось повышение темпов роста прибыли в сегментах сырья для предприятий верхнего и среднего переделов, а также в производстве AI-оборудования. Ожидается, что «прибыльный центр» новых технологий может получить дальнейший импульс вверх.

«Основные показатели китайских предприятий демонстрируют устойчиво благоприятную тенденцию. Структура экспорта продолжает обновляться, и компании в областях с высокой добавленной стоимостью показывают явный рост. Китайские компании ускоряют выход на мировой рынок, а их зарубежные доходы могут стать новым двигателем роста прибыли». Ли Чанфэн, руководитель по рыночной стратегии фонда AllianceBernstein (联博), в интервью «Сecurities Daily» отметил, что все больше компаний увеличивают долю дивидендов и проводят buyback (обратный выкуп) акций; для долгосрочных инвесторов инвестиционная привлекательность китайских компаний становится все более сильной.

ИИ и энергетическая трансформация — главная линия

Ряд организаций в целом считает, что трансформация китайской экономики и активный прогресс отраслей являются фундаментальной движущей силой для продолжительного устойчивого развития китайского фондового рынка. При этом искусственный интеллект и энергетическая трансформация стали двумя ключевыми направлениями; структурные возможности в соответствующих сферах ускоряют раскрытие.

С точки зрения оценки и соотношения цены и качества, качественные технологические активы уже обладают сильной привлекательностью для размещения. В недавно опубликованных взглядах Офиса инвестиционного директора по управлению капиталом UBS отмечается, что, возможно, рыночная корректировка уже зашла слишком далеко; инвесторы могут воспользоваться возможностью докупать качественные акции в китайском сегменте AI при более низких оценках. На данный момент 12-месячный forward P/E у китайской интернет-отрасли составляет примерно 13 раз; это уже близко к уровню, предшествовавшему публикации DeepSeek. Текущая оценка еще недостаточно отражает доходы, полученные за прошлый год от инвестиций в AI и последующей монетизации. Ожидается, что в этом году по индексу MSCI China темп роста EPS (прибыль на акцию) составит около 13%, при этом у технологического сегмента есть потенциал достичь роста прибыли на 20%—25%. Одновременно на уровне политики по-прежнему поддерживаются развитие AI и технологические инновации; по мере того как фундаментальные показатели будут продолжать улучшаться, прибыль, оценка и позиции (доли в портфеле) также, как ожидается, постепенно восстановятся.

В долгосрочной перспективе переоценка стоимости китайских активов становится важным позитивным фактором. «База для долгосрочного развития этого раунда рынка — логика переоценки китайских активов, обусловленная реформами рынка капитала, — не изменится», — заявил Ся Фаньцзе, аналитик по инвестиционной стратегии в Citic Construction Investment Securities.

По мнению Лю Чэньминь, главного стратег-аналитика в 广发证券, сигналы политики со стороны регуляторов в разных направлениях и при продолжительности действия формируют совокупную силу: например, 18 марта партийный комитет Народного банка Китая провел расширенное совещание, где дополнительно подчеркнулось, что нужно «твердо обеспечивать стабильное функционирование финансовых рынков, таких как акции, облигации и иностранная валюта». Структурные преимущества китайских активов и политическая поддержка по-прежнему сохраняют устойчивость. Оценочный «защитный клин» обеспечивает защиту снизу; а повышение уровня промышленности и политические «дивиденды» дают восходящий импульс. В ходе повторного распределения активов в мире безопасностные преимущества особенно выделяются.

Goldman Sachs считает, что искусственный интеллект продолжит оставаться доминирующей темой на китайском фондовом рынке. В частности, на глобальном уровне у Китая есть конкурентные преимущества в таких областях, как электроэнергетика, базовая инфраструктура и искусственный интеллект, а также в цепочках поставок и в сфере больших языковых моделей, связанных с национальной безопасностью. После корректировки результаты A-shares и H-shares, как ожидается, будут устойчивыми, предоставляя инвесторам уникальную ценность для диверсификации рисков.

Ли Чанфэн также упомянул, что будь то «продавцы лопат» в AI-инфраструктуре или «пользователи» AI-приложений, китайские компании активно выстраивают планы. Более того, более стабильное развитие базовой электроэнергетической инфраструктуры в Китае предоставляет хорошие возможности для развития экосистемы AI-отрасли, а спрос на токены AI (Token) в Китае резко растет.

На самом деле, китайские активы благодаря полной системе цепочек поставок, стабильной макроэкономической среде и продолжающимся структурным реформам постепенно становятся одним из важных направлений, куда мировые деньги идут в поиске определенности. Чжан Цзундун, макроаналитик исследовательского подразделения CICC (中金公司), отметил, что в будущем безопасность китайских активов будет все больше пользоваться вниманием и расположением со стороны глобального капитала.

 Сотрудничество с крупной платформой Sina: открытие счета для фьючерсов. Безопасно, быстро и надежно

Огромный объем информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance APP

Ответственный редактор: Чжао Сыъюань