هل قرأت قصة Do Kwon من قبل؟ كان هذا رائد الأعمال الكوري قد بلغت ثروته أكثر من 3B دولار، لكن تجربته اللاحقة تعتبر واحدة من أكثر الحالات درامية في تاريخ التشفير.

خلفية Kwon في الواقع تعتبر نخبوية جدًا: حاصل على درجة في علوم الحاسوب من ستانفورد، وعمل سابقًا مهندس برمجيات في شركات تكنولوجيا عملاقة. في عام 2018، أسس Terraform Labs، وجمع تمويلًا كبيرًا، وجذب استثمارات من بعض المؤسسات المعروفة. بدا أن كل شيء يسير نحو النجاح.

لكن نقطة التحول كانت في عام 2020، عندما أطلقوا عملة مستقرة خوارزمية تسمى UST، زاعمين أنها تحافظ على ربط الدولار عبر رموز LUNA. من الناحية النظرية، كانت الفكرة مثالية. لكن هناك مشكلة: من أجل خلق وهم الازدهار، كانوا في الواقع يزورون حجم التداول. حتى أن Kwon صرح بأنه يريد إنشاء "تداولات وهمية تبدو حقيقية"، ووعد بـ"بذل قصارى جهده لجعل الأمر غير واضح". هذا الأسلوب في الأساس كان يخدع السوق.

والأكثر سخرية، أنه قبل الانهيار، كان Kwon يراهن على أن LUNA لن تنخفض أكثر، وحتى يراهن على أن UST لن تفقد ربطها بالدولار. وفي النهاية، خسر كل هذه الرهانات بشكل كارثي.

بحلول مايو 2022، بدأ كل شيء يتفكك. بدأ بروتوكول Anchor في خفض عائدات ودائع العملات المستقرة، وبدأ المستثمرون في الفرار من UST. من الناحية النظرية، كانت آلية الحرق والسك لـ Terra تسمح للمستخدمين باستبدال UST بـ LUNA، لكن عند التنفيذ، ظهرت مشاكل تقنية، وتوقفت البورصات عن سحب الأموال. أدى ذلك إلى تخفيف كبير في عرض LUNA، وانخفض السعر بشكل حاد. أصبحت مشكلة انفصال UST عن الدولار أكثر خطورة، وزادت آلية البركة الآلية في Curve من الطين بلة، حيث أُنشئ خصم أكبر لجذب المتربحين.

ما كانت النتيجة النهائية؟ اختفت 4.5 مليار دولار خلال أسبوع واحد. فقدت UST تمامًا ربطها بالدولار، وانخفض سعر LUNA من أعلى مستوياته إلى بضع سنتات الآن. كما انهارت ثروة Do Kwon الشخصية.

هذه الحالة تعلمنا أنه في سوق التشفير، لا يمكن لأي نظرية أن تتفوق على أساسيات السوق. وإذا كان المؤسس نفسه يلعب لعبة البيانات المزيفة، فإن النتيجة غالبًا ما تكون كارثية. الآن، عند النظر إلى سعر LUNA، أصبح الأمر قصة مختلفة تمامًا.