هل تتساءل عن قيمة استثمار AGNC Investment؟ يخبرك صندوق الاستثمار العقاري (REIT) بذلك كل ربع سنة.

غالبًا ما يبالغ مستثمرو الأرباح في التركيز على عائد السهم من الأرباح. وعلى الرغم من أن هذا مفهوم إلى حد ما، فقد يوقعك في متاعب إذا لم تكن حذرًا. يُعد عائد 14% لدى AGNC Investment (AGNC +1.30%) مثالًا على المشكلة. إليك ما تحتاج إلى معرفته، بما في ذلك التقارير الدورية للشركة عن القيمة الحقيقية للأعمال.

ماذا تفعل AGNC Investment؟

AGNC Investment هي شركة استثمار عقاري استئمانية للاستثمارات العقارية المدعومة بالرهون (REIT) تركز على الرهون العقارية. إنها تدير محفظة من أوراق مالية شبيهة بالسندات يتم إنشاؤها عبر تجميع رهون عقارية فردية. وبهذه الطريقة تعمل إلى حد ما مثل صندوق استثمار مشترك. وهذا أمر مثير للاهتمام لأن الصناديق الاستثمارية المشتركة تُبلغ عن قيمة محفظتها، المعروفة باسم صافي قيمة الأصول (NAV)، يوميًا. تقوم AGNC Investment بالإبلاغ عن صافي القيمة الدفترية الملموسة كل ربع سنة، وهي تشبه تقريبًا NAV.

مصدر الصورة: Getty Images.

بعبارة فعالة، تخبرك AGNC Investment بما تساويه. في نهاية عام 2025، كان صافي القيمة الدفترية الملموسة لديها 8.88 دولارًا لكل سهم. وهذا أعلى من 8.41 دولارًا في نهاية عام 2024، لكنه أقل بشكل ملموس من 22.59 دولارًا في نهاية عام 2015. وهنا تكمن المشكلة في العائد الضخم بنسبة 14%.

انخفاض أرباح AGNC لسنوات

تقوم AGNC Investment بإمرار معظم أرباحها الخاضعة للضريبة إلى المساهمين على شكل توزيعات أرباح، تمامًا مثل جميع صناديق الاستثمار العقاري المتداولة (REITs). ومع ذلك، وبسبب أن سداد أقساط الرهن العقاري يكون ذاتي الإطفاء، فإن المستثمرين يحصلون فعليًا على رأس المال. مع مرور الوقت، أدى ذلك إلى انكماش صافي القيمة الدفترية الملموسة. وكما يوضح الرسم البياني أدناه، إلى جانب ذلك هناك توزيعات أرباح تنخفض تدريجيًا. العائد مرتفع فقط لأنه تم خفض سعر السهم بما يتماشى مع توزيعات الأرباح.

بيانات AGNC عبر YCharts

تُعد AGNC Investment استثمارًا غير موثوق لتوزيعات الأرباح إذا كنت تحاول إنشاء تدفق دخل يمكنك العيش عليه. يُعد التحديث ربع السنوي لصافي القيمة الدفترية الملموسة جزءًا رئيسيًا من المعادلة. ومع ذلك، لا يعني ذلك أنها استثمار سيئ. في الواقع، إذا نظرت إلى إجمالي العائد، الذي يتطلب إعادة استثمار الأرباح، فإن السهم قد تفوق بالفعل على مؤشر S&P 500 (^GSPC +0.11%) على مر الوقت. لكنك لا يمكنك إنفاق توزيعات الأرباح إذا كنت تعيد استثمارها.

هل يستحق شراء AGNC Investment؟

نظرًا لأن AGNC Investment تخبرك بما تساويه كل ربع سنة، يمكنك بسهولة إلى حد ما تقييم ما إذا كان السهم صفقة أم لا. أي شيء أعلى بشكل ملحوظ من صافي القيمة الدفترية الملموسة يشير إلى أنك تدفع مبالغ زائدة. ومع ذلك، فإن الانخفاض طويل الأجل في صافي القيمة الدفترية الملموسة يوضح أيضًا سبب ضرورة أن يتعامل مستثمرو توزيعات الأرباح بحذر عند التفكير في هذا الـREIT. العائد ضخم، لكنه يأتي بتكلفة مرتفعة جدًا إذا كنت ستنفق توزيعات الأرباح التي تحصل عليها.