تقييم سريع للشركة | تراجع صافي الأرباح لمدة سبع سنوات متتالية وتحول التدفق النقدي التشغيلي إلى السالب، شركة دايا سانغشياو بحاجة ماسة لإعادة هيكلة منطق النمو

اسأل AI · كيف يمكن لشركة دايا شينغ شيانغ كسر لعنة تراجع الأداء لمدة سبع سنوات؟

معلق صحيفة يوميِّ الاقتصاد تشنغ يو

في 30 مارس، أصدرت شركة دايا شينغ شيانغ (SZ000910) تقريرها السنوي لعام 2025. وحققت الشركة إيرادات تشغيلية قدرها 4.58B يوان، بانخفاض سنوي قدره 14.49%؛ أما صافي الربح المنسوب إلى مساهمي الشركة المدرجة في البورصة فلم يتجاوز 13.34M يوان، بانخفاض سنوي قدره 90.41%. يعكس هذا الأداء المخزّن هذه الشركة “ملك ألواح الأرضية” إلى حافة وضع التحذير من شطب الإدراج، كما أثار ذلك شكوكًا جسيمة لدى المستثمرين حول قدرتها على الاستمرار في العمل.

إن تراجع أداء دايا شينغ شيانغ ليس وليد يوم واحد. والجدير بالانتباه أن صافي أرباح دايا شينغ شيانغ قد انخفض على مدار سبع سنوات متتالية؛ إذ تراجع في 2019 حتى 2025 بنسبة 0.72% و13.07% و4.86% و29.38% و20.84% و58.22% و90.41% على التوالي، مما يُظهر وتيرة تدهور متسارعة.

كما أن وضع التدفقات النقدية يثير القلق أكثر. خلال فترة التقرير، بلغ صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية للشركة -34.5476 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 104.70%. وفي الوقت نفسه، دخلت أربع شركات تابعة في亏خسار؛ إذ تكبدت الشركة التابعة الأساسية المملوكة بالكامل، “مجموعة شينغ شيانغ”، خسارة في صافي الربح بلغت 133 مليون 700 ألف يوان، مع انخفاض بنسبة 825.16% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، لتصبح العبء الرئيسي الذي يثقل كاهل الأداء.

تكوّن حلقة مفرغة من اختلال هيكل الأعمال وتقليص الإنفاق على البحث والتطوير. من حيث المنتجات، بلغت إيرادات أعمال ألواح الأرضية الخشبية الأساسية 2.75B يوان، بانخفاض سنوي قدره 16.11%؛ وبلغت إيرادات الألواح متوسطة ومنخفضة الكثافة 1.12B يوان، بانخفاض سنوي قدره 18.26%. وفي حين نمت أعمال الأبواب الخشبية والخزائن/غرف الملابس بنسبة 96.63%، إلا أن حجمها ما يزال صغيرًا ولا يمكنه عكس الاتجاه المتدهور. وللرد على تراجع المبيعات، انخفضت مصاريف البحث والتطوير بنسبة 29.08% على أساس سنوي إلى 72.5639 مليون يوان، بينما زادت مصاريف الإدارة عكسًا للاتجاه بنسبة 10.75% إلى 612 مليون يوان، لتبرز حدة التناقض في ضبط المصروفات.

تواجه دايا شينغ شيانغ حاليًا مصيرًا مزدوجًا يتمثل في تضاؤل الأداء ونضوب التدفقات النقدية: إذ إن نمو النشاط الرئيسي التقليدي ضعيف، وتتوسع دائرة خسائر الشركات التابعة، وتحولت التدفقات النقدية التشغيلية من رقم موجب إلى رقم سالب، كما انكمش الإنفاق على البحث والتطوير بشكل قسري. ولا تزال مسألة ما إذا كانت الشركة ستتمكن من إيقاف تراجع الأداء المستمر لمدة سبع سنوات واستعادة القدرة الذاتية على توليد السيولة وإحياء القدرة التنافسية لعلامة “شينغ شيانغ” تتطلب اختبارًا إضافيًا عبر تعديل هيكل الأعمال، وحوكمة الشركات التابعة الخاسرة، وفعالية التحكم في تكاليف ومصاريف التشغيل. ينبغي على المستثمرين مراقبة التقدم في تعافي الأعمال الرئيسية للشركة وتحسن وضع التدفقات النقدية عن كثب، وتقييم مخاطر الاستثمار بحذر.

يرى كاتب المقال أنه، في مواجهة هبوط القطاع وتحديات متعددة في الإدارة الداخلية، يتعين على دايا شينغ شيانغ اتخاذ تدابير منهجية لكسر الجمود. أولًا، ينبغي للشركة أن تعمل بشكل حاسم على تحسين توزيع الشركات التابعة؛ وذلك بإعادة هيكلة الأعمال أو التحول الاستراتيجي للشركات التابعة التي تحقق خسائر مستمرة مثل “مجموعة شينغ شيانغ” لإيقاف النزيف وتقليل الخسائر من أجل تخفيف ضغوط تراجع الأداء. ثانيًا، يجب إعادة بناء نظام التحكم في المصروفات، وتقليص نسبة مصاريف الإدارة، وتوجيه الموارد نحو الابتكار في البحث والتطوير، لتجنب أن تؤدي إجراءات “خفض التكاليف” إلى الإضرار بالمنافسة الأساسية. بالإضافة إلى ذلك، ينبغي تسريع تنمية قطاعات النمو مثل الأبواب الخشبية وخزائن/غرف الملابس، وتحسين هيكل المنتجات، وخفض الاعتماد على نشاط ألواح الأرضية المنفرد؛ وفي الوقت نفسه تعزيز إدارة حسابات الذمم المدينة المستحقة لتحسين وضع التدفقات النقدية التشغيلية وضمان هامش أمان كافٍ لعمليات الشركة.

صحيفة يومية الاقتصاد نيوز