كشفا حساب لسيارات الأجرة ذاتية القيادة

اِستثمر في البورصة وراقب تقارير محللي “جين كيلين”؛ فهي موثوقة، احترافية، في الوقت المناسب، وشاملة. تساعدك على اكتشاف فرص الموضوعات ذات الإمكانات!

المصدر: Beijing Business Today

在 مسار استكشاف نموذج الأعمال للقيادة الذاتية، قدمت شركتان إجابات مختلفة تمامًا.

خلال الأيام القليلة الماضية، أصدرت شركة “Xiaoma Zhixing” وشركة “WenYuan Zhixing” تباعًا تقاريرهما المالية لعام 2025. وهذه هي أول تقرير سنوي لهاتين الشركتين بعد إتمامهما هيكل الإدراج الرئيسي المزدوج في الأسواق الأمريكية وسوق هونغ كونغ. حققت “Xiaoma Zhixing” في غوانغتشو وشنتشن أرباحًا إيجابية لوحدة واحدة من Robotaxi (سيارة أجرة ذاتية القيادة)؛ حيث بلغت أعلى صافي إيراد يومي لكل مركبة في شنتشن لطراز الجيل السابع 394 يوانًا في اليوم. أما “WenYuan Zhixing”، فقد زادت إيرادات أعمال Robotaxi خلال العام بنسبة 209% على أساس سنوي. وفي الوقت نفسه وسّعت الشركة سيناريوهات متعددة مثل الحافلات الصغيرة وخدمات النظافة والنقل اللوجستي، وجرى تطبيق المركبات في 12 دولة و40 مدينة.

وفي مواجهة نتائج الأداء، ركّز كلا الطرفين من كبار المسؤولين على تفسير أعمال Robotaxi بشكل رئيسي. وفي مؤتمر المكالمات الخاص بالتقرير المالي، استعرض هان شو، مؤسس “WenYuan Zhixing” ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، رؤية الشركة حتى نهاية 2026: هدفها تكوين أسطول Robotaxi عالمي من 2600 مركبة، باعتباره بداية مرحلة الرؤية طويلة الأجل لتوزيع عشرات الآلاف من مركبات Robotaxi عالميًا بحلول عام 2030. وفي لقاء تواصلي مع وسائل الإعلام، قال وانغ هاوجون بثقة إن نموذج ربح Robotaxi لكل مركبة هو جوهر الأمر، وأن نقطة التحول للتسويق التجاري للقيادة الذاتية قد وصلت.

تعمل أعمال Robotaxi لدى “WenYuan Zhixing” بدافع نموذج “خفيف الأصول”، بينما تدفع “Xiaoma Zhixing” نحو نهج التشغيل الذاتي + البناء المشترك. وبفضل تقريرها السنوي لعام 2025، شهدت المساران مواجهة مباشرة. من سيتمكن من عبور خط النجاح أولاً في التسويق التجاري للقيادة الذاتية؟ بدأت الإجابة بالظهور، لكن السباق لم ينتهِ بعد.

تحقيق نمو قياسي من الجانبين

في عام 2025، وصلت منحنيات نمو أداء الشركتين في الوقت نفسه إلى أعلى مستوياتها التاريخية.

حققت “WenYuan Zhixing” إيرادات سنوية قدرها 695M يوان، بزيادة 89.6% على أساس سنوي. كما ارتفعت إيرادات الربع الرابع من 2025 بنسبة 123% على أساس سنوي إلى 314M يوان، لتسجل أعلى رقم ربع سنوي منذ تأسيس الشركة. وحققت “Xiaoma Zhixing” في 2025 إيرادات بلغت 629M يوان، بزيادة 20% على أساس سنوي.

كان الانفجار في أعمال Robotaxi أبرز نقطة مضيئة في تقارير الشركتين المالية.

في 2025 حققت “Xiaoma Zhixing” إيرادات خدمة التنقل عبر Robotaxi قدرها 1660.7 مليون دولار أمريكي، بزيادة 128.6% مقارنة بعام 2024. ومن بينها، زادت إيرادات أجرة الركاب لخدمة التنقل عبر Robotaxi سنويًا بنحو 400%.

بلغت إيرادات أعمال Robotaxi لدى “WenYuan Zhixing” خلال 2025 ككل 16.61M يوان، بزيادة 209.6%؛ وارتفعت إيرادات الربع الرابع من 2025 إلى 50.6 مليون يوان، بزيادة 66.4% على أساس سنوي.

كما ظهرت نماذج الربحية في التقرير السنوي. في نوفمبر 2025، بدأ طرح “Xiaoma Zhixing” لطراز Robotaxi من الجيل السابع على نطاق واسع في السوق. وفي نوفمبر 2025 ومارس 2026، حققت “Xiaoma Zhixing” في كل من غوانغتشو وشنتشن أرباحًا إيجابية من حيث الربحية لكل مركبة ضمن نطاق المدن بأكملها.

“في فبراير 2026، بلغ متوسط دخل يومي المركبة الواحدة في شنتشن 338 يوانًا/مركبة. وكانت طلبات اليوم لكل مركبة بمتوسط 23 طلبًا/مركبة. وفي مارس، عند قمة الذروة، بلغ أعلى دخل يومي لكل مركبة في شنتشن 394 يوانًا/مركبة، وبمتوسط أعلى طلبات يومية 25 طلبًا/مركبة.” شرح وانغ هاوجون بالتفصيل أحدث بيانات التشغيل لشركة “Xiaoma Zhixing” أمام مراسل Beijing Business Today.

كشف هان شو في مؤتمر المكالمات عن بيانات تفصيلية لـ “WenYuan Zhixing”: “خلال الأشهر الستة الماضية، بلغ متوسط عدد الطلبات اليومية لكل مركبة 15 طلبًا، وارتفع في فترة الذروة إلى 26 طلبًا. وانخفض متوسط وقت انتظار الركاب إلى أقل من 10 دقائق. وزاد عدد المستخدمين المسجلين لـ Robotaxi في الربع الرابع من 2025 بنسبة أكثر من 900% على أساس سنوي”.

لكن الشركتين لم تحققَا الربحية. وباستثناء عوائد الاستثمار، بلغ صافي الخسارة غير وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة لدى “Xiaoma Zhixing” في 2025 مبلغ 150M دولار أمريكي، بزيادة 31.5% مقارنة بعام 2024. بينما بلغت الخسارة الصافية لـ “WenYuan Zhixing” في 2025 مبلغ 174M يوان، مقارنة بخسارة 2024 التي ضاقت بنسبة 34.2%. وبلغ صافي الخسارة بعد التعديل 695M يوان، بزيادة 55.5% مقارنة بعام 2024.

بيع المركبات أم بيع النموذج

من زاوية هيكل الإيرادات، لا يمكن مقارنة أعمال الشركتين مباشرة.

تأتي إيرادات “WenYuan Zhixing” من جزأين: المنتجات والخدمات. من إجمالي إيرادات 273M يوان في 2025، ساهمت إيرادات المنتجات بنسبة 52.5%. وهذه ليست فقط أكبر مصدر لإيرادات الشركة، بل أيضًا أكبر قطاع من حيث نمو الإيرادات؛ إذ ارتفع بنسبة 310.3% مقارنة بعام 2024. وكان سبب الزيادة الرئيس ناتجًا عن زيادة إيرادات مبيعات سيارات الأجرة ذاتية القيادة والحافلات الصغيرة ذاتية القيادة ومركبات النظافة ذاتية القيادة بدون سائق. ويمكن فهم ذلك ببساطة على أنه “بيع المركبات”.

في 2025، ارتفعت إيرادات الخدمات لدى “WenYuan Zhixing” من 325M يوان في 2024 بنسبة 18.8% لتصل إلى 104M يوان، وهو ما يمثل 47.4% من إجمالي الإيرادات. هذا القطاع لديه مصادر إيراد أكثر تنوعًا؛ وكان نموه مدفوعًا أساسًا بزيادة إيرادات خدمات البيانات الذكية بمقدار 1.04 مليار يوان، وبزيادة إيرادات التشغيل والدعم التقني المرتبط بالقيادة الذاتية بمقدار 17.7M يوان. وقد جرى تعويض جزء من ذلك بسبب انخفاض إيرادات خدمات تطوير ADAS (نظام المساعدة المتقدم للسائق) بمقدار 70.1M يوان.

إيرادات Robotaxi لدى “WenYuan Zhixing” في 2025 البالغة 150M يوان تشمل إيرادات المنتجات وإيرادات الخدمات أيضًا.

خلال مؤتمر المكالمات، صرّح “Li Xuan”، المدير المالي لـ “WenYuan Zhixing” والمسؤول عن الأعمال الدولية، بشكل واضح: “Robotaxi هو محرك الأعمال الأساسي للنمو. النمو مدفوع بنموذج خفيف الأصول: نحن نوفر ‘الدماغ’ للقيادة الذاتية، بينما يتولى الشريك في منصة التنقل وشريك الأصول مسؤوليات التشغيل وحيازة المركبات. لا تُدرج المركبات ضمن الميزانية العمومية لأصول الشركة، ما يتيح توسعًا فعّالًا ويضمن تجربة مستخدم متسقة. مصادر الإيرادات تشمل رسوم الخدمة المستمرة وتقسيم أجور طلبات الركوب”.

أما نموذج “Xiaoma Zhixing” فمختلف. “لدينا نموذج يشبه نموذج Didi. توفر ‘Xiaoma Zhixing’ الخدمة، ويدفع الركاب أجرة السيارة. يوجد أيضًا جزء من Robotaxi كرسوم ترخيص وإيراد بنظام المشاريع. نعتقد أنه عند ضخ Robotaxi على نطاق واسع، فإن الجزء الأهم من الإيراد بالتأكيد هو أجرة الركاب وإيرادات الترخيص في نموذج البناء المشترك.” هكذا فسر وانغ هاوجون الأمر.

وعند العودة إلى هيكل الإيرادات، تصنف “Xiaoma Zhixing” إيراداتها إلى Robotaxi وRobotruck (خدمة الشاحنات ذاتية القيادة) وترخيص تقني وتطبيقات. ولا يزال Robotruck هو أكبر مصدر إيراد لدى “Xiaoma Zhixing”، حيث حقق في 2025 إيرادات بلغت 40.6M دولار أمريكي، أي 45.1% من إجمالي الإيرادات. وارتفعت نسبة إيرادات Robotaxi من 9.7% في 2024 إلى 18.5% في 2025. ويعد نموها السنوي بنسبة 128.6% هو الأعلى بين قطاعات الأعمال الثلاثة.

“Robotaxi هو الأهم.” قال وانغ هاوجون بشكل مباشر لمراسل Beijing Business Today: “يمكن مشاركة 80% من التقنيات بين Robotruck وRobotaxi. وبشكل عام، فإن الأجهزة والتقنيات ذات الصلة في الجيل الجديد من Robotaxi ستُستخدم أيضًا في الجيل الجديد من Robotruck.”

سباق على الحجم بعد نقطة التحول

أرقام التقرير المالي ليست سوى البداية. فالتوسع واسع النطاق الذي يتصوره الناس لم يبدأ إلا الآن. فقد وضعت الشركتان “الثنائي” أهدافًا واضحة.

وبناءً على إجمالي إيرادات Robotaxi في 2025، وحجم تشغيل الأسطول، وامتداد التغطية، ونمو المستخدمين أنفسهم، وبالأخص تحقيق طراز الجيل السابع UE (نموذج الاقتصاد لكل وحدة) بالتحول إلى الربحية في مدينتين، تعتقد “Xiaoma Zhixing” أن نقطة التحول قد وصلت.

والسبب في التشديد على أهمية تحقيق UE للربحية هو أن هذا المؤشر يعني ما إذا كان نموذج الأعمال لـ Robotaxi قادرًا على العمل بالفعل. وأضاف وانغ هاوجون تفسيرًا: “إذا ضمنّا — انطلاقًا من الأمان والأداء والاعتمادية — التشغيل العادي على مستوى الحجم بشكل طبيعي لـ Robotaxi، وقمنا بتحسين حلقات التشغيل، فإن تكاليف Robotaxi يمكنها تغطية GMV (إجمالي قيمة المعاملات للسلع).”

在 الرسم البياني الذي شارك به حول دورة النمو، كانت الفترة 2016—2024 هي مرحلة التراكم التقني الثقيل لـ Robotaxi. وفي 2025 ظهرت نقطة التحول، وهي مرحلة التحقق من التسويق التجاري. أما 2026 فيدخل فيها إلى مرحلة نمو سريع. ففي 2025 وصل حجم أسطول Robotaxi لدى “Xiaoma Zhixing” إلى 1446 مركبة. وتخطط في 2026 لتوسيع حجم الأسطول إلى أكثر من 3000 مركبة، مع تطبيقه في أكثر من 20 مدينة داخل وخارج البلاد. ومن المتوقع أن تنمو إيرادات أعمال Robotaxi بأكثر من 3 مرات. ستتحقق هذه الأهداف من خلال تحقيق أساطيل التشغيل الذاتي والبناء المشترك معًا.

في الوقت الحالي، تم تطبيق منتجات القيادة الذاتية لـ “WenYuan Zhixing” في 12 دولة و40 مدينة وأكثر. وقد وصل حجم أسطول Robotaxi إلى 1125 مركبة. ووفقًا للخطة، بحلول نهاية 2026 ستنشر الشركة 2600 مركبة Robotaxi عالميًا، وبحلول 2030 ستنشر عشرات الآلاف من المركبات.

“لدينا مؤخرًا اتفاقية جرى تجديدها مع Zhejiang Geely (Geely) Remote. سيتم إضافة 2000 مركبة من طراز GXR Robotaxi القابل للترقية في 2026. وبنهاية 2025، كان الأسطول يتجاوز 1000 مركبة. وبالاستفادة من التسليم على دفعات لطرازات GXR واستبدال المركبات القديمة تدريجيًا، فإن هدف Robotaxi عالميًا في نهاية 2026 سيكون حوالي 2600 مركبة.” قدمت Li Xuan تفاصيل عن هذه الخطة.

وبحسب ما شاركه هان شو من تخطيط لسوق الشرق الأوسط: “يوجد حاليًا حوالي 200 مركبة. وستتعاون شركتنا مع Uber، بهدف إضافة ما لا يقل عن 1000 مركبة قبل عام 2027، وأن نصبح أول شركة في المنطقة تصل إلى نطاق ‘أكثر من ألف مركبة’ لـ Robotaxi.”

سوق رأس المال أعطى تسعيرًا مختلفًا لمسارين. حتى إغلاق 1 أبريل، بلغ سعر سهم “Xiaoma Zhixing” 73.2 دولار هونغ كونغ/سهم، بإجمالي قيمة سوقية 31.63B دولار هونغ كونغ؛ بينما بلغ سعر “WenYuan Zhixing” 20.72 دولار هونغ كونغ/سهم، بإجمالي قيمة سوقية 21.08B دولار هونغ كونغ.

مراسل Beijing Business Today: Wei Wei

		إعلان Sina: هذه الرسالة مُعادة النشر من وسائل إعلام متعاونة مع Sina، وقد قامت Sina.com بتسجيل هذا المقال بهدف نقل المزيد من المعلومات، ولا يعني ذلك موافقتها على وجهات النظر الواردة فيه أو تأكيدها لوصفها. محتوى المقال لا يُستخدم إلا كمرجع ولا يشكل نصيحة استثمارية. يتصرف المستثمرون بناءً على ذلك ويتحملون مسؤولية المخاطر.

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك في تطبيق Sina Finance APP

المحرر: Gao Jia