انتقال حقوق الملكية في الصناديق يواجه برد فعل سلبي، وبعض المساهمين الصغار والمتوسطين يسرعون في الخروج

تسجيل الدخول إلى تطبيق Sina Finance للبحث عن 【الإفصاح عن المعلومات】 لعرض مستويات التقييم بالكامل

（المصدر: صحيفة إيرجي كانغباو）

يقوم المساهمون الصغار في شركات الائتمان الاستئماني بالتسريع في “التصفية” والخروج. ووفقًا لبيانات منصة بكين لتداول حقوق الملكية في الآونة الأخيرة، تم طرح 0.826% من حقوق الملكية في شركة China Railway Trust Co., Ltd. ذات المسؤولية المحدودة (المشار إليها اختصارًا بـ “China Railway Trust”) للبيع بالمزاد العلني، بسعر حد أدنى للتحويل يبلغ 90.5M يوان، ويكون الطرف المحول هو شركة Panzsteel Group Chengdu Steel Co., Ltd. ذات المسؤولية المحدودة. ويبدأ تاريخ إدراج هذا التحويل في 29 ديسمبر 2025 وحتى 3 أبريل 2026.

وهذا ليس أول مرة تُطرح فيها هذه الحصص للبيع وتحويلها بالمزاد. في 23 نوفمبر 2025، وفقًا لمعلومات منصة الخدمات الشاملة للمعلوماتية الخاصة بصناعة حقوق الملكية الوطنية، تم طرح 0.826% من حقوق الملكية في China Railway Trust للبيع بالمزاد العلني سابقًا، وكان سعر حد أدنى للتحويل 100.56M يوان، وكان الطرف المحول أيضًا شركة Panzsteel Group Chengdu Steel Co., Ltd. ذات المسؤولية المحدودة، وموعد انتهاء الإفصاح عن المعلومات كان 19 ديسمبر 2025. وبالمقارنة مع طرح البيع في نهاية العام الماضي، فإن سعر هذا التحويل يعادل تقريبًا خصم 10%.

تُظهر المعلومات العامة أن شركة Panzsteel Group Chengdu Steel Co., Ltd. ذات المسؤولية المحدودة تأسست في 22 مايو 2002، وأن الممثل القانوني هو تشانغ هو، وأن رأس المال المسجل يبلغ 1.61B يوان، وتشمل نطاق أعمالها مبيعات المنتجات المعدنية، ومبيعات المعادن غير المعدنية ومنتجاتها، وإصلاح المنتجات المعدنية، وغيرها. وتملك شركة Panzsteel Group Chengdu Chenggan Steel Co., Ltd. 82.23% من أسهمها، وتملك مجموعة تشنغدو لاستثمار الصناعات 16.77%.

قال باو يي للثقة - الباحث في أبحاث الثقة شايه قوانغ ران إن نية المساهمين الصغار في شركات الائتمان الاستئماني للخروج قد ترجع إلى ثلاثة أسباب محتملة: أولًا، إجراء المساهمين الصغار لتعديلات استراتيجية خاصة بهم، والحاجة إلى تحسين توزيع رأس المال والتركيز على الأعمال الرئيسية؛ ثانيًا، توجد شركات الائتمان الاستئماني في مرحلة تحوّل عميقة، حيث انخفضت بشكل واضح الأداء التشغيلي لكثير من شركات الائتمان الاستئماني، ولا يتوافق ذلك مع متطلبات الاستثمار الاستراتيجي للشركة؛ ثالثًا، في الشؤون التفصيلية لشركة الائتمان الاستئماني، تكون سلطة الكلام لدى بعض المساهمين الصغار أضعف نسبيًا، ولا يمكنهم المشاركة بشكل أعمق في التشغيل.

وفقًا لمعلومات موقع China Railway Trust الرسمي، تأسست الشركة في ديسمبر 2002، وهي مؤسسة مالية غير مصرفية ذات أعمال رئيسية في الائتمان الاستئماني المالي، تمت الموافقة عليها من قبل اللجنة التنظيمية السابقة للبنوك والتأمينات في الصين، ويبلغ رأس المال المسجل 5B يوان، وتجاوزت أحجام الأصول المدارة بشكل شامل 600B يوان. حاليًا، يوجد لدى الشركة 16 مساهمًا، وتتمثل بنية ملكيتها في شكل متعدد يتضمن سيطرة الشركات المملوكة للدولة التابعة للمركز، ومشاركة الشركات المملوكة للدولة المحلية، وكذلك مشاركة الشركات الخاصة. ومن بين هذه، تعد China Railway Group Co., Ltd. المساهم الأكبر للشركة، حيث تمتلك 78.91%. وتُعد شركة Panzsteel Group Chengdu Steel Co., Ltd. ذات المسؤولية المحدودة هي المساهم العاشر في China Railway Trust، بنسبة ملكية تبلغ 0.826%.

“بمعنى آخر، فإن شركة Panzsteel Group Chengdu Steel Co., Ltd. ذات المسؤولية المحدودة تصفي هنا جميع حصص China Railway Trust التي تمتلكها.” قال أحد المراقبين في السوق.

في الواقع، بالإضافة إلى China Railway Trust، في الفترة الأخيرة تم طرح أسهم شركات ائتمان استئماني متعددة للبيع بـ “خصم”. عند قيام المراسل بالبحث في بيانات شركتي تداول حقوق الملكية في بكين وشانغهاي، وجد أنه في السابق سعت عدة شركات ائتمان استئماني مثل New Era Trust وCNCBI Trust وWest Trust وChina Oversea Trust وغيرها إلى إيجاد مشترين. ومع ذلك، فإن حرارة السوق لعلامات ملكية بعض شركات الائتمان الاستئماني ليست مرتفعة، بل إنها تعرضت أحيانًا لعمليات تحويل متعددة، وكذلك لمواقف محرجة مثل التأجيل وخفض الأسعار. ومن بينها، تم طرح حصص New Era Trust وWest Trust للبيع بالمزاد والتحويل أربع مرات على التوالي.

“بالمقارنة مع السنوات السابقة التي كانت فيها حرارة السوق مرتفعة جدًا، انخفضت حرارة أسهم شركات الائتمان الاستئماني بشكل ملحوظ في السنوات الأخيرة. لكن في النهاية، تتحدد قيمة أسهم شركات الائتمان الاستئماني من جانبين: قيمة الترخيص وحالة تشغيل الشركة.” قال أحد محللي صناعة الائتمان الاستئماني في بكين بصراحة. وفي ظل بيئة الرقابة الصارمة على الأعمال الكبرى لإدارة الأصول، انخفضت قيمة أسهم شركات الائتمان الاستئماني، لكن ما زالت تمتلك مزايا فريدة في التشغيل عبر أسواق متعددة. وبالأخص، تلك الشركات التي يكون فيها تشغيل أصول الائتمان الاستئماني مستقرًا، ويكون أداء التشغيل في المرحلة السابقة متينًا، وتكون المشاريع غير الجيدة المحتملة شفافة وقابلة للسيطرة، فإن أسهمها ما زالت تحظى بجاذبية.

“فتور سوق تحويل حصص الائتمان الاستئماني هو أمر شائع، وضمن ظروف السوق الحالية، فقد انخفضت أسعار أسهم عدد كبير من المؤسسات المالية المدرجة إلى ما دون قيمتها الفعلية.” قال يو تشي، باحث في قسم أبحاث الثقة المالية في معهد يو يي للتمويل، إن قطاع الائتمان الاستئماني يقع حاليًا في مرحلة حرجة من التحول في الأعمال، حيث تتأثر معظم شركات الائتمان الاستئماني بالأعمال، وتواجه ضغوطًا كبيرة على الأداء. وبالإضافة إلى ذلك، يتواصل الكشف عن المخاطر المتراكمة في القطاع، لذلك يكون تراجع التقييم الإجمالي لأسهم شركات الائتمان الاستئماني أكبر نسبيًا، ما يؤثر بشكل كبير على قيمة أسهم شركات الائتمان الاستئماني التي يمتلكها المساهمون الصغار. وعلى المدى القصير، قد يكون من الصعب عكس هذا الاتجاه، وقد تستمر ظاهرة تحويل المساهمين الصغار لأسهمهم.

المعلومات الهائلة، وتفسير دقيق، وكل شيء متاح عبر تطبيق Sina Finance