الأساسيات المدفوعة أداء قطاع الأدوية المبتكرة في سوق هونغ كونغ كان لافتًا

شراء الأسهم لا يَكتمل إلا بقراءة تقارير المحللين من المحلل “جِن كِيلِن”؛ موثوقة، احترافية، في الوقت المناسب، وشاملة—تساعدك على اكتشاف فرص الموضوعات ذات الإمكانات!

本报记者金婉霞

ما إن بدأت الربع الثاني من عام 2026 حتى حقّق قطاع الأدوية المبتكرة صدارة الأداء. وحتى إغلاق 2 أبريل، بلغت الزيادة التراكمية لمؤشر الأدوية المبتكرة التابع لـ Wind للإدارات 1 أبريل و2 أبريل 6.22%، وفقًا لـ Wind Information. كما كانت مكاسب قطاع الأدوية المبتكرة في أسواق هونغ كونغ أكثر وضوحًا؛ إذ حقق مؤشر الأدوية المبتكرة ضمن مسار هونغ كونغ ستوك كونيكت زيادة تراكمية بنسبة 9.11%.

قد تكون وتيرة هذه الجولة مدفوعة بالأساسيات. تُظهر بيانات Wind Information أنه حتى نهاية مارس، كانت هناك 113 شركة أدوية و/أو مستحضرات طبية وبيوتكنولوجيا (بيوتكنولوجيا دوائية) مدرجة في هونغ كونغ قد قامت تباعًا بالإفصاح عن نتائجها المالية لعام 2025، منها 72 شركة حققت نموًا إيجابيًا في الإيرادات، بنسبة 63.72%، وهو أعلى بمقدار 5.10 نقاط مئوية مقارنة بعام 2024؛ كما أن 10 شركات سجلت زيادة في الإيرادات السنوية بأكثر من 100% (كان عددها 8 شركات في 2024)، وحققت 13 شركة العودة إلى الربحية (كان عددها 10 شركات في 2024).

“في عام 2025، تحسّن عدد الشركات ونسبتها التي حققت نموًا في الإيرادات ضمن شركات الأدوية والبيوتكنولوجيا الطبية المدرجة في هونغ كونغ مقارنةً بعام 2024، كما شهدت الصناعة تعافيًا شاملًا. وفي الوقت ذاته، زاد عدد الشركات عالية النمو، وتسارع تسويق بعض شركات الأدوية المبتكرة، وازدادت بشكل ملحوظ قدرة الأداء على الانفجار.” صرّح أحد محللي القطاع لمراسل “الـ Securities Daily”.

من ناحية، قامت الشركات الدوائية التقليدية—بعد أن واجهت آلام الطرح عبر المشتريات المركزية (集采)—بتسريع التحول إلى الأدوية المبتكرة. وبحسب بيانات السنة المالية 2025، استمر تعديل بعض الشركات في هيكل إيراداتها، وحققت الإيرادات التشغيلية الناتجة عن الأدوية المبتكرة نموًا مستقرًا. حققت شركة China Biopharmaceutical Co., Ltd. (ويُشار إليها فيما بعد بـ “الصين البيولوجية”) إيرادات من المنتجات المبتكرة بلغت 15.22 مليار يوان في فترة التقرير، بزيادة سنوية قدرها 26.2%، فيما تجاوز معدل النمو السنوي المركب من 2023 إلى 2025 نسبة 24%.

كما أن وتيرة نمو إيرادات الأدوية المبتكرة على أساس سنوي كانت مبشرة في شركة Haisn Pharmaceutical Group Co., Ltd. في عام 2025، بلغ الدخل الناتج عن مبيعات الأدوية المبتكرة ومنتجات التعاون 12.35B يوان، بزيادة سنوية قدرها 30.4%، كما ارتفع وزن المنتجات المبتكرة في إجمالي إيرادات الشركة إلى 82.2%. كما أن أكثر من ثمانين بالمئة من الإيرادات في شركة Ascentage Pharma Group International Ltd. تأتي أيضًا من إيرادات مبيعات الأدوية المبتكرة. في عام 2025، ارتفعت إيرادات الأدوية المبتكرة للشركة إلى 6.3B يوان، لتصل إلى 81.5% من إجمالي الإيرادات، وهو رقم قياسي تاريخيًا.

من ناحية أخرى، تواصل شركات الأدوية ذات الطابع الابتكاري الاستفادة من ميزتها في الابتكار، وتحسين التدفق النقدي عبر الترخيص الخارجي، وإدراج الأدوية في التأمين الطبي… إلخ، وهو ما أدى إلى ارتفاع كبير في إيرادات العديد من الشركات، بل حققت بعض الشركات العودة إلى الخسائر.

يمثل عام 2025 بالنسبة لشركة Innovent Biologics (المشار إليها فيما بعد بـ “Innovent Biologics”) عامًا “يحمل دلالة تاريخية”. خلال ذلك العام، بلغ عدد منتجاتها المدرجة البالغ 18 منتجًا، منها 12 منتجًا تم إدراجها ضمن التأمين الطبي، الأمر الذي دفع نمو إيرادات المنتجات بنسبة 44.6%. كما حققت الشركة لأول مرة ربحًا خلال السنة، حيث بلغ صافي الربح 814 مليون يوان. أما شركة نووتشوانج هيلث هيلث فارما المحدودة (诺诚健华) (ويُشار إليها فيما بعد بـ “诺诚健华”)، فقد ارتفعت إجمالي إيراداتها بنسبة 135.27% على أساس سنوي وتحقيق ربح سنوي، وذلك بسبب توسع مبيعات منتجات مثل أوبروتينيب (奥布替尼) ونمو إيرادات الترخيص المحتملة. في عام 2025، تم إدراج جميع المؤشرات العلاجية لجميع منتجات شركة KANGFANG Biotech (Cayman) Co., Ltd. ضمن التأمين الطبي الوطني؛ وبلغت مبيعات الأدوية الجديدة خلال العام 3.5M يوان، بزيادة سنوية قدرها 51%. ورغم أنها لم تحقق أرباحًا بعد، إلا أن مؤسس الشركة ورئيس مجلس الإدارة والمدير العام والمدير التنفيذي ورئيس تنفيذي (CEO) شيا يو (夏瑜) يرى أن الشركة حققت “قفزة شاملة متعددة الأبعاد” في التسويق التجاري للأدوية الجديدة، وفي الترتيب والتوسع عالميًا للتطوير السريري، وفي منظومة ابتكار الأدوية والبحث والتطوير، وفي منظومة آليات الشركة.

مع زخم التطور الجيد، اختار العديد من المدرجين في البورصة أن يقوموا بعمليات شراء أسهم واستثمارات إضافية لتعزيز الملكية، “بدفع أموال حقيقية” لإظهار الثقة. تُظهر أحدث بيانات الإفصاح عن حقوق الملكية في بورصة هونغ كونغ (HKEX) أن في نهاية مارس، قامت شركة China Biopharmaceutical بشراء إضافي قام به المدير التنفيذي شـي بِنغ (谢炳) لعدد 3.496 مليون سهم من الشركة. كما قام رئيس مجلس إدارة الشركة شـي تشي رونغ (谢其润) بشراء إضافي قدره 1.75M سهم. وتُظهر بيانات Wind Information كذلك أنه وحتى 2 أبريل، قامت 30 شركة أدوية و/أو بيوتكنولوجيا طبية مدرجة في هونغ كونغ، بما في ذلك China Biopharmaceutical و诺诚健华، بعمليات شراء أسهم لإعادة استثمار (股份回购).

قال هوانغ يان (黄旸)، المشرف على أبحاث قطاع الرعاية الصحية في بنك جيه بي مورغان لمنطقة الصين الكبرى، لمراسل “الـ Securities Daily”، إن جيه بي مورغان ما زال متفائلًا بشأن الأدوية المبتكرة. “أولاً، يتمتع قطاع الأدوية المبتكرة بأساسيات قوية؛ فقد حققت عمليات الترخيص الخارجي أرقامًا قياسية متكررة واتجاهًا إيجابيًا. ثانيًا، بدأت بعض القطاعات الفرعية في التصحيح منذ الربع الرابع من عام 2025، وانخفضت التقييمات بشكل واضح عن مستوياتها المرتفعة في 2025. ثالثًا، في تقرير عمل الحكومة لعام 2026، تم إدراج الأدوية والمنتجات البيولوجية الطبية لأول مرة ضمن ‘الصناعات الداعمة الناشئة’ التي تسعى الدولة إلى بنائها. مستقبلًا، يُتوقع أن يحصل القطاع على دعم أكبر من السياسات. ” وأضاف هوانغ يان أنه يُنصح بأن يولي المستثمرون اهتمامًا بقطاعات مثل الأدوية المبتكرة، وخدمات البحث والتطوير/التصنيع المخصص للأدوية (CXO)، وخدمات الرعاية الطبية وغيرها من القطاعات الفرعية.

（المصدر: Securities Daily）

		بيان سينـا: إن هذه الرسالة تُعدّ إعادة نشر من وسائط متعاونة مع Sina، وقد نشرت Sina.com هذا المقال بهدف نقل المزيد من المعلومات، ولا يعني ذلك الموافقة على وجهات نظره أو التحقق من مضمون ما يورده. محتوى المقال مخصص فقط للرجوع ولا يشكل نصيحة استثمارية. يتحمل المستثمرون المسؤولية والمخاطر بأنفسهم عند اتخاذ الإجراءات بناءً على ذلك.

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق—كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance (新浪财经APP)