شركة لونغجينغ للحفاظ على البيئة ترد على استفسار زيادة رأس المال: Zijin Mining تلتزم بالكامل بشراء 2 مليار يوان، وفترة القفل 36 شهرًا

شركة فوجيان لونغجين لحماية البيئة المحدودة (الاختصار في الأوراق المالية: لونغجين لحماية البيئة، كود الأوراق المالية: 600388) نشرت مؤخرًا “تقرير الرد على خطاب الاستيضاح من بورصة شنغهاي للأوراق المالية بشأن مستندات طلب إصدار أسهم الفئة A الموجهة إلى مستلمين محددين للعام 2025 (نسخة مُعدّلة)”، وقدمت شرحًا تفصيليًا بشأن مخطط الإصدار، وحالة التشغيل، وغيرها من القضايا التي طرحتها بورصة شنغهاي للأوراق المالية. تخطط الشركة لإصدار أسهم بشكل موجه إلى المساهم المسيطر (الطرف المساهم المسيطر) “زيجين للتعدين” لجمع تمويل لا يتجاوز 2 مليار يوان، ويُستخدم كامل المبلغ بعد خصم مصاريف الإصدار لتدعيم رأس المال العامل.

عناصر جوهر مخطط الإصدار محددة بوضوح

وفقًا لتقرير الرد، فإن جهة الإصدار في هذه المرة هي المساهم المسيطر “زيجين للتعدين”، ويبلغ إجمالي مبلغ التمويل المجمّع لا يتجاوز 2 مليار يوان، وبعد خصم مصاريف الإصدار يُستخدم كامل المبلغ لتدعيم رأس المال العامل. تم تحديد سعر الإصدار عند 11.91 يوان/سهم، ولا يقل عن 80% من متوسط سعر سهم الشركة خلال عشرين يوم تداولًا السابقة لتاريخ تحديد السعر المرجعي. تلتزم “زيجين للتعدين” بالاكتتاب بكامل الأسهم المصدرة باستخدام أموالها الذاتية أو تمويلها، على ألا يتجاوز عدد الأسهم 167,926,112 سهمًا، بما يمثل 30% من إجمالي رأس مال الشركة قبل الإصدار.

تشمل الاعتبارات الرئيسية لمشاركة “زيجين للتعدين” في الاكتتاب ما يلي: ترسيخ مكانة المساهم المسيطر (حاليًا بنسبة ملكية 25%)، والمساعدة في فتح مجال صناعة الطاقة الجديدة للشركة، وتحسين هيكل رأس مال الشركة. حتى 31 ديسمبر 2025، بلغ رصيد النقد لدى “زيجين للتعدين” 1.11B يوان، ولا يشكل مبلغ الاكتتاب في هذه المرة سوى 3.05% من رصيدها النقدي، وتكفي قوتها المالية.

هيكل المساهمين بعد الإصدار وترتيبات فترة القفل

وبحسب الحساب عند حد الإصدار، بعد إتمام هذه الجولة، سترتفع نسبة ملكية “زيجين للتعدين” وأطرافها ذات إجراءات موحدة من 25% إلى 33.76%. وتكون التغييرات في الملكية على النحو التالي:

تلتزم “زيجين للتعدين” بأن الأسهم المكتتب بها في هذه المرة لا يجوز تحويلها خلال 36 شهرًا ابتداءً من تاريخ انتهاء الإصدار، وضمن الفترة من تاريخ تحديد السعر المرجعي إلى ما بعد إتمام هذا الإصدار لمدة 18 شهرًا، لا يجوز لها تقليل عدد الأسهم المملوكة أصلًا للشركة.

تمت تبرير معقولية التسعير بشكل كافٍ

قامت الشركة بتبرير معقولية تسعير هذا الإصدار من عدة أبعاد. كان سعر الإغلاق في يوم التداول السابق لتاريخ تحديد السعر المرجعي (25 أكتوبر 2025) هو 15.85 يوان/سهم، واعتبارًا من 31 مارس 2026 بلغ سعر الإغلاق 17.79 يوان/سهم، وقد بلغت الزيادة خلال الفترة 12.24%. ويُظهر المقارنة مع مؤشرات القطاع أن ارتفاع سعر سهم الشركة كان أعلى من مؤشر شنجهاي المركب (-1.48%)، ومؤشر حماية البيئة في الصين (5.18%)، ومؤشر صناعة تخزين الطاقة (7.22%)، وأقل من مؤشر صناعة توليد الطاقة الشمسية (13.69%)، وأن الاتجاه العام لتغير السعر يتماشى مع أساسيات القطاع.

حققت الشركة أداءً جيدًا في عام 2025، حيث بلغت إيرادات التشغيل 9.24B يوان (بنمو سنوي قدره 18.49%)، وصافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة 11.12 مليار يوان (بنمو سنوي قدره 33.95%)، مما يدعم استمرار تحسن الأساسيات تذبذبًا معقولًا لسعر السهم.

حالة التشغيل: نمو سريع لأعمال الطاقة الجديدة

في السنوات الأخيرة، دفعت الشركة بقوة استراتيجية القيادة الثنائية “البيئة + الطاقة الجديدة”. بلغت إيرادات أعمال حماية البيئة في عام 2025 92.37 مليار يوان، بنسبة 77.80%؛ وبلغت إيرادات أعمال الطاقة الجديدة 2.64B يوان، بنسبة 22.20%، منها إيرادات أعمال تخزين الطاقة 1.93B يوان، وإيرادات أعمال الطاقة الخضراء 6.00 مليار يوان.

انخفض هامش الربح الإجمالي لأعمال الطاقة الجديدة من 46.62% في عام 2023 إلى 18.21% في عام 2025. ويعود ذلك أساسًا إلى ارتفاع نسبة إيرادات أعمال تخزين الطاقة ذات هامش الربح الأقل من 71.97% في عام 2024 إلى 76.24% في عام 2025. بلغ هامش الربح الإجمالي لأعمال تخزين الطاقة في عام 2025 9.25%، بينما بلغ هامش الربح الإجمالي لأعمال الطاقة الخضراء 46.96%. وتذكر الشركة أن أعمال تخزين الطاقة ما زالت في مرحلة التطوير الأولى، ولم تظهر بعد تأثيرات وفورات الحجم، ومع ارتفاع معدل استخدام الطاقة الإنتاجية والتقدم التقني، يُتوقع أن يتحسن هامش الربح الإجمالي تدريجيًا.

مخاطر الحسابات المدينة والمخزون قابلة للسيطرة

حتى نهاية عام 2025، بلغت القيمة الدفترية للحسابات المدينة 600M يوان، وهو ما يمثل 33.95% من إيرادات التشغيل. وتبلغ نسبة الحسابات المدينة إلى الإيرادات في قطاع أعمال حماية البيئة 31.00%، بينما في قطاع أعمال الطاقة الجديدة تبلغ 44.27%. قامت الشركة بإنشاء نظام إداري كامل للحسابات المدينة، وكان أهم عملائها شركات مملوكة للدولة وشركات مجموعات كبيرة، وتتمتع بوضع ائتماني جيد. وفيما يتعلق بتقديرات مخصصات الديون المعدومة لنهاية الفترات خلال 2023-2025، كانت نسب الاحتساب 19.09% و19.82% و21.80% على التوالي، وهي أعلى من متوسط مستوى الشركات القابلة للمقارنة في نفس الصناعة.

من ناحية المخزون، بلغ في نهاية عام 2025 القيمة الدفترية للمخزون 4.03B يوان، منها نسبة المنتجات قيد التنفيذ 91.46%، ويرجع ذلك أساسًا إلى طبيعة الإنتاج المخصص لأعمال تصنيع معدات حماية البيئة. قامت الشركة باحتساب مخصصات كفاية لانخفاض قيمة المخزون، وبلغت مخصصات انخفاض قيمة المخزون في نهاية عام 2025 نسبة 2.95% من إجمالي القيمة الدفترية للمخزون، وهي متوافقة بشكل أساسي مع مستوى الصناعة.

حجم التمويل المجمّع معقول وضروري

قامت الشركة بحساب فجوة التمويل المتوقعة خلال السنوات الثلاث القادمة بنحو 22.46 مليار يوان. ستُستخدم حصيلة جمع التمويل البالغة 2 مليار يوان بفعالية لتدعيم رأس المال العامل، ودعم تطوير أعمال الطاقة الجديدة. وحتى نهاية سبتمبر 2025، بلغت الأموال النقدية المتاحة للشركة بحرية 2.25B يوان، لكن مع الأخذ في الاعتبار التدفقات النقدية الداخلة من الأنشطة التشغيلية خلال السنوات الثلاث القادمة البالغة 4.47B يوان، والنفقات الرأسمالية للمشاريع الاستثمارية البالغة 56.55 مليار يوان، وتوزيعات الأرباح النقدية البالغة 17.46 مليار يوان، ومتطلبات مثل سداد الديون، فإن هذا التمويل يمتلك منطقًا معقولًا.

يعتقد الوسيط الضامن “غوانغفا للأوراق المالية” أن هذا الإصدار يتوافق مع متطلبات القوانين واللوائح ذات الصلة، وأن مصدر أموال اكتتاب “زيجين للتعدين” قانوني، وأن التسعير منصف، ولا توجد حالة تضر بمصالح الشركة والمساهمين الصغار.

اضغط لعرض نص الإعلان الأصلي>>

الإعلان: توجد مخاطر في السوق، والاستثمار يتطلب الحذر. إن هذه المقالة هي نشر تلقائي بواسطة نموذج AI مبني على قواعد بيانات طرف ثالث، ولا تمثل آراء Sina Finance، كما أن أي معلومات واردة في هذه المقالة تُعد فقط للرجوع ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. وفي حال وجود اختلافات، يُرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. وفي حال وجود أي استفسار، يُرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق—كل ذلك على تطبيق Sina Finance APP

المسؤول: شياو لانغ كوايباو