Lucros da Adobe: Bom trimestre no geral; CEO de longa data vai se aposentar

Principais métricas Morningstar para a Adobe

• Estimativa de justo valor

  : $380

• Classificação Morningstar

  : ★★★★

• Classificação do fosso económico Morningstar

  : Restrito

• Classificação de incerteza Morningstar

  : Elevada

O que achámos dos resultados da Adobe

A receita do primeiro trimestre fiscal da ADBE da Adobe cresceu 12,0% ano após ano, conforme reportado, para 6,40 mil milhões de dólares, enquanto a margem operacional non-GAAP foi de 47,4%, e ambas superaram as previsões.

Porquê isto é importante: A orientação para o segundo trimestre foi ligeiramente melhor do que o que o nosso modelo de pré-concenso em termos próximos considerou nas linhas de topo e de base. Este é o sétimo trimestre consecutivo com melhorias na receita em relação ao nosso modelo. Apesar de ter sido dada como “morta”, o crescimento acelerou para a receita total, a receita de subscrição e a obrigação de desempenho remanescente corrente, ou CRPO, e a receita anual recorrente relacionada com inteligência artificial triplicou ano após ano para mais de 400 milhões de dólares.

• Em contrapartida, houve um travão no crescimento da ARR por ofertas freemium e por vendas mais fracas de fotografias de ações. A ARR desacelerou para um crescimento de 10,9% ano após ano, em linha com o crescimento da receita em moeda constante. A gestão espera uma reaceleração na segunda metade do ano.
• Para além dos dados financeiros e operacionais, o CEO, com 62 anos, Shantanu Narayen anunciou que está a deixar o cargo após 18 anos à frente da empresa, mas permanecerá até que seja nomeado um sucessor. A pesquisa incluirá candidatos externos e internos.

Conclusão: Mantemos a nossa estimativa de justo valor de 380 dólares por ação para a Adobe com fosso restrito e consideramos que as ações estão avaliadas de forma atrativa para investidores pacientes e tolerantes ao risco. Embora tenhamos feito pequenos ajustes para refletir a orientação no curto prazo, as nossas premissas de longo prazo continuam estáveis.

• Reconhecemos o sentimento em torno do software, mas não vemos sinais de que o cenário negativo se esteja a materializar para a indústria em termos de disrupção pela IA. Vários vetores de aceleração para a Adobe sublinham esse ponto. Ainda assim, a maior incerteza gerada pela ameaça da IA levou-nos a descer recentemente a nossa classificação do fosso.

O que vem a seguir: A orientação para o segundo trimestre esteve acima das nossas expectativas, incluindo vendas de 6,43 mil milhões a 6,48 mil milhões de dólares, e EPS non-GAAP de 5,80 a 5,85. A Adobe reafirmou as metas para o ano completo, incluindo um crescimento de 10,2% da ARR. Dada a valorização positiva no trimestre, achamos que a empresa está no caminho certo para exceder a orientação para 2026 fiscal.