لقد تجاوز الذهب للتو مستوى 4,550 دولار، والجميع يتساءلون فجأة عما إذا كنا نتجه نحو 5,000 دولار أم أن هذه هي ذروة الجنون. لقد قمت بتحليل الرسوم البيانية والإعدادات الاقتصادية الكلية، وبصراحة، لا تزال الحالة لصالح ارتفاع الأسعار في عام 2030 تبدو قوية جدًا.

لقد كانت السنوات الخمس الماضية مليئة بالأحداث. تحول الذهب من أصل ممل للجيل السابق إلى أفضل أداء في منتصف عام 2020ات. بدأ عام 2020 عند حوالي 1,800 دولار، وتعرض لضرر كبير عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة في 2021-2022، لكن أزمة البنوك في 2023 قلبت المعادلة. بحلول نهاية 2024 كان قد وصل بالفعل إلى 2,700 دولار، و2025 دفعته بشكل أُسّي — نتحدث عن مكاسب بنسبة 70% تتجاوز $3k و $4k الحواجز.

ما الذي يدفع هذا؟ ليس فقط المعنويات. البنوك المركزية كانت تشتري أكثر من 1,000 طن سنويًا — خاصة الصين وبولندا. هم بشكل أساسي يدورون خارج سندات الخزانة الأمريكية، مما يزيل العرض المادي من السوق. معدلات الفائدة الحقيقية لا تزال سلبية بعد احتساب التضخم، لذا فإن الاحتفاظ بالذهب غير العائد منطقي فعلاً. بالإضافة إلى ذلك، عادت الأموال المؤسسية بشكل كبير إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب في النصف الثاني من 2025.

من الناحية الفنية، نحن الآن عند 4,445 دولار، مع مستوى الذروة التاريخية عند 4,550 دولار، والذي يبدو أنه الاختبار التالي الرئيسي. إذا أغلقنا فوق ذلك، فإن مستوى 5,000 دولار النفسي سيكون بالتأكيد في الحسبان. تقول جي بي مورغان إن الأسعار المتوسطة قد تصل إلى 5,055 دولار بحلول أواخر 2026 إذا استمر "صفقة الخوف". السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت البنوك المركزية ستستمر في الشراء وما إذا كنا سنواصل طباعة النقود للتعامل مع الديون العالمية. سأراقب منطقة 4,350-4,400 دولار كموقع جيد لإضافة مراكز إذا حصل تصحيح.

بالنسبة لتوقعات سعر الذهب حتى 2030، لم يتغير المشهد الاقتصادي الكلي — تدهور العملة، التوترات الجيوسياسية، مستويات الديون — بل زاد سوءًا. لذلك، أعتقد أننا لا زلنا في بداية هذا الدورة. لست أقول إنه سيرتفع مباشرة، لكن الاتجاه هو بالتأكيد حليفك هنا. فقط لا تتبع جنون الشراء عند القمم. انتظر التصحيح وابدأ في التجميع. هذه هي الخطة.