Бизнес по продаже воды самого богатого человека Чжун Шаньшань за год составил 52,5 миллиарда.

Вопрос к ИИ · Как Чжун Шицзан меняет имидж компании с помощью благотворительной стратегии?

Коммерция подпитывает благотворительность — это обычное действие для многих компаний.

Но когда речь заходит о благотворительности, большинство компаний придерживаются идеи «делать добрые дела без огласки»: после выполнения благотворительных инициатив они обычно не занимаются активным продвижением.

В нынешней медиасреде «не рекламировать себя» — это не «правильный выбор», а напротив, может мешать компании сформировать хороший публичный имидж.

За последние два года Чжун Шицзан, богатейший предприниматель, оказался на острие общественных споров.

В тот период пострадали не только личная репутация Чжун Шицзана, но и продукты компании — они столкнулись с ударом со стороны рынка. В результате акции Nongfu Spring на время опускались ниже 23 гонконгских долларов, установив новый минимум с момента листинга.

Перед лицом шквала общественных споров Чжун Шицзан провел глубокое самоосмысление.

В благотворительной сфере этот богатейший предприниматель больше не «склонен к скромности»; в бизнесе Чжун Шицзан выбирает действовать активно.

Перед объективами камер Чжун Шицзан некоторое время даже заплакал и сказал: «Наши деньги чистые — их зарабатывают все сотрудники: продают воду бутылка за бутылкой».

Он неизменно верит: «Свет обязательно наступит».

К счастью, в 2025 году Чжун Шицзан дождался разворота общественного мнения, а капитализация Nongfu Spring также вернулась выше 5000 млрд гонконгских долларов. В этом году, имея состояние 5300 млрд юаней, Чжун Шицзан в четвертый раз возглавил Hurun Rich List; он также обновил рекорд богатства «китайского богача». Кроме того, с состоянием 771 млрд долларов США он уже пятый год подряд занимает №1 в рейтинге Forbes по Китаю (материковый Китай).

В марте 2026 года глобальный рейтинг богатейших людей, опубликованный Институтом Хурун, показал: 72-летний Чжун Шицзан с состоянием 5150 млрд юаней занимает второе место среди китайских предпринимателей, а его богатство в годовом выражении выросло на 35%.

Еще более ключевое: в этой волне кризиса Nongfu Spring совершила перерождение и вернулась к росту, а выручка установила исторический максимум.

В финансовом отчете председатель Nongfu Spring Чжун Шицзан отдельно поблагодарил всех сотрудников компании и партнеров за совместные усилия и заявил, что новая управленческая команда успешно выдержала испытание со стороны общественного мнения.

Пока худшее позади — новые высоты в результатах

Высшая планка для компании — это не просто быть крупной, а идти вперед устойчиво и далеко.

Чжун Шицзан говорил: человек не может не пить воду; бутилированная питьевая вода — продукт на долгую дистанцию, а жизненный цикл продукта минимум составляет 100 лет.

Именно поэтому после того, как на этапе бизнеса по питьевой воде наблюдалось поэтапное снижение, Nongfu Spring снова вернулась на траекторию роста, стала еще более устойчивой, а развитие — более здоровым.

В последнее время Nongfu Spring раскрыла финансовую отчетность за 2025 год: данные показывают, что за весь год компания достигла выручки 525,53 млрд юаней, рост составил 22,5%; чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, — 158,68 млрд юаней, рост 30,9%.

По имеющимся сведениям, это впервые, когда выручка Nongfu Spring превысила порог 500 млрд юаней; масштаб бизнеса превзошел совокупную выручку бизнеса напитков Master Kong Beverages и сегмента Coca-Cola в Китае.

Благодаря снижению цен закупок на сырье, включая PET, бумажные коробки и сахар, а также тому, что компания активно оптимизировала долю продаж через каналы e-commerce, валовая маржа Nongfu Spring в 2025 году превысила 60,5%, чистая маржа — более 30%, установив максимум с 2017 года.

Если рассмотреть подробнее, выручка Nongfu Spring в основном делится на четыре ключевых сегмента: упаковочная вода (упакованная вода), чайные напитки, функциональные напитки и напитки на основе соков. Согласно финансовой отчетности, все четыре сегмента показали двузначный рост, а результаты превзошли рыночные ожидания.

В частности, в 2025 году выручка по чайным напиткам достигла 215,96 млрд юаней, что составляет 41,09% от общей выручки. Это впервые, когда чайные напитки Nongfu Spring обошли упаковочную воду и стали крупнейшим источником дохода компании.

Для Nongfu Spring прорыв в сегменте чайных напитков означает, что оценка (valuation) компании может быть перестроена. Ведь в чайном бизнесе больше пространства для прибыли и выше потенциал роста. Согласно данным отчетности, выручка сегмента чайных напитков Nongfu Spring выросла с 46 млрд до 216 млрд юаней всего за четыре года.

Сегмент упаковочной воды в 2025 году принес выручку 187,09 млрд юаней, что составляет 35,60% от общей выручки компании. Стоит отметить: в 2025 году упаковочная вода Nongfu Spring в годовом выражении выросла на 17,3%, официально вернувшись в диапазон роста — и это имеет большое значение для развития компании.

Кроме того, во второй половине 2025 года Nongfu Spring прекратила постоянные промо-акции, не вступала в ценовую войну — а рост бизнеса по упаковочной воде также достиг целевых показателей.

На данный момент Nongfu Spring уже завершила общенациональную компоновку (распространение) 16 качественных водозаборных площадок по всей стране, а также выстроила в масштабах страны полноценную систему водоподачи и производственную сеть. Даже если средний радиус перевозок до одной фабрики достигает 500 километров, компания по-прежнему оптимизирует эффективность поставок и контроль затрат благодаря масштабной и «сеточной» компоновке.

Чжун Шицзан заявляет: масштабная компоновка водозаборных площадок позволяет компании при усилении ценовой конкуренции в отрасли обеспечивать одновременно стабильность затрат и поставок — это ключевое преимущество для прохождения циклов отрасли.

В 2025 году функциональные напитки обеспечили выручку 57,62 млрд юаней, рост 16,8%, что составляет 10,96% от операционной выручки компании; выручка по напиткам на основе соков составила 51,76 млрд юаней — на 26,7% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и это 9,85% от операционной выручки компании.

Стоит отметить: хотя четыре сегмента Nongfu Spring обеспечили высокие темпы роста в условиях неблагоприятного рынка, компания не увеличивала маркетинговые вложения существенно. Согласно отчетности, в 2025 году расходы на продажи Nongfu Spring составили 98 млрд юаней, рост 6,8%; их доля в операционной выручке — 18,6%, что меньше, чем 21,4% за аналогичный период прошлого года, на 2,8 процентного пункта.

По мере того как результаты вернулись в «положительную зону», Чжун Шицзан вновь стал более сдержанным, постепенно удаляясь из публичного поля: частота его публичных высказываний заметно сократилась по сравнению с периодом всплеска общественного внимания.

Легкая лодка уже прошла десять тысяч гор

Когда бизнес по бутилированной питьевой воде вернулся в диапазон роста, «грузовой якорь» (опора) Nongfu Spring становится еще более устойчивым.

В 2025 году Nongfu Spring добавила три новых водозаборных источника: гора Бацзигуньшань в провинции Хунань, гора Лунмэньшань в провинции Сычуань и горный массив Няньцин Тангула в Тибете; в начале 2026 года компания снова распределила (добавила) водозаборную инфраструктуру на горе Цзяоцзиши xue шань в провинции Юньнань. На сегодняшний день в стране уже построены 16 качественных природных водозаборных площадок, формирующих трудно воспроизводимый ресурсный барьер.

После публикации отчета аналитическая компания Lyon выпустила исследовательскую заметку, в которой говорится: результаты Nongfu Spring в 2025 году сильные, а во второй половине продажи и чистая прибыль оказались лучше ожиданий. Руководство раскрыло, что показатели с 2026 года по настоящее время соответствуют целям по двузначному росту выручки за весь год.

В этом учреждении прогнозируют, что в 2026 году выручка и прибыль компании вырастут соответственно на 14% в годовом выражении; при этом они пересмотрели вверх прогноз чистой прибыли на 2026 и 2027 годы примерно на 1%, чтобы отразить сильный рост продаж и расширение маржи. Целевая цена повышена с 57,6 гонконгских долларов до 59,6 гонконгских долларов, рейтинг подтвержден как «с высокой уверенностью обойдет рынок».

Morgan Stanley выпустил заметку, отмечая: выручка Nongfu Spring в 2025 году составила 526 млрд юаней, рост 23% в годовом выражении. На результаты повлияли устойчивые показатели в сегментах чайных напитков, функциональных напитков и напитков на основе соков — в итоге результаты немного выше ожиданий рынка.

Далее аналитики указали: чистая прибыль Nongfu Spring в 2025 году составила 159 млрд юаней, рост 31% в годовом выражении, что в целом соответствует их прогнозу и выше прогнозов рынка на 5%. Это означает, что во второй половине 2025 года чистая прибыль в годовом выражении выросла на 40%. Операционная маржа увеличилась на 4,6 процентного пункта до 36,7%, что выше их оценки на 0,9 процентного пункта; коэффициент выплаты дивидендов — 70%, в 2024 году — 71%, что соответствует их прогнозу.

Citi выпустил заметку, заявив: рост выручки и показатели чистой маржи Nongfu Spring более сильные по сравнению с коллегами по отрасли, а влияние колебаний стоимости PET на компанию относительно меньше. Компания сохранила целевую цену 58,5 гонконгских долларов и рейтинг «покупать», рассматривая Nongfu Spring как приоритетную целевую компанию в китайском секторе напитков.

Чистая прибыль Nongfu Spring в 2025 году выросла на 31% в годовом выражении — на 6% выше ожиданий рынка. Главная причина — рост выручки оказался выше прогноза. В заметке говорится, что рост продаж по всем категориям Nongfu Spring во второй половине 2025 года по сравнению с первой половиной еще ускорился и превзошел ожидания рынка. Благодаря эффекту операционного рычага рост прибыли до процентов и налогов (EBIT) в годовом выражении увеличился с 29% в первой половине до 48% во второй половине; рост чистой прибыли также поднялся с 22% в первой половине до 40% во второй половине.

BofA Securities опубликовал заметку: результаты Nongfu Spring в 2025 году полностью превзошли ожидания; продажи и чистая прибыль после налогообложения выросли соответственно на 22,5% и 30,9% в годовом выражении; во второй половине — соответственно на 30% и 40,2%, а результаты оказались выше прогнозов компании. В документе также сказано: прогноз по прибыли на акцию для группы повышен на 8% и 6% на 2026–2027 годы; целевая цена повышена с 56 гонконгских долларов до 60 гонконгских долларов, рейтинг «покупать» подтвержден.

Аналитики ожидают, что в 2026 году продажи группы вырастут в «средних двузначных» процентах, и это будет обусловлено тремя основными направлениями: в сегменте упаковочной воды — за счет наращивания инвестиций в каналы, ожидается, что выручка сможет вернуться к уровню 2023 года; в сегменте чайных напитков — благодаря постоянным инновациям вкусов и комплексному продвижению продуктов большого объема (large-pack), импульс роста продаж сохранится; в сегменте соков — группа держит фокус на спросе потребителей на здоровые, высококачественные продукты, и ожидается, что она сможет обогнать общий рыночный фон. Кроме того, новые категории, включая кофе и напитки с электролитами, также могут дать дополнительный стимул росту.

Аналитики Guanjian Financial считают: после прохождения двойных испытаний — со стороны общественного мнения и рынка — структура выручки Nongfu Spring стала более здоровой по сравнению с прежней. В частности, чайный сегмент заменил упаковочную воду и стал крупнейшим источником выручки компании; его сверхвысокие темпы роста открывают пространство для воображения по поводу дальнейшего роста финансовых показателей. С точки зрения текущей ситуации в отрасли, из-за общей слабости рыночной конъюнктуры, оценка Nongfu Spring в определенной степени остается «придавленной». Ожидается, что когда отрасль вернется в благоприятный цикл, оценка Nongfu Spring заметно вырастет.

Заявление автора: личные взгляды, только для справки