لم تتأثر أموال التأمين بالمشاعر قصيرة الأجل، ولم يطرأ تغيير كبير على الموقع العام للمحفظة

صحفي: هو كوي

في ظل تأثير الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، أدّى ارتفاع مشاعر الملاذ الآمن عالميًا إلى تراجع أسواق الأسهم، كما ازدادت الضغوط على استثمارات أموال التأمين. وبحسب ما توصل إليه مراسل صحيفة تشاينا سيكيوريتيز ديلي من شنجهاي (Shanghai Securities News)، فمن بيانات العائد خلال الشهر الأخير، فإن ما يقرب من نصف منتجات إدارة الأصول الخاصة بالأسهم من شركات التأمين أظهرت خسائر.

ومع ذلك، وفقًا لما علمه المراسل من داخل الصناعة، فإنه رغم أن سوق الأسهم قد شهد تراجعًا بسبب الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، ما أدى إلى زيادة ضغوط استثمارات أموال التأمين (险资)، إلا أن مؤسسات أموال التأمين ظلّت هادئة في تعديل المراكز، ولم يحدث تغيير كبير إجمالًا في المراكز. وتعتقد العديد من مؤسسات أموال التأمين أنه لا داعي للقلق بشأن أن ارتفاع مشاعر الملاذ الآمن على المدى القصير سيؤثر على السوق، إذ إن على المدى الطويل لا تزال الأسواق الرأسمالية في الصين تمتلك فرصًا استثمارية جيدة، وبالإضافة إلى ذلك، ومع تزايد اهتمام رأس المال الدولي بالأمان، تبرز أمان الأصول الصينية، ومن المتوقع أن تجذب المزيد من الأموال للتدفق إلى السوق الصينية.

تغير إجمالي مراكز أموال التأمين ليس كبيرًا

تُظهر بيانات Wind أنه حتى إغلاق 24 مارس، من بين أكثر من 1800 منتج لإدارة الأصول من فئة الأسهم في السوق بأكملها، ظهرت لدى ما يقرب من 900 منتج بيانات عائد خلال الشهر الأخير تشير إلى خسارة، بنسبة تقارب النصف. ومن بينها: أكثر من 40 منتجًا حققت خسارة تتجاوز 10%، وأكثر من 270 منتجًا خسارتها تتجاوز 5%.

إن استمرار هبوط السوق أوجد ضغطًا على بعض الحسابات لدى أموال التأمين. قال مسؤول في قسم الاستثمار في الأسهم لدى إحدى مؤسسات أموال التأمين لمراسل صحيفة شنجهاي سيكيوريتيز ديلي: “بعض منتجات حسابات العائد المطلق تم إصدارها في وقت متأخر نسبيًا خلال العام، وتم بناء المراكز في مواقع سوقية أعلى؛ وبعد تراجع السوق تظهر عوائد سالبة، وقد يؤدي ذلك إلى خفض المراكز بشكل قسري للتحكم في التراجع”. وأضاف أن حجم هذه الحسابات صغير، ولا يكفي لإحداث تأثير كبير على السوق.

في الآونة الأخيرة، حظي موضوع قيام أموال التأمين بتقليص الحيازات (تقليل المراكز) بسبب تراجع السوق باهتمام كبير. ووفقًا لما علمه المراسل من داخل الصناعة، رغم أن أموال التأمين تمر باختبار تقلبات السوق، فإنها ما تزال تنظر بتفاؤل إلى فرص الاستثمار طويلة الأجل في السوق الرأسمالية، ولم ينخفض إجمالي المراكز بشكل واضح. قال المدير العام لإحدى مؤسسات أموال التأمين في شنجهاي لمراسل صحيفة شنجهاي سيكيوريتيز ديلي: “تغيرت حيازاتنا بشكل غير كبير.”

عند إجراء مقابلة مع مراسل صحيفة شنجهاي سيكيوريتيز ديلي، قال مسؤول قسم الاستثمار في الأسهم لدى شركة تأمين تقاعد: إن هذا الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط بالنسبة للسوق يعد إلى حد كبير تضخيمًا للتقلبات قصيرة الأجل، وتحديدًا في قطاعات التكنولوجيا والمواد غير الحديدية. لكن من منظور طويل الأجل، فإن منطق الاستثمار في سوق A يعتمد أساسًا على تحسن الأساسيات المحلية، وما زال سوق A يتمتع بمرونة وجاذبية قويين.

قال المدير العام لقسم البحث والاستثمار لدى إحدى مؤسسات أموال التأمين لمراسل صحيفة شنجهاي سيكيوريتيز ديلي: “من زاوية طويلة الأجل، سيسبب الصراع الجيوسياسي زيادة الاهتمام بالأمان في السوق، وتبرز الصين ميزة واضحة في جانب الأمان. ومع إعادة تسعير الأصول الصينية من قبل رأس المال الدولي، فمن المحتمل أن يجذب ذلك المزيد من الأموال إلى السوق الصينية في المستقبل.”

زيادة الوزن في الأسهم لا تزال الخط الرئيسي لاستثمارات أموال التأمين

في ظل بيئة انخفاض أسعار الفائدة إلى جانب تحسن نمو مبيعات تأمينات العائدات/الأرباح الموزعة، فإن زيادة تخصيص الأصول من فئة الأسهم ما تزال تمثل الخط الرئيسي لاستثمارات أموال التأمين لعام 2026.

في الواقع، منذ عام 2025، كانت أموال التأمين تزيد باستمرار من تخصيص الأصول من فئة الأسهم. وتُظهر بيانات الهيئة التنظيمية المالية والنقدية العامة (金融监管总局) أنه حتى نهاية عام 2025، بلغت أرصدة استثمارات الأسهم بالدفاتر لشركات التأمين على الممتلكات وشركات التأمين على الحياة نحو 226.8 مليار يوان و3.5 تريليون يوان على التوالي، مرتفعة مقارنة ببداية عام 2025 بنسبة 41.66% و54.67% على التوالي.

يرى العديد من الممارسين في الصناعة أنه من جانب الالتزامات، ما زال من المتوقع أن يؤدي “نقل الودائع” لدى السكان إلى دفع نمو مبيعات تأمينات الأرباح الموزعة أكثر. وبالمقارنة مع التأمين التقليدي، فإن تأمينات الأرباح الموزعة لديها قدرة تحمل أعلى للمخاطر، ما يمكن أن يعزز مرونة تخصيص أموال التأمين لأصول فئة الأسهم.

أما بخصوص أدوات الاستثمار المحددة، فقد علم المراسل من داخل الصناعة: إن “قوى الإنتاج الجديدة” التي يمثلها الابتكار في التكنولوجيا هي القطاع الذي يحظى باهتمام مشترك لدى أموال التأمين؛ ومع تحسن الأرباح وتوقعات رفع الأسعار، فإن أدوات ذات تقييم منخفض في القطاعات الدورية تتمتع أيضًا بجاذبية.

قال تيان قانغ، المدير العام لقسم الاستثمار في الأسهم لدى شركة People’s Insurance Asset Management: “تعد الصناعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مسارًا يتمتع بأكبر إمكانات لعوائد تفوق المتوسط في المستقبل. فعلى سبيل المثال، فإن أساس تطور الذكاء الاصطناعي هو الحوسبة/القدرة الحاسوبية (算力)، وتحتاج القدرة الحاسوبية إلى دعم كبير من الكهرباء؛ ومع تنسيق ‘القدرة على الحساب’ و’الكهرباء’ (算电协同)، ستظهر احتياجات ضخمة في السوق.”

قال المدير العام لإحدى مؤسسات أموال التأمين في شنجهاي في قسم الاستثمار في الأسهم: “في ظل عودة مؤشر PPI على أساس سنوي، ستملك القطاعات الدورية أساسًا لتحقيق عوائد تفوق المتوسط. لكن مساحة السوق مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بمدى ارتفاع الأسعار؛ وما زالت هناك فرص استثمارية في المستقبل، غير أنه يلزم الإحكام في إيقاع الاستثمار والتحكم في حجم المراكز.”

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance (新浪财经APP)

المسؤولية: تشين يي