حوار مع كبير الاقتصاديين السابق في منظمة التجارة العالمية، كوبرمان: لن يتغير ترامب، لكن الانتخابات النصفية قد تغير صفقة TACO | وقت منتدى بوآو

اسأل AI · كيف يمكن للانتخابات التشريعية في منتصف المدة أن تقلب نمط صفقة TACO للرئيس ترامب؟

كلما لامست أسهم الشركات الأمريكية و النفط الخام و عوائد سندات الخزانة الأمريكية عتبات محددة، تميل لغة البيت الأبيض إلى التهدئة، ويستجيب السوق فوراً لـ"لحظة TACO" للرئيس الأمريكي دونالد ترامب (ترامب دائماً ينسحب في اللحظة الأخيرة، Trump Always Chickens Out). من “الرسوم الجمركية المتبادلة” إلى صراع الشرق الأوسط في هذه الجولة، فإن تذبذب سياسات ترامب المتكرر يجعل المتعاملين يشعرون بالتعب.

وخلال الاجتماع السنوي 2026 لمنتدى بواو الآسيوي، قال روبرت كوبمان (Robert Koopman)، كبير الاقتصاديين السابق في منظمة التجارة العالمية ومدير دائرة الاقتصاد والأبحاث والإحصاءات، وأستاذ بجامعة أمريكية، في مقابلة حصرية مع مراسل أول في فنون/First Financial (第一财经) إن ترامب لن يغير أسلوبه في العمل، لكن الانتخابات التشريعية في منتصف المدة ستُدخل متغيرات على TACO.

وأضاف أيضاً أنه رغم أن الدولار والذهب، وهما أصلان ملاذان آمنان، أظهرا اتجاهين مختلفين أثناء صراع الشرق الأوسط، فإن الدولار سيظل ضعيفاً على المدى الطويل، بينما سيواصل سعر الذهب بعض الارتفاع.

سبق لكوبمان أن شغل منصب رئيس لجنة التجارة الدولية الأمريكية وكبير الاقتصاديين خلال حكومات كلينتون وأوباما. وبخصوص التحقيقات 301 الواسعة التي أطلقتها الولايات المتحدة مؤخراً، يرى أن ذلك “لم يغيّر من حيث الجوهر أي شيء، بل زاد فقط من حالة عدم اليقين لدى الشركات”، وحذّر الأطراف من عدم التقليل من صلابة التجارة الدولية.

الانتخابات التشريعية قد تغيّر صفقة TACO

بسبب القلق من تصاعد صراع الشرق الأوسط، شهدت أسواق الأسهم الأمريكية المحلية يوم 26 عمليات بيع حادة هي الأقوى منذ أشهر. وفي أعقاب ذلك، وبعد 11 دقيقة فقط من إغلاق الجلسة، نشر ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي قائلاً: “بناءً على طلب الحكومة الإيرانية”، إنه سيؤجل عملية “التدمير” لمنشآت الطاقة الإيرانية لمدة 10 أيام، وذكر أن المفاوضات ذات الصلة جارية وأن التقدم “سلس جداً”. ثم ارتفع مؤشر الدولار بسرعة بعد الإغلاق، وبعد أن هبط نفط WTI على المدى القصير، ارتد بسرعة.

وعند سؤاله عن استمرار TACO، رأى كوبمان أن ترامب سيواصل سياساته التي تتسم بالتقلب، لكن الانتخابات التشريعية القادمة ستجعل من موثوقية استمرارية TACO أمراً موضع شك.

“لا أعتقد أنه سيغيّر شيئاً خلال فترة ولايته. فهو بطبيعته يفعل ذلك بناءً على الغريزة، ولا يهتم بإجراء نقاشات معمقة أو سيناريوهات. ولا ينوي تغيير أسلوبه في العمل. فهو يؤمن إيماناً راسخاً بأنه يملك حلولاً صحيحة، وقاعدة أنصاره تؤمن بذلك أيضاً دون تردد.” قال كوبمان.

لكنه في الوقت ذاته شدد على أنه إذا تغيّرت موازين القوى الحزبية في الكونغرس بعد الانتخابات التشريعية، ففي ذلك الوقت، رغم أن ترامب قد يحاول ما يزال تغيير السياسات الأمريكية تجاه العالم بشكل أحادي، فإن أفعاله قد تواجه عرقلة من الكونغرس، وسيعيد السوق تقييم ما إذا كان يمكن المراهنة على TACO. “إذا استطاع الكونغرس أن ينجح في تقييد سلطته، فلن تكون هناك أي ‘تراجعات’، لأنه ببساطة لا يمكنه طرح تغييرات سياسية حادة دون دعم الكونغرس.” قال ذلك.

قبل حوالي 7 أشهر من الانتخابات التشريعية، تُظهر استطلاعات شركة Ipsos (إيبسوس) الأخيرة أن تأييد ترامب انخفض إلى 36%، وهو أدنى مستوى له منذ عودته إلى البيت الأبيض، وذلك تحت تأثير ارتفاع أسعار النفط الناتج عن صراع الشرق الأوسط. ومع ذلك، لم يرتفع معدل تأييد الديمقراطيين. ويستند استطلاع هذه الدراسة إلى آراء 1272 من البالغين الأمريكيين؛ إذ يرى نحو 38% من الناخبين المسجلين أن الجمهوريين هم الأقدر على إدارة الاقتصاد الأمريكي، بينما يعتقد 34% فقط أن الديمقراطيين هم الأقدر على ذلك.

تركيبة قوى متعددة تُضعف الذهب

خلال صراع الشرق الأوسط في هذه الجولة، ظهر أن الدولار والذهب، اللذان اعتُبرا طويلاً أصولاً ملاذة آمنة، قد رسما منحنيين متعاكسين. منذ 28 فبراير، ارتفع مؤشر الدولار مرةً بنسبة 2.78% إلى 100.54، ولا يزال قبل وقت نشر الخبر محافظاً على زيادة تقارب 2.3%. وفي المقابل، انخفض سعر الذهب في لندن بنسبة 16.03% إلى 4429 دولاراً للأونصة، محاياً تقريباً كل الارتفاعات منذ بداية العام.

“هذا وضع معقّد وغير مألوف.” يرى كوبمان أن وراء تحرك الدولار والذهب على نحو “متعاكس” تكمن قوة مزدوجة. فمن ناحية، الذهب ليس أصلًا مُدرّاً للعائد؛ فحيازة الذهب حالياً ليست سوى مضاربة على تقلبات سعر الذهب. حالياً، يتوقع الناس أن تبقى أسعار الفائدة الحقيقية مرتفعة، ولذلك ترتفع عوائد السندات الأمريكية، ما يدفع المستثمرين إلى تحويل تخصيص أصولهم نحو أصول تحقق عائداً أعلى. ومن ناحية أخرى، وبسبب هبوط سوق الأسهم، اضطر صناديق التحوط التي تحتفظ بمراكز مدعومة بالرافعة إلى الحفاظ على مراكزها عبر بيع أكثر الأصول سيولة لديها، أي الذهب، فتضعف القوتان معاً مكانة الذهب.

وعند الحديث عن الاتجاهات طويلة الأجل للذهب والدولار، يرى كوبمان أنه رغم حدوث بعض الانتعاش مؤخراً، فإن الدولار لن يستمر في القوة على المدى الطويل، وكذلك لن يظل سعر الذهب منخفضاً دائماً. وبسبب وجود قدر كبير من عدم اليقين بشأن قدرة الولايات المتحدة على سداد ديونها، إذا كانت الولايات المتحدة تعتزم حل الدين عبر “تضخيم” القيمة (التضخم)، يصبح الاحتفاظ بالذهب خياراً أفضل. “على المدى الطويل، سيواجه سعر الذهب مرة أخرى ضغوطاً صعودية، لكن بالنظر إلى أنه ارتفع بالفعل كثيراً في وقت سابق، لست متأكداً من أنه يمكن أن يعود إلى مستويات الذروة السابقة.” قال كوبمان.

ما زلتُ متفائلاً بشأن آفاق التجارة الدولية

مع تواصل تعثر صراع الشرق الأوسط، أدت التحقيقات 301 واسعة النطاق التي أطلقتها حكومة الولايات المتحدة إلى عودة عدم اليقين لتواجه التجارة العالمية. في 19 مارس، ذكرت أحدث نسخة من تقرير “آفاق وإحصاءات التجارة العالمية” الصادر عن منظمة التجارة العالمية (WTO) أن في ظل ارتفاع أسعار الطاقة في هذا السيناريو، لن تتجاوز نسبة النمو الفعلي لكمية التجارة العالمية للسلع 1.4%. وفي 2026، يُتوقع أن يتباطأ نمو تجارة الخدمات أيضاً إلى 4.1%.

عند سؤاله عن آفاق التجارة العالمية، قال كوبمان إنه لا ينبغي التقليل من صلابة التجارة العالمية، مع التأكيد على أن الرسوم الجمركية ليست العامل الحاسم في التأثير على نمو التجارة العالمية.

“تأثير التغيرات في الرسوم الجمركية على نمو التجارة العالمية لا يمثل سوى 25%، بينما تؤثر عوامل أخرى، خصوصاً النمو الاقتصادي، بنحو 66% إلى 75% على نمو التجارة العالمية.” وأكمل قائلاً: “حتى لو رفعت الرسوم الجمركية، فإن تحسين كفاءة النقل وعوامل أخرى لزيادة كفاءة التجارة وخفض تكاليفها، وكذلك تحركات سعر الصرف، يمكنها تعويض أثر رفع الرسوم الجمركية.”

وأضاف أنه حتى لو كانت الولايات المتحدة كبيرة الحجم، فإن دولاً أخرى في العالم تعمل على إجراء “عزل للمخاطر” بشأن تجارتها مع الولايات المتحدة، وتسعى إلى الحفاظ على علاقات التجارة مع الدول الأخرى ضمن قواعد منظمة التجارة العالمية (WTO). “هذه حالة لا تحبها الولايات المتحدة.”

ووفقاً لدراسة صادرة عن منظمة التجارة العالمية، بعد أن شهدت الأسواق تذبذباً ناجماً عن تغيرات في السياسات لم يسبق لها مثيل قبل 2025، ارتفعت حصة التجارة على أساس مبدأ “الدولة الأولى بالرعاية” (MFN) في التجارة العالمية حتى نهاية فبراير 2026 إلى 72%. يؤكد هذا التحليل أنه في معظم قطاعات الاقتصاد العالمي، لا يزال مبدأ MFN هو الإطار السائد الذي ينظم التجارة الدولية.

وعند سؤاله عن تأثير الوضع في الشرق الأوسط على التجارة العالمية، قال كوبمان إن الوقت الحالي ما يزال من الصعب جداً التنبؤ بموعد انتهاء الصراع.

“على امتداد التاريخ، سواء خلال الجائحة أو صراع روسيا وأوكرانيا، فإن أسعار السلع الأساسية تميل إلى الارتفاع بشكل حاد. ويعتمد مقدار الضرر الذي تسببه هذه الصدمات على الاقتصاد العالمي إلى حد كبير على مدة استمرار انقطاع الإمدادات.” لكنه أضاف أن الشركات ونظام التجارة العالمية أظهرَا بالفعل قدرة استجابة مدهشة للقيود على إمدادات الطاقة. إذا استمر صراع الشرق الأوسط، ستقفز تكاليف الطاقة، لكن الشركات وتدفقات التجارة العالمية ستتحرك أيضاً بدافع أكبر للبحث عن حلول للتخفيف. “مهما كان الأمر، أعتقد أن أحد الآثار طويلة الأمد لهذه الحادثة هو تسريع التحول الأخضر. ستدرك العديد من الدول أن الاستثمار في طاقة الرياح والطاقة الشمسية وغيرها من مصادر الطاقة البديلة يساعد على تقليل الاعتماد على هذه المنطقة المضطربة عالمياً.”

قد تتغير نتائج تحقيقات 301

في 27 مارس، قال المتحدث باسم وزارة التجارة، عند الرد على أسئلة الصحفيين حول بدء الولايات المتحدة تحقيقين بشأن حواجز تجارية، إن مكتب الممثل التجاري للولايات المتحدة (USTR) أطلق في 12 مارس بتوقيت بكين تحقيقات 301 بشأن “الطاقة الفائضة” ضد الصين وغيرها من 16 اقتصاداً، ثم أطلق في 13 مارس تحقيقات 301 بشأن “عدم الحظر الفعال لاستيراد منتجات العمل القسري” ضد الصين وغيرها من 60 اقتصاداً. ولقي ذلك معارضة شديدة من الجانب الصيني، حيث اعترض بقوة ورفض بشكل حازم.

ولحماية مصالح الصناعات الصينية المعنية بشكل حازم، ووفقاً لأحكام “قانون جمهورية الصين الشعبية بشأن التجارة الخارجية” و"قواعد إجراء تحقيقات حواجز التجارة الخارجية"، وبالنسبة للتحقيقين 301 المتعلقين بالصين اللذين أجرتهما الولايات المتحدة، أصدرت وزارة التجارة في 27 مارس إعلانين علنياً، تناول كل منهما الترتيبات والتدابير التي تضر/تخرب سلاسل التوريد والإنتاج والتوريد العالمية ذات الصلة التي تتبعها الولايات المتحدة، وكذلك الترتيبات والتدابير التي تعرقل التجارة في المنتجات الخضراء ذات الصلة التي تتبعها الولايات المتحدة، حيث تم إطلاق تحقيقين بشأن حواجز تجارية بالتبادل.

وعند الحديث عن كيفية النظر في آفاق تحقيقات 301، قال كوبمان إن التحقيقات 301 التي تقوم بها الولايات المتحدة حالياً تُعد في جوهرها بديلاً عن الرسوم الجمركية الواسعة النطاق التي يتم فرضها بموجب “قانون السلطات الاقتصادية في حالات الطوارئ الدولية”، “ومن حيث الجوهر لم يغيّر ذلك أي شيء، بل زاد فقط من عدم اليقين لدى الشركات”.

“هناك قوتان قد تغيران نتيجته.” شرح كوبمان: نظراً إلى أن “بنود 301” تُستخدم على نطاق واسع للغاية حالياً، قد تقرر المحاكم أن هذا النهج ليس تفسيراً صحيحاً لها أو أن نطاق تطبيقها واسع جداً؛ وثانياً، إن الاستناد إلى “بنود 301” لفرض الرسوم الجمركية ينطوي على إجراءات معقدة تشمل التحقيق والمشاورات والتحكيم (البت) ومرحلة الإنصاف/العلاج. وفي مرحلة المشاورات العامة/التشاور العام، ستجبر الشركات والأطراف ذات المصلحة الحكومة على تعديل السياسات من تلقاء نفسها.

وقد ضرب مثالاً قائلاً: “كانت الولايات المتحدة قد خططت لفرض رسوم تصل إلى 1M دولار أمريكي كحد أقصى عندما تدخل السفن التابعة لمشغلين محددين إلى الموانئ الأمريكية. لكن خلال مرحلة المشاورات، اشتكت شركات أمريكية كثيرة بأن: ‘انظروا إلى التأثيرات الاقتصادية الحقيقية المترتبة على سياساتكم الجيدة التي تعتقدون أنها رائعة وبراقة، فهي بالنسبة لكثير منا كارثة’؛ وهذا أدى إلى حدوث تغييرات كبيرة على التدابير النهائية.”

(المقال من موقع أول في فنون/First Financial)