SpaceX подала заявку на, возможно, самое крупное IPO в истории. Уровень искусственного интеллекта, который она предлагает, пересобирается с нуля.

Интеллектуальный уровень для специалистов в финтехе, которые умеют думать сами.

Первичный источник информации. Оригинальный анализ. Материалы, подготовленные людьми, которые формируют отрасль.

Нам доверяют профессионалы в JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna и не только.

Присоединяйтесь к кругу ясности FinTech Weekly →

1 апреля SpaceX подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) конфиденциальную заявку на первичное публичное размещение. Пока нет доступного публичного документа — конфиденциальная подача позволяет компании представить регистрационную декларацию на рассмотрение регулятора до того, как станет публичной её финансовая отчётность.

Согласно этим сообщениям, SpaceX нацелена на оценку в $1,75 трлн и стремится привлечь до $75 млрд. Bloomberg сообщил 2 апреля, что с тех пор компания пересмотрела целевую оценку выше $2 трлн в разговорах «на разведку» с потенциальными инвесторами. Июнь — текущая целевая дата листинга. Если размещение будет завершено примерно в таких масштабах, оно обгонит дебют Saudi Aramco на $29 млрд в 2019 году как крупнейшее IPO в зафиксированной истории.

SpaceX не собирается выходить на рынок как ракетная компания. То, что она продаёт инвесторам, — это объединённая структура, включающая Starlink, её сервис спутникового интернета, xAI — компанию в области искусственного интеллекта, которую она приобрела в феврале 2026 года в сделке с полностью акциями (all-stock transaction), оценившей объединённую структуру в $1,25 трлн, и X, социальную сеть — ранее известную как Twitter. Тезис об ИИ и орбитальных дата-центрах лежит в основе оценки.

Terafab, совместное предприятие по производству чипов на $20–25 млрд между Tesla, SpaceX и xAI, объявленное в марте, — это планируемый слой поставок полупроводников для этих орбитальных дата-центров. Он ориентирован на 2-нанометровую технологию и первоначальный объём производства 100,000 стартов пластин (wafer starts) в месяц. Это также тот слой, который требует максимального внимания и проверки.

Как на самом деле выглядит ИИ-слой прямо сейчас

12 марта 2026 года Илон Маск опубликовал на X: “xAI не построили правильно с первого раза, поэтому её перестраивают с нуля. То же самое произошло с Tesla.” Публикация вышла последней из серии, когда уходили последние из первоначальных сооснователей xAI.

Мануэль Кройсс, который руководил командой по предварительному обучению, отвечавшей за разработку базовых моделей xAI, и Росс Нордийн, занимавший должность старшего операционного руководителя, оба ушли 27 марта. Это были последние двое из одиннадцати сооснователей, которые начали xAI с Маском в 2023 году.

На ту дату ни один из первоначальных членов команды основания не оставался.

В тот же день, когда он признал, что xAI нужно перестраивать, Маск опубликовал, что он и Барыс Акыс, руководитель инженерного таланта в xAI, возвращаются к истории интервью компании, чтобы выйти на многообещающих кандидатов, которым ранее отказали. «Многие талантливые люди за последние несколько лет получали отказ в предложении или даже не проходили собеседование @xAI», — написал он. «Мои извинения».

Перестройка уже идёт. Как FinTech Weekly сообщал в марте, xAI привлекла Эндрю Милича и Джейсона Гинсберга, которые масштабировали инструмент для кодинга Cursor до темпа выручки $2 млрд, и Девендру Чаплота, сооснователя Mistral AI. Это обоснованные назначения в условиях конкурентного рынка. Они также новые — на момент подачи заявки на IPO им было всего несколько недель.

На какие вопросы проспекту нужно будет ответить

Конфиденциальная подача означает, что финансовые показатели SpaceX, структура интеграции xAI и условия предложения пока не являются публичными. Согласно правилам SEC, компания должна подать публичную регистрационную декларацию минимум за 15 дней до начала её инвестиционного роуд-шоу.

Этот документ — ожидается в апреле или мае согласно сообщениям — будет впервые, когда инвесторы смогут рассмотреть полную картину.

Вопросы, которые определят, сохраняется ли целевая оценка, — конкретные. Экономика подписчиков Starlink и траектория выручки — наиболее понятная часть бизнеса. Тезис об орбитальных дата-центрах зависит от инженерных и финансовых предположений по затратам, которые ещё не были публично проверены в масштабе.

И интеграция xAI поднимает структурный вопрос, на который проспект должен ответить напрямую: какова именно та** ИИ-компонента** этой структуры, кто её создаёт, и в какие сроки она генерирует ту ценность, которую подразумевает оценка?

Публичное сравнение Маска с Tesla показательно и точно. Tesla прошла собственный период базовой перестройки — смена руководителей, производственные кризисы, годы убытков — прежде чем стать одной из самых ценных компаний на Земле. Это сравнение не является оправданием. Это прецедент. Следует ли xAI похожей траектории, — вопрос, который рынок IPO начнёт закладывать в цены ещё до того, как станет известен ответ.

Публичный проспект, когда он появится, будет первым основным документом. До тех пор оценка — это число, которое цитируют неназванные источники, а тезис об ИИ опирается на компанию, о которой сам её основатель говорил как о той, которую нужно перестроить с нуля — с фундамента.

Примечание редактора: Мы стремимся к точности. Если вы заметите ошибку или у вас есть дополнительная информация о подаче SpaceX на IPO, пожалуйста, отправьте письмо на r**[email protected]**.